行情回顾。截至2023年09月01日，中信基础化工行业本周上涨2.92%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，在中信30个行业中排名第15。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是橡胶助剂（7.69%）、电子化学品（6.8%）、钛白粉（6.55%）、日用化学品（6.27%）、涤纶（5.69%），涨跌幅排名后五位的板块依次是纯碱（-0.65%）、复合肥（-0.06%）、碳纤维（0.01%）、锂电化学品（0.26%）、钾肥（0.50%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+29.47%）、二氧化碳（+21.92%）、重质纯碱（+19.09%）、正丁醇（+11.11%）、异丁醇（+6.95%），价格跌幅前五的产品是硫酸铵（-8.04%）、正丁烷（-5.46%）、纯MDI（-3.97%）、黄磷（-1.94%）、聚合MDI（-1.71%）。
　　基础化工行业周观点：近日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》；9月1日，上海、北京相继发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知，执行“认房不认贷”政策。近期房地产支持政策密集出台、落地，有利于地产行业需求提升。若后续房地产市场景气修复，则利好与地产链相关性强的化工材料需求增加，如与家电家居相关的原材料聚氨酯、玻璃上游原材料纯碱等。个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）等。氟化工方面，2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。
　　涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳，当前行业开工率相对高位、库存低位，但近期成本端上行导致价差收窄。近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显。近期新凤鸣、桐昆股份发布半年报，二季度业绩环比改善明显。涤纶长丝板块建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。轮胎板块，在需求回暖、原材料价格、海运费下行的背景下，行业业绩拐点已至，叠加泰国双反复审初裁税率下调，看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复，建议关注森麒麟（002984）。
　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。
　　

研究报告全文：基础化工行业标配维持基础化工行业周报2023828-202393行地产支持政策密集出台关注地产链化工材料业投资要点周行情回顾截至2023年09月01日中信基础化工行业本周上涨292报2023年9月3日跑赢沪深300指数07个百分点在中信30个行业中排名第15具体到中分析师卢立亭信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板SAC执业证书编号块依次是橡胶助剂769电子化学品68钛白粉655S0340518040001日用化学品627涤纶569涨跌幅排名后五位的板块依次电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn是纯碱-065复合肥-006碳纤维001锂电化学品026钾肥050化工产品涨跌幅重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是液氯2947二氧化碳2192重质纯碱1909正丁醇1111异丁醇695价格跌幅前五的产品是硫酸铵-804正丁烷-546纯MDI-397黄磷-194聚合MDI-171行基础化工行业指数走势基础化工行业周观点近日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知关于降低存量首套业住房贷款利率有关事项的通知9月1日上海北京相继发布优化个研人住房贷款中住房套数认定标准的通知执行认房不认贷政策近究期房地产支持政策密集出台落地有利于地产行业需求提升若后续房地产市场景气修复则利好与地产链相关性强的化工材料需求增加资料来源Wind东莞证券研究所如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细相关报告节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳当前行业开工率相对高位库存低位但近期成本端上行导致价差收窄近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显近期新凤鸣桐昆股份发布半年报二季度业绩环比改善明显涤纶长丝板块建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233轮胎板块在需求回暖原材料价证格海运费下行的背景下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁券税率下调看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟研002984究风险提示能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险宏观经济复报苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险部分化工产品新增产告能过快释放导致供需格局恶化风险行业竞争加剧风险部分化工品出口不及预期风险本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基础化工行业周报2023828-202393目录一行情回顾3二本周化工产品价格情况6三产业新闻9四公司公告10五本周观点11六风险提示12插图目录图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月1日3表格目录表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月1日3表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月1日4表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月1日5表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月1日5表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月1日6表6本周化工产品价格涨幅前五品种6表7本周化工产品价格跌幅前五品种7请务必阅读末页声明2基础化工行业周报2023828-202393一行情回顾截至2023年09月01日中信基础化工行业本周上涨292跑赢沪深300指数07个百分点在中信30个行业中排名第15中信基础化工行业8月以来下跌654跑输沪深300指数098个百分点在中信30个行业中排名第21中信基础化工行业年初至今下跌1143跑输沪深300指数936个百分点在中信30个行业中排名第27图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月1日资料来源Wind东莞证券研究所表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月1日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005025WI电子803-4485012CI005002WI煤炭6232073093CI005016WI家电575-17716204CI005027WI计算机566-44218765CI005009WI轻工制造536-400-0266CI005013WI汽车524-7035637CI005028WI传媒494-18431318CI005010WI机械490-5183499CI005026WI通信440-461291410CI005012WI国防军工395-321-40111CI005008WI建材386-499-49012CI005017WI纺织服装384-44244713CI005003WI有色金属347-550-08814CI005011WI电力设备及新能源316-797-125715CI005006WI基础化工292-654-114316CI005018WI医药277-531-107417CI005005WI钢铁272-44307418CI005015WI消费者服务237-1082-3100请务必阅读末页声明3基础化工行业周报2023828-20239319CI005014WI商贸零售226-670-53420CI005023WI房地产220-600-73821CI005001WI石油石化182-223133522CI005019WI食品饮料165-444-33223CI005007WI建筑163-91983024CI005029WI综合159-845-163525CI005024WI交通运输076-702-76726CI005020WI农林牧渔013-743-106527CI005022WI非银行金融-016-463120828CI005021WI银行-042-55335129CI005030WI综合金融-120-73918330CI005004WI电力及公用事业-127-430181资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板块依次是橡胶助剂769电子化学品68钛白粉655日用化学品627涤纶569月初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎072聚氨酯-136合成树脂-138其他塑料制品-183氟化工-199年初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎2101合成树脂1521涤纶1204其他塑料制品62聚氨酯603表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月1日本周涨跌幅前五本月涨跌幅前五本年涨跌幅前五本周涨代码名称代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅跌幅CI005422WI橡胶助剂769CI005430WI轮胎072CI005430WI轮胎2101CI005425WI电子化学品680CI005250WI聚氨酯-136CI005427WI合成树脂1521CI005419WI钛白粉655CI005427WI合成树脂-138CI005238WI涤纶1204CI005252WI日用化学品627CI005429WI其他塑料制品-183CI005429WI其他塑料制品620CI005238WI涤纶569CI005247WI氟化工-199CI005250WI聚氨酯603资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅排名后五位的板块依次是纯碱-065复合肥-006碳纤维001锂电化学品026钾肥050月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-2345锂电化学品-1571磷肥及磷化工-105有机硅-1035无机盐-854年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-4117锂电化学品-3131磷肥及磷化工-2043膜材料-1959有机硅-1758请务必阅读末页声明4基础化工行业周报2023828-202393表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月1日本周涨跌幅后五本月涨跌幅后五本年涨跌幅后五本周涨本月涨跌代码名称代码名称代码名称本年涨跌幅跌幅幅CI005415WI纯碱-065CI005414WI碳纤维-2345CI005414WI碳纤维-4117CI005411WI复合肥-006CI005420WI锂电化学品-1571CI005420WI锂电化学品-3131CI005414WI碳纤维001CI005412WI磷肥及磷化工-1050CI005412WI磷肥及磷化工-2043CI005420WI锂电化学品026CI005248WI有机硅-1035CI005428WI膜材料-1959CI005234WI钾肥050CI005417WI无机盐-854CI005248WI有机硅-1758资料来源Wind东莞证券研究所在本周涨幅靠前的个股中容大感光同益股份利通科技表现最好涨幅分别达272473和2176从月初至今表现上看涨幅靠前的个股中ST榕泰天晟新材三美股份表现最好涨幅分别达48162278和16从年初至今表现上看利通科技容大感光天晟新材表现最好涨幅分别达1275211877和10097表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月1日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300576SZ容大感光2700600589SHST榕泰4816832225BJ利通科技12752300538SZ同益股份2473300169SZ天晟新材2278300576SZ容大感光11877832225BJ利通科技2176603379SH三美股份1600300169SZ天晟新材10097603256SH宏和科技1905603519SH立霸股份1479000936SZ华西股份8946688019SH安集科技1881688359SH三孚新科1476600589SHST榕泰7707688268SH华特气体1546300576SZ容大感光1461300225SZ金力泰7673603519SH立霸股份1487300538SZ同益股份1385300538SZ同益股份6488835185BJ贝特瑞1392300796SZ贝斯美1358000589SZ贵州轮胎5931688106SH金宏气体1383301156SZ美农生物1276603519SH立霸股份5687300637SZ扬帆新材1380688379SH华光新材1204002211SZST宏达5628资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅靠前的个股中建龙微纳天晟新材苏盐井神表现最差跌幅分别达-1416-1245和-1156从月初至今表现上看跌幅靠前的个股中天力锂能恩捷股份金博股份表现最差跌幅分别达-3234-3224和-2792从年初至今表现上看ST必康海优新材震安科技表现最差跌幅分别达-9109-584和-5697请务必阅读末页声明5基础化工行业周报2023828-202393表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月1日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅688357SH建龙微纳-1416301152SZ天力锂能-3234002411SZST必康-9109300169SZ天晟新材-1245002812SZ恩捷股份-3224688680SH海优新材-5840603299SH苏盐井神-1156688598SH金博股份-2792300767SZ震安科技-5697603879SH永悦科技-1076688707SH振华新材-2658688560SH明冠新材-5434600929SH雪天盐业-948300505SZ川金诺-2284002812SZ恩捷股份-5019688269SH凯立新材-877300767SZ震安科技-2031688116SH天奈科技-4918002802SZ洪汇新材-873603906SH龙蟠科技-2020688707SH振华新材-4767600796SH钱江生化-835688680SH海优新材-1976603212SH赛伍技术-4703002694SZ顾地科技-823688269SH凯立新材-1914301071SZ力量钻石-4631603906SH龙蟠科技-800688456SH有研粉材-1891603026SH石大胜华-4596资料来源iFind东莞证券研究所二本周化工产品价格情况重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是液氯2947二氧化碳2192重质纯碱1909正丁醇1111异丁醇695价格跌幅前五的产品是硫酸铵-804正丁烷-546纯MDI-397黄磷-194聚合MDI-171表6本周化工产品价格涨幅前五品种本周涨产品规格后市预测幅下周来看山东地区氯碱企业多维持稳定生产但下游有环氧丙烷企业开工不稳对液氯需求减弱且其他耗氯下游需求表现一般厂家出货压力增加后期液氯价格有下行趋势华东江苏苏北地液氯市场均价2947区有企业复工区域内市场货源供应量增加因近期省内下游需求表现偏淡企业出货存在压力受供应端利空影响下企业价格或有下调可能供应面检修企业或将陆续开车低负荷开工企业或将加量生产供应面增多综合来看二氧化碳产量增加厂家出货有一定压力局部竞争愈加激烈需求面机械制造需求稳中整理化工品按需跟进注井需求量延续平稳态势商家屯海鲜心态二氧化河北地区2192放缓干冰需求减少食品添加剂需求没有太大变化综合来看下周二氧化碳需求量减少利空市碳场行情综合来看二氧化碳市场仍受供需两端指引山东河北地区价格或受供应增多需求转弱影响价格高位回调其余地区维稳观望因此预计下周二氧化碳市场价格小幅下调供应方面截止到2023年第35周据百川盈孚统计中国国内纯碱总产能为3685万吨包含长期停产企业产能375万吨装置运行产能共计2551万吨共19家联碱工厂运行产能共计1153重质纯万吨11家氨碱工厂运行产能共计1077万吨以及3家天然碱工厂产能共计281万吨本周市场均价1909碱青海昆仑纯碱装置预期恢复江西晶昊江苏华昌纯碱装置开始检修青海发投青海盐湖唐山三友徐州丰成河南金山纯碱装置持续低产整体行业开工率约为7769本周纯碱供应低位整理目前仍处于纯碱厂家占据主导地位的卖方市场纯碱价格或将维持偏强运行请务必阅读末页声明6基础化工行业周报2023828-202393需求方面国内纯碱下游市场偏强运行轻碱下游市场成交氛围火热碳酸锂市场行情偏暖运行轻碱下游日用玻璃焦亚硫酸泡花碱两钠冶金印染水处理等行业开工一般整体成交重心上移重碱下游拿货心理预期持续升高受纯碱现货供应偏紧影响提货较为积极但对目前纯碱价格偏高存在抵触心理预期持续性采购成本方面本周国内纯碱行业成本小幅上行纯碱厂家的综合成本约在1441元吨涨幅为29动力煤原盐市场价格区间持稳合成氨市场价格持续推涨拉高纯碱成本价格利润方面本周国内纯碱行业利润上涨明显整体纯碱行业平均毛利约在1563元吨涨幅为492目前国内纯碱市场价格持续上行涨幅明显纯碱利润随之推涨库存方面本周纯碱厂家现货库存量继续走低目前已接近历史最低水平国内纯碱供给量维持低位纯碱行业开工在7-8成附近波动纯碱厂家主发前期订单新客户谨慎接单目前纯碱现货持续紧张厂家现货库存量艰难维持截止到8月31日百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为1088万吨较上周下跌803期货方面本周纯碱期货市场价格动荡受现货库存紧张影响期货价格强势上行虽出现单日大跌的现象但目前总体仍存上涨态势后市预测后市供应端福建耀隆纯碱装置停车待开青海昆仑江西晶昊纯碱装置预期复工唐山三友山东海天徐州丰成河南金山安徽德邦纯碱装置预期继续低产青海五彩中盐内蒙古纯碱装置预期停车检修整体纯碱行业开工仍处低位国内纯碱现货紧张的供应格局或将继续维持后市需求端玻璃近期新产量已经正式点火对纯碱需求量上行重碱用户对纯碱存在刚需预期持续采购目前纯碱用户多观望后期新增产能的释放日期拿货偏谨慎多随用随采新增产能释放后纯碱产量或将上抬纯碱供需偏紧的市场格局或将打破纯碱价格或将趋于清淡进出口2023年1-7月中国纯碱全国总计进口量达2063万吨进口均价33295美元吨1-7月份纯碱总计出口量达11142万吨出口均价33862美元吨2023年纯碱出口量较同比仍有增长目前纯碱产量主销国内对外贸易占纯碱产量的比重较低综合来看下周纯碱市场或将高位运行纯碱厂家开工和检修并行纯碱厂家整体现货供给量无太大变化仍处于较低水平下游用户厂内纯碱库存量较低在本轮价格博弈中处于弱势低位因此询单积极拿货心理预期仍较高综合预计下周纯碱价格预期高位运行供应面目前山东以及华东地区价差在400元吨左右对业者心态存一定提振近期正丁醇厂家出货顺畅市场现货仍处于偏紧的状态场内推涨氛围仍存业者挺价惜售市场价格或将延续涨势需求端供应端部分厂家停车检修导致部分下游合约量减少工厂外采增加市场仍有刚需存在加之下游市场价格亦随原料价格上涨工厂利润压力有所缓解正丁醇市场均价1111成本端成本支撑不减厂家库存尚且可控下游工厂择低询盘刚需入市等因素影响下丙烯市场价格或将小幅上行后弱势下行预计下周国内丙烯主流市场价格弱势震荡综合来看成本丙烯或将先涨后跌下游厂家刚需采购为主正丁醇市场出货顺畅场内推涨氛围仍存预计下周正丁醇市场延续涨势异丁醇市场稳定运行华东参考10300-10500元吨山东参考9700元吨华南10500-10600元异丁醇市场均价695吨周边送到相关产品正丁醇市场接练上涨基于利好面异丁醇厂家库存处于低位厂家挺价出售下游按需采购预计短期异丁醇市场盘整运行资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所表7本周化工产品价格跌幅前五品种本周跌产品规格后市预测幅硫酸铵现货价格-804供给方面目前焦企出货积极性尚可预估焦企开工水平或继续上调硫酸铵市场供给偏宽请务必阅读末页声明7基础化工行业周报2023828-202393松下游情况随着备肥时间的缩短市场货源流通速度加快并且原料一铵钾肥涨势不减尿素价格坚挺运行利好复合肥市场因此预计下周复合肥市价将继续走高相关产品目前尿素市场高位震荡工厂新单成交尚可场内多空影响并存预计短期内尿素价格窄幅震荡调整为主综合来看目前复合肥尿素市场氛围向好对硫酸铵市场稍有利好而硫酸铵国际需求暂无明显起色下游按需采购为主场内利好有限预估下周硫酸铵市场小幅上探本周丁烷市场价格均价下跌预计下周丁烷市场价格或稳中上涨成本方面当前市场不确定性因素偏多预计下周原油价格将宽幅震荡百川盈孚预计下周WTI原油期货价格在78-85美元桶之间浮动布伦特原油期货均价在82-88美元桶之间浮动供应方面大部分炼厂稳定生产个别炼厂外放量有所增加场内资源供应水平或有所提升正丁烷山东-546需求方面正丁烷方面下游用户采买热情回暖需求端或刚需支撑异丁烷方面下游用户入市积极性平平需求端或表现清淡综合来看国际原油价格走势上行提振市场心态加之9月CP预期上涨下游用户买涨入市市场交投氛围回暖下周丁烷市场价格或稳中上涨原料端本周国内纯苯市场小幅下滑截至本周四华东主流市场均价为7930元吨较上周同期均价上涨250元吨涨幅328纯苯华东库存水平宽幅下降听闻国内部分纯苯生产装置停车检修涉及年产能20万吨纯苯下游行业受原料面支撑价格上涨厂家装置亏损幅度增大原料面供应收窄以及装置盈利欠佳博弈加剧纯苯下游采购人员压力部分持货商对远月持积极心态纯苯合约订单成交尚可山东炼厂纯苯报价上涨部分装置延期重启出货正常整体来看供应端释放紧张讯息推涨纯苯市场价格供应面北方某工厂仍处于检修状态预计9月下旬恢复重启浙江某工厂8月初进入检修状态预计9月初恢复重启上海H工厂装置负荷尚未提满国内其他部分装置开工变化不大整体供应量小幅波动海外装置德国某工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置127日发生不可抗力目前恢复时间无法确定匈牙利某工厂35万吨年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改技改后产能将提升至40万吨年预计检修时间80天左右日本某工厂20万吨年MDI装置计划9月中旬开始停车检修预计检修1个月时间韩国某工厂41万吨年MDI装置计划10月初开始停产检修预计检修1个月时间其他装置负荷波动不大海外整体供纯MDI桶纯MDI-397应量波动不大装华东地区需求面下游氨纶开工运行7附近终端需求刚需跟进氨纶工厂报盘多持稳观望为主部分存探涨意向对原料按需采购为主下游TPU负荷运行6-7成左右终端入市少量刚需采买为主下游企业库存消耗缓慢短期仍以出货为主对原料采购积极性暂难释放下游鞋底原液工厂负荷5-6成终端需求传导缓慢入市采购心态偏谨慎场内询盘买气寡淡鞋材工厂出货量提升有限因而对原料按需采购为主下游浆料负荷运行5-6成大厂开工仍维持高位但终端少量采买为主多等待传统旺季来临场内实单成交稀少浆料工厂仍以交付订单为主因而对原料采购短期难有放量综上述所说终端需求传统旺季尚未体现下游工厂虽开工维持高位但整体订单量跟进缓慢因而对原料短期消耗难有提升后市预测临近月底供方价格相继公布但对市场提振作用有限场内看空情绪不减叠加下游企业订单尚未有明显提升因而对原料消耗能力有限供需面继续博弈下部分业者出货心态不减市场价格仍存下滑预期不过进入传统旺季需求端仍存向好预期以及随着价格跌至低位部分询盘气氛将有所显现需求量的提振下将带动价格止跌反弹预计短期纯MDI市场震荡运行预计短期内黄磷市场观望整理价格稳中偏强运行有小幅推涨可能分析原因有黄磷黄磷四川-194利好请务必阅读末页声明8基础化工行业周报2023828-202393第一供应市场继续保持推涨心态持续收紧低端价格小幅推涨成交价第二部分刚需企业仍有补货需求且部分下游企业库存低位有为国庆假期备货的可能预计带动市场内成交增多利好黄磷价格上行利空第一整体看下游企业虽有节前备货的需求但是对黄磷高价接受困难仍将保持谨慎操作刚需为主第二开工良好供应量充足近期部分企业有做库存计划随着价格止跌反弹如果价格持续偏强运行部分企业做库存计划取消甚至释放前期库存货源黄磷现货供应预期持续宽松利空价格强劲运行综上短期内黄磷市场仍将受惜售推涨的情绪带动节前备货气氛拉动成交出货价格保持小幅上行供需双方观望心态浓厚原料端本周国内纯苯市场行情下跌截至本周四华东主流市场均价为7690元吨较上周同期均价下跌205元吨跌幅259原油价格高位波动原料面价格坚挺支撑纯苯市场价格跌幅受限月底交割结束港口商谈情况渐趋冷却纯苯华东库存水平降幅收窄听闻华东有部分进口船货抵港对华东主库区有一定补充作用纯苯市场价格下调下游装置效益回调工厂采购人员的不买跌心态和装置效益向好博弈场内观望心态较为浓郁山东炼厂纯苯报价下调装置开工稳定出货正常整体来看月底交割过后市场趋于冷静纯苯价格下调供应面北方某工厂仍处于检修状态预计9月下旬恢复重启浙江某工厂8月初进入检修状态预计9月初恢复重启上海H工厂装置负荷尚未提满国内其他部分装置开工变化不大整体供应量小幅波动海外装置德国某工厂因电解阴线受到严重破坏MDI装置127日发生不可抗力目前恢复时间无法确定匈牙利某工厂35万吨年MDI装置于2023年7月18日开始停车检修并进行产能技改技改后产能将提升至40万吨年预计检修时间80天左右日本某工厂20万吨年MDI装置计划9月中旬开始停车检修预计检修1个月时间韩国某工厂41万吨年聚合MDI烟聚合MDI-171MDI装置计划10月初开始停产检修预计检修1个月时间其他装置负荷波动不大海外整体供台万华应量波动不大需求面下游家电大厂生产维稳跟进中小型企业订单增长有限因而对原料按合约量跟进为主虽传统旺季将至但下游管道订单仍未集中释放部分刚需小单跟进为主下游喷涂及板材大厂需求尚可部分中小型企业订单表现一般因而对原料采购热情不高下游冷链相关需求相对温和部分尚存原料库存尚待消化因而对原料采购情绪释放有限品牌类订单依旧表现尚可其他汽车需求仍尚待跟进因而对原料存按需采购其他行业需求释放缓慢对原料按需采购为主综合来看部分下游大厂生意尚存但整体订单量对市场提振作用有限因而对原料消耗能力提升有限后市预测供方消息面暂无利好支撑部分业者看空情绪浓厚叠加下游需求端仍以消化库存为主短线入市采购情绪低迷场内实单成交稀少供需面博弈下贸易商出货情绪尚存市场商谈重心仍存下滑预期不过进入传统旺季需求端仍存向好预期以及随着价格跌至低位部分询盘气氛将有所显现需求量的提振下将带动价格止跌反弹资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻121世纪经济报道8月31日晚间中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关请务必阅读末页声明9基础化工行业周报2023828-202393事项的通知调整优化住房信贷政策通知提出首套住房商贷最低首付比例不低于20二套房首付比例不低于30将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点2国务院国资委8月30日消息8月29日国务院国资委党委书记主任张玉卓主持召开国有企业经济运行第四次圆桌会议详细了解高端装备制造发电通信水运化工商贸等行业中央企业经济运行情况面临的挑战问题听取企业下一步工作安排及意见建议张玉卓强调要保持推动高质量发展的定力加快推动传统产业转型升级在战略性新兴产业优布局上规模提水平上持续发力久久为功要眼睛向内管理挖潜用好用足国家地方出台的政策加快打造高端化差异化竞争优势以技术和产品优势赢得市场竞争优势当好行业龙头企业标杆企业要依靠创新打开发展新空间深刻把握战略性新兴产业发展特征围绕强化技术攻关优化产业组织集聚产业要素培育产业生态激发人才活力等关键着力点有效发挥主体支撑和融通带动作用强化与产业链上各类所有制企业协同合作抓紧打造一批具有国际竞争力的战略性新兴产业集群和产业领军企业要坚持正确政绩观发展观强化高风险业务管控压实安全生产责任防范化解重大风险真正把效益做实不断提升企业价值创造能力38月财新中国制造业采购经理指数PMI录得510较7月回升18个百分点重回临界点以上4据商务部9月1日消息为深入贯彻落实党中央国务院决策部署推动商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的通知落实落细激发家居行业市场活力释放家居消费潜力商务部将组织开展家居焕新消费季活动根据2023消费提振年总体安排家居焕新消费季活动于2023年912月在全国范围内组织开展四公司公告18月31日风神股份公告上半年营业收入为2773亿元同比增长1596归属于上市公司股东的净利润为17亿元同比增长14629428月30日盐湖股份公告2023年上半年营业收入约9956亿元同比减少4244归属于上市公司股东的净利润约5098亿元同比减少443338月30日芭田股份公告上半年实现营收1517亿元同比增长056归属于上市公司股东的净利润121亿元同比增长614248月30日赛轮轮胎公告公司上半年实现营收11631亿元同比增长1084实现归母净利润1046亿元同比增长462658月29日桐昆股份公告上半年公司实现营业总收入36897亿元同比增长2360请务必阅读末页声明10基础化工行业周报2023828-202393实现归母净利润105亿元同比下降954268月29日亚钾国际公告公司上半年实现营业收入2022亿元同比上涨1465归母净利润716亿元同比下滑346678月28日通用股份公告公司上半年实现营业收入2241亿元同比增长553实现净利润580824万元同比增长21932五本周观点近日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知9月1日上海北京相继发布优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知执行认房不用认贷政策近期房地产支持政策密集出台落地有利于地产行业需求提升若后续房地产市场景气修复则利好与地产链相关性强的化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160涤纶长丝价格经过前期上涨后目前相对持稳当前行业开工率相对高位库存低位但近期成本端上行导致价差有所收窄近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显近期新凤鸣桐昆股份发布半年报二季度业绩环比改善明显涤纶长丝板块建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233轮胎板块在需求回暖原材料价格海运费下行的背景下行业业绩拐点已至叠加泰国双反复审初裁税率下调看好轮胎领先企业盈利能力的持续修复建议关注森麒麟002984表8相关标的看点整理代码个股主要看点公司深耕氟化工领域20年已形成无水氟化氢与氟制冷剂氟发泡剂自主配套的氟化工产业链并成为行业内主要的供应商公司现有HFC-134a产能65万吨HFC-125产能52万吨HFC-32产能4万吨HFC-143a产能1万吨拥有AHF产能131万吨HFCs制冷剂和AHF产能位居行业603379三美股份前列此外公司现有HCFC-22产能144万吨HCFC-142b产能042万吨HCFC-141b产能356万吨其中根据生态环境部公示的2022年度HCFCs生产配额情况公司HCFC-22HCFC-142bHCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为118万吨025万吨28万吨占全国生产配额的比例分别为52518235505600160巨化股份公司作为第三代制冷剂全球龙头企业预计基线期内HFCs配额处国内第一位根据蒙特利请务必阅读末页声明11基础化工行业周报2023828-202393尔约定书基加利修正案我国作为发展中国家第一组HFCs的基线年为2020-2022年2023年起不存在基线年期间因HFCs配额争夺这一竞争因素且配额总量将在2024年开始锁定随着需求的逐步修复三代制冷剂供需格局和盈利有望迎来改善公司将从中受益1公司发布2023年中报上半年实现营业收入87626亿元同比-167实现归母净利润8568亿元同比-1748实现扣非归母净利润8310亿元同比-1870单季度来看公司Q2实现营业收入45687亿元YoY-348QoQ894实现归母净利润4515亿元YoY-986600309万华化学QoQ1140毛利率是1540YoY-119pctsQoQ-213pcts净利率是1064YoY-049pctsQoQ018pcts期间费用率是434YoY109pctsQoQ-102pcts公司二季度业绩同比下滑但环比改善预计与公司销量环比提升及费用率环比有效控制有关2公司已成为全球最大的TDI生产商龙头地位凸显12023H1公司实现营业收入5356亿元同比-854实现归母净利润1052亿元同比-3485实现扣非归母净利润1086亿元同比-3146000683远兴能源2阿拉善天然碱项目一期第二条生产线将视调试情况于近日投料试车目前阿拉善天然碱项目一期工程第一条生产线运行正常四条生产线计划于年内全部投产12023H1公司实现营业收入3537亿元同比增长1196实现归母净利润606亿元同比增长2690实现扣非归母净利润583亿元同比增长741毛利率是2240同比040pct净利率是1714同比202pcts002984森麒麟2公司近期发布了关于美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查第一次年度行政复审初裁结果的公告公司复审初裁税率124相比原审税率1706下降1582个百分点有利于公司后续盈利能力提升12023H1公司实现营业收入36897亿元同比2360实现归母净利润105亿元同比-9542实现扣非归母净利润019亿元同比-99142公司与新凤鸣合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目项目报批总投资8624亿美元主要产品包括成品油430万吨年对二甲苯PX485万吨年醋酸52万601233桐昆股份吨年苯170万吨年硫磺45万吨年丙烷70万吨年正丁烷72万吨年聚乙烯FDPE50万吨年EVA光伏级37万吨年聚丙烯24万吨年等项目建成后预计年均营业收入1043821万美元年均税后利润132762万美元税后财务内部收益率1668项目的建设有利于公司产业链一体化发展保障产业链韧性与安全更好实现转型升级与高质量发展12022年涤纶长丝产量全国占比1445全国排名第二603225新凤鸣2公司与桐昆股份合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目有望强化产业链一体化布局发挥规模优势资料来源Wind公司公告东莞证券研究所六风险提示1油价煤价等上游能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险2宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险3房地产基建汽车需求不及预期风险4部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险5行业竞争加剧风险请务必阅读末页声明12基础化工行业周报2023828-2023936部分化工品出口不及预期风险7天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明13基础化工行业周报2023828-202393东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还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