本周行情回顾：2023年9月4日-9月8日，SW食品饮料行业指数整体下跌0.95%，板块涨幅位居申万一级行业第十七位，跑赢同期沪深300指数约0.41个百分点。细分板块中，多数细分板块跑输沪深300指数。
　　本周陆股通净流入情况：2023年9月4日-9月7日，陆股通共净流出47.56亿元。其中，银行、有色金属与基础化工板块净流入居前，非银金融、医药生物与传媒板块净流出居前。食品饮料板块净流出1.98亿元，净流出金额位居申万一级行业第十九位。
　　行业周观点：瑞幸与茅台跨界合作推出酱香拿铁，关注白酒双节动销。白酒板块：9月5日，瑞幸咖啡发微博称，瑞幸与茅台跨界合作推出的酱香拿铁刷新单品纪录，首日销量突破542万杯，酱香拿铁首日销售额破1亿元。酱香拿铁是继茅台冰淇淋后，茅台再次对品类进行拓展的应用。目前中报业绩已全部披露完毕，白酒业绩呈现分化。其中，品牌影响力大、群众认可度高的酒企业绩表现较好。在政策催化下，白酒企业在充分认知消费处于弱复苏的背景下，也表达出了对未来相对乐观的展望。9月逐步进入中秋国庆双节备货旺季，经销商备货积极性、白酒动销等将是影响板块短期走势的重要因素。长期还是要结合经济复苏进程等情况进行判断。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）、山西汾酒（600809）等。大众品板块：从2023年上半年大众品的业绩来看，大众品板块上半年业绩呈现分化。对于啤酒板块而言，啤酒需求稳步复苏，叠加成本上涨压力趋缓，高端进程稳步推进，板块趋势有望整体向上。调味品板块主要看需求以及成本的边际改善。后续可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）等。
　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。
　　
　　

研究报告全文：食品饮料行业超配维持食品饮料行业周报20230904-20230910行瑞幸与茅台跨界合作推出酱香拿铁关注白酒双节动销业2023年9月10日投资要点周报本周行情回顾2023年9月4日-9月8日SW食品饮料行业指数整体下跌分析师黄冬祎095板块涨幅位居申万一级行业第十七位跑赢同期沪深300指数约SAC执业证书编号041个百分点细分板块中多数细分板块跑输沪深300指数S0340523020001电话0769-22119410本周陆股通净流入情况2023年9月4日-9月7日陆股通共净流出4756邮箱亿元其中银行有色金属与基础化工板块净流入居前非银金融huangdongyidgzqcomcn医药生物与传媒板块净流出居前食品饮料板块净流出198亿元净流出金额位居申万一级行业第十九位行业周观点瑞幸与茅台跨界合作推出酱香拿铁关注白酒双节动销白酒板块9月5日瑞幸咖啡发微博称瑞幸与茅台跨界合作推出的酱食品饮料申万指数走势香拿铁刷新单品纪录首日销量突破542万杯酱香拿铁首日销售额破1行亿元酱香拿铁是继茅台冰淇淋后茅台再次对品类进行拓展的应用业目前中报业绩已全部披露完毕白酒业绩呈现分化其中品牌影响力研大群众认可度高的酒企业绩表现较好在政策催化下白酒企业在充分认知消费处于弱复苏的背景下也表达出了对未来相对乐观的展望究9月逐步进入中秋国庆双节备货旺季经销商备货积极性白酒动销等资料来源同花顺东莞证券研究所将是影响板块短期走势的重要因素长期还是要结合经济复苏进程等情相关报告况进行判断标的方面建议关注贵州茅台600519泸州老窖000568山西汾酒600809等大众品板块从2023年上半年大众品的业绩来看大众品板块上半年业绩呈现分化对于啤酒板块而言啤酒需求稳步复苏叠加成本上涨压力趋缓高端进程稳步推进板块趋势有望整体向上调味品板块主要看需求以及成本的边际改善后续可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒600600海天味业603288等风险提示原材料价格波动产品提价不及预期渠道开展不及预期证行业竞争加剧食品安全风险宏观经济下行风险券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明食品饮料行业周报20230904-20230910目录1本周行情回顾311SW食品饮料行业跑赢沪深300指数312多数细分板块跑输沪深300指数313约23的个股录得正收益414行业估值42本周陆股通净流入情况53本周行业重要数据跟踪631白酒板块632调味品板块633啤酒板块734乳品板块835肉制品板块94行业重要新闻95上市公司重要公告106行业周观点117风险提示12插图目录图12023年9月4日-9月8日申万一级行业涨幅3图22023年9月4日-9月8日SW食品饮料行业子行业涨幅3图39月4日-9月8日SW食品饮料行业涨幅榜个股4图49月4日-9月8日SW食品饮料行业跌幅榜个股4图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍5图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍5图72023年9月4日-9月7日申万一级行业陆股通净入额亿元5图8飞天茅台2022散装批价元瓶6图9八代普五批价元瓶6图10国窖1573批价元瓶6图11全国黄豆市场价元吨7图12全国豆粕市场价元吨7图13白砂糖现货价元吨7图14玻璃现货价元平方米7图15大麦现货均价元吨7图16玻璃现货价元平方米7图17铝锭现货均价元吨8图18瓦楞纸出厂价元吨8图19生鲜乳均价元公斤8图20猪肉平均批发价元公斤9图21生猪存栏量万头9表格目录表1建议关注标的理由11请务必阅读末页声明2食品饮料行业周报20230904-202309101本周行情回顾11SW食品饮料行业跑赢沪深300指数本周SW食品饮料行业跑赢沪深300指数2023年9月4日-9月8日SW食品饮料行业指数整体下跌095板块涨幅位居申万一级行业第十七位跑赢同期沪深300指数约041个百分点图12023年9月4日-9月8日申万一级行业涨幅400200000-200-400-600-800-1000国煤石电机银基公社有综非通纺计建食钢汽轻房沪商环家建交农医美电传防炭油子械行础用会色合银信织算筑品铁车工地深300贸保用筑通林药容力媒军石设化事服金金服机材饮制产零电装运牧生护设工化备工业务属融饰料料造售器饰输渔物理备数据来源同花顺东莞证券研究所12多数细分板块跑输沪深300指数本周多数细分板块跑输沪深300指数细分板块中2023年9月4日-9月8日多数细分板块跑输沪深300指数其中白酒板块下跌069板块跌幅最小零食调味品肉制品烘焙食品预加工食品与乳品板块的跌幅位于070-160之间啤酒其他酒类与保健品板块的跌幅位于190-260之间软饮料板块跌幅最大为-290图22023年9月4日-9月8日SW食品饮料行业子行业涨幅请务必阅读末页声明3食品饮料行业周报20230904-20230910000-050-100-150-200-250-300-350-400-450-500白零调沪肉烘预乳啤其保软酒食味深300制焙加品酒他健饮发品食工酒品料酵品食类品品数据来源同花顺东莞证券研究所13约23的个股录得正收益本周行业内约23的个股录得正收益9月4日-9月8日SW食品饮料行业约有23的个股录得正收益77的个股录得负收益其中泉阳泉2638莲花健康1097水井坊523涨幅居前品渥食品-1371麦趣尔-798海融科技-756跌幅居前图39月4日-9月8日SW食品饮料行业涨幅榜个股图49月4日-9月8日SW食品饮料行业跌幅榜个股3000-1002500-3002000-5001500-700-9001000-1100500-1300000-1500泉莲水金金老山舍加品海惠三仙熊东威阳井徽麦嘉花禾白西得加渥趣融发元乐猫鹏必龙泉健坊酒实干汾酒食食科食股健乳饮股康业酒酒业品尔优品技品份康品料份资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所14行业估值本周行业估值回落低于近五年估值中枢截至2023年9月7日SW食品饮料行业整体PETTM整体法约3092倍低于行业近五年均值水平3781倍相对沪深300PETTM整体法为277倍低于行业近五年相对估值中枢308倍请务必阅读末页声明4食品饮料行业周报20230904-20230910图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍市盈率PETTM平均值SW食品饮料行业相对沪深300的PE平均值704504006035050300402503020015020100100500000201809042020090420220904201809042020090420220904资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所2本周陆股通净流入情况本周食品饮料行业陆股通资金净流出金额位居申万一级行业第二位2023年9月4日-9月7日陆股通共净流出4756亿元其中银行有色金属与基础化工板块净流入居前非银金融医药生物与传媒板块净流出居前食品饮料板块净流出198亿元净流出金额位居申万一级行业第十九位图72023年9月4日-9月7日申万一级行业陆股通净入额亿元1500500-500-1500-2500-3500SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW银有基汽家煤石通轻钢纺机建交综社商农食环美电国公房建计电传医非行色础车用炭油信工铁织械筑通合会贸林品保容子防用地筑算力媒药银金化电石制服设材运服零牧饮护军事产装机设生金属工器化造饰备料输务售渔料理工业饰备物融请务必阅读末页声明5食品饮料行业周报20230904-20230910资料来源Wind东莞证券研究所3本周行业重要数据跟踪31白酒板块本周飞天批价增加普五与国窖1573批价维持不变2023年9月8日飞天2022散装批价为2805元瓶较上周五增加20元瓶普五批价为960元瓶国窖1573批价为895元瓶与上周五持平图8飞天茅台2022散装批价元瓶图9八代普五批价元瓶300011001000250090020008001500700100060050050020221312022531202293020231312023531202118202178202218202278202318202378数据来源今日酒价东莞证券研究所数据来源今日酒价东莞证券研究所图10国窖1573批价元瓶100095090085080075070065060055050020211142021514202191420221142022514202291420231142023514数据来源今日酒价东莞证券研究所32调味品板块本周白砂糖价格增加豆粕与玻璃价格下降上游农产品价格中黄豆8月31日的价格为524840元吨环比下降025同比下降11499月8日豆粕市场价为487000元吨较上周五下降14200元吨环比增加615同比增加331白砂糖9月8请务必阅读末页声明6食品饮料行业周报20230904-20230910日的市场价为788000元吨较上周五增加270元吨环比增加765同比增长3356包材价格中玻璃9月8日的现货价为2357元平方米较上周五下降012元平方米环比增加199同比增加1964图11全国黄豆市场价元吨图12全国豆粕市场价元吨7000600060005000500040004000300030002000200010001000002019-01-202020-01-202021-01-202022-01-202023-01-202019-05-272020-05-272021-05-272022-05-272023-05-27数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图13白砂糖现货价元吨图14玻璃现货价元平方米90004580004070003560003050002540002030001520001010005002019-03-132020-03-132021-03-132022-03-132023-03-132019-02-282020-02-292021-02-282022-02-282023-02-28数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所33啤酒板块本周玻璃与铝锭价格下降大麦与瓦楞纸价格维持不变上游农产品价格中9月8日大麦均价为243000元吨与上周五持平环比下降072同比下降1900包材价格中玻璃9月8日的现货价为2357元平方米较上周五下降012元平方米环比增加199同比增加1964铝锭9月8日现货均价为1917000元吨较上周五下降26000元吨环比增加385同比增加464瓦楞纸9月8日的出厂价为333500元吨与上周五持平环比增加214同比下降1735图15大麦现货均价元吨图16玻璃现货价元平方米请务必阅读末页声明7食品饮料行业周报20230904-2023091035004540300035250030200025201500151000105005002020-08-122021-08-122022-08-122023-08-122018-12-202019-12-202020-12-202021-12-202022-12-20数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图17铝锭现货均价元吨图18瓦楞纸出厂价元吨30000600025000500020000400015000300010000200050001000002019-03-062020-03-062021-03-062022-03-062023-03-062018-12-182019-12-182020-12-182021-12-182022-12-18数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所34乳品板块生鲜乳价格下降9月1日生鲜乳均价为376元公斤较8月25日下降001元公斤环比增加027同比下降896图19生鲜乳均价元公斤请务必阅读末页声明8食品饮料行业周报20230904-202309105004504003503002502001501000500002018-10-192019-06-192020-02-192020-10-192021-06-192022-02-192022-10-192023-06-19数据来源同花顺东莞证券研究所35肉制品板块本周猪肉价格下降9月8日猪肉平均批发价为2244元公斤较上周五下降022元公斤环比下降132同比下降2738截至2023年6月我国生猪存栏约435亿头同比增加107较2023年3月相比生猪存栏量季环比增加098图20猪肉平均批发价元公斤图21生猪存栏量万头6050000450005040000350004030000302500020000201500010100005000002018-12-242019-12-242020-12-242021-12-242022-12-242017-092018-092019-092020-092021-092022-09数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所4行业重要新闻宁夏预计年产葡萄酒达13亿瓶云酒头条202394近日宁夏贺兰山东麓583万亩优质酿酒葡萄长势良好其中的白葡萄品种已经大面积成熟达到了采摘标准农民们开始了今年酿酒葡萄的采摘和加工工作预计年产葡萄酒达13亿瓶以上1-7月亳州白酒产值1083亿云酒头条202396请务必阅读末页声明9食品饮料行业周报20230904-202309109月5日亳州市经济和信息化局发布数据1-7月全市规上白酒企业实现产值1083亿元同比增长32上半年其实现营业收入1042亿元同比增长279利润总额达353亿元同比增长435实现税金总额251亿元同比增长314中国酒业协会与京东超市合作云酒头条2023969月1日京东零售大商超事业部酒类业务部总经理赵煜一行到访中国酒业协会就陈年酒战略合作等内容进行了充分交流座谈会透露京东酒业将持续深化与中国酒业协会合作进一步推进陈年酒鉴定工作落地实施同协会一道在标准制定鉴真服务招商共建文化传播等方面共同发力8月全国白酒价格指数下跌糖酒快讯2023979月6日泸州中国白酒商品批发价格指数办公室发布了2023年8月全国白酒价格指数走势分析8月全国白酒价格环比指数9985下跌015其中名酒价格环比指数9965下跌035地方酒价格环比指数10014上涨014基酒价格环比指数10000保持稳定白酒监管技术国家实验室建成云酒头条202397近日市场监管总局办公厅印发关于公布白酒监管技术等2个国家市场监管重点实验室和氢储运加注装备等2个国家市场监管技术创新中心建设验收结果的通知市监科财函2023293号标志着由四川省食品检验研究院作为依托单位建设的白酒监管技术重点实验室全面建成正式进入运行阶段5上市公司重要公告1乳品板块西部牧业关于公司自产生鲜乳销售情况的公告2023962023年8月公司自产生鲜乳333236吨同比增长493月环比增长2342零食板块来伊份关于以集中竞价交易方式首次回购股份的公告2023952023年09月04日公司通过上海证券交易系统以集中竞价交易方式实施了首次股份回购公司首次实施回购股份数量为70000股占公司总股本比例为002成交的最低价格为1433元股成交的最高价格为1439元股已支付的总金额为人民币100555000元不含印花税佣金等交易费用上述回购符合法律法规的有关规定和公司回购股份方案的要求良品铺子关于为全资子公司提供银行授信担保的进展公告202395本次被担保人为湖北良品铺子食品工业有限公司为公司全资子公司不属于公司关联人公司本次以连带责任保证的形式为良品工业担保的最高债权额为人民币请务必阅读末页声明10食品饮料行业周报20230904-2023091024亿元截至2023年9月1日公司已实际为良品工业提供的担保余额为6387555万元3肉制品板块龙大美食关于回购公司股份的进展公告202395截至2023年8月31日公司本次累计已回购股份1501958300股占公司总股本的比例为139成交总金额为人民币12992424580元不含交易费用最高成交价为人民币947元股最低成交价为人民币738元股6行业周观点瑞幸与茅台跨界合作推出酱香拿铁关注白酒双节动销白酒板块9月5日瑞幸咖啡发微博称瑞幸与茅台跨界合作推出的酱香拿铁刷新单品纪录首日销量突破542万杯酱香拿铁首日销售额破1亿元酱香拿铁是继茅台冰淇淋后茅台再次对品类进行拓展的应用目前中报业绩已全部披露完毕白酒业绩呈现分化其中品牌影响力大群众认可度高的酒企业绩表现较好在政策催化下白酒企业在充分认知消费处于弱复苏的背景下也表达出了对未来相对乐观的展望9月逐步进入中秋国庆双节备货旺季经销商备货积极性白酒动销等将是影响板块短期走势的重要因素长期还是要结合经济复苏进程等情况进行判断标的方面建议关注贵州茅台600519泸州老窖000568山西汾酒600809等大众品板块从2023年上半年大众品的业绩来看大众品板块上半年业绩呈现分化对于啤酒板块而言啤酒需求稳步复苏叠加成本上涨压力趋缓高端进程稳步推进板块趋势有望整体向上调味品板块主要看需求以及成本的边际改善后续可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒600600海天味业603288等表1建议关注标的理由代码名称建议关注标的推荐理由1白酒板块龙头确定性高2023年上半年业绩表现亮眼2在夯实茅台酒的同时持续加大系列酒布局核心产品持续发力600519贵州茅台3渠道改革加速推进i茅台贡献一定增量4公司产能稳步释放有望增厚业绩1公司在淡季期间的春雷活动取得显著成效Q2营收超预期高增业绩表现优异上半年顺利收官000568泸州老窖2公司持续聚焦国窖与老窖双品牌战略并致力于产品结构的优化升级品牌势能持续向上吨价稳中有升3精细化管理取得一定成效股权激励激发增长动力1公司作为清香型白酒龙头持续优化产品结构2023上半年业绩亮眼青花系列延续较快增长600809山西汾酒2公司青花势能延续上半年青花汾酒系列产品收入占比达45以上结构持续优化请务必阅读末页声明11食品饮料行业周报20230904-2023091038月中下旬逐步进入中秋国庆备货叠加商务消费场景陆续恢复产品需求有望增加1受益于餐饮场景恢复叠加旺季逐步到来公司二季度产品量价齐增中高端产品表现亮眼600600青岛啤酒2我国8月4日正式宣布取消对澳大利亚大麦的反倾销和反补贴措施双反政策取消之后中国大概率会重新从澳大利亚采购大麦成本压力后续或有所减缓1需求弱复苏叠加去年二季度同期高基数公司Q2业绩承压2公司Q2酱油蚝油等品类营收同比下滑其他产品营收实现正增长3目前我国消费仍处于弱复苏后续可持续关注需求提价成本等因素把603288海天味业握边际拐点4长期来看在居民消费水平提高的背景下零添加产品有望成为公司未来发展的趋势之一资料来源东莞证券研究所7风险提示1原材料价格波动风险调味品啤酒等大众品板块原材料价格存在波动的风险若原材料价格上涨幅度较大将增加大众品企业的成本压力进而对行业业绩产生一定影响2产品提价不及预期后续若受疫情反复终端需求不景气等因素扰动企业提价节奏或将受到影响3渠道开展不及预期为扩大市场竞争力行业中的公司积极进行渠道布局扩张全国业务区域若后续受疫情经销商等因素影响而不能顺利开拓销售市场将一定程度上影响公司渠道扩张进展4行业竞争加剧目前我国食品饮料行业中的部分子板块市场竞争格局相对分散市场竞争较为激烈市场竞争加剧或一定程度上影响市场竞争格局进而影响行业盈利水平5食品安全风险食品安全问题是社会普遍关注的重要问题之一若板块发生食品安全及品质问题将对行业产生一定的负面影响6宏观经济下行风险若后续疫情反复扰动消费场景渠道扩展等或将受到一定冲击进而影响产品需求请务必阅读末页声明12食品饮料行业周报20230904-20230910东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明13