8月科技板块行情回顾
　　在美债收益率持续攀升、人民币汇率承压、北向资金大幅流出、经济数据低于预期的背景下，A股市场8月持续走弱，各大板块全面下跌。8月底为落实“活跃资本市场，提振投资者信心”精神，各大重磅利好政策包括下调印花税、严控减持、收紧IPO、调降融资保证金接踵而至，A股市场迎来反弹。
　　8月科技板块整体跌幅较小，展现出较强韧性。科技板块一级行业中，传媒行业下跌1.1%、计算机行业下跌3.7%、通信行业下跌3.9%、电子行业下跌5.0%；二级行业中，半导体跌幅居前，下跌7.3%；数字传媒涨幅居前，上涨5.3%。
　　8月科技成长风格基金业绩回顾
　　8月科技成长风格基金（共计467只）整体下跌，涨跌幅平均值为-3.85%，中位值为-3.78%，最大值为5.54%，最小值为-12.70%。（1）从不同规模科技成长风格基金涨跌幅看，平均跌幅最小的基金为30-50亿的基金产品，平均跌幅-3.28%；跌幅平均值最大的基金为大于50亿的基金产品，平均跌幅-4.76%。（2）从80只重点科技成长风格基金涨跌幅看，涨跌幅平均值为-3.69%，中位值为-3.37%，共6只基金取得正收益，包括东方人工智能主题A(严凯)、南方信息创新A（茅炜、郑晓曦）、宝盈半导体产业A（张天闻）、招商移动互联网（张林）、景顺长城电子信息产业A（杨锐文、张雪薇）、中邮信息产业（周楠）。（3）从不同类型重点科技成长风格基金看，五类基金均有不同缩水，其中平均跌幅最大的类型为泛科技长期持股型基金，平均跌幅-5.80%；平均跌幅最小的类型为半导体行业主题基金，平均跌幅-1.36%，这得益于8月末半导体国产替代方向的强势反弹，半导体设备持仓较多的半导体行业主题基金表现突出。
　　科技板块后市展望及科技成长风格基金投资建议
　　（1）科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理
　　从8月部分科技成长风格基金经理调研以及中报中的市场观点来看，基金经理整体对A股市场偏乐观，一致预期市场经过前期回调已基本到底，可能迎来政策底、盈利底和估值底三重共振，市场机会大于风险。从科技板块各细分赛道来看，对于AI方向，基金经理普遍认为已经过了概念期阶段，中长期继续看好，但短期认为前期贝塔行情对未来成长性有所透支，后续投资机会更加集中在有AI产品落地的公司中；信创方向，有部分基金经理仍十分关注下半年信创行情，虽然上半年低于预期，但下半年随着人事调动到位，或有订单驱动业绩释放；半导体方向，基金普遍认可半导体板块今年接下来有机会迎周期和国产化共振向上机会；另外，苹果MR相关产业链以及汽车智能化相关投资机会也有部分基金经理密切关注。
　　（2）科技成长风格基金投资策略及推荐
　　科技在主线初期机会风险共存，底仓侧重均衡灵活品种，推荐关注西部利得景程（陈蒙）：基金经理陈蒙具备实业背景，产业工作经历加深其对周期变化的感知；聚焦科技成长方向投资，注重逆向思考，前瞻性挖掘景气周期向上的产业机会，擅于捕捉细分行业景气。
　　半导体配置性价比凸显，掘金半导体基金，推荐关注宝盈半导体产业（张天闻）：基金经理张天闻卖方+买方背景，从业以来深耕半导体赛道；偏好位置处于相对左侧底部、未来具备较大成长空间、且中短期有事件催化等使景气度发生反转的行业及个股；持仓个股呈现出显著的小市值、冷门、次新特征。淡化短期锐度，追求中长期风险收益比。
　　风险提示
　　海外加息缓和进程不及预期、地缘政治冲突加剧、外部制裁升级、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。

研究报告全文：在美债收益率持续攀升人民币汇率承压北向资金大幅流出经济数据低于预期的背景下A股市场8月持续走弱各大板块全面下跌8月底为落实活跃资本市场提振投资者信心精神各大重磅利好政策包括下调印花税严控减持收紧IPO调降融资保证金接踵而至A股市场迎来反弹8月科技板块整体跌幅较小展现出较强韧性科技板块一级行业中传媒行业下跌11计算机行业下跌37通信行业下跌39电子行业下跌50二级行业中半导体跌幅居前下跌73数字传媒涨幅居前上涨538月科技成长风格基金共计467只整体下跌涨跌幅平均值为-385中位值为-378最大值为554最小值为-12701从不同规模科技成长风格基金涨跌幅看平均跌幅最小的基金为30-50亿的基金产品平均跌幅-328跌幅平均值最大的基金为大于50亿的基金产品平均跌幅-4762从80只重点科技成长风格基金涨跌幅看涨跌幅平均值为-369中位值为-337共6只基金取得正收益包括东方人工智能主题A严凯南方信息创新A茅炜郑晓曦宝盈半导体产业A张天闻招商移动互联网张林景顺长城电子信息产业A杨锐文张雪薇中邮信息产业周楠3从不同类型重点科技成长风格基金看五类基金均有不同缩水其中平均跌幅最大的类型为泛科技长期持股型基金平均跌幅-580平均跌幅最小的类型为半导体行业主题基金平均跌幅-136这得益于8月末半导体国产替代方向的强势反弹半导体设备持仓较多的半导体行业主题基金表现突出1科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理从8月部分科技成长风格基金经理调研以及中报中的市场观点来看基金经理整体对A股市场偏乐观一致预期市场经过前期回调已基本到底可能迎来政策底盈利底和估值底三重共振市场机会大于风险从科技板块各细分赛道来看对于AI方向基金经理普遍认为已经过了概念期阶段中长期继续看好但短期认为前期贝塔行情对未来成长性有所透支后续投资机会更加集中在有AI产品落地的公司中信创方向有部分基金经理仍十分关注下半年信创行情虽然上半年低于预期但下半年随着人事调动到位或有订单驱动业绩释放半导体方向基金普遍认可半导体板块今年接下来有机会迎周期和国产化共振向上机会另外苹果MR相关产业链以及汽车智能化相关投资机会也有部分基金经理密切关注2科技成长风格基金投资策略及推荐科技在主线初期机会风险共存底仓侧重均衡灵活品种推荐关注西部利得景程陈蒙基金经理陈蒙具备实业背景产业工作经历加深其对周期变化的感知聚焦科技成长方向投资注重逆向思考前瞻性挖掘景气周期向上的产业机会擅于捕捉细分行业景气半导体配置性价比凸显掘金半导体基金推荐关注宝盈半导体产业张天闻基金经理张天闻卖方买方背景从业以来深耕半导体赛道偏好位置处于相对左侧底部未来具备较大成长空间且中短期有事件催化等使景气度发生反转的行业及个股持仓个股呈现出显著的小市值冷门次新特征淡化短期锐度追求中长期风险收益比海外加息缓和进程不及预期地缘政治冲突加剧外部制裁升级国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险敬请参阅最后一页特别声明1扫码获取更多服务基金投资策略报告深度内容目录8月科技板块行情回顾38月科技成长风格基金业绩回顾5科技板块后市展望及科技成长风格基金投资建议8科技板块后市展望8科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理9科技成长风格基金投资策略11科技成长风格基金推荐11风险提示13图表目录图表1申万一级科技行业涨跌幅3图表2申万二级科技行业涨跌幅3图表3半导体细分子行业涨跌幅3图表4半导体细分子行业估值水平3图表5计算机相关概念涨跌幅4图表6计算机及相关概念估值水平4图表7陆股通北向资金净流入亿元4图表8陆股通7月北向资金流向行业分布亿元4图表9主动权益基金2022Q2重仓股前十大增配行业5图表10主动权益基金2023Q2重仓股科技行业持仓占比5图表11科技行业成交金额亿元5图表12科技行业8月成交金额亿元5图表13科技成长风格基金涨跌幅统计5图表14不同规模科技成长风格基金涨跌幅统计5图表15重点科技成长风格基金涨跌幅分布6图表16重点科技成长风格基金涨跌幅前二十6图表17五大类型基金涨跌幅及收益率偏离统计6图表18重点泛科技均衡灵活型基金涨跌幅7图表19重点泛科技长期持股型基金涨跌幅7图表20重点聚焦科技投资型基金涨跌幅7图表21重点半导体行业主题基金涨跌幅8图表22重点不抱团独立选股型基金涨跌幅8图表238月部分科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理10图表24风险收益情况12图表25历史情景分析12图表26科技行业配置情况12图表27板块配置情况12图表28部分绩优重仓股表现12图表29风险收益情况13图表30重仓股所属行业占股票市值比13图表31重仓股表现13敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务基金投资策略报告深度本报告对于科技成长风格基金的筛选标准如下1wind基金分类中的普通股票型基金偏股混合型基金灵活配置型基金平衡混合型基金剔除近4个季度股票平均仓位不足60及近4个季度港股平均仓位大于20的基金对于同一基金的不同份额仅采集展示初始基金2筛选2019年以来现任基金经理任职日期为2019年之后则筛选任职以来TMT包括申万一级电子计算机通信传媒行业平均仓位占股票市值比40的基金纳入科技成长风格基金池在此基础上本报告基于风险收益投资能力投资特点市场关注度等维度进一步筛选出80只重点科技成长风格基金另外本报告将重点科技成长风格基金划分为五大类进行详细跟踪研究具体如下1泛科技均衡灵活型基金该类型基金历史上主要配置于TMT以及高端制造等泛科技板块持仓相对均衡分散且交易较为灵活2泛科技长期持股型基金该类型基金历史上主要配置于TMT以及高端制造等泛科技板块且偏好长期持股3聚焦科技投资型基金该类型基金历史上相对聚焦于TMT板块进行配置4半导体行业主题基金该类型基金历史上相对聚焦于半导体赛道进行配置5不抱团独立选股型基金该类型基金持股抱团度较低中小盘灰马黑马股较多在美债收益率持续攀升人民币汇率承压北向资金大幅流出经济数据低于预期的背景下A股市场8月持续走弱各大板块全面下跌8月底为落实活跃资本市场提振投资者信心精神各大重磅利好政策包括下调印花税严控减持收紧IPO调降融资保证金接踵而至A股市场迎来反弹科技板块8月整体跌幅较小展现出较强韧性一级行业中传媒行业下跌11计算机行业下跌37通信行业下跌39电子行业下跌50二级行业中半导体跌幅居前下跌73数字传媒涨幅居前上涨53图表1申万一级科技行业涨跌幅图表2申万二级科技行业涨跌幅来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831半导体板块8月整体下跌从涨跌幅看半导体指数下跌73对比同期费城半导体指数下跌49台湾半导体指数下跌24模拟芯片设计指数跌幅最小下跌14数字芯片设计指数跌幅最大下跌104从估值水平看半导体当前估值水平仍处于历史低位半导体指数当前估值518倍远低于近十年估值中位值876倍位于近十年162估值分位点图表3半导体细分子行业涨跌幅图表4半导体细分子行业估值水平证券简称PETTM近十年PETTM中位值近十年PETTM估值分位点费城半导体指数362523569811模拟芯片设计878588274965电子化学品500152744065集成电路封测391762422124数字芯片设计570396771795半导体指数517887631618分立器件36677574843半导体材料561212204789半导体设备517414587049来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831计算机板块8月同样整体下跌从涨跌幅看计算机指数下跌37其中政务信息化金融信息化跌幅较小敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务基金投资策略报告深度分别下跌0912云计算人工智能跌幅较大分别下跌7766其他重点子行业也均下跌从估值水平看计算机当前估值水平已处于历史中位水平计算机指数当前估值645倍略高于近十年估值中位值567倍位于近十年729估值分位点图表5计算机相关概念涨跌幅图表6计算机及相关概念估值水平证券代码证券简称PETTM近十年PETTM中位值近十年PETTM估值分位点003283CJ政务信息化1910965489474930713CSI人工智能731052229273884133WI网络安全2301980659115930851CSI云计算8973453580368841647WI工业软件702359887833801750SI计算机6446566672918841644WI信创产业389941413855003279CJ金融信息化837297013313850702SI安防设备292233843067884162WI智能驾驶36945096776来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831北向资金方面8月份净流入计算机行业净流出电子通信传媒行业从变化趋势看今年1月份北向资金大幅净流入1413亿元为近3年高点此后北向资金流入放缓并在4月份5月份持续流出6月份转为净流入7月份持续净流入8月份再次转为大幅流出8月累计净流出897亿元从一级行业流向看8月北向资金除计算机行业对其他行业均处于净流出态势其中食品饮料银行电力设备行业占据陆股通资金流出榜首图表7陆股通北向资金净流入亿元图表8陆股通7月北向资金流向行业分布亿元来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind注以上数据非交易所公布数据基于持股变动及个股成交均价进行估算二季报显示公募主动权益基金进一步增配科技板块2023年二季报公募主动权益基金在科技板块的持仓占比进一步提升接近2020年上半年半导体大涨行情下的配置比例仍低于2015年互联网创业浪潮大涨行情下的配置比例具体来看2023年二季度主动权益基金在科技板块的配置比例为253高于近十年中位值205其中传媒计算机电子通信行业配置比例分别为407595和43相比上季度除计算机行业配置比例小幅下降外其他行业配置比例均有提升敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务基金投资策略报告深度图表9主动权益基金2022Q2重仓股前十图表10主动权益基金2023Q2重仓股科技行业持仓占比大增配行业来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind市场交投方面8月科技板块成交额较7月略有下降其中电子通信行业成交额较上期有所下降计算机传媒行业成交额较上期小幅上升图表11科技行业成交金额亿元图表12科技行业8月成交金额亿元来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind8月本报告统计的科技成长风格基金共计467只整体下跌涨跌幅平均值为-385中位值为-378最大值为554最小值为-1270从不同规模科技成长风格基金涨跌幅看涨跌幅最大最小的基金均为规模小于2亿的基金产品平均跌幅最小的基金为30-50亿的基金产品平均跌幅-328跌幅平均值最大的基金为大于50亿的基金产品平均跌幅-476图表13科技成长风格基金涨跌幅统计图表14不同规模科技成长风格基金涨跌幅统计阶段涨跌幅近一个月近一年近两年近三年近五年不同规模基金近2亿2-10亿10-30亿30-50亿50亿涨跌幅平均值-385-771-2506-7768992一个月涨跌幅涨跌幅中位值-378-869-2735-9898657基金数量168174842714涨跌幅最大值55452525011770018390涨跌幅平均值-385-383-391-328-476涨跌幅最小值-1270-3593-5402-4393-2431涨跌幅最大值554287336332073正收益产品比例664210782930309778涨跌幅最小值-1270-1118-1009-970-1187年度涨跌幅2023年至今2022202120202019不同规模基金今涨跌幅平均值004-26271642563362642亿2-10亿10-30亿30-50亿50亿涨跌幅中位值-154-2678156157796466年以来涨跌幅涨跌幅最大值5040217251061207810170涨跌幅平均值-130043051385-095涨跌幅最小值-2854-4736-11588831568涨跌幅最大值23185040339435471917正收益产品比例440608386791000010000涨跌幅最小值-2348-2400-2854-947-1678来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831来源国金证券研究所wind注数据截止至2023083180只重点科技成长风格基金8月涨跌幅平均值为-369中位值为-337最大值为336最小值为-1187其中共有6只基金取得正收益包括东方人工智能主题A严凯南方信息创新A茅炜郑晓曦宝盈半导体产业敬请参阅最后一页特别声明5扫码获取更多服务基金投资策略报告深度A张天闻招商移动互联网张林景顺长城电子信息产业A杨锐文张雪薇中邮信息产业周楠这6只基金从2023年中报看均具有较高TMT占比我们根据基金日度收益率偏离度即基金实际日度收益率与基于基金历史持仓模拟日度收益率之间差异大致观测基金是否调仓显示除宝盈半导体产业A张天闻以外的5只基金在8月收益率均未出现明显偏离图表15重点科技成长风格基金涨跌幅分布图表16重点科技成长风格基金涨跌幅前二十基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今2023中报TMT8月收益率收益率偏基金代码基金简称现任基金经理职日期亿元跌幅涨跌幅持仓占比偏离离起始日005844OF东方人工智能主题A严凯2020-04-30262533625637865-033007490OF南方信息创新A茅炜郑晓曦2019-06-19398233213068899114017075OF宝盈半导体产业A张天闻2022-12-052381961342685710720230829001404OF招商移动互联网A张林2019-06-1432011836848411-056010003OF景顺长城电子信息产业A杨锐文张雪薇2020-09-09593607319177759074001227OF中邮信息产业周楠2015-05-267730610618757-069013840OF银华集成电路A方建2021-12-084095-0019728617037007872OF金信稳健策略孔学兵2020-09-182427-010-2529330017610001OF信澳领先增长A齐兴方2021-12-17663-024-12547301-060004666OF长城久嘉创新成长A尤国梁2019-10-243449-050-6862510-125290011OF泰信中小盘精选董季周2019-07-161266-072-1540927827920230828210009OF金鹰核心资源陈颖2019-01-26690-07432666899-040001797OF国新国证新利蒋晓锋2022-02-21063-08023189423-160001072OF华安智能装备主题A李欣2015-07-091261-08712279394033007346OF易方达科技创新蔡荣成2022-04-215506-1294077610-016001144OF大成互联网思维A王帅2022-11-271455-14025359821-114002692OF富国创新科技A李元博2016-06-163461-1455848743-097013903OF国泰君安信息行业陈思靖2021-12-24043-15116909635037016237OF华夏数字经济龙头A张景松2022-08-051961-16316735959001005585OF银河文体娱乐主题A卢轶乔2018-04-19462-17417978312-00420230824来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831对比五类重点科技成长风格基金8月涨幅最大的基金产品为半导体行业主题基金涨幅336跌幅最大的基金产品为泛科技长期持股型基金跌幅-1187平均跌幅最小的类型为半导体行业主题基金平均跌幅-136平均跌幅最大的类型为泛科技长期持股型基金平均跌幅-580半导体指数在8月跌幅较大但重点半导体行业主题基金在五类基金中表现居前主要得益于8月末华为开售新机Mate60引发半导体国产替代方向的强势反弹半导体设备持仓较多的三只重点半导体行业主题基金表现突出包括东方人工智能主题A严凯招商移动互联网A张林南方信息创新A茅炜郑晓曦在829-831区间涨幅分别达135712741280另外8月收益率正向偏离即可能调仓并且调整正确最大的基金为半导体行业主题基金正向偏离279收益率负向偏离即可能调仓但调整有误最大的基金为聚焦科技投资型基金负向偏离-515收益率平均偏离度较大的类型为聚焦科技投资型基金说明该类型基金可能有较大幅度调仓平均偏离度较小的类型为泛科技长期持股型基金和半导体行业主题基金说明两类型基金持仓可能较为稳定图表17五大类型基金涨跌幅及收益率偏离统计基金类型近一个月涨跌幅2023年至今涨跌幅8月收益率偏离最大值-0505040133最小值-990-2018-715泛科技均衡灵活型基金平均值-417436-087中位值-337329-051最大值-0241385032最小值-1187-1254-142泛科技长期持股型基金平均值-580-315-039中位值-618-446-039最大值0613547037最小值-792-551-515聚焦科技投资型基金平均值-385975-139中位值-380533-106最大值3362563279最小值-594-1540-364半导体行业主题基金平均值-136797-044中位值-167828-034最大值1963266107最小值-1187-1639-271不抱团独立选股型基金平均值-408680-064中位值-336557-046来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831敬请参阅最后一页特别声明6扫码获取更多服务基金投资策略报告深度图表18重点泛科技均衡灵活型基金涨跌幅现任基金基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今8月收益率收益率偏离基金代码基金简称2023年中报行业持仓占比占股票市值比经理职日期亿元跌幅涨跌幅偏离起始日004666OF长城久嘉创新成长A尤国梁2019-10-243449-050-686国防军工6281计算机1366电子785机械设备59通信359-125001797OF国新国证新利蒋晓锋2022-02-21063-0802318计算机7298电子1907医药生物576传媒218-160001072OF华安智能装备主题A李欣2015-07-091261-0871227电子5865计算机27通信659电力设备399传媒17033007346OF易方达科技创新蔡荣成2022-04-215506-129407电子3677计算机2752汽车731传媒669通信512-016016237OF华夏数字经济龙头A张景松2022-08-051961-1631673电子296计算机2477机械设备1936电力设备912国防军工379001200001OF长城久恒A储雯玉2017-03-16101-211-718电子4479计算机1728传媒1591机械设备899通信721-339002450OF平安睿享文娱A黄维2016-08-24686-221102计算机2841汽车2384电子1434通信741机械设备697-203001103OF前海开源工业革命40邱杰2018-05-07581-2471146计算机6836电子1728传媒965家用电器22医药生物116133001071OF华安媒体互联网A胡宜斌2015-11-267971-272733计算机3611电子2978传媒1864非银金融564商贸零售235045002707OF大摩科技领先A雷志勇2019-04-20130-276-1639计算机328通信2308电子1863传媒95国防军工683-05120230804006751OF富国互联科技A许炎2019-03-263137-308-619计算机436通信2537电子1994传媒688电力设备19710220230825006081OF海富通电子信息传媒产业A杨宁嘉2021-09-011685-312-114传媒3546通信3102计算机1731电子884美容护理519-03620230717014339OF长江智能制造A施展2021-12-29228-314627电子5389计算机1631汽车769医药生物69机械设备668107519005OF海富通股票吕越超2016-11-253197-333-516传媒3309计算机2453通信2378美容护理523商贸零售481005002577OF南方新兴龙头罗安安2017-12-15165-333486计算机2488电子2153通信1341机械设备12汽车716-224001513OF易方达信息产业郑希2016-09-274463-337-047电子3115计算机2671传媒1486通信1046汽车518-223003501OF宏利睿智稳健A孟杰2020-09-071816-339006电子2391电力设备1456基础化工1153食品饮料1057医药生物1001-013000697OF汇添富移动互联A张朋2020-12-222580-343401计算机2857电子2097传媒932机械设备879电力设备809006009994OF嘉实创新先锋A王宇恒2022-05-281342-410636通信3548电子2335计算机1905传媒726国防军工48100020230809007340OF南方科技创新A王博2019-11-112375-412-2018电子3793传媒2474通信1503计算机1283电力设备569-156001210OF天弘互联网A陈国光2016-02-22858-476759计算机3571通信2392传媒1929电子1673国防军工26-110007355OF汇添富科技创新A马翔2019-05-062806-479329计算机4226电子1322传媒1301通信113商贸零售725-140001048OF富国新兴产业A孙权2022-02-285398-530629计算机4774电子1965通信1823传媒864机械设备178-241673141OF西部利得景程A陈蒙2021-02-27270-557768电子2884计算机1682电力设备1142机械设备781医药生物752-042001323OF东吴移动互联A刘元海2016-04-27779-7095040电子5029计算机2925通信1832汽车212电力设备0-076700004OF平安灵活配置A翟森2021-09-15060-736261电子2368计算机1732汽车1104机械设备1095通信778-715001437OF易方达瑞享I武阳2017-12-301818-742-501交通运输47计算机2818汽车1119食品饮料742社会服务605111007731OF民生加银持续成长A朱辰喆2021-12-151797-765241电子6447计算机1885机械设备884传媒529社会服务156-14420230713001955OF中欧养老产业A许文星2018-04-166546-817216计算机1604医药生物1598机械设备1236农林牧渔1027食品饮料985-033217021OF招商优势企业A翟相栋2022-04-294202-9343106电子4358电力设备3599计算机1006机械设备669国防军工362-15220230804920003OF中金新锐A朱剑胜2022-03-022947-990-725电子2775计算机1751电力设备1721有色金属1146机械设备939-054来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831图表19重点泛科技长期持股型基金涨跌幅现任基金基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今8月收益率收益率偏离基金代码基金简称2023年中报行业持仓占比占股票市值比经理职日期亿元跌幅涨跌幅偏离起始日610001OF信澳领先增长A齐兴方2021-12-17663-024-1254电子6147国防军工139计算机112汽车528机械设备259-060009353OF浙商科技创新一个月滚动持有A王斌2021-08-19270-197-302电子5863医药生物1277国防军工89机械设备685电力设备418-075001956OF国联安科技动力潘明2016-01-261061-276-915电子476计算机2156通信1993机械设备793电力设备299-107260115OF景顺长城中小盘A张靖2022-11-19636-3801385计算机2031电子1987家用电器1345医药生物108汽车1079032360012OF光大中小盘陈栋2020-01-04105-428-154计算机3842电子2687医药生物1538电力设备1094非银金融454-036001410OF信澳新能源产业冯明远2016-10-199639-582-962汽车2236电子2218电力设备1795计算机101机械设备703-142002064OF华富产业升级A陈奇2020-08-26736-654-261计算机3556电子2847机械设备1103通信952国防军工489003001986OF前海开源人工智能曲扬魏淳2016-05-04897-717-165计算机7846通信902非银金融537传媒483电力设备111-001000965OF汇丰晋信新动力陈平闵良超2016-08-20460-7311130电子1932电力设备1077机械设备1002石油石化961农林牧渔781028161903SZ万家行业优选黄兴亮2019-03-029448-817-738计算机4188电子2043医药生物1969机械设备925汽车876-043005680OF财通资管价值成长A姜永明2019-04-183780-970-947计算机2726食品饮料2199社会服务1022通信1018电力设备798-051012930OF中庚价值先锋陈涛2021-08-209028-1187-589计算机2299电力设备1703医药生物1628基础化工1449有色金属985-018来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831图表20重点聚焦科技投资型基金涨跌幅现任基金基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今8月收益率收益率偏离基金代码基金简称2023年中报行业持仓占比占股票市值比经理职日期亿元跌幅涨跌幅偏离起始日001227OF中邮信息产业周楠2015-05-26773061061计算机4502电子2392传媒1024通信839国防军工797-069210009OF金鹰核心资源陈颖2019-01-26690-0743266计算机3926电子186传媒1007有色金属863机械设备597-040001144OF大成互联网思维A王帅2022-11-271455-1402535电子6106通信2233传媒1194计算机288电力设备116-114002692OF富国创新科技A李元博2016-06-163461-145584计算机3206电子272传媒2181通信636机械设备605-097013903OF国泰君安信息行业陈思靖2021-12-24043-1511690电子8007计算机1027通信601机械设备366037005310OF广发电子信息传媒产业精选A冯骋2020-08-074873-2933547计算机4362通信2117电子1473传媒1273美容护理302-107001255OF长城改革红利赵凤飞2018-03-08185-297107计算机6555电子877机械设备602通信376建筑装饰321-098165528SZ信诚鼎利A王睿吴振华2021-08-30197-332072电子8011机械设备1399电力设备331通信256-51520230721001319OF农银汇理信息传媒A谷超2021-07-15299-359481计算机3499传媒2067电子1702食品饮料927非银金融553-028010824OF天弘创新成长A周楷宁2021-02-05669-400-118计算机4062电子2677传媒1055机械设备1023通信78300120230825080012OF长盛电子信息产业A杨秋鹏2022-07-22956-431-338电子5128计算机4586机械设备162电力设备11公用事业0-021004616OF中欧电子信息产业A刘金辉2020-08-144478-5151142计算机7343电子1128传媒638通信504社会服务132-25520230728001723OF华商新动力A刘力2022-05-19160-549-181电子3884计算机3215通信767机械设备676电力设备419-138360011OF光大动态优选房雷2019-12-28220-605-206计算机5019电子2858传媒1264机械设备83医药生物001-105005495OF创金合信科技成长A周志敏2017-12-281104-612902计算机6817电子1698机械设备49家用电器28通信163-140000522OF华润元大信息传媒科技刘宏毅2019-02-14200-6461969通信4904电子3373电力设备1037计算机688-271015096OF西藏东财数字经济优选A罗擎2022-03-01114-647-551传媒3532电子2596计算机2047通信1168机械设备634-248006887OF诺德新生活A周建胜2022-07-141056-7922581通信5133电子2504传媒1393计算机714机械设备258-29320230822来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831敬请参阅最后一页特别声明7扫码获取更多服务基金投资策略报告深度图表21重点半导体行业主题基金涨跌幅现任基金基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今8月收益率收益率偏离基金代码基金简称2023年中报行业持仓占比占股票市值比经理职日期亿元跌幅涨跌幅偏离起始日005844OF东方人工智能主题A严凯2020-04-3026253362563电子7865机械设备2035电力设备092公用事业0医药生物0-033007490OF南方信息创新A茅炜郑晓曦2019-06-1939823321306电子7839机械设备1089计算机106医药生物003公用事业0114017075OF宝盈半导体产业A张天闻2022-12-052381961342电子6476机械设备1949国防军工1194通信377计算机00410720230829001404OF招商移动互联网A张林2019-06-143201183684电子678计算机1406电力设备945机械设备483通信225-056010003OF景顺长城电子信息产业A杨锐文张雪薇2020-09-0959360731917电子7568机械设备875国防军工564基础化工351汽车249074013840OF银华集成电路A方建2021-12-084095-001972电子8067机械设备851计算机55房地产514电力设备014037007872OF金信稳健策略孔学兵2020-09-182427-010-252电子933机械设备67医药生物0汽车0计算机0017290011OF泰信中小盘精选董季周2019-07-161266-072-1540电子6467计算机2811机械设备36227920230828320007OF诺安成长蔡嵩松刘慧影2019-02-2022693-262244电子855计算机1247传媒191电力设备002公用事业0-030002560OF诺安和鑫蔡嵩松邓心怡2019-03-143085-2801353电子7181计算机2041国防军工217传媒212家用电器176-173012650OF博时半导体主题A曾鹏肖瑞瑾2021-07-201728-287-190电子9397国防军工243机械设备148电力设备063计算机03-036013345OF富荣信息技术A郎骋成李延峥2021-10-28203-3361274电子7598计算机15机械设备396通信287非银金融082-21820230822013339OF创金合信芯片产业A刘扬2021-10-11824-347661电子7498计算机807国防军工729机械设备486电力设备289-226016500OF华夏半导体龙头A高翔2022-09-191192-512632电子9555计算机418医药生物001电力设备001公用事业0-364519674OF银河创新成长A郑巍山2019-05-1115297-592-599电子9715计算机202机械设备059电力设备019基础化工005-051014319OF德邦半导体产业A吴昊雷涛2021-12-282676-5942377电子7942计算机935机械设备664电力设备194通信157-150来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831图表22重点不抱团独立选股型基金涨跌幅现任基金基金经理任基金规模近一个月涨2023年至今8月收益率收益率偏离基金代码基金简称2023年中报行业持仓占比占股票市值比经理职日期亿元跌幅涨跌幅偏离起始日017075OF宝盈半导体产业A张天闻2022-12-052381961342电子6476机械设备1949国防军工1194通信377计算机00410720230829001227OF中邮信息产业周楠2015-05-26773061061计算机4502电子2392传媒1024通信839国防军工797-069210009OF金鹰核心资源陈颖2019-01-26690-0743266计算机3926电子186传媒1007有色金属863机械设备597-040001797OF国新国证新利蒋晓锋2022-02-21063-0802318计算机7298电子1907医药生物576传媒218-160016237OF华夏数字经济龙头A张景松2022-08-051961-1631673电子296计算机2477机械设备1936电力设备912国防军工379001002450OF平安睿享文娱A黄维2016-08-24686-221102计算机2841汽车2384电子1434通信741机械设备697-203002707OF大摩科技领先A雷志勇2019-04-20130-276-1639计算机328通信2308电子1863传媒95国防军工683-05120230804014339OF长江智能制造A施展2021-12-29228-314627电子5389计算机1631汽车769医药生物69机械设备668107002577OF南方新兴龙头罗安安2017-12-15165-333486计算机2488电子2153通信1341机械设备12汽车716-224003501OF宏利睿智稳健A孟杰2020-09-071816-339006电子2391电力设备1456基础化工1153食品饮料1057医药生物1001-013260115OF景顺长城中小盘A张靖2022-11-19636-3801385计算机2031电子1987家用电器1345医药生物108汽车1079032001723OF华商新动力A刘力2022-05-19160-549-181电子3884计算机3215通信767机械设备676电力设备419-138673141OF西部利得景程A陈蒙2021-02-27270-557768电子2884计算机1682电力设备1142机械设备781医药生物752-042000522OF华润元大信息传媒科技刘宏毅2019-02-14200-6461969通信4904电子3373电力设备1037计算机688-271000965OF汇丰晋信新动力陈平闵良超2016-08-20460-7311130电子1932电力设备1077机械设备1002石油石化961农林牧渔781028007731OF民生加银持续成长A朱辰喆2021-12-151797-765241电子6447计算机1885机械设备884传媒529社会服务156-14420230713920003OF中金新锐A朱剑胜2022-03-022947-990-725电子2775计算机1751电力设备1721有色金属1146机械设备939-054012930OF中庚价值先锋陈涛2021-08-209028-1187-589计算机2299电力设备1703医药生物1628基础化工1449有色金属985-018来源国金证券研究所wind注数据截止至20230831科技板块后市展望1科技是中长期主线科技是未来A股市场投资主线首先在中美博弈的背景下加快科技创新实现国产替代和自主可控是必经之路国产替代未来仍有渗透率提升的逻辑和更多发酵的方向其次全球科技取得重大突破AI带动全球科技产业进入新周期驱动智能驾驶人形机器人增强现实等硬件产品进步酝酿新一轮技术革命另外内外部宏观环境逐步改善经济逐步企稳复苏科技板块基本面见底回升短期业绩内生改善估值已处于历史低位安全边际足向上空间大科技板块具备成为市场主线的各类特征主线初期机会风险共存从历史经验看中长期主线的大级别行情不是一蹴而就的期间都会存在明显回调但不改主线长期向上趋势主线大幅调整的风险主要来自市场风险当前大盘指数经过前期调整消化已不存在明显下行压力科技短期调整不足为惧积极布局科技中长期主线1计算机行业政策持续加码助力安全发展与数字经济信创产业链逐渐深化完善人工智能激发行业长期增长动能2通信行业运营商云业务重估大算力新需求下光通信新技术迭代业绩在持续改善3传媒行业基本面和政策面均呈现积极向上变化AI新技术带来应用层落地特别是游戏出海等领域受益4半导体国产替代需求复苏AI创新三大主线支撑后市投资逻辑2半导体迎投资机遇国产替代需求复苏AI创新举国体制扶持半导体产业国产替代势在必行2018年以来我国半导体受美国限制层层加码上游设备材料零部件以及高端芯片等卡脖子环节是中美博弈的重心未来随着国产厂商的工艺技术突破下游验证导入加快敬请参阅最后一页特别声明8扫码获取更多服务基金投资策略报告深度国产厂商的需求量和渗透率有望快速提升看好相关领域的国产替代机会下游需求复苏半导体周期拐点将至从历史规律来看半导体经历一个完整的上行下行周期大约是三四年本轮半导体下行周期从2021年中开始已有两年调整时间空间均已相对到位从基本面看当前半导体周期正逐步探底各板块需求有所复苏各环节也在逐步完成库存去化并且伴随AI带来行业新的增长动能半导体板块有望迎来业绩和估值的双重修复AI新技术需求驱动打开半导体赛道成长空间2023年一季度AI及AI开启算力时代基础模型训练需要大量算力算力是核心基础和关键所在算力芯片等核心环节迎来量价齐升机遇后续AI新技术有望驱动半导体赛道不断突破持续增长当前半导体估值处于历史低位配置性价比突出在经历前期充分的风险释放后半导体估值水平处于近十年历史低位横向比较TMT各大行业今年以来半导体股价涨幅最小可见半导体股价位置具备较充足的安全边际且未来上涨空间较大半导体板块迎来配置良机科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理从8月部分科技成长风格基金经理调研以及基金中报中的市场观点来看基金经理整体偏乐观基金经理普遍认为美联储加息已进入尾声随着国内逆周期调节政策逐步发力下半年国内经济有望温和触底进入弱复苏阶段且一直预期市场经过前期回调已基本到底可能迎来政策底盈利底和估值底三重共振市场机会大于风险对A股保持乐观AI基金经理普遍认为AI已经过了概念期阶段中长期继续看好但短期认为前期贝塔行情对未来成长性有所透支后续投资机会更加集中在有AI产品落地的公司中需要更加自下而上寻找能够推出AI相关产品并产生较好流量或者收入的公司有基金经理认为算力板块有望在今年下半年率先兑现业绩模型和应用领域下半年仍将致力于开发出产品业绩释放预期会滞后于算力信创部分基金经理看好下半年信创行情保持关注认为自主可控大方向不会变虽然上半年低于预期但下半年随着人事调动到位订单陆续放出可能会有业绩释放信创产业正进入加速推进阶段进入深水区后将有更多的细分结构机会半导体站在当前时点基金普遍认可半导体板块今年有机会迎来周期和国产化共振向上机会首先价格和库存等指标已经在周期底部区域同时AI技术应用有望驱动新一轮换机潮需求复苏带来供给端补库存半导体将迎来周期拐点且上半年半导体周期的行情演绎较少后续随着拐点出现有望迎来较好表现另外随着美国新一轮出口管制条例对国内半导体产业继续加大限制国产替代的趋势将继续加速半导体将会迎来国产替代和周期拐点向上的共振消费电子部分基金经理密切关注苹果MR相关产业链的投资机会消费电子长期看创新目前MR是消费电子板块比较稀缺的创新从目前披露的参数和性能来看苹果这款产品对行业的深远影响可能才刚刚开始汽车智能化部分基金经理密切关注汽车智能化相关投资机会汽车智能化产业类比20092010年智能手机产业链市场空间较大且目前渗透率较低未来有望加速进入成长周期且持续时间可能较长传媒传媒方向短期有所分歧有基金经理认为在AIGCMR等技术进步的不断加持下产业端已经看到AI应用的大量出现在游戏办公金融等行业已经开始投入应用传媒板块将有机会把握住产业发展最大的红利也有基金经理认为传媒板块短期有政策边际改善以及AI带来的成本降低等的边际改善但是长期看行业政策具有不确定性并且成本逻辑不是一个长期逻辑敬请参阅最后一页特别声明9扫码获取更多服务基金投资策略报告深度图表238月部分科技成长风格基金经理市场观点汇总梳理基金经理市场观点整体来看2023年下半年国内经济有望温和触底并有希望进入弱复苏阶段展望下半年当前A股市场可能处在政策底盈利底和估值底三重相对底部的运行环境中因此市场下行风险可能较小中长期投资价值较为明显我们认为以chatGPT为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力因此判断未来3-5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代1AI下半年我们认为A股科技股投资主线仍然可能要围绕AI主线进行寻找相对看好以下受益AI技术发展的三大方向算基金经理A泛力电子半导体和汽车智能化算力未来两年成长性可能相对比较确定虽然短期股价可能波动比较大但是由于业绩还没兑科技均衡灵活型现因此仍然有望存在投资机会基金2半导体上半年A股电子半导体公司股价走的比较纠结但是站在当前时点或可考虑逐步关注A股电子半导体投资机会从股价看当前A股大部分电子半导体公司股价基本处在近两年相对底部区域从基本面看我们判断从下半年开始电子半导体景气有望进入上行周期同时chatGPT技术应用有望带来更为智能化硬件诞生从而驱动新一轮换机潮有望提高电子半导体景气复苏强度因此下半年A股电子半导体股票投资机会或值得关注3汽车智能化产业趋势有望加速进入成长周期汽车智能化市场空间较大且持续时间可能较长未来投资机会或也值得关注对市场维持之前的判断上有顶下有底下半年经济整体预期温和复苏向上这个位置市场底基本出来1信创随着人事调动到位大的订单有望陆陆续续放出形成订单驱动三季度可能会有一些业绩出来预计9月开始持续到四季度是下半年的结构性行情2计算机金融IT板块中更看好有成熟产品能够不断复制的计算机基础软件公司金融做应用和基层的公司因为预期较低也不错银行在这一两年都会去做很大的IT开支基金经理B聚3AI人工智能板块在经历了贝塔行情后阶段透支了未来的成长性未来需要自下而上寻找能够推出人工智能相关产品并产生焦科技均衡灵活较好流量或者收入的公司型4传媒包括游戏等预期会有一些估值修复未来也会带动一些与AI相关的传媒产业链包括VisionProVR游戏或者是空间计算5消费电子消费电子的拐点基本上已经到了四季度周期会更明朗明年相当看好消费电子6汽车偏制造的零部件和偏AI相关的自动驾驶值得关注传统业务与智能驾驶相结合的看点越多越受益中国整车制造能力的提升也受益于未来自动驾驶智能驾舱展望下半年预计市场更多表现为复苏下的结构性行情在国内政策托底美国经济软着陆预期的背景下预计宏观经济韧性将逐步显现复苏的方向毋庸置疑伴随国内货币政策维持宽松和美联储加息拐点的确认将减弱对汇率和成长板块估值的掣肘在复苏背景下成长板块会有较好的相对表现上半年表现较差的以半导体为代表的顺周期方向更加值得关注基金经理C聚1创新人工智能带动全球科技产业云管端进入新周期国内创新应用数据要素信创进入深水区后将有更多的细分结构机焦科技均衡灵活会型2周期半导体被动器件和消费电子结束持续去库存状态早周期细分行业强阿尔法成长个股都会有更多超额收益国内计算机的人力成本周期也值得关注3赋能智能驾驶能源电子和军工信息化等行业年初以来表现较差但伴随行业负贝塔的极致表现后新产品和渗透率提升等成长逻辑也会有所表现展望未来3年我们认为TMT行业即将进入新一轮创新上行期要高度重视并力争把握未来能够持续实现产业落地的科技创新趋势主要包括四个方向1一是AI大模型的创新大模型能力的边界仍在拓展不断产生智能涌现现象创造出很多新的需求未来预计会对各行各业带来颠覆式影响基金经理D聚2二是半导体周期拐点半导体周期有一定规律从这一轮上行的阶段来看周期库存快要见顶这意味着当前半导体行业的股焦科技均衡灵活价有可能进入底部区域有望迎来周期共振行情型3三是智能汽车智能汽车有可能是类比20092010年智能手机产业链目前渗透率较低未来几年渗透率有望超过50预计软件在智能汽车中的比例会逐步提升未来厂商的市场份额也将逐渐集中4四是VRAR有望成为下一代计算平台现在VRAR就像刚诞生时的智能手机产品体验有很多有待完善的地方生态环境亦有待优化但从动态的角度来说科技巨头入局重新定义产品形态有望打开产业新成长空间使得VRAR达到类似于智能手机的增长量级1人工智能产业链机会算力板块有望在今年下半年率先兑现业绩模型和应用领域下半年仍将致力于开发出产品业绩释放预期会滞后于算力我们相信AI在2B2C2G的多个领域都会有精彩的应用我们将继续积极挖掘表现出色的公司基金经理E聚2泛信创产业链机会我们认为信创产业正进入加速推进阶段我们将继续关注操作系统数据库中间件应用软件信息安焦科技均衡灵活全基础硬件等细分领域的投资机会随着土地人口等传统要素红利的衰退数据要素越来越成为新的经济增长引擎我们认型为或许这将成为下一个蓝海市场3半导体产业链机会根据公开信息半导体产业下行周期正接近底部我们预期2023年下半年可能会迎来拐点部分产业链环节有望率先走出低谷敬请参阅最后一页特别声明10扫码获取更多服务基金投资策略报告深度维持今年半导体行情三个驱动力的判断1全球半导体周期的拐点2国产替代的进一步深入3人工智能的技术浪潮带来基金经理F半半导体产业的新需求上半年国产替代和人工智能的驱动力已经有一定的表现我们认为这两个驱动力带来的行情仍然没有结导体行业主题束后面将会进一步呈现结构性的机会而半导体周期的演绎上半年的行情体现的相对较少后续随着不同的产品拐点的出型现市场也会对应出现相关的行情表现整个下半年半导体行情的主要驱动力将来自半导体周期的机会再叠加AI和国产替代两个部分的结构性机会在今年宏观经济偏弱复苏的背景下流动性仍然是十分充足对于新产品新技术或者具备新增长预期的行业和公司需要保持重点关注行业与公司的边际变化是我们重点关注的方向上我们关注三条主线1半导体设备存储2MR产业链3AI算力相关1存储以板块中周期属性最强的存储板块为例由于价格下跌出现巨幅亏损行业龙头分别在今年一二季度宣布减产价格端Nand和Dram的跌幅在持续收窄三季度存储芯片价格有望持平甚至小幅上涨同时产业内如模组厂商开始看好产业并出现一基金经理G半定的囤库存行为行业海内外也持续出现兼并购的案例底部特征明显当前的核心制约是需求端如手机PC普通服务器的疲导体行业主题软但已经初步看到AI对整个科技行业的拉动因此当下在基本面底部拐点附近半导体短期或许会输时间但拉长来看回报通常型不错对半导体板块继续重点看好2消费电子基于创新的角度我们看好苹果MR相关产业链的投资机会消费电子长期看创新目前MR是消费电子板块比较稀缺的创新由于定价过高以及发行时间延后到明年市场对MR的销量普遍预期不高我们认为MR在产品力上相较于之前的VRAR有较强的创新在移动性以及与环境的交互上有了大幅的提升其次基于苹果OS的应用工程师以及生态要远强于过去的VRAR厂商最后基于苹果有广阔的用户群体和品牌力我们认为苹果MR具有较大超市场预期的可能性来源国金证券研究所wind科技成长风格基金投资策略1科技在主线初期机会风险共存底仓侧重均衡灵活品种科技预期仍是未来A股市场主线但主线初期可能受宏观因素影响而波动调整且前期TMT部分细分赛道前期涨幅较大存在回调压力下半年为平衡组合波动配置上不宜过于极致侧重选择TMT方向偏均衡布局且能灵活调整应对行业波动的基金产品做底仓可关注前文梳理的重点泛科技均衡灵活型基金另外随着TMT投资机会扩散以及行情深化对选股的要求更高可以更多通过选股把握板块阿尔法优选侧重自下而上挖掘个股独立选股能力较强的基金产品进行配置可关注前文梳理的重点不抱团独立选股型基金2半导体配置性价比凸显掘金半导体基金半导体当前横向纵向对比均处于历史底部位置在国产替代需求复苏AI创新三因素共同驱动下具备较优配置性价比选择优秀的半导体行业主题基金把握下半年半导体方向投资机会可关注前文梳理的重点半导体行业主题基金另外半导体细分赛道轮动加速分化加大可通过主动择时阶段性聚焦获取更多超额收益例如前期高景气的AI算力方向处于较高位置而传统半导体周期复苏方向去库周期临近尾声触底向上可期当前可适当关注高配半导体周期复苏方向的基金产品科技成长风格基金推荐1西部利得景程陈蒙逆向思考高景气高成长风格背景经历北京大学微电子本硕曾任英伟达设计工程师金思维投资咨询上海金融分析师上海从容投资研究员光大保德信基金TMT行业研究员2020年6月加入西部利得基金2021年2月开始管理基金目前在管基金3只其中西部利得景程规模270亿元2023Q2投资方法聚焦科技成长方向注重逆向思考前瞻性布局周期向上的产业机会陈蒙以产业周期视角判断行业前景挖掘即将步入景气周期的细分行业重点布局12个景气度较高的方向同时预判未来23个季度内可能出现向上拐点的行业做一定配置选股方面陈蒙看重业绩增长和公司质地结合宏观环境兼顾估值水平行业偏好聚焦高成长性高景气度赛道重点布局半导体新能源计算机传媒等行业擅于捕捉细分行业景气相对均衡布局不同景气周期的行业和公司并做适度轮动选股标准核心看公司增速和增速的持续性对于商业模式治理结构盈利能力产业上下游议价能力所处行业的成长空间竞争格局等指标给不同发展阶段的公司赋予不同权重投资风格1逆向思考产业工作经历加深其对周期变化的感知在享受景气红利时警惕景气见顶的风险在市场预期一致的景气下行行业中定期跟踪经营拐点指标寻找错误定价2操作风格相对灵活换手高于同业平均敬请参阅最后一页特别声明11扫码获取更多服务基金投资策略报告深度图表24风险收益情况图表25历史情景分析西部利得景程A近一年近两年收益率691-055超额相对同情景区间基金收益同类中位数同类排名类中位数同类排名41318182052021510202172221742419106180-245最大回撤-1362-3198科技上202110132021121411311133109215-002涨市同类排名8318152052022427202281830203261152269-241202210122023472847204599329801波动率19971843202172320211012-629-105048193421同类排名264318183205科技下202112152022426-3148-366844232520夏普比例005-010跌市202281920221011-1390-1878523084882023482023516-627-109747431471同类排名4631818205月度胜率66676667同类排名223187205来源国金证券研究所wind注数据截至2023831来源国金证券研究所wind图表26科技行业配置情况图表27板块配置情况来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表28部分绩优重仓股表现来源国金证券研究所wind2宝盈半导体产业张天闻左侧底部寻找半导体冷门个股背景经历复旦大学微电子和金融复合背景曾在海通证券国泰君安证券任电子半导体行业研究员2021年3月加入宝盈基金2022年12月起任基金经理目前管理4只产品其中宝盈半导体产业规模238亿元2023Q2为半导体行业主题基金投资框架首先对半导体行业以及细分赛道进行宏观把握和判断包括景气度目前的位置及未来的方向股价位置和市场预期筛选出性价比较高的细分赛道最好是未来机会比较大但当前市场预期不高股价不高再从中自下而上优选个股敬请参阅最后一页特别声明12扫码获取更多服务基金投资策略报告深度选股标准基金经理偏好位置处于相对左侧底部未来具备较大成长空间且中短期有事件催化或行业个股边际变化使得景气度发生反转的标的组合管理1主动仓位择时某些时间点可能需要获利了结或板块没有明显贝塔的情况下会控制相对较低仓位2淡化短期锐度追求中长期风险收益比注重安全边际对于处于相对左侧相对底部的标的配置较多而追涨的标的配置相对较少投资风格1左侧投资以相对左侧相对底部的投资思路进行组合配置希望买入的个股在估值股价位置市场预期三个层面均处于相对底部的位置2个股呈现小市值冷门次新的特征基于相对左侧相对底部的投资思路买入的个股市场关注度低持有的次新股也较早的开展深入的研究和密集的产业链调研对公司竞争能力技术水平以及上下游大厂关系等有清晰的理解使得在新股上市之初敢于重仓持有图表29风险收益情况图表30重仓股所属行业占股票市值比2023年以来任职以来2023Q12023Q2-517宝盈半导体产业A165100国防军工军工电子军工电子年度回报计算机软件开发垂直应用软件704-排名342032452013机械设备-1949-147-147宝盈半导体产业A46893504最大回撤电子排名95620329462013半导体材料858390宝盈半导体产业A270264半导体设备9821715波动率集成电路封测-483排名1925203218822013半导体集成电路制造-463宝盈半导体产业A161163下行风险模拟芯片设计5654531778203217302013排名数字芯片设计984-宝盈半导体产业A1107光学元件554-夏普光学光电子排名712032762013面板746-来源国金证券研究所wind注数据截至2023721来源国金证券研究所wind图表31重仓股表现20236302023331所属行业重仓股占净值比当季度涨幅占净值比当季度涨幅半导体富乐德7794845204304半导体富创精密727-325通用设备磁谷科技7203556自动化设备智立方5693847军工电子宏达电子454-071半导体伟测科技4244471通用设备新莱应材421443半导体中芯国际407082半导体灿瑞科技397-606半导体神工股份342-3967半导体和林微纳7244030光学光电子清越科技6293260半导体天德钰4953685半导体必易微4772846光学光电子福晶科技4684690半导体龙迅股份335528半导体长川科技309848软件开发广立微3042254软件开发概伦电子2902063来源国金证券研究所wind海外加息缓和进程不及预期全球通胀背景下海外加息缓和进程不及预期将加剧市场波动地缘政治冲突加剧俄乌冲突升级将造成市场大幅波动外部制裁升级中美贸易摩擦升级加剧出口管制升级可能导致相关企业核心环节受限造成市场大幅波动国内政策及经济复苏不及预期国内政策落地仍有不确定性国内经济复苏亦存不及预期的可能敬请参阅最后一页特别声明13扫码获取更多服务基金投资策略报告深度特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806小程序公众号国金证券研究服务国金证券研究敬请参阅最后一页特别声明14