基于监管规范要求，本文将原“固收+”概念产品称为混合资产策略基金，涵盖一级债基、二级债基、偏债混合基金、可转债基金、低仓位灵活配置混合型基金(近四个季度股票仓位均值在40%以内及债券仓位均值在60%以上)，标准“固收+”产品类别与最新监管口径保持—致。
　　2023上半年，混合资产策略基金债券投资均为正贡献，其中可转换债券型基金的平均债券投资贡献最高;股票投资贡献均在O附近;纯债基金的平均债券投资贡献相较2022上半年有所上升。
　　截至2023半年末，中长期纯债型基金机构持有份额占绝对主导地位，占比略有下降;短期纯债型基金机构和个人持有份额占比相对均衡，机构占比略有下降。混合资产策略基金机构与个人持有人占比六四升，其中偏债混合型基金机构持有份额占比较低，可转换债券型基金和转债风格型基金的机构持有份额占比有所上升。从半年未披露的持有人数据来看，个人投资者持有的规模头部的纯债及混合资产策略基金份额较2022年末明显上升，机构投资者持有份额有所上升。
　　截至2023半年末，机构持有份额排名前五的基金中，大多数的机构持有份额较2022年末明显增加，偏债混合型基金和灵活配置-偏债型基金则有所下降。机构持有份额最多的短期纯债基金、中长期纯债基、一级债基、二级债基、偏债混合型基金、灵活配置-偏债型基金、转债风格型基金和可转换债券型基金分别为“平安如意中短债A”、“中银丰和定期开放”、“华泰保兴尊合A”、“易方达稳健收益A”、“招商瑞阳A”、“安信稳健增值A”、“光大添益A”和“鹏华可转债A”。
　　截至2023半年末，在纯债及混合资产策略基金中，从FOF持仓市值来看，相较于2022年末，纯债基金和混合资产策略基金均有不同程度下降。从FOF持仓份额增长来看，相较于混合资产策略基金，纯债基金更受青睐，受到FOF增持的基金多为业绩稳健的产品。从持仓数量上看，最受FOF欢迎的纯债及混合资产策略基金分别为“交银裕隆纯债A”和“富国稳健增强AB”。
　　2023上半年，所有混合资产策略基金的平均股票换手率为2.73，相较于2022下半年(2.56)和2022上半年(2.20)均有所上升，2023上半年不同股票换手率水平的基金对应区间内的回报相差不大。
　　截至2023半年末，混合资产策略基金重点配置于大盘股，小盘股持有比例显著提升。从板块上看，相较2022年末，金融、消费板块持仓股票占比下降，科技、制造、周期板块持仓股票占比上升。从行业上看，混合资产策略基金上半年在银行、食品饮料、非银金融、基础化工、电力设备等行业的股票持仓占比有较为明显的下降，而在电子、建筑装饰、传媒、有色金属、通信等行业股票持仓占比有不同幅度的上升。
　　风险提示:政策不确定性;基本面超预期利空债市;海外政策与经济走势不确定性;黑天鹅事件冲击风险偏好等。
　　

研究报告全文：20238311234市场概况业绩表现资产配置持仓特征大固收体系主动管理现金管理策略混合资产策略货币市场基金一级债基固收转债纯债策略转债型基金转债风格型基金短期纯债基金二级债基偏债混合型基金固收权益中长期纯债基金灵活配置-偏债分类说明wind二级分类为可转换债券型基金及兴全可转债判定为可转债型基金近4个季度转债持仓占资产净值比均值在40以上且不为转债型基金的判断为转债风格型基金基金类型为灵活配置型近1年权益仓位均值小于40且近1年债券仓位均值大于60的判定为灵活配置型-偏债基金基金规机构持有份近1年波动率排近3年回报近3年回报排近3年年化波近3年波动率排证券代码证券简称基金成立日基金经理机构增持份额亿份近1年回报近1年回报排名近1年年化波动率基金类型模亿元额亿份名由小到大名动率名由小到大007017OF平安如意中短债A2019-04-03张文平张璐1795215856863024319527209623427235413157114146157短期纯债型基金007529OF嘉实汇鑫中短债A2019-09-26王立芹赵国英16978140221012531167272117256272267116157076113157短期纯债型基金006797OF嘉实中短债A2019-01-24李金灿156711394972853106927208220027230656157069102157短期纯债型基金070009OF嘉实超短债C2006-04-26李金灿2250413601397221122827206013227222612815704244157短期纯债型基金006591OF广发景明中短债A2018-11-29宋倩倩176901236553362601592720791972723203715706082157短期纯债型基金004722OF中银丰和定期开放2017-06-23郑涛47993435510003215091538111721153833339510901125971090中长期纯债型基金005309OF中银证券汇嘉定期开放2018-03-26吕文晔余亮4176937912-0103264711538117814153834829510901197181090中长期纯债型基金003929OF中银证券安进A2016-12-05王玉玺余亮33786319430002987381538103574153830761610901075291090中长期纯债型基金003313OF中银睿享定期开放2016-09-22白洁24525237220003254771538112738153831256910900973721090中长期纯债型基金002898OF富国两年期理财A2016-12-01俞晓斌1994519849-3701280937153803818115383264491090039731090中长期纯债型基金基金规机构持有份近1年波动率排近3年回报近3年回报排近3年年化波近3年波动率排证券代码证券简称基金成立日基金经理机构增持份额亿份近1年回报近1年回报排名近1年年化波动率基金类型模亿元额亿份名由小到大名动率名由小到大005159OF华泰保兴尊合A2017-11-21张挺1025782674696268-171242356386106281170173281混合债券型一级基金006570OF中金金元A2018-11-08董珊珊闫雯雯82648046-005292-0864535635612528110550281混合债券型一级基金016296OF英大通佑一年定开纯债2022-08-17易祺坤吕一楠韩坪81567999000--------混合债券型一级基金110035OF易方达双债增强A2011-12-01王晓晨田鑫1913978971911107-2933213568752281649274281混合债券型一级基金008826OF天弘成享一年定开2020-06-23刘洋彭玮79987802000237-082413563161752810728281混合债券型一级基金110007OF易方达稳健收益A2005-09-19胡剑55392301705484-0181643703842183704615222236768222混合债券型二级基金008791OF招商安华A2020-03-25侯杰王娟娟3105225201995199693702851223705322822226831222混合债券型二级基金002351OF易方达裕祥回报A2016-01-22王晓晨2832016549067-03617237033417537057816222451116222混合债券型二级基金002636OF广发集裕A2016-05-11曾刚2082916457-518-16424637040323637025014022240084222混合债券型二级基金000107OF富国稳健增强AB2013-05-21俞晓斌180331208775623156370237783704236422226330222混合债券型二级基金008456OF招商瑞阳A2020-01-19侯杰60512733651-1683756615755206619286229543143229偏债混合型基金003161OF南方安泰A2016-09-22孙鲁闽杨旭54851919-6040871466613652696615726222939967229偏债混合型基金009100OF安信稳健增利A2020-04-01张翼飞李君117611896-136601621066154249066171826229485116229偏债混合型基金009121OF广发招享A2020-04-22张芊59491752-0701808866148943666179019229490118229偏债混合型基金000436OF易方达裕惠回报A2013-12-17胡剑40751661-178225746612821206615905622926112229偏债混合型基金001316OF安信稳健增值A2015-05-25张翼飞李君137112360-15500854519239512319251710318634942186灵活配置-偏债001710OF安信新趋势A2016-12-09李君39581349-93521521192238241925677618627717186灵活配置-偏债002009OF中欧瑾通A2015-11-17华李成46751303-62513927192285451925518718627716186灵活配置-偏债001247OF华泰柏瑞新利A2015-04-28郑青董辰62361189013457101923207119213861186638159186灵活配置-偏债001802OF易方达瑞财I2016-02-04纪玲云1157108800013630192354991925538318632132186灵活配置-偏债360013OF光大添益A2011-05-16黄波13837118835772-336509014617990111058014237080转债风格型基金010118OF天弘多元收益A2020-10-29杜广任明60935210782-623729013167190----转债风格型基金006102OF浙商丰利增强2018-08-28贾腾陈亚芳95744836878-1089879014097790155948017257780转债风格型基金020019OF国泰双利债券A2009-03-11陈志华643341616510952090756359035749806542480转债风格型基金007262OF东方红聚利A2019-09-06孔令超37302145168049259045213907421980429980转债风格型基金000297OF鹏华可转债A2015-02-03王石千898565181907-1254313916312939768123716832537可转换债券型基金005461OF南方希元可转债2018-03-14刘文良497929882419-783213916973139689133719953537可转换债券型基金470058OF汇添富可转债A2011-06-17吴江宏胡奕52422326-771-9302439114393940026371283837可转换债券型基金006030OF南方昌元可转债A2018-12-25刘文良374121371348-728193917173339140423720203637可转换债券型基金005771OF银华可转债2018-08-31孙慧28051829807-1090283917133239653153717682737可转换债券型基金基金规机构持有份近1年波动率排近3年回报近3年回报排近3年年化波近3年波动率排证券代码证券简称基金成立日基金经理机构增持份额亿份近1年回报近1年回报排名近1年年化波动率基金类型模亿元额亿份名由小到大名动率名由小到大007529OF嘉实汇鑫中短债A2019-09-26王立芹赵国英16978140221012531167272117256272267116157076113157短期纯债型基金007017OF平安如意中短债A2019-04-03张文平张璐1795215856863024319527209623427235413157114146157短期纯债型基金006797OF嘉实中短债A2019-01-24李金灿156711394972853106927208220027230656157069102157短期纯债型基金005725OF国投瑞银恒泽中短债A2018-12-19李达夫11849954469103097027207919527228097157094133157短期纯债型基金006591OF广发景明中短债A2018-11-29宋倩倩176901236553362601592720791972723203715706082157短期纯债型基金005951OF民生加银恒益纯债A2018-06-14付裕99869836934224712401538088397153827983010901014341090中长期纯债型基金519776OF交银裕盈纯债A2016-11-04姬静于海颖90638160766322413821538071275153824998110900751571090中长期纯债型基金003280OF鹏华丰恒2016-09-22方昶184431520974983056661538104600153838017010900923071090中长期纯债型基金008724OF泓德裕瑞三年定开2020-05-22王璐80077466715623213391538024167153823010171090024631090中长期纯债型基金008523OF安信丰泽39个月定开债2020-03-05王涛魏晓菲8011799669962701061153801815715382569581090018521090中长期纯债型基金基金规机构持有份近1年波动率排近3年回报近3年回报排近3年年化波近3年波动率排证券代码证券简称基金成立日基金经理机构增持份额亿份近1年回报近1年回报排名近1年年化波动率基金类型模亿元额亿份名由小到大名动率名由小到大005159OF华泰保兴尊合A2017-11-21张挺1025782674696268186356171242356386106281170173281混合债券型一级基金000346OF建信安心回报6个月A2013-11-05闫晗彭紫云3084300229393824335616823235640783281261220281混合债券型一级基金010092OF永赢华嘉信用债A2021-04-20曾琬云杨凡颖742144112602257202356178251356----混合债券型一级基金003681OF建信睿享纯债A2016-11-08姜月2718257922812392253560915835632017028109229281混合债券型一级基金360008OF光大增利A2008-10-29黄波100634392191819626735624030035660915281308241281混合债券型一级基金110007OF易方达稳健收益A2005-09-19胡剑55392301705484-0181643703842183704615222236768222混合债券型二级基金001296OF长城悦享增利A2021-11-23魏建13815117305362141883700391370----混合债券型二级基金002459OF华夏鼎利A2016-11-18何家琪1127284074879-12722337054132537038080222721202222混合债券型二级基金003637OF安信永鑫增强A2017-01-13李君79397260444635222370209573703608922219117222混合债券型二级基金010435OF富国双债增强A2020-11-18俞晓斌84117784400321163370360199370----混合债券型二级基金008456OF招商瑞阳A2020-01-19侯杰60512733651-1683756615755206619286229543143229偏债混合型基金008488OF华商恒益稳健2020-02-20周海栋1352767620120926611057641661203712291599228229偏债混合型基金009005OF创金合信鑫祺A2020-03-04闫一帆黄弢吕沂洋21071425607546176614503946619384229495120229偏债混合型基金012826OF工银聚宁9个月持有A2021-08-27景晓达周晖1113796310-121334661623554661----偏债混合型基金011803OF景顺长城宁景6个月持有A2021-12-01董晗188938226859413661557506661----偏债混合型基金519752OF交银新回报A2015-05-15王艺伟5517973451-128110192242261925608018630323186灵活配置-偏债010508OF博时鑫康A2020-11-05田俊维杜文歌99574943110631192423134192----灵活配置-偏债003411OF鹏华弘康A2016-09-29王康佳37506014263291719207531923121611860521186灵活配置-偏债002025OF广发聚盛A2015-11-23李晓博607397137442111924491411926793118640168186灵活配置-偏债001122OF鹏华弘利A2015-03-12李君70524712348581924651481927062318643998186灵活配置-偏债360013OF光大添益A2011-05-16黄波13837118835772-336509014617990111058014237080转债风格型基金000295OF鹏华丰实A2013-09-10王石千方昶198817301721-3685190697319019962805691880转债风格型基金000744OF北信瑞丰稳定收益A2014-08-27靳晓龙20231664165924689044412904623880395880转债风格型基金008452OF兴全恒鑫A2020-01-20朱喆丰239615851393343590633259081715805992080转债风格型基金002474OF中邮睿信增强2016-08-25闫宜乘1845156712032181190633249034250805271680转债风格型基金005461OF南方希元可转债2018-03-14刘文良497929882419-783213916973139689133719953537可转换债券型基金000297OF鹏华可转债A2015-02-03王石千898565181907-1254313916312939768123716832537可转换债券型基金001045OF华夏可转债增强A2016-09-27何家琪301217211473-978253914992339584193716612337可转换债券型基金006030OF南方昌元可转债A2018-12-25刘文良374121371348-728193917173339140423720203637可转换债券型基金006482OF广发可转债A2018-11-02吴敌398917491024-1073273915312639101853718273237可转换债券型基金基金规模近1年回报排近1年年化波近1年波动率排名证券代码证券简称基金成立日基金经理FOF持仓市值亿元基金类型近1年回报亿元名动率由小到大519782OF交银裕隆纯债A2016-11-28黄莹洁142631697中长期纯债型基金28587115380602131538519718OF交银纯债AB2012-12-19于海颖魏玉敏56671568中长期纯债型基金2281361153817313841538008204OF交银稳利中短债A2019-12-13黄莹洁127461555短期纯债型基金245185272168268272006985OF兴全恒裕A2019-03-12王帅109401325中长期纯债型基金368239153824915151538519723OF交银双轮动AB2013-04-18唐赟47131308中长期纯债型基金226137215381066181538000191OF富国信用债A2013-06-25黄纪亮吕春杰陈倩181391044中长期纯债型基金30172015381269561538003949OF兴全稳泰A2016-12-16王帅18069858中长期纯债型基金38519015380803191538000032OF易方达信用债A2013-04-24胡剑纪玲云10873828中长期纯债型基金288850153814511741538004388OF鹏华丰享2017-03-09方昶10846789中长期纯债型基金34136915380914231538040026OF华安信用四季红A2011-12-08魏媛媛吴文明4581745中长期纯债型基金2741008153816813621538基金规模近1年回报排近1年年化波近1年波动率排名证券代码证券简称基金成立日基金经理FOF持仓市值亿元基金类型近1年回报亿元名动率由小到大100058OF富国产业债A2011-12-05黄纪亮武磊9018883混合债券型一级基金298139356177249356161716OF招商双债增强C2015-03-02刘万锋7413772混合债券型一级基金36951356177248356100018OF富国天利增长债券A2003-12-02黄纪亮14652613混合债券型一级基金272179356285318356164902OF交银信用添利2011-01-27唐赟2017567混合债券型一级基金234233356500344356000107OF富国稳健增强AB2013-05-21俞晓斌18033511混合债券型二级基金2315637024280370002351OF易方达裕祥回报A2016-01-22王晓晨28320427混合债券型二级基金-03617237017134370008791OF招商安华A2020-03-25侯杰王娟娟31052394混合债券型二级基金19969370756352370160622OF鹏华丰利A2016-04-25王石千3942375混合债券型一级基金188274356461342356161115OF易方达岁丰添利A2010-11-09胡剑张凯頔7815371混合债券型一级基金211256356174243356675111OF西部利得汇享A2017-03-10严志勇李安然7764328混合债券型一级基金266189356291320356基金规模2023年上半年FOF持仓变近1年回报排近1年年化波近1年波动率排名证券代码证券简称基金成立日基金经理基金类型近1年回报亿元动亿份名动率由小到大006985OF兴全恒裕A2019-03-12王帅10940562中长期纯债型基金36823915381178231538004614OF鹏扬利泽A2017-06-15陈钟闻焦翠9857272短期纯债型基金270132272130261272002301OF兴业短债A2016-02-03刘禹含8835256短期纯债型基金257162272133262272006076OF创金合信恒利超短债A2018-08-02郑振源谢创吕沂洋4343228短期纯债型基金253169272124260272008207OF国泰合融纯债A2019-12-26刘嵩扬魏伟7008187中长期纯债型基金359272153817013741538007790OF南方梦元短债A2019-11-05王景明5550161短期纯债型基金248177272101240272006151OF南方交元2018-12-13李璇4082153中长期纯债型基金27995215380833411538008204OF交银稳利中短债A2019-12-13黄莹洁12746132短期纯债型基金245185272104248272007149OF南方初元中短债A2019-06-17刘建岩4011099短期纯债型基金236204272160268272006852OF永赢迅利中高等级短债A2019-01-17卢绮婷8607081短期纯债型基金244191272150268272基金规模2023年上半年FOF持仓变近1年回报排近1年年化波近1年波动率排名证券代码证券简称基金成立日基金经理基金类型近1年回报亿元动亿份名动率由小到大009005OF创金合信鑫祺A2020-03-04闫一帆黄弢吕沂洋2107218偏债混合型基金54617661285125661008791OF招商安华A2020-03-25侯杰王娟娟31052203混合债券型二级基金19969370552327370008488OF华商恒益稳健2020-02-20周海栋1352197偏债混合型基金120926611440658661002351OF易方达裕祥回报A2016-01-22王晓晨28320152混合债券型二级基金-03617237018843370005014OF泰康景泰回报A2017-12-13黄钟宋仁杰1345148偏债混合型基金7571066123766661008456OF招商瑞阳A2020-01-19侯杰6051147偏债混合型基金-16837566114012661360013OF光大添益A2011-05-16黄波13837123转债风格型基金-3365090096-009667OF鹏华安庆A2020-06-23汤志彦808100偏债混合型基金9226661300147661010657OF海富通欣睿A2021-02-09江勇572093偏债混合型基金2855666126392661010435OF富国双债增强A2020-11-18俞晓斌8411093混合债券型二级基金21163370289124370基金规模近1年回报排近1年年化波近1年波动率排名证券代码证券简称基金成立日基金经理持有本基金的FOF数量基金类型近1年回报亿元名动率由小到大519782OF交银裕隆纯债A2016-11-28黄莹洁1426344中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