股票主动策略业绩总结
　　7月份股票主动策略的平均收益率为0.42%（本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品），跑输沪深300指数。7月份约有56%的产品取得正收益，收益率排名前10%和排名后10%的产品平均收益率分别为9.27%和-10.42%。从今年以来的统计来看，股票主动策略的平均收益率为1.97%，约有55%的产品取得正收益。从风险方面来看，近一年股票主动策略的平均最大回撤为15.89%。
　　按照股票主动策略私募管理人的规模分类，7月份规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为2.26%，规模范围介于20-50亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率仅为-1.06%，主要由于7月份大盘股表现突出，而百亿私募持有的大盘股较多。今年以来规模范围介于10-20亿的私募管理人业绩表现相对领先，旗下产品的平均收益率为3.17%，规模范围小于10亿的私募管理人业绩表现相对落后，旗下产品的平均收益率为0.16%。整体来看，大型私募7月份业绩占优，小型私募今年以来业绩相对落后。
　　近一年分月度来看，股票主动策略有5个月平均收益为正，其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5%，而去年9月份平均跌幅大于5%，整体而言，近一年业绩波动较大。与市场指数相比，股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数，基本都在市场下行阶段，市场大幅上涨的月份反而跑输指数，可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征，在熊市和震荡市具备抵御风险的能力。从产品收益分布区间来看，7月份收益率分布在[0%,5%]区间的产品数量最多，有3073只；其次，收益率分布在[-5%,0%]区间的产品数量较多，有2297只。
　　按照部分产品的投资风格分类进行观测，7月份成长风格、成长价值风格、价值风格、逆向投资、均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-1.29%、0.82%、3.58%、3.51%、2.11%、-5.30%。相比于成长风格，7月份和今年以来均是价值风格私募的业绩表现明显占优。今年以来私募行业呈现成长与价值风格轮动、业绩轮番占优的特征。
　　股票主动策略投资环境分析
　　展望后市，我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度。经济动力最差的时候已经过去，国内经济大概率筑底，近期政策组合拳明确传达了监管部门提振投资者信心，以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心，叠加美元流动性收紧缓解以及市场整体估值处于相对低位，A股市场或呈现震荡上行的走势，机会大于风险，相对于整体市场的贝塔机会，细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘。
　　私募基金行业动态跟踪
　　根据基金业协会备案统计，截至2023年7月底，私募证券投资基金的管理人8576家，管理基金数量98426只，管理基金规模5.88万亿元。2023年7月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的3.64倍和2.12倍。7月份新增证券类私募备案产品837只，连续三个月新备案数量低于1000只。7月份银行托管新增证券类私募备案产品48只，数量最多的是招商银行，新增16只。私募机构中，稳博、衍复、宽德、世纪前沿、锐天、卓识等私募管理人7月份新增证券类私募备案产品数量靠前。
　　风险提示
　　经济恢复不及预期，海外经济衰退超预期，海外黑天鹅事件。
　　

研究报告全文：股票主动策略业绩总结7月份股票主动策略的平均收益率为042本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品跑输沪深300指数7月份约有56的产品取得正收益收益率排名前10和排名后10的产品平均收益率分别为927和-1042从今年以来的统计来看股票主动策略的平均收益率为197约有55的产品取得正收益从风险方面来看近一年股票主动策略的平均最大回撤为1589按照股票主动策略私募管理人的规模分类7月份规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对领先旗下产品的平均收益率为226规模范围介于20-50亿的私募管理人业绩表现相对落后旗下产品的平均收益率仅为-106主要由于7月份大盘股表现突出而百亿私募持有的大盘股较多今年以来规模范围介于10-20亿的私募管理人业绩表现相对领先旗下产品的平均收益率为317规模范围小于10亿的私募管理人业绩表现相对落后旗下产品的平均收益率为016整体来看大型私募7月份业绩占优小型私募今年以来业绩相对落后近一年分月度来看股票主动策略有5个月平均收益为正其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5而去年9月份平均跌幅大于5整体而言近一年业绩波动较大与市场指数相比股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数基本都在市场下行阶段市场大幅上涨的月份反而跑输指数可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征在熊市和震荡市具备抵御风险的能力从产品收益分布区间来看7月份收益率分布在05区间的产品数量最多有3073只其次收益率分布在-50区间的产品数量较多有2297只按照部分产品的投资风格分类进行观测7月份成长风格成长价值风格价值风格逆向投资均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-129082358351211-530相比于成长风格7月份和今年以来均是价值风格私募的业绩表现明显占优今年以来私募行业呈现成长与价值风格轮动业绩轮番占优的特征股票主动策略投资环境分析展望后市我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度经济动力最差的时候已经过去国内经济大概率筑底近期政策组合拳明确传达了监管部门提振投资者信心以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心叠加美元流动性收紧缓解以及市场整体估值处于相对低位A股市场或呈现震荡上行的走势机会大于风险相对于整体市场的贝塔机会细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘私募基金行业动态跟踪根据基金业协会备案统计截至2023年7月底私募证券投资基金的管理人8576家管理基金数量98426只管理基金规模588万亿元2023年7月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的364倍和212倍7月份新增证券类私募备案产品837只连续三个月新备案数量低于1000只7月份银行托管新增证券类私募备案产品48只数量最多的是招商银行新增16只私募机构中稳博衍复宽德世纪前沿锐天卓识等私募管理人7月份新增证券类私募备案产品数量靠前风险提示经济恢复不及预期海外经济衰退超预期海外黑天鹅事件敬请参阅最后一页特别声明1私募基金投资策略报告内容目录第一部分股票主动策略业绩总结31股票主动策略业绩回顾32不同投资风格业绩对比43部分私募业绩展示5第二部分股票主动策略投资环境分析617月市场回顾62投资前瞻8第三部分私募基金行业动态跟踪91私募行业备案存续情况92新增私募备案情况10风险提示11图表目录图表1股票主动策略私募基金业绩表现3图表27月份股票主动策略管理人不同规模范围下业绩对比3图表32023年以来股票主动策略管理人不同规模范围下业绩对比3图表4近一年股票主动策略与市场指数月度收益对比4图表5股票主动策略私募产品7月份收益率区间分布4图表6股票主动策略私募各投资风格业绩表现4图表7成长风格近一年月度收益率和累计收益率5图表8成长价值近一年月度收益率和累计收益率5图表9价值风格近一年月度收益率和累计收益率5图表10逆向投资近一年月度收益率和累计收益率5图表11均衡风格近一年月度收益率和累计收益率5图表12趋势投资近一年月度收益率和累计收益率5图表13股票主动策略部分私募业绩表现6图表14近一年股票市场主要指数月度涨跌对比7图表152023年以来股票市场主要指数走势对比7图表167月份申万一级行业涨跌幅7图表177月份大小盘风格特征8图表187月份大类因子表现8图表19部分私募机构市场观点一览表9图表20私募证券投资基金备案存续情况统计10图表21近一年月度新增证券类私募备案产品统计10图表227月份银行托管和私募机构新增证券类私募备案产品数10敬请参阅最后一页特别声明2私募基金投资策略报告第一部分股票主动策略业绩总结1股票主动策略业绩回顾7月份股票主动策略的平均收益率为042本报告数据样本均剔除所属公司规模小于5亿以及产品规模小于500万的私募产品跑输沪深300指数7月份约有56的产品取得正收益收益率排名前10和排名后10的产品平均收益率分别为927和-1042从今年以来的统计来看股票主动策略的平均收益率为197约有55的产品取得正收益从风险方面来看近一年股票主动策略的平均最大回撤为1589图表1股票主动策略私募基金业绩表现股票主动策略7月份今年以来近一年近三年收益率均值042197-349588正收益产品比例5621547837024975收益率前10均值927264325397997收益率后10均值-1042-1593-2963-3431收益率中位数057097-292-008夏普比率均值-037006最大回撤均值15893186来源国金证券研究所朝阳永续数据截至2023年7月底按照股票主动策略私募管理人的规模分类7月份规模范围百亿以上的私募管理人业绩表现相对领先旗下产品的平均收益率为226规模范围介于20-50亿的私募管理人业绩表现相对落后旗下产品的平均收益率仅为-106主要由于7月份大盘股表现突出而百亿私募持有的大盘股较多今年以来规模范围介于10-20亿的私募管理人业绩表现相对领先旗下产品的平均收益率为317规模范围小于10亿的私募管理人业绩表现相对落后旗下产品的平均收益率为016整体来看大型私募7月份业绩占优小型私募今年以来业绩相对落后图表27月份股票主动策略管理人不同规模范围下业绩对比管理人规模分类10亿10亿-20亿20亿-50亿50亿-100亿100亿全样本旗下产品数量16821466157375123177789收益率平均值-041-028-106107226042收益率中位数-004-013-013125336057正收益产品比例484547684743603271865621来源国金证券研究所朝阳永续数据截至2023年7月底图表32023年以来股票主动策略管理人不同规模范围下业绩对比管理人规模分类10亿10亿-20亿20亿-50亿50亿-100亿100亿全样本旗下产品数量15371347146271022227278收益率平均值016317208268221197收益率中位数-092212101160134097正收益产品比例469757915486614156125478来源国金证券研究所朝阳永续数据截至2023年7月底近一年分月度来看股票主动策略有5个月平均收益为正其中去年11月份和今年1月份平均收益大于5而去年9月份平均跌幅大于5整体而言近一年业绩波动较大与市场指数相比股票主动策略有8个月跑赢沪深300指数基本都在市场下行阶段市场大幅上涨的月份反而跑输指数可见私募基金以绝对收益为目标的业绩特征在熊市和震荡市具备抵御风险的能力从产品收益分布区间来看7月份收益率分布在05区间的产品数量最多有3073只其次收益率分布在-50区间的产品数量较多有2297只另外7月份有24只产品的收益率大于20敬请参阅最后一页特别声明3私募基金投资策略报告图表4近一年股票主动策略与市场指数月度收益对比图表5股票主动策略私募产品7月份收益率区间分布来源国金证券研究所朝阳永续来源国金证券研究所朝阳永续2不同投资风格业绩对比将股票主动策略私募管理人根据投资风格划分为成长风格成长价值风格价值风格逆向投资均衡风格以及基本面趋势投资等六大类投资风格1成长风格的投资标的具有高成长高弹性的特点所投资的行业大多为新兴行业行业具有高增长空间大等特点收益主要来源于成长股业绩的高增长以及公司从小到大从黑马变白马的成长过程成长风格通常对标的的估值容忍度较高2成长价值风格寻求成长与价值二者的均衡以合理或偏低的价格买入优质成长股并且赋予成长更高的权重主要评判指标是PEG成长价值风格能够兼顾低估值和高成长的优势收益来源既有业绩增长也有估值修复3价值风格的投资标的具有低估值或高壁垒的特点所选择的行业多为传统成熟行业行业稳健增长格局稳定以大盘股居多收益来源主要是估值修复以及公司业绩的长期稳步增长4逆向投资是指精选充分具备安全边际同时可以预判在未来某个周期内会发生基本面业绩反转同时带来估值修复的个股投资标的往往具有低估值低关注度等特点以自下而上的投资机会居多5均衡风格是指投资风格相对均衡和分散成长股与价值股并重不给自己贴成长风格或价值风格的标签6基本面趋势投资注重个股交易的理念偏右侧交易高换手但也不同于纯粹的交易型选手做趋势投资的同时也注重个股基本面研究通过对重点关注池的私募管理人旗下产品的业绩指标进行加权平均得出各类投资风格的业绩评价7月份成长风格成长价值风格价值风格逆向投资均衡风格和基本面趋势投资的平均收益率分别为-129082358351211-530相比于成长风格7月份和今年以来均是价值风格私募的业绩表现明显占优图表6股票主动策略私募各投资风格业绩表现今年以来2023年7月2023年6月收2023年5月收2023年4月2023年3月投资风格收益率收益率益率益率收益率收益率成长风格-118-129193-351-146015成长价值风格-190082024-374-099-126价值风格328358306-521-096-056逆向投资-129351232-575-305-108均衡风格-088211136-354-313-065趋势投资-289-530294-319125-210来源国金证券研究所朝阳永续数据截至2023年7月底以下图表展示了各类投资风格近一年各月度收益率和累计收益率其中成长风格与价值风格相比较而言成长风格在2022年5-7月反弹明显在2022年8-9月再次出现年内较大跌幅而价值风格在2022年10月出现较大回撤在2022年11-12月的反弹也更显著2023年上半年成长与价值风格按照月度频率轮番表现2023年7月价值风格继续跑赢成长风格总体而言私募行业呈现成长与价值风格轮动业绩轮番占优的特征敬请参阅最后一页特别声明4私募基金投资策略报告图表7成长风格近一年月度收益率和累计收益率图表8成长价值近一年月度收益率和累计收益率来源国金证券研究所朝阳永续来源国金证券研究所朝阳永续图表9价值风格近一年月度收益率和累计收益率图表10逆向投资近一年月度收益率和累计收益率来源国金证券研究所朝阳永续来源国金证券研究所朝阳永续图表11均衡风格近一年月度收益率和累计收益率图表12趋势投资近一年月度收益率和累计收益率来源国金证券研究所朝阳永续来源国金证券研究所朝阳永续3部分私募业绩展示以下展示了部分国金证券金融产品研究团队重点关注的股票主动策略私募管理人的代表性产品运行时间长具有代表性不一定是公司旗下业绩最好的产品的风险收益指标并按照2023年7月份的收益率排序展示了排名前20的私募产品其中新思哲同犇华安合鑫高毅景林泓澄等私募管理人旗下代表产品在7月份的业绩表现相对靠前敬请参阅最后一页特别声明5私募基金投资策略报告图表13股票主动策略部分私募业绩表现7月份今年以来近一年近三年私募产品私募公司收益率收益率收益率夏普比率最大回撤收益率夏普比率最大回撤深圳市新思哲投资管理有陕国投-新思哲1期10692582194405925655340144463限公司上海同犇投资管理中心有外贸信托-同犇1期1056-026-1107-0352243-4214-0576104限合伙深圳市华安合鑫私募证券华安合鑫稳健一期1024227026750921808314601242510基金管理有限公司上海高毅资产管理合伙企金太阳高毅国鹭1号崇远92944010430392049-0400053344业有限合伙平安财富-投资精英之景上海景林资产管理有限公756169-326-0062006-1350043686林A司北京泓澄投资管理有限公泓澄投资750-572-949-0361918-1241-0143807司上海慎知资产管理合伙企平安信托慎知1号7210434850251463------业有限合伙上海拾贝能信私募基金管拾贝精选1期65601806700615491950031769理合伙企业有限合伙静瑞私募基金管理上海静瑞远见长青三号653199724010921533------有限公司淡水泉北京投资管理有外贸信托淡水泉精选1期535-389-254-0011782-2527-0384815限公司上海亘曦私募基金管理有亘曦1号525-039701034124771650802513限公司仁桥北京资产管理有限仁桥泽源1期5201484186008593572991191155公司海南澄明私募基金管理有澄明平凡2号519162225930831852171781162491限公司海南果实私募基金管理有果实心选趋势464-5000330031413------限公司远信珠海私募基金管理中信资本中国价值回报450016065000106949000901607有限公司上海信璞私募基金管理中信璞投资价值精英1号3929531833066117250790681602心有限合伙易同精选三期深圳市易同投资有限公司381746685032193533830532809外贸信托-巨杉净值线8巨杉上海资产管理有限329213709037130026780482708号公司上海宽远资产管理有限公兴业信托宽远价值成长3164165870417142373051958司广东睿璞投资管理有限公睿璞投资-睿洪一号31463296504516574600103522司来源国金证券研究所朝阳永续数据截至2023年7月底第二部分股票主动策略投资环境分析17月市场回顾7月市场热度明显回暖大部分板块有所反弹但依然分化较大7月国内经济内生见底国内政策回暖形成催化修复市场情绪指数上7月各宽基指数集体上涨上证指数上涨278沪深300上涨448深证成指上涨143创业板指上涨098敬请参阅最后一页特别声明6私募基金投资策略报告图表14近一年股票市场主要指数月度涨跌对比图表152023年以来股票市场主要指数走势对比来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所板块方面根据申万一级行业7月大部分行业收益为正其中非银金融房地产商贸零售建筑材料食品饮料等行业收益领先而通信传媒军工计算机电力设备等行业表现落后具体来看金融大幅领涨消费紧随其后周期整体居中成长相对落后整体来看价值板块延续占优图表167月份申万一级行业涨跌幅来源Wind国金证券研究所大小盘方面7月份大盘股大幅跑赢中小盘股大类因子方面7月份beta质量估值因子收益为正其他因子收益为负敬请参阅最后一页特别声明7私募基金投资策略报告图表177月份大小盘风格特征图表187月份大类因子表现来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所2投资前瞻展望后市我们对A股市场整体持中性偏乐观的态度经济动力最差的时候已经过去国内经济大概率筑底近期政策组合拳明确传达了监管部门提振投资者信心以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心叠加美元流动性收紧缓解以及市场整体估值处于相对低位A股市场或呈现震荡上行的走势机会大于风险相对于整体市场的贝塔机会细分行业的结构性机会和个股的阿尔法机会更值得挖掘从经济基本面来看经济动力最差的时候已经过去国内经济大概率筑底影响消费趋势的根本是消费能力即薪资与就业二季度两者拐点回升已经较为明显因此站在当前时点不应该比今年一季度更悲观目前消费数据依然偏弱主要受到大宗消费建筑及地产链消费等耐用品放缓拖累其本质还是居民薪资与就业的改善尚未触及过去5年均值水平整体消费意愿依然偏弱后续应当盯住薪资就业指标一旦突破过去5年均值水平防御性储蓄将大概率回落消费将由弱转强期间政策因素将起到加速器作用从政策面来看8月15日央行时隔两个月实施年内第二次降息在汇率压力较大的情况下央行的降息释放了阶段性稳增长重要性更高的信号18日证监会提出活跃资本市场一揽子措施涵盖投资端融资端再到交易端金融三部委召开防范金融风险电视会议上述政策组合拳明确传达了监管部门提振投资者信心以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心目前情绪面从成交量上涨占比等指标来看均已降至低位一旦情绪面底部回升市场将大概率迎来反弹从大逻辑来看当市场盈利底与估值底确定时已无需过于悲观而目前导致市场调整的原因更多是悲观情绪信心缺失的宣泄同时我们依然强调不冒进原则因为1市场剩余流动性依然较弱难以支持A股明显上涨2企业ROE虽有改善趋势但产能利用率偏弱PPI未见明显上行动力故亦是弱势回升静待国内经济进入被动去库阶段方有望类比2020年走出较大行情市场风格方面建议主线成长左侧逢低建仓消费在国内经济尚未进入被动去库阶段之前成长风格仍将是市场主线将受益于流动性边际改善情绪面回升以及自身相对较强的基本面支撑同时考虑到国内经济已经筑底且消费将有望引领未来顺周期方向建议左侧布局消费底仓投资机会方面建议关注以下领域1科技关注有业绩驱动业绩拐点预期的硬科技比如智能汽车机械自动化等其中智能汽车大赛道确定性较高机械自动化更受益于行业景气周期筑底回升包括机器人工业母机等AI重点看好传媒基本面趋势改善盈利弹性凸显且受益于内外资共同超配筹码结构较佳2大消费考虑到国内经济已经筑底政策支持催化下国内消费复苏有望由弱转强3医药受益于正常就医需求的恢复疫情之后医药开支持续稳定增加且集采的负面影响不断下降其中CXO和创新药或受益于美国利率中枢下行有利于海外医药投资回升以及国内消费复苏预期4新能源经过去年的大幅调整目前估值回到相对合理的水平行业充分洗牌后有望出现反弹机会包括储能充电桩电网光伏HJT等未来仍具成长性且目前估值降至合理偏下水平的细分领域需要密切关注细分赛道中少数能够建立起竞争壁垒的企业评估供求之间的边际变化挑选具备有超额优势的企业敬请参阅最后一页特别声明8私募基金投资策略报告图表19部分私募机构市场观点一览表私募公司关注方向市场观点展望后市可以看到当前经济已有所企稳政策对经济以及资本市场呵护的意图明显我们认为目前政策底已经出现中长期不该继续悲观完全可以更乐观积极一些从配置角度看目前A股市场我们较看好金融和顺周期方向无论是从活相聚资本管理有限公司金融顺周期方向跃资本市场的表态出发或是政策对资本市场和经济起到一定托底作用的角度资本市场的活跃有助于顺周期和顺周期中非银金融及相关板块基本面的改善此外反腐风暴中医药板块受到冲击出现了一波剧烈的杀估值但也要看到其中部分业务强劲受影响较小的公司仍有配置价值8月15日年内第二次降息落地8月17日央行发布2023年二季度货币政策执行报告报告对下半年经济形势研判在积极中有审慎同时提及促进融资和信贷成本降低必要时可新设结构性工具统筹协调金融支持化债等方面的部署8月16日上海勤辰私募基金管理合7月FOMC会议纪要公布大部分决策者仍认为通胀有上行风险可能需要进一步加伙企业有限合伙息对于短期流动性有一定的扰动市场在高频数据和外围市场影响下短期仍或有波动但政策及情绪都基本接近底部我们对市场的中期展望并不悲观当前位置权益类资产在大类资产比价中机会大于风险关于政策底和市场底近期市场讨论的比较多对于那些长期的较大资金的管理人来讲这两者间的区别可能并没有什么实质意义至少在操作层面上是这仁桥北京资产管理有限非银建筑汽车医药样的过分的掌控节奏往往就会丧失方向感当政策底确立之后未来的方向公司判断也会趋于稳定至于何时是市场底我们不得而知我们唯一的信仰只是低于价值的资产在市场上升周期中一定会得到修正需要做的只是耐心等待而已长期来看中国经济并不悲观当前处于转型过程中的颠簸期市场容易拿放大镜看问题短期来看二季度经济已经处于周期底部下半年仍有望开启温和复苏美国经济衰退延后且通胀粘性犹存这种情形下预计美联储下半年有望暂停加息但是降息的概率确实比较低中期来看美联储高利率高通胀持续越久全球北京清和泉资本管理有限上游资源顺周期且低位板经济金融市场风险资产的不确定性越高目前指数与经济指标高度相关所以公司块中国经济复苏的斜率很大程度上决定指数的空间而中国经济内生已经触底后续重点关注外生的政策变量目前市场存量博弈特征明显历史上增量资金往往形成于居民资产负债表修复期间对应着居民消费和投资信心的回升后续重点关注居民部门的信用变化市场在对下半年积极政策基调进行积极反应后也理性认识到政策推出和经济改善之间会存在时滞向后看国内政策是有效果的目前经济的绝对水平还比较低北京市星石投资管理有限内需板块后续经济向上修复是大概率的事情这也将促进股市信心的逐渐恢复经过近期的公司调整A股市场估值再度回落至历史相对低位水平随着经济的修复股市也会出现一些投资机会7月经济数据低于预期市场风险偏好需要时间企稳国内来看724政治局会议活跃资本市场提振投资者信心定调下相关政策继续落地对于汇率和外资关注白酒数据要素军工流向国内货币宽松的方向没有改变美债利率短期走强使人民币汇率承压站在电子关注政策放松格局上海名禹资产管理有限公当前央行2季度货政执行报告明确坚决防范汇率超调风险央行可用工具丰优化下的优质房企受益司富人民币贬值空间或有限外资周度流出已经接近历史极端水平后续或边际改活跃资本市场相关表态善综合来看市场短期或仍是震荡筑底格局市场风格和投资机会上经济预期的券商建筑央企短期下修红利风格或占优市场或再度回到先前行业轮动的格局个股选择更加重要7月经济数据表现普遍弱于预期8月15日央行时隔两个月实施年内第二次降息在汇率压力较大的情况下央行的降息释放了阶段性稳增长重要性更高的信号18日证监会提出活跃资本市场一揽子措施涵盖投资端融资端再到交易端周五金关注估值低分红好且景气融三部委召开防范金融风险电视会议上述政策组合拳明确传达了监管部门提振投沣京资本管理北京有限实质性改善的大盘蓝筹以资者信心以及守住不发生系统性风险和稳定市场的决心回顾历次政策底以后市公司及政策拐点明显长期空间场底出现的时间都跟基本面的触底回升直接相关因此本次一揽子政策将能遏制大的行业短期悲观情绪的进一步发酵对于稳定市场信息起到一定作用市场再度下跌的空间不大但市场要想走出底部还需要经济基本面的复苏支持特别是房地产市场的触底回升来源国金证券研究所第三部分私募基金行业动态跟踪1私募行业备案存续情况根据基金业协会备案统计2016-2023年私募证券投资基金呈现稳健发展的态势私募基金的稳健发展为增加直接融资促进创新资本形成支持科技创新和产业结构调整发敬请参阅最后一页特别声明9私募基金投资策略报告挥的作用日益凸显尤其从2020年开始私募证券投资基金的管理基金数量和管理规模均出现大级别增长反映出私募行业的跨越式发展截至2023年7月底私募证券投资基金的管理人8576家管理基金数量98426只管理基金规模588万亿元2023年7月底管理基金数量和管理基金规模分别是2016年底的364倍和212倍图表20私募证券投资基金备案存续情况统计来源国金证券研究所中国基金业协会2新增私募备案情况根据基金业协会备案统计7月份新增证券类私募备案产品837只连续三个月新备案数量低于1000只7月份银行托管新增证券类私募备案产品48只数量最多的是招商银行新增16只私募机构中稳博衍复宽德世纪前沿锐天卓识等私募管理人7月份新增证券类私募备案产品数量靠前图表21近一年月度新增证券类私募备案产品统计月度新增备案产品数量私募证券投资基金月度新增备案产品规模亿元只2022年8月2642250972022年9月2565222512022年10月153097322022年11月2454140942022年12月2589197632023年1月2270152212023年2月1877278192023年3月2766488512023年4月2740345422023年5月826223532023年6月942245182023年7月83721224来源国金证券研究所中国基金业协会图表227月份银行托管和私募机构新增证券类私募备案产品数托管行新增私募备案产品数量私募机构新增私募备案产品数量招商银行股份有限公司16上海稳博投资管理有限公司22敬请参阅最后一页特别声明10私募基金投资策略报告托管行新增私募备案产品数量私募机构新增私募备案产品数量中信银行股份有限公司7上海衍复投资管理有限公司21中国银行股份有限公司5上海宽德私募基金管理中心有限合伙13南京银行股份有限公司4海南世纪前沿私募基金管理有限公司9中国光大银行股份有限公司3上海锐天投资管理有限公司9中国民生银行股份有限公司3北京卓识私募基金管理有限公司7平安银行股份有限公司2宁波灵均投资管理合伙企业有限合伙7兴业银行股份有限公司2北京聚宽投资管理有限公司6中国建设银行股份有限公司2上海鸣石私募基金管理有限公司6江苏银行股份有限公司1上海展弘投资管理有限公司6交通银行股份有限公司1海南佳岳私募证券基金管理有限公司5茂源量化海南私募基金管理合伙企业有上海银行股份有限公司15限合伙浙商银行股份有限公司1北京市星石投资管理有限公司4北京信弘天禾资产管理中心有限合伙4宁波金戈量锐资产管理有限公司4来源国金证券研究所中国基金业协会风险提示1经济恢复不及预期国内政策落地不及预期疫情反复干扰2海外经济衰退超预期欧美经济硬着陆或加剧全球衰退程度和持续时间3海外黑天鹅事件地缘政治风险敬请参阅最后一页特别声明11私募基金投资策略报告特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心紫竹国际大厦7楼18楼1806敬请参阅最后一页特别声明12