ETF轮动因子表现
　　7月ETF轮动因子预测效果较好。通过多个指标进行测算，7月ETF轮动因子排名前3的ETF分别为农业ETF（159825）、物流ETF（516910）、旅游ETF（159766）。其中农业ETF在估值动量和净利润同比两个指标上表现优异，而物流ETF在净利润、经营资本周转指标上因子值较高，旅游ETF在景气度、估值和经营质量三类指标上均有出色表现。
　　ETF轮策略表现与最新ETF推荐
　　7月ETF轮动策略收益率为7.28%，等权基准收益率为2.61%，超额收益达到4.68%。7月策略配置了农业ETF、物流ETF和旅游ETF，三个ETF组合表现均远超等权基准。今年以来国内经济形势整体稳中向上，上半年市场处于恢复期整体稍显冷淡，而随着7月中下旬一系列政策落地，居民消费、旅游均已出现明显恢复，预计未来市场消费潜力将得到释放，目前市场普遍认为拐点已至。
　　持仓组合中旅游ETF上涨幅度最大，正如我们在上个月报告中我们提出：民旅游意愿和消费情况已经得到改善，虽然短期但股价短期未能反应，但后续有望恢复。我们预期，近期随着各类政策出台，市场情绪经过6月和7月的调整已逐渐恢复，后续A股市场的表现值得持续关注。
　　根据ETF轮动因子的打分，我们按月给出符合条件的ETF组合，最新一期（2023年8月）推荐ETF分别为农业ETF（159825）、物流ETF（516910）、银行行业（515280）。另附全部ETF在三个因子上的状态与排名。
　　风险提示
　　1、以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险;
　　2、当政策环境发生变化，模型测算的资产与相关风险因子的稳定关系存在消失的风险;
　　3、市场环境发生变化，国际政治摩擦升级等可能带来各大类资产同向大幅波动的风险。