基本结论
　　展望9月，政策“组合拳”持续加码，将强化市场对国内经济复苏持续性的信心，复苏落地尚需时间。债券市场方面，基本面弱复苏格局延续，货币政策在经济尚未起势的环境下大概率维持宽松，债牛呈现长尾格局，向上风险不高。基于当前债市高胜率低赔率格局，建议聚焦中短端资产，发挥债券固定收益属性，票息策略为主，兼顾久期。权益市场方面，受益于政策面的积极呵护，市场情绪回暖，且部分板块估值具备性价比，可对权益资产更为积极的进行布局。具体板块上，建议关注符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种，受益稳增长复苏的顺周期方向尤其是聚焦可能有政策支持的行业，如家电、汽车等。转债市场方面，较高的估值水平使得转债在赔率空间上受到制约，但需求的支撑以及权益市场结构性的机会也给转债带来较大胜率，建议把握平衡型及部分偏股型品种的交易机会，辅以正股驱动视角，优选估值合意且基本面具备确定性或催化因素的个券增厚收益。
　　从8月调研交流基金经理市场观点来看，整体认为年内纯债市场拐点难现，短期看9月债市在跨季及税期扰动下，利率将维持窄幅震荡走势，信用优于利率；股票市场在密集政策支持下，情绪上相对乐观，且从性价比来看，股票赔率更优。具体来看，纯债市场方面，大部分基金经理认为基本面与货币政策对债市仍有支撑，年内暂时看不到债市下行趋势的拐点，但短期在跨季、税期扰动下资金面有所波动，持观望态度。转债市场方面，转债估值仍处于中等略偏高的水平，并且在债市慢牛的环境下，估值难以出现明显的压缩，但整体性价比优于纯债，可把握平衡及偏股型转债交易增厚机会。股票市场方面，市场政策预期较上半年出现明显变化，在稳经济稳信用的预期下，叠加相对宽松的流动性环境，整体对权益市场偏乐观，方向上不排除上半年主题炒作的风格在下半年延续的可能性。
　　基金组合投资建议
　　本月组合推荐基金为交银裕隆纯债A、广发景宁纯债A、嘉实纯债A、华安安浦A、工银信用添利A、易方达双债增强A、安信永鑫增强A、华安乾煜A、创金合信鑫祺A、海富通欣睿A。其中前四只是纯债策略的产品，不参与股票以及转债市场。工银信用添利A、易方达双债增强A为一级债基，在纯债的基础上参与转债增强收益，其中易方达双债增强通过转债转股及定增等策略持有少量仓位股票。后四只为股债混合产品，其中安信永鑫增强、华安乾煜为二级债基，创金合信鑫祺、海富通欣睿为混合债券型基金。安信永鑫增强采取分散均衡的方式参与权益市场，注重个股的高赔率；华安乾煜股票投资风格稳健，追求风险收益比，投资操作偏左侧，转债持仓以平衡型和偏债型为主；创金合信鑫祺行业均衡、持股分散，基金经理偏逆向价值投资风格，以中大盘标的配置为主，换手积极；海富通欣睿关注个股的安全边际和潜在收益弹性，通过足够的分散度，平滑风险波动，严格控制组合回撤。
　　每月一基：基金产品画像
　　本月画像产品为二级债基华商信用增强，基金经理为厉骞先生，产品含权仓位弹性较高，投资策略立足中观，把握行业轮动机会，自上而下从政策、流动性、风险偏好等宏观经济情况判断整体的仓位变化和投资大方向，深挖行业、个股层面变化，着重分析增速和格局，关注估值和安全边际，持仓相对分散。转债部分强调立足正股增强弹性，随着转债估值的抬升和管理规模的扩张，转债仓位及进攻性边际钝化。债券部分以票息策略为主，着重配置高等级、短久期信用债。组合弹性主要来源于转债和股票。
　　风险提示
　　宏观政策不确定性；基本面超预期冲击债市；海外政策与经济变化带来股市波动；地缘政治摩擦冲击风险偏好等。

研究报告全文：基本结论展望9月政策组合拳持续加码将强化市场对国内经济复苏持续性的信心复苏落地尚需时间债券市场方面基本面弱复苏格局延续货币政策在经济尚未起势的环境下大概率维持宽松债牛呈现长尾格局向上风险不高基于当前债市高胜率低赔率格局建议聚焦中短端资产发挥债券固定收益属性票息策略为主兼顾久期权益市场方面受益于政策面的积极呵护市场情绪回暖且部分板块估值具备性价比可对权益资产更为积极的进行布局具体板块上建议关注符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种受益稳增长复苏的顺周期方向尤其是聚焦可能有政策支持的行业如家电汽车等转债市场方面较高的估值水平使得转债在赔率空间上受到制约但需求的支撑以及权益市场结构性的机会也给转债带来较大胜率建议把握平衡型及部分偏股型品种的交易机会辅以正股驱动视角优选估值合意且基本面具备确定性或催化因素的个券增厚收益从8月调研交流基金经理市场观点来看整体认为年内纯债市场拐点难现短期看9月债市在跨季及税期扰动下利率将维持窄幅震荡走势信用优于利率股票市场在密集政策支持下情绪上相对乐观且从性价比来看股票赔率更优具体来看纯债市场方面大部分基金经理认为基本面与货币政策对债市仍有支撑年内暂时看不到债市下行趋势的拐点但短期在跨季税期扰动下资金面有所波动持观望态度转债市场方面转债估值仍处于中等略偏高的水平并且在债市慢牛的环境下估值难以出现明显的压缩但整体性价比优于纯债可把握平衡及偏股型转债交易增厚机会股票市场方面市场政策预期较上半年出现明显变化在稳经济稳信用的预期下叠加相对宽松的流动性环境整体对权益市场偏乐观方向上不排除上半年主题炒作的风格在下半年延续的可能性基金组合投资建议本月组合推荐基金为交银裕隆纯债A广发景宁纯债A嘉实纯债A华安安浦A工银信用添利A易方达双债增强A安信永鑫增强A华安乾煜A创金合信鑫祺A海富通欣睿A其中前四只是纯债策略的产品不参与股票以及转债市场工银信用添利A易方达双债增强A为一级债基在纯债的基础上参与转债增强收益其中易方达双债增强通过转债转股及定增等策略持有少量仓位股票后四只为股债混合产品其中安信永鑫增强华安乾煜为二级债基创金合信鑫祺海富通欣睿为混合债券型基金安信永鑫增强采取分散均衡的方式参与权益市场注重个股的高赔率华安乾煜股票投资风格稳健追求风险收益比投资操作偏左侧转债持仓以平衡型和偏债型为主创金合信鑫祺行业均衡持股分散基金经理偏逆向价值投资风格以中大盘标的配置为主换手积极海富通欣睿关注个股的安全边际和潜在收益弹性通过足够的分散度平滑风险波动严格控制组合回撤每月一基基金产品画像本月画像产品为二级债基华商信用增强基金经理为厉骞先生产品含权仓位弹性较高投资策略立足中观把握行业轮动机会自上而下从政策流动性风险偏好等宏观经济情况判断整体的仓位变化和投资大方向深挖行业个股层面变化着重分析增速和格局关注估值和安全边际持仓相对分散转债部分强调立足正股增强弹性随着转债估值的抬升和管理规模的扩张转债仓位及进攻性边际钝化债券部分以票息策略为主着重配置高等级短久期信用债组合弹性主要来源于转债和股票风险提示宏观政策不确定性基本面超预期冲击债市海外政策与经济变化带来股市波动地缘政治摩擦冲击风险偏好等敬请参阅最后一页特别声明12023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略内容目录第一部分市场回顾41经济数据增速放缓货币政策释放积极信号42纯债及混合资产策略基金纯债产品月均回报均为正值含权品种均为负值4第二部分未来市场展望及纯债与混合资产策略基金投资建议61未来市场展望债市把握稳健票息积极布局含权资产62纯债策略基金投资建议关注中短债及信用类中长债把握杠杆套息收益73混合资产策略基金转债增强策略投资建议把握平衡型品种交易机会94混合资产策略基金股票增强策略投资建议关注稳健定位均衡分散产品105现金管理策略投资建议现金替代工具短期流动性配置选择12第三部分基金组合投资建议及基金产品画像131基金组合投资建议132每月一基基金产品画像华商信用增强14风险提示20图表目录图表1近1年中债净价指数及中证可转债指数走势4图表2近1年国债及国开债收益率走势4图表3近1年中票信用利差走势4图表4近1年中票期限利差走势4图表5纯债策略及混合资产策略基金业绩表现5图表6货币基金月度收益TOP55图表7短债基金月度收益TOP55图表8中长期纯债月度收益TOP105图表9一级债基月度收益TOP105图表10股债混合策略产品月度收益TOP106图表11转债策略基金月度收益TOP106图表12REITs产品月度收益TOP106图表13FOF产品月度收益TOP106图表142023年8月部分固收及固收基金经理调研市场观点汇总梳理7图表152023年9月纯债策略产品推荐8图表162023年9月纯债策略推荐产品业绩表现9图表172023年9月混合资产策略基金之转债增强策略产品推荐10敬请参阅最后一页特别声明22023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表182023年9月混合资产策略基金之转债增强策略推荐产品业绩表现10图表192023年9月混合资产策略基金之股票增强策略产品推荐11图表202023年9月混合资产策略基金之股票增强策略推荐产品业绩表现12图表21可重点关注的货币市场基金12图表22可重点关注的同业存单基金13图表232023年9月固收及固收基金组合推荐13图表24华商信用增强业绩走势14图表25华商信用增强风险收益指标14图表26华商信用增强券种分布15图表27华商信用增强杠杆久期特征15图表28华商信用增强含权资产配置情况15图表29华商信用增强持仓转债结构15图表30华商信用增强近2年转债持仓前五大行业15图表31华商信用增强持仓转债加权均价转股溢价率15图表32华商信用增强股票持仓板块分布16图表33华商信用增强持股加权PE及加权净利增速16图表34华商信用增强股票持仓集中度16图表35华商信用增强股票持仓市值分布16敬请参阅最后一页特别声明32023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略第一部分市场回顾1经济数据增速放缓货币政策释放积极信号7月消费社零数据当月同比增速持续放缓投资当月同比涨幅小幅回落房屋新开工面积降幅略有收窄房地产开发投资累计同比继续下降且降幅进一步扩大基建投资当月同比涨幅明显放缓累计同比涨幅小幅回落制造业投资当月同比涨幅累计同比涨幅小幅回落进出口方面出口当月同比涨幅进口当月同比涨幅大幅回落通胀方面CPI当月同比小幅下降PPI当月同比明显下降金融数据方面社融信贷当月同比涨幅大幅回落M2M1剪刀差扩至年内新高M2当月同比涨幅小幅回落8月迎来年内第二次降息作为中期政策利率的MLF利率下调15BP短期政策利率7天期逆回购利率下调10BPLPR报价再现非对称性1年期LPR报345降10BP5年期以上LPR报42与上月持平央行三个月内两度降息主要源于经济修复的内生动力仍不强亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节央行二季度货币政策执行报告政策定调也较为积极强调更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展同时后续货币政策空间依然充足DR007截至20230831月内低点为162月内高点为218月末为225较上月末上行27BP截至20230831中债综合净价指数较上月末上涨039中证可转债指数较上月末下跌1661年期国债收益率较上月末上行9BP10年期国债收益率较上月末下行10BP1年期3年期5年期AA-AAA中票信用利差较上月分别变动0BP-14BP2BP5Y-3YAAA级AA级AA级中票期限利差较上月分别变动-3BP3BP13BP图表1近1年中债净价指数及中证可转债指数走势图表2近1年国债及国开债收益率走势来源Wind国金证券研究所数据截至20230831取20220831为基期来源Wind国金证券研究所数据截至20230831图表3近1年中票信用利差走势图表4近1年中票期限利差走势来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源Wind国金证券研究所数据截至202308312纯债及混合资产策略基金纯债产品月均回报均为正值含权品种均为负值援引中国基金报相关报道监管2022年对固收产品的条款细节对外宣传口径基金经理任职资质等提出了相关规范要求对固收概念的认定收窄至二级债基及合同约束权益类资产上限在30范围内的偏债混合型基金基于上述规范要求本文将原固收概念产品称为混合资产策略基金涵盖一级债基二级债基偏债混合基金可转债基金低仓位灵活配置混合型基金近四个季度股票仓位均值在40以内及债券仓位均值在60以上标准固收产品类别与最新监管口径保持一致即二级债基及合同约束权益类资产上限在30范围内的偏债混合型基金各类型基金业绩表现2023年8月截至831上证指数较上月末下跌520沪深300较上月末下跌621创业板指较上月末下敬请参阅最后一页特别声明42023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略跌600中证转债较上月末下跌166中债综合净价指数较上月末上涨039重点股指下跌调整转债指数受正股影响下行纯债指数小幅收涨中长期纯债型基金收益最高回报均值为042具体来看短期纯债型基金收益率均值为032较上月末上行6BP中长期纯债型基金收益率均值为042较上月末上行18BP混合债券型一级基金收益率均值为025较上月末下行16BP混合债券型二级基金收益率均值为-065较上月末下行111BP偏债混合型基金收益率均值为-118较上月末下行178BP转债型基金收益率均值为-288较上月末下行392BP转债风格型基金收益率均值为-223较上月末下行374BP主动管理的开放型债基中除纯债及一级债基外其余类别月度回报均值为负值图表5纯债策略及混合资产策略基金业绩表现基金类型当月回报上月回报月回报变化BPYTD-回报1Y-回报2Y-年化回报3Y-年化回报短期纯债型基金0320256249253268285中长期纯债型基金04202518286270327352混合债券型一级基金025041-16323224287340混合债券型二级基金-065045-111144-059-041177偏债混合型基金-118059-178067-119-079225转债型基金-288104-392162-675-561105转债风格型基金-223151-374241-236-069305来源Wind国金证券研究所数据截至20230831混合资产策略基金指一级债基二级债基偏债混合型基金可转债基金以及低仓位灵活配置混合型基金本文将混合型基金兴全可转债也纳入可转换债券型基金中进行统计具体从基金产品看8月截至20230831下同短债基金月度业绩最佳的为中银季季享90天滚动中短债A月度收益为086今年以来业绩为432中长期纯债基金中月度业绩最佳的为湘财鑫利纯债A月度收益为458今年以来业绩为458一级债基中月度业绩最佳的为东兴兴福一年定开A月度收益为121今年以来业绩为735股债混合策略产品中月度业绩最佳的为永赢鑫欣A月度收益为380今年以来业绩为770转债策略产品中月度业绩最佳的为国泰双利债券A月度收益为076今年以来业绩为373其他策略方面月度业绩表现最好的REITs产品为中金安徽交控REIT月涨幅为560自202167成立以来涨幅为-393成立以来业绩最好的为红土创新盐田港仓储物流REIT成立以来涨幅为1989FOF产品中国泰瑞悦3个月持有的本月业绩表现最好为040今年以来业绩为219图表6货币基金月度收益TOP5图表7短债基金月度收益TOP5代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩004121OF兴银现金添利A张蕴文傅峤钰021163016149OF中银季季享90天滚动中短债A范静林炎滨086432000868OF国投瑞银增利宝A颜文浩019146013751OF中信建投稳益90天滚动持有A许健084321001909OF创金合信货币A郑振源谢创018152014490OF浙商汇金双月鑫60天滚动中短债A蔡玮菁程嘉伟083301000912OF英大现金宝A易祺坤吕一楠018151014655OF中融益海30天滚动A韩正宇潘巍081322000903OF新华活期添利A李洁018149016404OF大成景泽中短债A张俊杰069218来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源Wind国金证券研究所数据截至20230831图表8中长期纯债月度收益TOP10图表9一级债基月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩018981OF湘财鑫利纯债A刘勇驿458458007091OF东兴兴福一年定开A司马义买买提121735007877OF惠升和风纯债A卓勇沈亚峰169326005637OF中融聚业3个月朱柏蓉117741007769OF东兴兴瑞一年定开A司马义买买提136823016792OF浙商汇金聚兴一年定开程嘉伟白严096209007158OF平安合盛定期开放张璐125419005828OF长江乐越定开陆威086517003733OF金鹰添裕纯债A邹卫124336004821OF国寿安保安吉纯债半年吴闻李一鸣076457009605OF安信永顺一年定开债祝璐琛115524016510OF嘉实年年红一年持有A轩璇076381003324OF东方永兴18个月A吴萍萍113574014231OF国寿安保安锦纯债一年定开卢珊075450003742OF汇安嘉汇A金鸿峰王作舟113695009434OF淳厚稳嘉A张蕊074493004386OF广发汇安18个月A郎振东110352000744OF北信瑞丰稳定收益A靳晓龙074646006715OF东方永泰纯债1年定开A车日楠109415008700OF泰康瑞丰纯债3个月定开经惠云074468来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源Wind国金证券研究所数据截至20230831敬请参阅最后一页特别声明52023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表10股债混合策略产品月度收益TOP10图表11转债策略基金月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩010923OF永赢鑫欣A陶毅卢丽阳吴玮380770020019OF国泰双利债券A陈志华076373010478OF景顺长城泰祥回报陈莹177339000744OF北信瑞丰稳定收益A靳晓龙074646013998OF中欧瑾添A张跃鹏彭震威李帅127-327000244OF天弘稳利A柴文婷0701175010979OF华夏鼎润A韩丽楠124-239000295OF鹏华丰实A王石千方昶027402011073OF鹏华安润A方昶121158008452OF兴全恒鑫A朱喆丰023788016804OF格林聚享增强A柳杨李玉杰097079000254OF长城增强收益A张棪019689009536OF汇添富稳健增益一年持有A赵鹏飞刘伟林甘信宇094187009638OF华泰紫金周周购12个月滚动持有A陈利刘振超曹渝008078003603OF景顺长城泰安A陈莹088275007683OF华商转债精选A张永志003284002924OF华商瑞鑫定期开放张永志086404002276OF中邮纯债恒利A武志骁闫宜乘-008564010564OF民生加银瑞利刘昊074264002965OF中海合嘉增强收益A王影峰-009392来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源Wind国金证券研究所数据截至20230831图表12REITs产品月度收益TOP10图表13FOF产品月度收益TOP10代码基金简称基金经理月度业绩成立以来业绩代码基金简称基金经理月度业绩今年以来业绩508009SH中金安徽交控REIT牛天罡吴亚琼郑霜560-393016644OF国泰瑞悦3个月持有周珞晏040219508096SH中航京能光伏REIT张为褚西舒侯明博394-071016338OF财通资管通达稳利3个月定开A康研030277508008SH国金中国铁建高速REIT唐耀祥梁贤超吴婷371-143016080OF财通资管通达稳健3个月持有A康研029279180102SZ华夏合肥高新产园REIT燕莉刘京虎陈昂322-1898017050OF金鹰优选配置三个月持有A李凯021039508056SH中金普洛斯仓储物流REIT刘立宇郭瑜陈茸茸3111538016927OF诺德惠享稳健三个月持有郑源021117508088SH国泰君安东久新经济REIT张健周东津冯晓昀198-101012909OF平安盈盛稳健配置三个月持有A易文斐郑春明018226180103SZ华夏杭州和达高科产园REIT惠琦郑磊所付晶159-1173017085OF南方浩祥3个月持有鲁炳良汪轻舟017157508098SH嘉实京东仓储基础设施REIT王艺军魏晨熙张卓于金行109-082015792OF金鹰稳进配置六个月持有A李凯015155508077SH华夏基金华润有巢REIT李兮苗晓霖吴耀文069-602011557OF平安稳健养老一年A高莺尚琼014322180401SZ鹏华深圳能源REIT臧钊刘一璠王弈哲052080009209OF长信稳利资产配置一年李宇014071来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源Wind国金证券研究所数据截至20230831第二部分未来市场展望及纯债与混合资产策略基金投资建议1未来市场展望债市把握稳健票息积极布局含权资产展望9月政策组合拳持续加码将强化市场对国内经济复苏持续性的信心复苏落地尚需时间债券市场方面基本面弱复苏格局延续货币政策在经济尚未起势的环境下大概率维持宽松债牛呈现长尾格局向上风险不高8月下旬长债利率较多调整当下已回升至26附近稳增长宽财政预期下长端利率或将仍受到较多扰动短期市场在止盈压力及政策预期释放下震荡回调但在稳增长托底的政策背景下整体赔率空间有限基于当前债市高胜率低赔率格局建议聚焦中短端资产发挥债券固定收益属性票息策略为主兼顾久期权益市场方面受益于政策面的积极呵护市场情绪回暖且部分板块估值具备性价比可对权益资产更为积极的进行布局具体板块上建议关注符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种受益稳增长复苏的顺周期方向尤其是聚焦可能有政策支持的行业如家电汽车等转债市场方面在债市利率暂无较大风险点且资产荒格局尚未打破的背景下转债的需求支撑仍在相对过去较高估值的格局大概率会维系较高的估值水平使得转债在赔率空间上受到制约但需求的支撑以及权益市场结构性的机会也给转债带来较大胜率建议把握平衡型及部分偏股型品种的交易机会辅以正股驱动视角优选估值合意且基本面具备确定性或催化因素的个券增厚收益2023年8月基金经理调研市场观点汇总梳理从8月调研交流基金经理市场观点来看认为未来债市将维持窄幅震荡走势信用品种优于利率品种股票市场相对乐观短期而言方向与预期的调整比实际情况更重要转债在债市没有大幅调整之前估值仍有支撑整体从性价比来看股票优于转债优于纯债纯债市场方面大部分基金经理认为基本面对债市仍然有利年内暂时看不到债市下行趋势的拐点长端收益率大幅向上调整的风险不大短端由于交易相对拥挤下行空间有限策略上考虑到对地产政策存在预期多数基金经理持中性观点并且认为信用优于利率品种上近年来大多头部组合对城投较为谨慎但化债消息公布后市场对城投的参与态度出现边际调整转债市场方面转债估值仍处于中等略偏高的水平并且在债市慢牛的环境下估值难以出现明显的压缩但整体性价比优于纯债考虑到转债赔率空间减少偏股型转债或是交易层面更值得关注的方向股票市场方面在稳经济稳信用的预期下叠加相对宽松的流动性环境整体对权益市场偏乐观但具体参与方向上共识性不强不排除上半年主题炒作的风格在下半年延续的可能性敬请参阅最后一页特别声明62023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表142023年8月部分固收及固收基金经理调研市场观点汇总梳理基金经理市场观点基金经理A宏观经济缓慢恢复政策积极股票预计温和上涨债市受流动性宽松的影响不会大幅走熊短期内债券没有太大纯债的机会如果有进一步调整则可以积极介入具体品种上利率债性价比不是特别高信用会优于利率下半年进入稳信用稳经济的阶段这一视角下通常权益市场表现会比较好债券市场表现会比现金类资产好具体资基金经理B产上认为利率调整空间有限久期策略机会不多信用策略相对占优整体判断是转债好于信用好于利率组合当固收前杠杆水平较高久期处于中性偏谨慎位置权益持仓部分以小盘风格和中游板块为主下半年即便政策端没有任何利好出台经济也同样具备内生性好转的动力在外需复苏趋势愈发明显后制造业会率基金经理C先迎来边际转好其后就会传导至消费端流动性方面未来可预见的时间内会维持在比较宽松的状态对权益市场相固收对乐观认为下跌就是最好的风险释放当前股票部分持仓前五大行业是机械交运化工轻工和银行伴随经济动能回升通胀底部往回走名义利率会有抬升的压力回升到一定幅度之后纯债资产会迎来配置窗口权基金经理D益资产比较接近2019下半年市场逐步往上走的节奏目前消费和周期有超跌反弹的机会数字经济等板块调整的空纯债及固收间基本到位看好半导体产业链以及计算机应用相关板块转债方面三季度虽然纯债市场有利率抬升的压力但不会冲击转债的估值中枢宏观经济未来的驱动力与外需以及国内库存水平是相关的基于这个判断可以寻找一些外需依存度比较高同时库存位置比较低的行业这些行业在经济复苏过程中的弹性可能是最大的对应的行业包括装备制造业上游原材料等基金经理E资产维度权益市场未来一年会显著好于债券市场风格上中盘大盘小盘价值和成长都会存在一些机会纯债纯债及固收市场长端在当前位置基本以震荡为主短端向下区间有限信用品种仍然有结构性机会相对看好3年以内中等久期二永债的投资机会转债部分会在供需格局较好以及泛AI自主可控这两个领域中重点挖掘三季度预计经济或从快速修复向常态化回归经济同比在基数效应下见顶回落环比或维持小幅改善考虑到地产投资偏弱以及外需对经济的拖累基建仍将是托底经济的主要动力央行降息之后预计流动性维持合理充裕股票市场流动性宽松主题炒作的风格会延续重点关注新产业趋势的演变尤其是行业基本面和估值都出现拐点的科创基金经理F类成长股转债市场估值高赔率空间减少交易难度比较大偏股型转债或是性价比更高的选择仍将聚焦正股纯债及固收层面的机会选择估值和基本面匹配的标的纯债市场中长期债券收益率可能维持在底部股票持仓相对均衡包括火电电子钢铁传媒等板块纯债部分久期在18年持仓以城投和二级资本债为主其中城投在江浙福建以及安徽的部分地区配置较多采取中性偏谨慎的策略短端交易非常拥挤短端利率下行空间很小不会用久期博收益短端可能年底之前上行幅基金经理G度20bp左右中长端要看政策出台情况除非地产方面有特别超预期的政策否则不会出现像去年底的大幅调整纯债要防止理财负债端踩踏风险做好流动性的预防经济处在筑底的过程中对债券市场是有利好或者有支撑的收益率向上的大级别调整风险相对较低但在乐观的同时仍需注意潜在风险一是政策的不断推出和加码二是从债市情绪和估值角度来看可能已经充分反映对经济的悲观基金经理H预期三是公募基金久期处在历史较高位置需要注意市场一旦调整时的趋同行为四是理财端的不稳定性此外纯债短期最为关注两点一是地方隐性债务化解的再融资债券是否能够推出第二是一线城市的地产政策是否能够超预期产品的久期和配置上可以相对积极但是整个组合的流动性要好便于在某些不稳定的因素发生时保证有足够的能力调整投资组合相对看好资质较好区域的永续债品种以及二级资本债来源国金证券研究所2纯债策略基金投资建议关注中短债及信用类中长债把握杠杆套息收益债券市场收益率处在相对低位易受政策边际扰动放大波动但基本面与货币政策尚未转向并无转熊之虞高胜率低赔率的格局下优先把握杠杆票息收益同时跟随市场对增量政策的博弈进行波段操作建议当下纯债策略产品以中短债基金及中长债基金中的信用债品种配置为主在债市风险偏低的环境中把握杠杆套息策略带来的稳定回报在具体基金筛选上一是判断市场风格从全市场基金中筛选契合该市场风格的基金池二是通过定量的数据同时结合历史调研获取的信息选择投资理念及操作和市场节奏风格相契合的绩优债券基金此外不论市场风格判断如何管理人自上而下的投资能力都是重要的考虑维度因为在债券投资中不论市场是信用债有机会还是利率债有机会长期的收益来源最重要的都是对市场走势的判断而对于这种宏观判断基金经理个人的能力固然重要平台的研究支持也不可或缺对宏观判断能力的衡量一方面是定量的去看产品中长期风险收益表现以及市场趋势转换关键阶段业绩表现另一方面是定性的去判断基金经理的能力及公司平台的支持基于对短期市场的看法纯债策略基金的优选中更关注收益的稳健性具体标的的筛选则是采取定量与定性相结合的方式从定量的角度看一方面是回撤较小尤其在2016年四季度2017年2020年二季度以及2022年尾债券熊市阶段另一方面是收益表现在同类别基金里中等偏上且持续稳定具体指标上主要关注近3年年化收益最大回撤年化夏普率单年度收益今年以来收益规模申赎状态申购限额等从定性的角度看主要结合调研过程中对固收平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出采取稳健投资理念的债券基金定性的角度一方面是对定量结果的验证另一方面也是挖掘通过定量方法没有筛选出的优秀纯债基金具体到产品选择上短期纯债型基金推荐关注嘉实汇鑫中短债A建信中短债纯债A嘉实中短债A工银尊益中短债C鹏扬利沣短债A财通安瑞短债A财通资管鸿益中短债A永赢开泰中高等级中短债A创金合信恒兴中短债A华夏短债A博时安盈A广发景明中短债A华安添鑫中短债A景顺长城中短债A兴业短债A交银稳鑫敬请参阅最后一页特别声明72023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略短债A天弘增利A易方达安源中短债A富国短债A嘉合磐泰短债A中长期纯债型基金推荐关注东方添益广发景宁纯债A交银裕隆纯债A招商招悦纯债A交银纯债AB博时富祥纯债A兴全稳泰A交银双轮动AB嘉实纯债A中信建投稳祥A华安安浦A博时信用债纯债A南方润元纯债AB长盛安逸纯债A华安鼎丰A中加丰润纯债A兴全恒裕A建信纯债A富国纯债AB永赢瑞益A易方达信用债A华泰柏瑞季季红A工银纯债A富国信用债A汇添富AAA级信用纯债A博时富瑞纯债A易方达投资级信用债A平安惠澜纯债A南方交元华安鼎益A南方祥元A易方达富惠A平安惠利纯债泰康安益纯债A华夏纯债A永赢添益农银汇理金禄南方和元A嘉实致享纯债万家鑫悦纯债A图表152023年9月纯债策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元债券持仓信用债持仓利率债持仓申赎状态007529OF嘉实汇鑫中短债A短期纯债型基金王立芹赵国英1697813428109981384暂停大额申购开放赎回006989OF建信中短债纯债A短期纯债型基金李峰李菁961513483114452007暂停大额申购开放赎回006797OF嘉实中短债A短期纯债型基金李金灿156711132382432720暂停大额申购开放赎回485122OF工银尊益中短债C短期纯债型基金谷衡68051157010370779暂停大额申购开放赎回006829OF鹏扬利沣短债A短期纯债型基金陈钟闻9081170511170535暂停大额申购开放赎回006965OF财通安瑞短债A短期纯债型基金罗晓倩闫梦璇168351086610091663暂停大额申购开放赎回006360OF财通资管鸿益中短债A短期纯债型基金李杰85861025477431307暂停大额申购开放赎回007542OF永赢开泰中高等级中短债A短期纯债型基金卢绮婷84731233299162127暂停大额申购开放赎回006874OF创金合信恒兴中短债A短期纯债型基金郑振源谢创黄佳祥50871231478644258暂停大额申购开放赎回004672OF华夏短债A短期纯债型基金刘明宇148061337812474904开放申购开放赎回000084OF博时安盈A短期纯债型基金黄海峰1029112188104031498暂停大额申购开放赎回006591OF广发景明中短债A短期纯债型基金宋倩倩176901305199431128暂停大额申购开放赎回040045OF华安添鑫中短债A短期纯债型基金马晓璇郑如熙35221118595761609暂停大额申购开放赎回007603OF景顺长城中短债A短期纯债型基金彭成军45101243372705163开放申购开放赎回002301OF兴业短债A短期纯债型基金刘禹含8835111479017967暂停大额申购开放赎回006793OF交银稳鑫短债A短期纯债型基金黄莹洁姬静79551124710261727开放申购开放赎回008646OF天弘增利A短期纯债型基金王昌俊王顺利697113165115191646暂停大额申购开放赎回110053OF易方达安源中短债A短期纯债型基金李一硕73521370112292578开放申购开放赎回006804OF富国短债A短期纯债型基金张波刘爱民1024412927110211307暂停大额申购开放赎回007014OF嘉合磐泰短债A短期纯债型基金于启明叶平366089908497493开放申购开放赎回400030OF东方添益中长期纯债型基金吴萍萍102981278212257525开放申购开放赎回000037OF广发景宁纯债A中长期纯债型基金宋倩倩75441314712229594暂停大额申购开放赎回519782OF交银裕隆纯债A中长期纯债型基金黄莹洁142631296012371532暂停大额申购开放赎回003156OF招商招悦纯债A中长期纯债型基金夏里鹏王娟娟41401203195541683暂停大额申购开放赎回519718OF交银纯债AB中长期纯债型基金于海颖魏玉敏56671261012018593开放申购开放赎回003258OF博时富祥纯债A中长期纯债型基金陈黎32181303610857702暂停大额申购开放赎回003949OF兴全稳泰A中长期纯债型基金王帅180691150810622822暂停大额申购开放赎回519723OF交银双轮动AB中长期纯债型基金唐赟47131166611073558开放申购开放赎回070037OF嘉实纯债A中长期纯债型基金轩璇593412322108161506暂停大额申购开放赎回003978OF中信建投稳祥A中长期纯债型基金许健18861214991042259开放申购开放赎回006337OF华安安浦A中长期纯债型基金李振宇18331100898651142暂停大额申购开放赎回050027OF博时信用债纯债A中长期纯债型基金张李陵142221093394331500开放申购开放赎回202108OF南方润元纯债AB中长期纯债型基金金凌志24381271185764069开放申购开放赎回007744OF长盛安逸纯债A中长期纯债型基金王贵君97341145710680574暂停大额申购开放赎回003847OF华安鼎丰A中长期纯债型基金李邦长郑如熙康钊40001295812151807暂停大额申购开放赎回002881OF中加丰润纯债A中长期纯债型基金颜灵珊39961064980691599开放申购开放赎回006985OF兴全恒裕A中长期纯债型基金王帅1094011607103211105暂停大额申购开放赎回530021OF建信纯债A中长期纯债型基金黎颖芳彭紫云881812128101281946暂停大额申购开放赎回100066OF富国纯债AB中长期纯债型基金张洋吕春杰486012082109291088开放申购开放赎回004238OF永赢瑞益A中长期纯债型基金杨凡颖余国豪62051146210675708开放申购开放赎回000032OF易方达信用债A中长期纯债型基金胡剑纪玲云1087313698118701470开放申购开放赎回000186OF华泰柏瑞季季红A中长期纯债型基金罗远航899812291103681923暂停大额申购开放赎回000402OF工银纯债A中长期纯债型基金张略钊谷衡1197012004102621289暂停大额申购开放赎回000191OF富国信用债A中长期纯债型基金黄纪亮吕春杰陈倩181391160110136980暂停大额申购开放赎回006884OF汇添富AAA级信用纯债A中长期纯债型基金杨靖119821241510255520开放申购开放赎回004200OF博时富瑞纯债A中长期纯债型基金倪玉娟1348113086111901094暂停大额申购开放赎回000205OF易方达投资级信用债A中长期纯债型基金王晓晨58531099510440555开放申购开放赎回007935OF平安惠澜纯债A中长期纯债型基金张文平84931311310942671暂停大额申购开放赎回006151OF南方交元中长期纯债型基金李璇40821013289881024开放申购开放赎回005709OF华安鼎益A中长期纯债型基金郑如熙42611210611439668开放申购开放赎回004705OF南方祥元A中长期纯债型基金黄斌斌36641288988774013开放申购开放赎回003214OF易方达富惠A中长期纯债型基金李一硕8831321111955575开放申购开放赎回003568OF平安惠利纯债中长期纯债型基金田元强张文平27681179792181702暂停大额申购开放赎回002528OF泰康安益纯债A中长期纯债型基金任翀4131232292763046暂停大额申购开放赎回000015OF华夏纯债A中长期纯债型基金柳万军61961173876983957开放申购开放赎回004230OF永赢添益中长期纯债型基金吴玮25441243600012436开放申购开放赎回006758OF农银汇理金禄中长期纯债型基金周宇郭振宇61641302300013023暂停大额申购开放赎回004555OF南方和元A中长期纯债型基金黄斌斌44181234438488496开放申购开放赎回006841OF嘉实致享纯债中长期纯债型基金赵国英张文佳71251393000013930开放申购开放赎回006172OF万家鑫悦纯债A中长期纯债型基金周潜玮344096280009628开放申购开放赎回来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至2023630敬请参阅最后一页特别声明82023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表162023年9月纯债策略推荐产品业绩表现证券简称YTD-回报1Y-回报3Y-年化回报3Y-最大回撤3Y-年化夏普率2022-回报2021-回报2020-回报2019-回报2018-回报嘉实汇鑫中短债A387322297-146193266179136--建信中短债纯债A356309376-120292205450350--嘉实中短债A318297333-082281218354349--工银尊益中短债C300281394-155215232526---鹏扬利沣短债A291332322-019459302264307--财通安瑞短债A288306367-053546252442333--财通资管鸿益中短债A283241293-104302173320315428-永赢开泰中高等级中短债A276239347-105281223480291--创金合信恒兴中短债A271276381-077356256519396--华夏短债A271229311-109269175392249430371博时安盈A265221293-105262188351277370594广发景明中短债A264245327-090318208385309399-华安添鑫中短债A250258288-054364227276409184-1061景顺长城中短债A249238319-112240211399249--兴业短债A247256313-046450219356296388-082交银稳鑫短债A245225294-072310182366268--天弘增利A237300307-056364193400---易方达安源中短债A235257327-034430227372284--富国短债A233244309-052392221356315--嘉合磐泰短债A191279344-022407321389510--东方添益481354475-214206249714391546865广发景宁纯债A462318484-263237190639---交银裕隆纯债A440278397-230220174515330554767招商招悦纯债A437320484-257246205717351604891交银纯债AB430241370-256184098525283474927博时富祥纯债A430223363-283181111468471551622兴全稳泰A426342432-246231218520315468560交银双轮动AB419241359-225199128494190388825嘉实纯债A416249334-236154122431301384667中信建投稳祥A413260384-225233164448368509658华安安浦A412418415-071328291381280361-博时信用债纯债A404298408-231212276472208543761南方润元纯债AB403341449-188247209624276425726长盛安逸纯债A397413626-091476438878---华安鼎丰A395245346-207195146386366533848中加丰润纯债A393386409-101327371451139370677兴全恒裕A387312403-215236250449147--建信纯债A387319375-131280173469352393884富国纯债AB379253374-237198167493305487771永赢瑞益A377272377-193214217423308487659易方达信用债A375248379-241193177494263469835华泰柏瑞季季红A374270381-2182032165322324191072工银纯债A367329479-206258281646258483795富国信用债A366258402-230226190560307566775汇添富AAA级信用纯债A354310374-179214212430316--博时富瑞纯债A347196319-230177123427364656848易方达投资级信用债A345291378-217205229477221505685平安惠澜纯债A344209429-213233153720266--南方交元335266408-189231179615247469-华安鼎益A310257350-149259205440484508-南方祥元A307297416-167229246630307461848易方达富惠A295139316-227165063504308533877平安惠利纯债291409383-078269325462403546855泰康安益纯债A291353354-052287265402298361779华夏纯债A290290347-085239264390300463748永赢添益286296417-120252221548377470810农银汇理金禄275291407-090260288474405456-南方和元A253279400-108246263567329453764嘉实致享纯债249241368-111230254461221--万家鑫悦纯债A233218384-110238253508380384-来源Wind国金证券研究所业绩数据截至202308313混合资产策略基金转债增强策略投资建议把握平衡型品种交易机会中长期看在经济增速下行利率中枢不断下降违约常态化进程下高等级品种信用利差不断压缩的环境中传统纯债产品的收益渐渐的不能满足部分投资者的需求因此固收类管理人越来越多的通过参与转债股票市场在控制波动的前提下寻求组合收益的增厚满足投资者的需求在这样的大环境下建议维持一定比例的混合资产策略配置把握权益市场结构性投资机会对于混合资产策略基金中转债增强策略产品的优选关注基金经理对大类资产的配置能力产品的风险收益目标以及转债品种的投资能力从定量的角度看中长期的回报获取能力以及下行市场中回撤控制能力是关注的重点从定性的角度看主要结合调研过程中对投研平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出擅长自上而下资产配置或自下而上优选个券的管理人在具体品种选择上当前国内经济呈现弱复苏态势转债性价比介于纯债与股票之间转债市场在相对高估值的环境下建议把握平衡型及部分偏股型品种的交易机会辅以正股驱动视角优选估值合意且基本面具备确定性或催化因素的个券增厚收益目前市场上以转债增强为核心策略的混合资产策略基金包括一级债基转债基金及部分转债仓位较高的二级债基与偏债混合型基金在产品筛选中考虑到不同仓位暴露导致产品风险收益特征会呈现较大差异本文把转债增强策略分为两大类一类是偏稳健的品种一类是偏积极的品种偏积极的品种包括转债基金以及一级债基二级债基及偏债混合型基金中近四个季度转债仓位暴露在40以上的转债风格型基金偏稳健的品种指的是一敬请参阅最后一页特别声明92023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略级债基剔除转债风格型基金的部分具体到产品选择上一级债基推荐兴全恒鑫A工银信用添利A景顺长城景泰纯利A博时稳健回报A富国天利增长债券A中银国有企业债A西部利得汇享A易方达岁丰添利A易方达增强回报A国投瑞银中高等级A易方达双债增强A光大增利A华宝宝康债券A转债风格型基金推荐建信双息红利A安信民稳增长A永赢合享A光大添益A易方达鑫转增利A转债型基金推荐华安可转债A图表172023年9月混合资产策略基金之转债增强策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元股票持仓债券持仓转债持仓信用债持仓利率债持仓008452OF兴全恒鑫A混合债券型一级基金朱喆丰23960001242537007053622485107OF工银信用添利A混合债券型一级基金谷衡243700013091252492991269007562OF景顺长城景泰纯利A混合债券型一级基金彭成军250600011904131795241063160513OF博时稳健回报A混合债券型一级基金邓欣雨罗霄646400011454234372441867100018OF富国天利增长债券A混合债券型一级基金黄纪亮1465200011575146576542456001235OF中银国有企业债A混合债券型一级基金王晓彦1623000135701527107861121675111OF西部利得汇享A混合债券型一级基金严志勇李安然776400012465150110098737161115OF易方达岁丰添利A混合债券型一级基金胡剑张凯頔78150931087517077915532110017OF易方达增强回报A混合债券型一级基金王晓晨204111414873610506971625000069OF国投瑞银中高等级A混合债券型一级基金宋璐12540001355199311715765110035OF易方达双债增强A混合债券型一级基金王晓晨田鑫191394701092830217266641360008OF光大增利A混合债券型一级基金黄波1006300010249294560701234240003OF华宝宝康债券A混合债券型一级基金李栋梁434200011114317657852152530017OF建信双息红利A转债风格型基金尹润泉20831858904178330001208008809OF安信民稳增长A转债风格型基金张翼飞1783490552904722000568014598OF永赢合享A转债风格型基金曾琬云320345465635965000598360013OF光大添益A转债风格型基金黄波13837198189318314015601005876OF易方达鑫转增利A转债风格型基金杨康894276882007664000537040022OF华安可转债A转债型基金周益鸣2097139190568529000526来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至2023630图表182023年9月混合资产策略基金之转债增强策略推荐产品业绩表现基金简称YTD-回报1Y-回报1Y-最大回撤1Y-年化夏普率2Y-年化回报3Y-年化回报2022-回报2021-回报2020-回报兴全恒鑫A788665-354084298715-4441190-工银信用添利A413302-255049475469264971023景顺长城景泰纯利A411303-242082531562254948204博时稳健回报A398197-282018260488-0249401028富国天利增长债券A392254-209062345399110677410中银国有企业债A368257-212046348408119634529西部利得汇享A338218-198031322401133684465易方达岁丰添利A334188-2230273294981577181170易方达增强回报A333153-282011261415-1096441178国投瑞银中高等级A329125-285-016263442024749625易方达双债增强A282094-287-026401596-01819441123光大增利A279195-1540144595301841078754华宝宝康债券A234164-116006320390177683410建信双息红利A297-272-1166-038188095-10031202370安信民稳增长A275137-1260-00286110838811788-永赢合享A246168-697007--572--光大添益A223-321-1018-046047534-124826443287易方达鑫转增利A085-465-907-066-1601121-111738193962华安可转债A349-099-648-039442685-27317601772来源Wind国金证券研究所业绩数据截至202308314混合资产策略基金股票增强策略投资建议关注稳健定位均衡分散产品对于混合资产策略基金中股票增强策略产品的优选关注基金经理对大类资产的配置能力产品的风险收益目标以及股票市场的投资能力从定量的角度看中长期的回报获取能力以及下行市场中回撤控制能力是关注的重点从定性的角度看主要结合调研过程中对投研平台基金经理宏观研究能力以及投资理念产品风格定位的判断优选具有平台优势个人能力突出擅长自上而下资产配置或自下而上优选个股的管理人在具体品种选择上考虑到配置固收策略的投资者大多还是在风险约束下要收益当前处于弱预期弱现实情况下预计市场短期内仍将维持震荡和轮动行情以分散均衡的稳健定位产品为主控制波动同时结合市场结构化行情演绎搭配持仓有一定偏配特征的产品如符合中长期产业政策支持方向的科技成长风格品种受益稳增长复苏的顺周期方向尤其是聚焦可能有政策支持的行业如家电汽车等积极把握行业贝塔增厚收益目前市场上采取股票增强策略的混合资产策略基金以二级债基与低仓位混合型基金为主其中低仓位混合型基金包括偏债混合基金以及近1年股票仓位均值在40以下且债券仓位均值在60以上的灵活配置混合型基金具体到产品选择上二级债基推荐关注景顺长城四季金利A红土创新增强收益A招商安华A易方达稳健收益A华商稳健双利A华安乾煜A国富恒瑞A安信永鑫增强A国联安添利增长A中银稳健添利A东方红汇利A招商安本增利C天弘永利债券A国投瑞银优化增强AB兴全恒益A景顺长城景颐双利A兴业收益增强A富国稳健增强AB交银稳固收益A交银增利增强A浦银安盛双债增强A南方卓元A富国双债增强A富国宝利增强华商信用增强A低仓位混合型基金推荐关注华商恒益稳健南方致远A海富通欣睿A创金合信鑫祺A广发招享A华泰保兴敬请参阅最后一页特别声明102023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略科荣A安信稳健增利A华夏睿磐泰利A易方达瑞财I东方红策略精选A易方达新享A中欧瑾通A鹏华弘利A安信稳健增值A南方利安A安信新趋势A招商安裕A易方达裕如A景顺长城安享回报A南方荣光A图表192023年9月混合资产策略基金之股票增强策略产品推荐基金代码基金简称基金类型基金经理规模亿元股票持仓债券持仓转债持仓信用债持仓利率债持仓000181OF景顺长城四季金利A混合债券型二级基金彭成军3022000113099099690710006061OF红土创新增强收益A混合债券型二级基金陈若劲杨一5421987926216187083561008791OF招商安华A混合债券型二级基金侯杰王娟娟310521989831100048951975110007OF易方达稳健收益A混合债券型二级基金胡剑55392144611973220075362066630007OF华商稳健双利A混合债券型二级基金张永志22502341182000077594061013650OF华安乾煜A混合债券型二级基金魏媛媛郑伟山邹维娜48161916810429365821229002361OF国富恒瑞A混合债券型二级基金赵晓东58801548830917320006577003637OF安信永鑫增强A混合债券型二级基金李君793914358429142342562750003275OF国联安添利增长A混合债券型二级基金邹新进19121619826925910005678380009OF中银稳健添利A混合债券型二级基金陈玮78553341166304110644556002651OF东方红汇利A混合债券型二级基金孔令超49551801870040571271001217008OF招商安本增利C混合债券型二级基金滕越王娟娟77721398882941654461958420002OF天弘永利债券A混合债券型二级基金姜晓丽张寓杜广赵鼎龙3338310819329124963541726121012OF国投瑞银优化增强AB混合债券型二级基金杨枫綦缚鹏137291838947477966922003004952OF兴全恒益A混合债券型二级基金张睿徐留明615419398776425232031002000385OF景顺长城景颐双利A混合债券型二级基金董晗李怡文2248515269537165265231361001257OF兴业收益增强A混合债券型二级基金周鸣丁进94601989812231854106767000107OF富国稳健增强AB混合债券型二级基金俞晓斌180331311864048866821361519726OF交银稳固收益A混合债券型二级基金周珊珊74522024790200065601342004427OF交银增利增强A混合债券型二级基金魏玉敏4752704992521727201552006466OF浦银安盛双债增强A混合债券型二级基金李羿郑双超2733376937029615626784003612OF南方卓元A混合债券型二级基金郑迎迎28658851094318858502556010435OF富国双债增强A混合债券型二级基金俞晓斌84111898903422196059756005078OF富国宝利增强混合债券型二级基金陈斯扬605019938805171539403150001751OF华商信用增强A混合债券型二级基金厉骞122251970900533914921528008488OF华商恒益稳健偏债混合型基金周海栋1352452216455070001138007415OF南方致远A偏债混合型基金孙鲁闽18482891941133177091103010657OF海富通欣睿A偏债混合型基金江勇5722489731412945307538009005OF创金合信鑫祺A偏债混合型基金闫一帆黄弢吕沂洋21072287901400057003314009121OF广发招享A偏债混合型基金张芊5949264597485408674534009124OF华泰保兴科荣A偏债混合型基金赵旭照周咏梅5251475863101064582164009100OF安信稳健增利A偏债混合型基金张翼飞李君1176124757550184026703040005177OF华夏睿磐泰利A偏债混合型基金宋洋2122178975060066524975001802OF易方达瑞财I灵活配置型基金纪玲云1157120112482126810168524001405OF东方红策略精选A灵活配置型基金孔令超徐觅10732315962224781471228001342OF易方达新享A灵活配置型基金杨康4622067105430059575529002009OF中欧瑾通A灵活配置型基金华李成467512541169356895491576001122OF鹏华弘利A灵活配置型基金李君70583596903608477574001316OF安信稳健增值A灵活配置型基金张翼飞李君1371119048609373921422729001570OF南方利安A灵活配置型基金吴剑毅120562796194228662535001710OF安信新趋势A灵活配置型基金李君395814359415242247882205002657OF招商安裕A灵活配置型基金侯杰16953585725500055171313001136OF易方达裕如A灵活配置型基金李一硕143518881109711717877637001422OF景顺长城安享回报A灵活配置型基金陈莹483219186630028033628002015OF南方荣光A灵活配置型基金郑迎迎9449621222624119265550来源Wind国金证券研究所规模及仓位数据截至2023630敬请参阅最后一页特别声明112023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表202023年9月混合资产策略基金之股票增强策略推荐产品业绩表现基金简称YTD-回报1Y-回报1Y-最大回撤1Y-年化夏普率2Y-年化回报3Y-年化回报2022-回报2021-回报2020-回报景顺长城四季金利A441293-283075410297182260301红土创新增强收益A403-004-520-039383454-1461012838招商安华A380331-197042343505-028924-易方达稳健收益A374119-339-017186355-274866613华商稳健双利A365145-332007197464-0258391035华安乾煜A350254-201027-----国富恒瑞A335500-187104280477014662779安信永鑫增强A323345-109083358371141587292国联安添利增长A322264-416019366397-051940954中银稳健添利A304125-258-004212326014487436东方红汇利A300315-217046230342-068501672招商安本增利C299116-294-033236312-2591011742天弘永利债券A271163-215-010145493-19113891110国投瑞银优化增强AB249271-178036294341-0567971032兴全恒益A241023-482-030249193-41811221209景顺长城景颐双利A226095-334-021086407-159836858兴业收益增强A207-075-374-060335425-3161461805富国稳健增强AB199272-158050289357136719460交银稳固收益A191-090-623-057219301435493188交银增利增强A189-019-361-067208403-14111491742浦银安盛双债增强A186040-207-059206304-077763577南方卓元A186051-195-045221245026353849富国双债增强A164232-234020265-128853-富国宝利增强163-074-372-061-043286-358806819华商信用增强A142-240-815-042-2531459-12633492059华商恒益稳健420803-741050594166311691359-南方致远A361225-348020169368-2086671788海富通欣睿A350273-256023322--115--创金合信鑫祺A302549-289083611625349969-广发招享A295371-280047369503-1131029-华泰保兴科荣A212133-207-012409504320598-安信稳健增利A183138-633-004430613415876-华夏睿磐泰利A177-083-339-103075486-23710591556易方达瑞财I561252-393017311485-201883632东方红策略精选A494528-291084345472-0946651403易方达新享A369196-306014273447-0497431309中欧瑾通A347134-325-009179401-1336001274鹏华弘利A328309-2620373545370868351510安信稳健增值A326271-430031386491157753579南方利安A324303-1460913244760496421502安信新趋势A284284-231051390495220717657招商安裕A276281-342004303636-21414681872易方达裕如A251048-323-040205480-070884839景顺长城安享回报A242130-272-017234425-0486841467南方荣光A180039-196-0512163600075561911来源Wind国金证券研究所业绩数据截至202308315现金管理策略投资建议现金替代工具短期流动性配置选择在货币基金的选择上建议综合产品中长期业绩表现货基新规提及的规模与持有人数量等维度进行筛选一方面建议重点考察产品中长期历史绝对收益表现及净值波动率重点关注其中中长期历史业绩较好且稳定性更强的产品另一方面建议关注规模中等偏上稳定性较强但未突破重要货币市场基金规模及持有人数下限的产品在发挥规模效应的同时规避由于流动性冲击以及新规投资约束带来的收益损失具体到基金产品选择上推荐以下货币基金供投资者选择参考图表21可重点关注的货币市场基金规模最新7日年化收近1年7日年化收最新万份基金单位近1年万份基金单位偏离度均值投资组合平均剩余代码基金简称成立日期亿元益率益率均值收益元收益均值元期限天000836OF国投瑞银钱多宝A2014-10-1759870221802180106777058960037178003034OF平安日鑫A2016-09-2383250200702166905658058790028183004776OF鹏华金元宝2017-06-1663001206802144505945058070026089003391OF建信天添益A2016-10-18619152116021410061240582400317100004137OF博时合惠B2017-01-1399598211802123406012057600016079004972OF长城收益宝A2017-09-06887921929021115052240573000625117000759OF平安财富宝A2014-08-2171360201102100205675057020028883004545OF永赢天天利A2017-04-2056830206402097705678056890046789000602OF富国安益A2014-05-2670230204702095005597056810043690000917OF嘉实快线A2015-06-2567474194202081205877056590012689001820OF兴全天添益A2015-11-0581297199202069205742056120077797002758OF建信现金增利货币A2016-07-261284852071020605061710560200271105000620OF易方达现金增利A2015-02-051827191926020047054570544900465103000829OF易方达天天发A2017-02-1655753193601973605393053760057488000748OF广发活期宝A2014-08-28155003184801970705187053530029985000533OF永赢货币A2014-02-2758509186401957605164053230047197020007OF国泰货币A2005-06-2172917184401949106808052940098185001010OF易方达增金宝A2015-01-2098970185201939104321052780022698000645OF华夏薪金宝2014-05-26646151744019283047430524800100108202307OF南方收益宝A2014-12-15692761876019273051780523500276105注17日年化收益率及万份基金单位收益数据截止至202308312基金规模截止至2023Q2分级基金ABC类份额合并考察3分级基金只考虑A类份额业绩4偏离度均值和组合平均剩余度均值为2023Q2数据5偏离度均值为报告期内工作日偏离度的绝对值的简单平均值来源Wind国金证券研究所同业存单基金自2021年12月第一批6只产品获批成立以来截至20230831市场上共成立61只产品规模敬请参阅最后一页特别声明122023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略突破千亿2023Q2合计规模达131483亿元2022年6月份市场迎来成立高峰期共有15只同业存单基金成立随着监管对于同业存单的规范性要求要求不得使用类货币货币替代的宣传口径并需揭示同业存单基金存在的净值波动风险同业存单基金审批成立速度有所减缓截至20230831共有15只基金处于暂停大额申购的状态作为低净值波动的现金管理工具同业存单基金相比于货币基金其在收益率方面有较明显的优势杠杆久期策略相比与货币基金可操作空间更大风险上略高于货币基金但小于短债基金在同业存单基金的选择上一方面建议可以从历史绝对收益表现方面考察业绩表现较好的基金另一方面考虑同业存单基金的现金管理属性可从同公司的货币基金管理情况业绩表现等维度做横向参考此外考虑当前的申赎情况剔除目前暂停申购的基金具体到基金产品选择上推荐以下同业存单基金供投资者选择参考图表22可重点关注的同业存单基金基金代码基金简称基金经理成立日期近1月收益成立以来收益规模亿元成立以来最大回撤015862OF景顺长城同业存单指数7天持有陈威霖2022660173186316-010015823OF工银同业存单指数7天持有王树丽2022680203093254-011015826OF广发同业存单指数7天持有温秀娟周卓熙2022620242942881-016015648OF兴银同业存单指数7天持有李文程王深20225110202851055-025015645OF平安同业存单指数7天持有段玮婧李可颖20225180192753901-011015875OF汇添富同业存单指数7天持有温开强许娅20226100182612537-021015864OF华宝同业存单指数7天持有厉卓然20226170172601552-019016063OF华安同业存单指数7天持有李邦长20226290182512394-014016082OF工银同业存单指数7天持有王朔汪湛20226280182503596-026015827OF中欧同业存单指数7天持有王慧杰20225300142411194-010来源Wind国金证券研究所业绩数据截至20230831规模数据截至2023Q2第三部分基金组合投资建议及基金产品画像1基金组合投资建议在本月固收及固收基金组合构建上纯债基金方面建议以中短债基金及中长债基金中的信用债品种配置为主在债市风险偏低的环境中把握杠杆套息策略带来的稳定回报固收基金方面在赔率较高胜率逐渐修复的结构性行情下建议增加持仓以分散均衡的稳健定位产品为主控制波动同时结合市场结构化行情演绎搭配持仓有一定偏配特征的产品积极把握行业贝塔增厚收益此外对于股票配置仓位受限的组合考虑到利率维持低位转债估值仍有支撑也可通过选择转债风格基金把握股票市场行情本月组合推荐基金为交银裕隆纯债A广发景宁纯债A嘉实纯债A华安安浦A工银信用添利A易方达双债增强A安信永鑫增强A华安乾煜A创金合信鑫祺A海富通欣睿A其中交银裕隆纯债A广发景宁纯债A嘉实纯债A华安安浦A是纯债策略的产品不参与股票以及转债市场工银信用添利A易方达双债增强A为一级债基在纯债的基础上参与转债增强收益另外易方达双债增强通过转债转股及定增等策略持有少量仓位股票交银裕隆纯债整体为中短久期信用债配置策略辅以部分交易仓位信用持仓以城投为主广发景宁纯债定位交易增强策略以信用品种投资为主擅长在不同品种之间寻找赔率合适的部分进行阶段性收益增厚嘉实纯债长期持有1-3年高等级信用债作为底仓配置通过骑乘策略行业轮动和类属策略进行收益增厚信用品种上以城投为主同时持有一定比例的二级资本债华安安浦交易属性较强灵活把握处于有效边界上的品种不过度暴露信用风险超额收益更多来自于久期和择时操作工银信用添利以自上而下资产配置为主纯债不冒信用风险转债关注正股基本面和转债性价比易方达双债增强资产配置能力优秀行业配置较灵活攻守兼备转债持仓集中度相对较低安信永鑫增强A华安乾煜A创金合信鑫祺A海富通欣睿A采取股债混合的策略其中安信永鑫增强华安乾煜为二级债基创金合信鑫祺海富通欣睿为偏债混合型基金安信永鑫增强采取分散均衡的方式参与权益市场注重个股的高赔率华安乾煜股票投资风格稳健追求风险收益比投资操作偏左侧转债持仓以平衡型和偏债型为主创金合信鑫祺行业均衡持股分散基金经理偏逆向价值投资风格以中大盘标的配置为主换手积极海富通欣睿关注个股的安全边际和潜在收益弹性通过足够的分散度平滑风险波动严格控制组合回撤图表232023年9月固收及固收基金组合推荐证券代码证券简称基金类型二级基金经理成立日期规模亿元519782OF交银裕隆纯债A中长期纯债型基金黄莹洁2016112814263000037OF广发景宁纯债A中长期纯债型基金宋倩倩20204227544070037OF嘉实纯债A中长期纯债型基金轩璇201212115934006337OF华安安浦A中长期纯债型基金李振宇2018961833485107OF工银信用添利A混合债券型一级基金谷衡20084142437110035OF易方达双债增强A混合债券型一级基金王晓晨田鑫201112119139003637OF安信永鑫增强A混合债券型二级基金李君20171137939013650OF华安乾煜A混合债券型二级基金魏媛媛郑伟山邹维娜20223314816009005OF创金合信鑫祺A偏债混合型基金闫一帆黄弢吕沂洋2020342107010657OF海富通欣睿A偏债混合型基金江勇202129572敬请参阅最后一页特别声明132023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略证券简称2023Q2股票持仓2023Q2债券持仓2023Q2转债持仓今年以来回报近1年-年化回报近3年-年化回报交银裕隆纯债A00012960000440278397广发景宁纯债A00013147000462318484嘉实纯债A00012322000416249334华安安浦A00011008000412418415工银信用添利A000130912524413302469易方达双债增强A470109283021282094596安信永鑫增强A143584291423323345371华安乾煜A19168104293350254-创金合信鑫祺A22879014000302549625海富通欣睿A248973141294350273-来源Wind国金证券研究所业绩数据截至20230831规模及仓位数据截至20236302每月一基基金产品画像华商信用增强A基金经理背景及投资风格华商信用增强A001751OF成立于2015年09月为混合债券型二级基金现任基金经理厉骞于2020年07月16日开始管理该基金基金的投资目标充分考虑资产的安全性收益性和流动性积极进行债券配置并在控制风险的前提下适度参与权益投资力争实现超越业绩基准的投资表现业绩比较基准中证全债指数华商信用增强含权仓位弹性较高投资策略立足中观把握行业轮动机会自上而下从政策流动性风险偏好等宏观经济情况判断整体的仓位变化和投资大方向深挖行业个股层面变化着重分析增速和格局关注估值和安全边际持仓相对分散转债部分强调立足正股增强弹性随着转债估值的抬升和管理规模的扩张转债仓位及进攻性边际钝化债券部分以票息策略为主着重配置高等级短久期信用债组合弹性主要来源于转债和股票B产品收益及风险控制表现截至20230831华商信用增强A基金经理任职以来年化回报为1434同类排名为3480夏普比率为110同类排名为25480卡玛比为059同类排名为133480图表24华商信用增强业绩走势图表25华商信用增强风险收益指标指标今年以来任职以来近1年近2年近3年华商信用增强A-527-2415-815-2415-2415最大回撤同类均值-264-853-444-794-859同类排名782892470480712807619631477488华商信用增强A008110-042-032108夏普比同类均值037024-056-038013同类排名4388922548028080724063122488华商信用增强A041059-029-010060卡玛比同类均值454044012018040同类排名608892133480470807357631116488来源Wind国金证券研究所数据截至20230831来源国金证券研究所数据截至20230831同类排名样本为二级债基C投资组合风格特征华商信用增强纯债部分以信用债为主灵活调整仓位二季度末信用债仓位4921基金经理任职以来产品杠杆久期灵活杠杆策略方面截至20230630华商信用增强A杠杆率为11297处于历史低位基金经理任职以来杠杆率均值为12630杠杆率变动区间为113140久期策略方面基金经理任职以来久期变动区间为1883092022年末久期为188年敬请参阅最后一页特别声明142023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表26华商信用增强券种分布图表27华商信用增强杠杆久期特征来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2华商信用增强股票仓位相对稳定转债仓位灵活调整二季度末股票仓位1970转债仓位3391转债部分持仓以平衡型和偏股型标的为主2023年二季度末持仓转债加权均价13566元加权平均转股溢价率3542转债对应正股集中在电子银行电力设备等行业图表28华商信用增强含权资产配置情况图表29华商信用增强持仓转债结构来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2图表30华商信用增强近2年转债持仓前五大行业图表31华商信用增强持仓转债加权均价转股溢价率来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2股票部分从2023年中报披露的全部持股数据来看前十大个股集中度3383前三大行业集中度41呈逐渐分散趋势去年下半年以来增加了科技板块持仓占比今年上半年在其他板块的配置相对均衡市值风格方面相对偏好中小盘标的敬请参阅最后一页特别声明152023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略图表32华商信用增强股票持仓板块分布图表33华商信用增强持股加权PE及加权净利增速来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2图表34华商信用增强股票持仓集中度图表35华商信用增强股票持仓市值分布来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2来源Wind国金证券研究所数据截至2023Q2D市场观点2023年二季报及半年报2023年2季度债券市场在基本面修复预期转弱和资金面宽松降息等宽货币预期等利好下经历了一轮小牛市行情进入4月份政策推动的经济修复进入尾声但内生动力修复不足通胀数据下行较快叠加3月底降准操作流动性充裕国债收益率持续下行5月份制造业PMI和通胀数据连续走弱银行信贷和地产修复弱于预期叠加类活期存款利率调降国债收益率进一步下行进入6月在弱复苏背景下由调降存款利率引发的降息行情快速演绎至利多出尽国债收益率V型调整再度回归弱复苏与稳增长政策的博弈国债收益率走势回归稳定后续债券市场预计还是区间震荡为主一方面市场对于中长期问题的担忧一直存在制约利率的上行空间另一方面除非有超预期的流动性投放否则去年低点以下的空间也不大关注后续政策的落地以及经济修复的情况敬请参阅最后一页特别声明162023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略附9月固收及固收基金池基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验嘉实汇鑫中短债A王立芹赵国英信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--新生代建信中短债纯债A李峰李菁信用债仓位积极利率债仓位中性积极--资深选手嘉实中短债A李金灿信用债仓位积极利率债仓位积极中性--资深选手工银尊益中短债C谷衡信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--老江湖鹏扬利沣短债A陈钟闻信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手财通安瑞短债A罗晓倩闫梦璇信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手财通资管鸿益中短债A李杰信用债仓位中性利率债仓位稳健稳健--老江湖永赢开泰中高等级中短债A卢绮婷信用债仓位积极利率债仓位中性积极--资深选手郑振源谢创黄创金合信恒兴中短债A信用债仓位中性利率债仓位积极中性--资深选手佳祥华夏短债A刘明宇信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手博时安盈A黄海峰信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手广发景明中短债A宋倩倩信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--中生代华安添鑫中短债A马晓璇郑如熙信用债仓位积极利率债仓位中性稳健--中生代景顺长城中短债A彭成军信用债仓位中性利率债仓位积极积极--中生代兴业短债A刘禹含信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手交银稳鑫短债A黄莹洁姬静信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手天弘增利A王昌俊王顺利信用债仓位积极利率债仓位中性积极--资深选手易方达安源中短债A李一硕信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手富国短债A张波刘爱民信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手嘉合磐泰短债A于启明叶平信用债仓位积极利率债仓位保守稳健--老江湖东方添益吴萍萍信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手广发景宁纯债A宋倩倩信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--中生代交银裕隆纯债A黄莹洁信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手招商招悦纯债A夏里鹏王娟娟信用债仓位积极利率债仓位中性中性--中生代交银纯债AB于海颖魏玉敏信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--老江湖博时富祥纯债A陈黎信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手兴全稳泰A王帅信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手交银双轮动AB唐赟信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手嘉实纯债A轩璇信用债仓位积极利率债仓位中性中性--中生代中信建投稳祥A许健信用债仓位积极利率债仓位中性中性--资深选手华安安浦A李振宇信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手博时信用债纯债A张李陵信用债仓位积极利率债仓位中性稳健--资深选手南方润元纯债AB金凌志信用债仓位积极利率债仓位积极积极--资深选手长盛安逸纯债A王贵君信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--新生代李邦长郑如熙华安鼎丰A信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手康钊中加丰润纯债A颜灵珊信用债仓位积极利率债仓位中性稳健--中生代兴全恒裕A王帅信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手建信纯债A黎颖芳彭紫云信用债仓位积极利率债仓位中性中性--老江湖富国纯债AB张洋吕春杰信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--中生代永赢瑞益A杨凡颖余国豪信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--资深选手易方达信用债A胡剑纪玲云信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--老江湖华泰柏瑞季季红A罗远航信用债仓位积极利率债仓位中性中性--资深选手工银纯债A张略钊谷衡信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手黄纪亮吕春杰富国信用债A信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--老江湖陈倩汇添富AAA级信用纯债A杨靖信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--中生代博时富瑞纯债A倪玉娟信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手易方达投资级信用债A王晓晨信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--老江湖平安惠澜纯债A张文平信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手南方交元李璇信用债仓位积极利率债仓位稳健稳健--老江湖华安鼎益A郑如熙信用债仓位积极利率债仓位稳健中性--资深选手南方祥元A黄斌斌信用债仓位积极利率债仓位积极积极--资深选手易方达富惠A李一硕信用债仓位积极利率债仓位稳健积极--资深选手平安惠利纯债田元强张文平信用债仓位积极利率债仓位中性中性--中生代泰康安益纯债A任翀信用债仓位积极利率债仓位积极中性--资深选手华夏纯债A柳万军信用债仓位中性利率债仓位积极中性--资深选手永赢添益吴玮信用债仓位保守利率债仓位积极中性--中生代农银汇理金禄周宇郭振宇信用债仓位保守利率债仓位积极积极--资深选手南方和元A黄斌斌信用债仓位保守利率债仓位积极积极--资深选手敬请参阅最后一页特别声明172023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验嘉实致享纯债赵国英张文佳信用债仓位保守利率债仓位积极积极--中生代万家鑫悦纯债A周潜玮信用债仓位保守利率债仓位积极稳健--资深选手信用债仓位积极利率债仓位稳健转景顺长城四季金利A彭成军积极平衡型-中生代债仓位稳健信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相红土创新增强收益A陈若劲杨一稳健偏股型老江湖债仓位中性对大盘仓位积极价值相招商安华A侯杰王娟娟信用债仓位稳健利率债仓位中性稳健-中生代对中小盘信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位中性价值相易方达稳健收益A胡剑积极平衡型老江湖债仓位积极对大盘仓位保守价值典华商稳健双利A张永志信用债仓位中性利率债仓位积极中性-老江湖型中小盘魏媛媛郑伟山信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均华安乾煜A稳健偏债型新生代邹维娜债仓位保守衡信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相国富恒瑞A赵晓东稳健平衡型老江湖债仓位中性对大盘信用债仓位稳健利率债仓位积极转仓位中性价值相安信永鑫增强A李君稳健偏债型资深选手债仓位中性对中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值相国联安添利增长A邹新进稳健平衡型老江湖债仓位积极对中小盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位保守价值相中银稳健添利A陈玮中性平衡型资深选手债仓位保守对大盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相东方红汇利A孔令超稳健偏债型资深选手债仓位保守对大盘信用债仓位稳健利率债仓位中性转仓位中性价值相招商安本增利C滕越王娟娟稳健平衡型资深选手债仓位保守对中小盘姜晓丽张寓杜信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位中性价值均天弘永利债券A稳健平衡型老江湖广赵鼎龙债仓位中性衡信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位积极价值均国投瑞银优化增强AB杨枫綦缚鹏稳健平衡型资深选手债仓位稳健衡信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值均兴全恒益A张睿徐留明稳健平衡型老江湖债仓位积极衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值成景顺长城景颐双利A董晗李怡文稳健平衡型老江湖债仓位中性长相对大盘信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位积极价值成兴业收益增强A周鸣丁进稳健平衡型老江湖债仓位积极长均衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位中性价值相富国稳健增强AB俞晓斌稳健平衡型资深选手债仓位保守对中小盘仓位积极价值成交银稳固收益A周珊珊信用债仓位中性利率债仓位稳健稳健-中生代长典型中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位稳健成长典交银增利增强A魏玉敏稳健平衡型资深选手债仓位积极型中小盘信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位保守价值均浦银安盛双债增强A李羿郑双超稳健平衡型资深选手债仓位积极衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位稳健价值成南方卓元A郑迎迎中性偏债型老江湖债仓位中性长相对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值相富国双债增强A俞晓斌稳健偏债型资深选手债仓位积极对中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值成富国宝利增强陈斯扬稳健平衡型资深选手债仓位中性长相对大盘信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位积极成长典华商信用增强A厉骞稳健偏股型中生代债仓位积极型中小盘仓位积极价值成华商恒益稳健周海栋利率债仓位稳健转债仓位稳健稳健偏股型资深选手长典型中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值均南方致远A孙鲁闽积极平衡型老江湖债仓位保守衡信用债仓位稳健利率债仓位稳健转仓位积极价值相海富通欣睿A江勇稳健偏债型资深选手债仓位中性对中小盘闫一帆黄弢吕信用债仓位稳健利率债仓位积极转仓位积极价值相创金合信鑫祺A中性平衡型资深选手沂洋债仓位保守对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极平衡均广发招享A张芊积极平衡型老江湖债仓位稳健衡信用债仓位中性利率债仓位中性转仓位中性成长相华泰保兴科荣A赵旭照周咏梅稳健-资深选手债仓位保守对大盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值典安信稳健增利A张翼飞李君稳健偏债型资深选手债仓位中性型大盘华夏睿磐泰利A宋洋信用债仓位中性利率债仓位稳健转稳健偏股型仓位积极价值成资深选手敬请参阅最后一页特别声明182023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略基金简称基金经理券种杠杆转债风格股票风格经验债仓位保守长均衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位中性价值相易方达瑞财I纪玲云积极平衡型资深选手债仓位中性对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相东方红策略精选A孔令超徐觅中性偏债型资深选手债仓位保守对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值相易方达新享A杨康积极偏股型中生代债仓位保守对大盘信用债仓位积极利率债仓位中性转仓位中性价值均中欧瑾通A华李成积极平衡型资深选手债仓位稳健衡信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位稳健价值典鹏华弘利A李君稳健偏债型老江湖债仓位保守型中小盘信用债仓位保守利率债仓位积极转仓位积极价值典安信稳健增值A张翼飞李君稳健偏债型资深选手债仓位积极型大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位稳健价值成南方利安A吴剑毅稳健偏债型资深选手债仓位保守长相对大盘信用债仓位稳健利率债仓位中性转仓位中性价值均安信新趋势A李君稳健偏债型资深选手债仓位积极衡仓位积极价值均招商安裕A侯杰信用债仓位稳健利率债仓位稳健稳健-中生代衡信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位积极价值典易方达裕如A李一硕积极平衡型资深选手债仓位中性型大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位积极价值成景顺长城安享回报A陈莹稳健偏债型中生代债仓位保守长相对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转仓位稳健价值成南方荣光A郑迎迎积极偏债型老江湖债仓位积极长相对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转兴全恒鑫A朱喆丰积极偏股型-新生代债仓位积极信用债仓位积极利率债仓位稳健转工银信用添利A谷衡积极平衡型-老江湖债仓位积极信用债仓位积极利率债仓位稳健转景顺长城景泰纯利A彭成军中性平衡型-中生代债仓位中性信用债仓位中性利率债仓位中性转博时稳健回报A邓欣雨罗霄中性平衡型-资深选手债仓位积极信用债仓位中性利率债仓位中性转富国天利增长债券A黄纪亮中性平衡型-老江湖债仓位中性信用债仓位积极利率债仓位稳健转中银国有企业债A王晓彦积极平衡型-新生代债仓位中性信用债仓位积极利率债仓位稳健转西部利得汇享A严志勇李安然积极平衡型-资深选手债仓位中性信用债仓位中性利率债仓位稳健转易方达岁丰添利A胡剑张凯頔稳健平衡型仓位保守-老江湖债仓位中性信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位中性价值相易方达增强回报A王晓晨稳健偏债型老江湖债仓位中性对大盘信用债仓位积极利率债仓位稳健转国投瑞银中高等级A宋璐积极偏股型-资深选手债仓位稳健信用债仓位中性利率债仓位稳健转仓位保守价值相易方达双债增强A王晓晨田鑫稳健平衡型老江湖债仓位积极对中小盘信用债仓位中性利率债仓位稳健转光大增利A黄波稳健平衡型-资深选手债仓位积极信用债仓位稳健利率债仓位中性转华宝宝康债券A李栋梁稳健平衡型-老江湖债仓位积极信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值成建信双息红利A尹润泉稳健偏股型中生代债仓位积极长相对中小盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值典安信民稳增长A张翼飞稳健偏债型资深选手债仓位积极型大盘仓位积极价值相永赢合享A曾琬云利率债仓位稳健转债仓位积极稳健平衡型新生代对大盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位积极价值相光大添益A黄波稳健平衡型资深选手债仓位积极对中小盘仓位积极价值成易方达鑫转增利A杨康利率债仓位稳健转债仓位积极稳健平衡型中生代长相对大盘信用债仓位保守利率债仓位稳健转仓位中性价值相华安可转债A周益鸣稳健平衡型资深选手债仓位积极对大盘敬请参阅最后一页特别声明192023年9月公募纯债与混合资产策略基金投资策略风险提示1政策不确定性财政政策及货币政策超预期影响股债市场2基本面超预期利空债市经济恢复或通胀超预期冲击债券市场3海外政策与经济走势不确定性海外政策扰动或经济超预期衰退带来股票市场大幅波动风险4黑天鹅事件冲击风险偏好海外政治摩擦及地缘冲突影响全球风险偏好等敬请参阅最后一页特别声明20