下游需求回暖+供给持续严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。
　　▍市场回顾：8月稀土及磁性材料板块、有色金属板块月内下跌。8月31日，中信稀土及磁性材料指数收于1938.5，周涨幅1.0%，月跌幅9.0%，年初以来跌幅15.9%；中信有色金属指数收于6203.0，周跌幅0.4%，月跌幅7.5%，年初以来跌幅5.5%；沪深300收于3765.3，周涨幅1.1%，月跌幅6.2%，年初以来跌幅3.2%。
　　▍价格：8月重稀土、轻稀土价格普遍上涨。中国稀土行业协会数据显示，8月1日至8月31日，重稀土主要产品中，氧化镝最低价为245.5万元/吨，月涨幅7.2%，年初以来跌幅0.6%；氧化铽最低价为797.0万元/吨，月涨幅10.4%%，年初以来跌幅42.7%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕最低交易价格为49.0万元/吨，月涨幅7.0%，年初以来跌幅30.2%；氧化钕最低交易价格50.0万元/吨，月涨幅6.4%，年初以来跌幅34.2%。
　　▍进出口：7月稀土矿进口量同比上升，海外稀土矿价格同比下降。海关总署数据显示，2023年7月我国稀土矿进口量为14396.2吨，同比增长55.7%，环比下降17.5%，进口单价为11846.3美元/吨，同比下降16.3%，环比上升20.2%。1-7月，我国稀土矿累计进口量为101577.9吨，同比上升70.1%，累计进口单价为12767.8美元/吨，同比上升0.4%。
　　▍后市展望：持续关注机器人产业链对稀土永磁需求的拉动情况。近期各地政府频繁出台机器人产业链相关支持政策，上海市人民政府办公厅印发《上海市推动制造业高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》，北京市人民政府办公厅印发《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》，随着北京、上海等城市政策持续加码，机器人行业有望进入高速发展阶段，稀土永磁行业有望迎来新增长极。近期稀土价格指数稳中有进，随着市场情绪及供需基本面逐步好转，四季度需求或进一步回暖，我们预计稀土价格或继续稳中有进，此外建议密切关注或于近期公布的下半年稀土生产指标情况。
　　▍风险因素：海外稀土开发扩张超预期；我国稀土开采、冶炼分类指标超预期；下游消费需求不及预期；稀土价格大幅波动。
　　▍投资策略：下游需求有望回暖，稀土价格或稳中有进。9月1日，北方稀土公布9月稀土产品挂牌价格，其中氧化镨钕挂牌价47.67万元/吨，环比8月上涨1.43%，或呈保供稳价态势。根据稀土行业协会数据，8月金属镨钕月度均价涨幅约7.29%，稀土价格或稳中有进。随着新能源材料、绿色产业应用等领域的升级发展，稀土行业创新升级理念的不断落实，稀土大集团整合工作的不断推进，稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯实。我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进，产业结构有望加速优化，行业集中度或持续提升，我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。展望未来，供给端，国内指标或按需投放，海外供给短期难以形成有效冲击；需求端，变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖，新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长，叠加国家相关政策的支持，稀土产业链长期成长性毋庸置疑，当前时点建议持续关注稀土产业链战略配置价值，维持行业“强于大市”评级，建议重点关注：北方稀土、盛和资源、广晟有色、华宏科技、宁波韵升、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、中科磁业、新莱福、龙磁科技、中钢天源。

研究报告全文：下游需求有望回暖稀土价格或稳中有进稀土行业半月谈年月下20238202394中信证券研究部核心观点下游需求回暖供给持续严控国家政策扶持关注稀土产业链战略配置价值市场回顾8月稀土及磁性材料板块有色金属板块月内下跌8月31日中信稀土及磁性材料指数收于19385周涨幅10月跌幅90年初以来跌幅159中信有色金属指数收于62030周跌幅04月跌幅75年初以来跌幅55沪深300收于37653周涨幅11月跌幅62年初以来跌幅32商力金属分析师价格8月重稀土轻稀土价格普遍上涨中国稀土行业协会数据显示8月1S1010520020002日至8月31日重稀土主要产品中氧化镝最低价为2455万元吨月涨幅72年初以来跌幅06氧化铽最低价为7970万元吨月涨幅104年初以来跌幅427轻稀土氧化物中氧化镨钕最低交易价格为490万元吨月涨幅70年初以来跌幅302氧化钕最低交易价格500万元吨月涨幅64年初以来跌幅342进出口7月稀土矿进口量同比上升海外稀土矿价格同比下降海关总署数据显示2023年7月我国稀土矿进口量为143962吨同比增长557环比下拜俊飞降175进口单价为118463美元吨同比下降163环比上升202金属分析师S10105210700061-7月我国稀土矿累计进口量为1015779吨同比上升701累计进口单价为127678美元吨同比上升04后市展望持续关注机器人产业链对稀土永磁需求的拉动情况近期各地政府频繁出台机器人产业链相关支持政策上海市人民政府办公厅印发上海市推动制造业高质量发展三年行动计划2023-2025年北京市人民政府办公厅印发北京市机器人产业创新发展行动方案20232025年随着北京上海等城市政策持续加码机器人行业有望进入高速发展阶段稀土永磁行业有敖翀望迎来新增长极近期稀土价格指数稳中有进随着市场情绪及供需基本面逐步金属行业首席好转四季度需求或进一步回暖我们预计稀土价格或继续稳中有进此外建议分析师密切关注或于近期公布的下半年稀土生产指标情况S1010515020001风险因素海外稀土开发扩张超预期我国稀土开采冶炼分类指标超预期下游消费需求不及预期稀土价格大幅波动投资策略下游需求有望回暖稀土价格或稳中有进9月1日北方稀土公布9月稀土产品挂牌价格其中氧化镨钕挂牌价4767万元吨环比8月上涨143或呈保供稳价态势根据稀土行业协会数据8月金属镨钕月度均价涨稀土行业幅约729稀土价格或稳中有进随着新能源材料绿色产业应用等领域的评级强于大市维持升级发展稀土行业创新升级理念的不断落实稀土大集团整合工作的不断推进稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯实我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进产业结构有望加速优化行业集中度或持续提升我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强展望未来供给端国内指标或按需投放海外供给短期难以形成有效冲击需求端变频空调消费电子传统汽车风电等传统需求有望受益于宏观回暖新能源车工业节能电机机器人等新兴需求或持续增长叠加国家相关政策的支持稀土产业链长期成长性毋庸置疑当前时点建议持续关注稀土产业链战略配置价值维持行业强于大市评级建议重点关注北方稀土盛和资源广晟有色华宏科技宁波韵升包钢股份中科三环金力永磁正海磁材大地熊英洛华银河磁体有研新材中科磁业新莱福龙磁科技中钢天源证券研究报告请务必阅读正文之后第16页起的免责条款和声明稀土行业半月谈月下8202394目录稀土行业股票市场回顾4行业基本面数据跟踪5稀土产品价格跟踪5稀土进出口数据跟踪6稀土下游行业数据跟踪9稀土行业重点新闻11行业要闻11公司公告12风险因素12投资策略12请务必阅读正文之后的免责条款和声明2稀土行业半月谈月下8202394插图目录图1中信稀土及磁性材料指数走势4图22023年8月稀土及磁材行业成分股涨跌幅4图3稀土价格指数5图4我国稀土矿累计进口量及同比增速单位吨6图5我国稀土矿进口单价及同比增速单位美元吨7图6我国稀土产品累计出口量及同比增速单位吨7图7我国稀土产品出口单价及同比增速单位美元吨8图8我国钕铁硼产品累计出口量及同比增速单位吨8图9我国钕铁硼稀土产品出口单价及同比增速单位美元吨9图10汽车与新能源汽车产量走势单位万辆9图11我国工业机器人产量走势单位台10图12我国空调产量走势单位台10表格目录表1稀土板块及沪深300最近一月表现情况4表2稀土产品最低价交易价格变化情况5表3北方稀土挂牌价格出厂含税价6表42023年7月我国稀土矿进口情况7表52023年7月我国稀土产品出口量及价格8表62023年7月我国钕铁硼产品出口量及价格9表78月1日-8月31日稀土板块上市公司公告摘要12请务必阅读正文之后的免责条款和声明3稀土行业半月谈月下8202394稀土行业股票市场回顾稀土行业表现8月稀土及磁性材料板块有色金属板块下跌8月31日中信稀土及磁性材料指数收于19385周涨幅10月跌幅90年初以来跌幅159中信有色金属指数收于62030周跌幅04月跌幅75年初以来跌幅55沪深300收于37653周涨幅11月跌幅62年初以来跌幅32图1中信稀土及磁性材料指数走势稀土及磁性材料中信有色金属中信沪深30020100-10-20-30-40-502022-012022-052022-092023-012023-05资料来源Wind中信证券研究部注以2022年1月4日收盘价为基准表1稀土板块及沪深300最近一月表现情况指标简称收盘价2023831周涨跌幅月涨跌幅年初以来涨跌幅稀土及磁性材料中信19385110-90-159有色金属中信620301-04-75-55沪深30037652711-62-32资料来源Wind中信证券研究部中信稀土及磁性材料成分股表现成分股股价全部下跌8月1日至8月31日中信稀土及磁性材料16只成分股股价全部下跌其中跌幅最小的为北矿科技-15跌幅最大的是铂科新材-133图22023年8月稀土及磁材行业成分股涨跌幅0-2-15-17-4-28-6-42-47-8-62-66-73-78-10-90-93-96-98-101-12-111-14-133北金云大中英正龙广北天中中宁盛铂矿力路地国洛海磁晟方通科科波和科科永股熊稀华磁科有稀股三磁韵资新技磁份土材技色土份环业升源材资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明4稀土行业半月谈月下8202394行业基本面数据跟踪稀土产品价格跟踪8月1日至8月31日稀土价格指数环比上涨中国稀土行业协会统计的2023年8月31日稀土价格指数为2170月涨幅69年初以来跌幅269图3稀土价格指数稀土价格指数5004504003503002502001501005002021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05资料来源中国稀土行业协会中信证券研究部重稀土轻稀土价格普遍上涨中国稀土行业协会数据显示8月1日至8月31日重稀土主要产品中氧化镝最低价为2455万元吨月涨幅72年初以来跌幅06氧化铽最低价为7970万元吨月涨幅104年初以来跌幅427轻稀土氧化物中氧化镨钕最低交易价格为490万元吨月涨幅70年初以来跌幅302氧化钕最低交易价格500万元吨月涨幅64年初以来跌幅342表2稀土产品最低价交易价格变化情况名称氧化镨钕氧化钕氧化镧氧化镝氧化铽氧化钇铕单位元吨元吨元吨元公斤元公斤元吨最新价格49000050000040002455797042000月涨跌幅7064007210400年内涨跌幅-302-342-333-06-427002022均价8157118810126771806413681420002021均价585900621952900026318706406162020均价2993343131831067017104603423992019均价297337300353114781623346442916资料来源中国稀土行业协会中信证券研究部北方稀土9月挂牌轻稀土价格环比上涨北方稀土集团挂牌价格为主要轻稀土氧化物及金属价格挂牌价格每月初更新一次9月氧化镨钕价格环比上涨14氧化钕价格环比上涨14金属镨钕价格环比上涨14金属钕价格环比上涨14请务必阅读正文之后的免责条款和声明5稀土行业半月谈月下8202394表3北方稀土挂牌价格出厂含税价产品名称产品指标单位2023年9月2023年8月2023年7月2023年6月2023年5月月涨跌幅TREO975氧化镧元吨98009800980098009800000La203REO9999TREO99氧化铈元吨98009800980098009800000Ce02REO9995TREO99氧化镨钕Pr6011Nd203RE元吨476700470000470000495000495000143O995TREO99氧化钕元吨485000478300478300511700511700140Nd203REO995TREM99金属镨钕Pr6O11元吨588000580000580000610000610000138Nd2O3REM995TREO99NdREM金属钕元吨598000590000630000630000862500136995C005资料来源北方稀土官网中信证券研究部稀土进出口数据跟踪7月稀土矿进口量同比上升海外稀土矿价格同比下降海关总署数据显示2023年7月我国稀土矿进口量为143962吨同比增长557环比下降175进口单价为118463美元吨同比下降163环比上升2021-7月我国稀土矿累计进口量为1015779吨同比上升701累计进口单价为127678美元吨同比上升04图4我国稀土矿累计进口量及同比增速单位吨稀土矿累计进口量累计同比14000020012000015010000010080000506000004000020000-500-1002021-032022-062018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-092022-122023-032023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明6稀土行业半月谈月下8202394图5我国稀土矿进口单价及同比增速单位美元吨进口单价同比增减250003002502000020015000150100100005005000-500-1002018-092018-122018-062019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部表42023年7月我国稀土矿进口情况进口单价累计进口进口量累计进口名称同比环比美元同比环比同比单价美同比吨量吨吨元吨混合碳酸稀土2942267013-5542958-740-13896335739256620-377稀土金属矿37245-474-48035477-558-48415768-14049203-395稀土金属化合物299041490-7874224-599106236074293584961-519未列名氧化稀土473914138206258473-534-592676025555312868-486合计143962557-175118463-163202101577970112767804资料来源海关总署中信证券研究部7月稀土产品出口量同比上涨出口单价同比下降根据海关总署统计2023年7月稀土产品出口量为54256吨同比上涨492环比上涨83出口单价为683545美元吨同比下降568环比下降881-7月我国稀土产品累计出口量为316616吨同比增长60累计出口单价为160154美元吨同比下降252图6我国稀土产品累计出口量及同比增速单位吨稀土产品累计出口量累计同比600005040500003040000201030000020000-10-2010000-300-402018-062023-032018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7稀土行业半月谈月下8202394图7我国稀土产品出口单价及同比增速单位美元吨出口单价同比增减180000200160000150140000120000100100000508000060000040000-50200000-1002021-032022-062018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-092022-122023-032023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部表52023年7月我国稀土产品出口量及价格出口量出口单价累计出口累计出口单名称同比环比同比环比同比同比吨美元吨量吨价美元吨稀土产品5425649283683545-568-8831661660160154-252资料来源海关总署中信证券研究部7月钕铁硼产品出口量及出口单价同比下降根据海关总署数据统计2023年7月钕铁硼产品出口量为53563吨同比下降120环比增长44出口单价为580022美元吨同比下降251环比下降661-7月我国钕铁硼产品累计出口量为362126吨同比下降21累计出口单价为601483美元吨同比下降137图8我国钕铁硼产品累计出口量及同比增速单位吨钕铁硼产品累计出口量累计同比70000806000060500004040000203000002000010000-200-402018-062023-032018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明8稀土行业半月谈月下8202394图9我国钕铁硼稀土产品出口单价及同比增速单位美元吨出口单价同比增减90000608000050700004060000305000020400001030000020000-1010000-200-302023-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-062018-03资料来源海关总署中信证券研究部表62023年7月我国钕铁硼产品出口量及价格出口单价累计出口出口量累计出口名称同比环比美元同比环比同比单价美同比吨量吨吨元吨稀土永磁体47240-9629608682-246-63317938-12660784-140钕铁硼磁粉3566-214158376649-280-6126195-167439793-194速凝永磁体2532-223153342303-4610416069157419194-357其他钕铁硼合金225-727686461144-248741924-304507622-182合计53563-12044580022-251-66362126-21601483-137资料来源海关总署中信证券研究部稀土下游行业数据跟踪2023年7月新能源汽车及汽车产量同比增长根据中汽协数据2023年7月我国新能源汽车产量为805万辆同比增长306环比增长27汽车产量为2401万辆同比下降22环比下降62新能源汽车渗透率同比上升84个百分点至3352023年1-7月新能源汽车累计产量为4592万辆同比增长404汽车累计产量为15637万辆同比增长74新能源汽车对高性能钕铁硼需求量高于普通汽车与普通汽车相比新能源汽车主流搭载永磁同步电机其具有效率高转矩密度高电机尺寸小重量轻等优点同时对钕铁硼消耗量也高于普通汽车电机图10汽车与新能源汽车产量走势单位万辆汽车新能源汽车新能源汽车渗透率35040300352503020025201501510010505002021-072023-072021-022021-032021-042021-052021-062021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062021-01资料来源中汽协中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明9稀土行业半月谈月下82023942023年7月工业机器人产量同比下降国家统计局数据显示2023年7月工业机器人产量为34274台同比下降102环比下降1432023年1-7月工业机器人累计产量为256万台同比增长772022年内总产量为4431万台同比增长2102021年内总产量为366万台同比增长544工业机器人产量逐年递增增长趋势趋于稳定新增产量提升钕铁硼需求量拉动氧化镨钕需求总量图11我国工业机器人产量走势单位台中国工业机器人产量万台累计同比5014045120401003580306025204015201005-200-402021-092021-122021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-102021-112022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072021-02资料来源国家统计局中信证券研究部2023年7月空调产量同比上升国家统计局数据显示2023年7月空调产量为22881万台同比增长250环比下降1322023年1-7月空调累计产量为163480万台同比增长161图12我国空调产量走势单位台空调累计产量万台累计同比250008070200006050150004010000302050001000-102021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-042023-052023-062023-072021-02资料来源国家统计局中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明10稀土行业半月谈月下8202394稀土行业重点新闻行业要闻1马拉维坎甘昆德稀土矿公布资源量林甸资源公司LindianResources于8月7日宣布马拉维坎甘昆德Kangankunde稀土矿首个资源量估算结果根据14万米的钻探结果林甸公司初步估算的坎甘昆德矿石资源量为261亿吨总稀土氧化物品位219即稀土氧化物含量为570万吨其中镨钕氧化物含量为120万吨坎甘昆德稀土矿床的独特优势是没有放射性金属富矿段矿石量为2300万吨品位323可作为第一阶段开发的对象林甸公司希望能在2024年下半年投产试验厂年处理矿石量40万吨生产稀土氧化物6000-10000吨2027年扩产到年处理矿石量150万吨坎甘昆德稀土矿在现有资源量范围外沿走向还有浅部矿资源在深部还有进一步扩大的可能最近深钻在52米深处见矿854米TREO品位273其中在289米深处见矿56米品位383预计该矿资源量可增至5亿吨稀土氧化物1000万吨资料来源上海有色网2西澳萨拉扎尔稀土矿资源量增长4倍西科巴尔金属公司WestCobarMetals在西澳州埃斯佩兰萨附近的萨拉扎尔Salazar稀土矿资源量增长4倍按照006的总稀土氧化物TREO边界品位萨拉扎尔项目资源量从之前的4350万吨01192上升至19亿吨01172其中新峰Newmont矿床资源量为8300万吨品位01117奥康诺尔OConnor矿床首个资源量为107亿吨品位01216公司发现与其他粘土型稀土矿床相比新峰矿床镝铽含量相对较高与新峰矿床相比奥康诺尔矿床镨含量高而镝铽含量偏低资料来源上海有色网3日本与纳米比亚签署稀土合作协议8月8日日本与纳米比亚签署协议将合作勘探稀土矿产这也是日本构建动力电池用钴和其他矿产供应链计划的一部分双方没有透露协议细节日本金属和能源安全组织已经在同纳米比亚关键金属公司NamibiaCriticalMetalsInc开发洛夫达尔重稀土矿床此矿位于纳米比亚西北部富含钇是该国进展最快的稀土项目除了能够生产合金的钇外洛夫达尔还具备大量生产镝和铽的能力资料来源上海有色网4MPMaterials盈利超预期开始部分稀土冶炼稀土矿商MPMaterials于8月31日公布季度获利好于预期并表示已开始在加州提炼少量这种战略金属该公司第二季净利740万美元合每股04美元上年同期为7330万美元合每股038美元该公司在本季度生产了10863吨精矿比去年同期高出约5这些精矿被送往中国进一步加工成钕和其他稀土金属用于制造磁铁MP表示已开始在加州提炼少量稀土但没有提供具体数量资料来源产业前沿请务必阅读正文之后的免责条款和声明11稀土行业半月谈月下8202394公司公告表78月1日-8月31日稀土板块上市公司公告摘要公告时间公司名称代码公告内容202382包钢股份600010SH包钢股份股份解除质押公告202384英洛华000795SZ关于为下属公司提供担保的公告202387龙磁科技300835SZ关于向银行申请并购贷款并质押控股子公司股权的公告公司关于与Peak公司签署有约束力的包销协议及非约束202389盛和资源600392SH性战略工程总承包与融资谅解备忘录的公告关于控股子公司肇庆三环京粤磁材有限责任公司增资暨2023819中科三环000970SZ公司放弃优先认缴出资权的公告关于终止收购信阳圆创磁电科技有限公司46股权和苏2023825金力永磁300748SZ州圆格电子有限公司51股权的公告东睦股份董事及高级管理人员提前终止减持计划暨减持2023829东睦股份600114SH股份结果公告资料来源Wind各上市公司公告中信证券研究部风险因素1海外稀土开发扩张超预期随着全球采矿政策的逐步收紧海外对于稀土产业链愈发重视若海外稀土项目开发扩张超预期导致稀土供给大幅上升则将造成稀土价格下跌进而导致企业盈利下滑2我国稀土开采冶炼分离指标超预期我国2023年第二批稀土开采冶炼分离指标将于下半年公布若工信部稀土开采冶炼分离指标超预期在需求偏弱的背景下将造成稀土供需情况恶化进而对价格形成干扰3下游消费需求不及预期2023年上半年稀土下游需求出现较大幅度下滑导致稀土价格全线回落若后续新能源消费电子工业机器人风电等领域需求不及预期将对稀土价格回升带来阻力进而影响企业盈利能力4稀土价格大幅波动上半年轻重稀土价格均出现大幅度下滑近期处于企稳回升态势若后续供给端超预期或下游各领域需求延续低迷的态势稀土供需情况或进一步恶化稀土价格或出现大幅波动投资策略9月1日北方稀土公布9月稀土产品挂牌价格其中氧化镨钕挂牌价4767万元吨环比8月上涨143或呈保供稳价态势根据稀土行业协会数据8月金属镨钕月度均价涨幅约729稀土价格或稳中有进随着新能源材料绿色产业应用等领域的升级发展稀土行业创新升级理念的不断落实稀土大集团整合工作的不断推进稀土行业绿色发展转型以及产业高质量发展工作或将进一步得到夯实我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进产业结构有望加速优化行业集中度或持续提升我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强展望未来供给端国内指标或按需投放海请务必阅读正文之后的免责条款和声明12稀土行业半月谈月下8202394外供给短期难以形成有效冲击需求端变频空调消费电子传统汽车风电等传统需求有望受益于宏观回暖新能源车工业节能电机机器人等新兴需求或持续增长叠加国家相关政策的支持稀土产业链的长期成长性毋庸置疑当前时点建议持续关注稀土产业链战略配置价值维持行业强于大市评级建议重点关注北方稀土盛和资源广晟有色华宏科技宁波韵升包钢股份中科三环金力永磁正海磁材大地熊英洛华银河磁体有研新材中科磁业新莱福龙磁科技中钢天源请务必阅读正文之后的免责条款和声明13稀土行业半月谈月下8202394相关研究金属行业铝行业重大事项点评地产政策叠加需求韧性看好铝价继续上涨2023-09-01金属行业工业金属跟踪报告基本面以及宏观压制延续价格压力仍存2023-06-09金属行业铝行业深度报告看好盈利提升主线下的铝板块配置机会2023-08-20金属行业战略金属专题系列报告之钨供需缺口仍将延续钨价有望持续走强2023-05-29金属行业南美锂盐湖跟踪2023Q2全年产量或不及预期锂价后续有望企稳金属行业能源金属进出口跟踪报告4月锂进口量环比下降钴进口价格企稳2023-08-182023-05-28核能深度报告系列核能专题一能源革命浪潮起核能产业再腾飞2023-08-13金属行业南美锂盐湖跟踪2023Q1销量环比下滑锂价指引仍处于高位2023-05-25金属行业能源金属进出口跟踪报告锂矿进口价格高企建议关注三元材料2023-08-08金属行业能源金属进出口跟踪报告能源金属进口量增长锂进口价格维持高位2023-05-15金属行业海外锂矿生产经营跟踪2023Q2供应扩张不及预期矿价下跌过程预计缓慢金属行业工业金属跟踪报告供给压力增加工业金属价格阶段性承压2023-05-152023-08-07金属行业电力材料专题报告一超导材料聚焦技术进展带来的超导产业化提速金属行业黄金行业专题避险情绪升温宏观压制见顶配置良机渐近2023-05-102023-08-04金属行业工业金属跟踪报告流动性与基本面共振工业金属强势上涨2023-08-03金属行业海外锂矿生产经营跟踪2023Q1澳矿价格居高不下支撑锂价反弹2023-05-09金属行业锡行业深度研究报告光伏AI孕育锡望供应扰动不容忽视2023-08-02金属行业重大事项点评智利锂政策扰动催化下锂板块有望反弹2023-04-25金属行业观察及观点更新政策利好推动工业金属反弹行情2023-08-01战略金属系列专题铂族金属氢能金属厚积薄发2023-04-20金属行业观察及观点更新看好黄金板块配置关注稀土和钴价反弹2023-07-25金属行业锂行业专题报告锂价或迎来阶段性止跌行情2023-04-17金属行业黄金行业点评宏观压制因素趋弱把握金价反弹行情2023-07-13金属行业工业金属专题报告经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇2023-04-12金属行业能源金属进出口跟踪报告锂镍进口量价继续下跌钴价触底反弹2023-07-13稀土行业重大事项点评稀土指标按需投放静待花开2023-03-27金属行业工业金属跟踪报告铜铝价格承压运行关注锡价上涨2023-07-11金属行业能源金属进出口跟踪报告镍原料进口量大增关注海外锂盐高溢价2023-03-27稀土行业点评机器人行业料高速发展稀土永磁迎新增长极2023-06-30金属行业稀散金属专题系列报告之锑供需格局加速趋紧锑价有望持续走强2023-03-24金属行业工业金属跟踪报告基本面以及宏观压制延续价格压力仍存2023-06-09金属行业黄金行业点评避险情绪升温央行购金激增金价强势运行2023-03-19金属行业战略金属专题系列报告之钨供需缺口仍将延续钨价有望持续走强金属行业南美锂盐湖跟踪2022Q4锂价指引维持乐观关注海外锂产品溢价2023-05-292023-03-06金属行业能源金属进出口跟踪报告4月锂进口量环比下降钴进口价格企稳稀土行业专题报告五稀土永磁双轮驱动穿越周期2023-03-062023-05-28金属行业南美锂盐湖跟踪2023Q1销量环比下滑锂价指引仍处于高位2023-05-25金属行业锂行业点评宜春整顿锂矿生产锂盐供应或受扰动2023-02-27金属行业能源金属进出口跟踪报告能源金属进口量增长锂进口价格维持高位金属行业铝行业专题云南电解铝减产再扩大铝价上涨或超预期2023-02-222023-05-15金属行业工业金属跟踪报告供给压力增加工业金属价格阶段性承压2023-05-152023年稀土产业链投资策略稀土盛世永磁春天2023-02-22金属行业黄金行业专题避险情绪升温宏观压制见顶配置良机渐近2023-05-10金属行业能源金属进出口跟踪报告2022年12月锂镍进口量环比减少钴进口价格持续调整2023-02-08金属行业海外锂矿生产经营跟踪2023Q1澳矿价格居高不下支撑锂价反弹金属行业澳洲锂矿生产经营跟踪2022Q4扩产进度不及预期锂矿价格显著上涨2023-05-092023-02-03金属行业重大事项点评智利锂政策扰动催化下锂板块有望反弹2023-04-25金属行业工业金属跟踪报告低库存叠加需求回暖预期金属价格强势运行2023-02-02请务必阅读正文之后的免责条款和声明14稀土行业半月谈月下8202394战略金属系列专题铂族金属氢能金属厚积薄发2023-04-20金属行业黄金行业点评美联储加息放缓叠加央行购金激增金价强势运行2023-02-02金属行业锂行业专题报告锂价或迎来阶段性止跌行情2023-04-17稀土行业点评供需与政策有望共振稀土产业链成长正当时2023-02-01金属行业工业金属专题报告经济复苏主线下工业金属迎来配置机遇2023-04-12金属行业锂行业点评Allkem锂产品售价走高供给紧张仍未缓解2023-01-19稀土行业重大事项点评稀土指标按需投放静待花开2023-03-27金属行业热点跟踪宏观利好提振金铜价格上涨超预期2023-01-15金属行业能源金属进出口跟踪报告镍原料进口量大增关注海外锂盐高溢价金属行业黄金专题报告央行购金创历史新高看好金价继续上行2023-01-092023-03-27金属行业稀散金属专题系列报告之锑供需格局加速趋紧锑价有望持续走强金属行业铝板块点评贵州电解铝减产再扩大供给压力料将缓和2023-01-062023-03-24金属行业黄金行业点评避险情绪升温央行购金激增金价强势运行2023-03-19铜铝行业资本开支情况及行业展望左侧配置时点接近关注高成长性标的2022-12-28金属行业南美锂盐湖跟踪2022Q4锂价指引维持乐观关注海外锂产品溢价2023-03-06稀土行业专题报告五稀土永磁双轮驱动穿越周期2023-03-06请务必阅读正文之后的免责条款和声明15分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上16特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticscomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新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