汽车行业2023年8月实现批发销量258.2万辆，环比+8.2%，同比+8.4%，同环比双上升主要系近期一系列国家促消费政策出台，叠加车企优惠促销，需求逐步复苏。新能源汽车行业8月实现批发销量84.6万辆，环比+8.5%，同比+27%。我们看好汽车行业在“金九银十”传统旺季的销量表现。
　　▍事项：2023年9月11日，中国汽车工业协会发布2023年8月汽车产销数据，对此我们点评如下：
　　▍汽车总量：汽车行业8月实现销量258.2万辆。根据中汽协数据，2023年8月，汽车产销分别为257.5万辆/258.2万辆，环比+7.2%/+8.2%，同比+7.5%/+8.4%，在去年同期高基数下，同比仍大幅提升，整体需求旺盛；环比方面8月产销较7月保持大幅提升，修复7月淡季疲软需求。2023年1~8月汽车产销分别为1822.5万辆/1821万辆，同比+7.4%/+8.0%。站在当下时点，我们认为传统淡季过后汽车消费将继续保持增长态势，看好“金九银十”的车市表现。
　　▍乘用车：乘用车行业8月实现销量227.3万辆，环比正增长，淡季不淡。根据中汽协数据，乘用车8月产销分别为227.5万辆/227.3万辆，环比+7.5%/+8.2%，同比+5.4%/+6.9%；其中，传统燃油车国内销量120.5万辆，比2022年同期减少10.4万辆（同比-7.9%）。结构方面，乘用车8月出口34.9万辆，环比+7.0%，同比+34.2%，延续高速增长；自主品牌8月销量129.2万辆，同比+25.6%，单月市场份额为56.8%，同比+8.4%；1-8月自主品牌销量848万辆，同比+21.2%，表现大幅优于行业平均水平。我们认为5-8月乘用车高频数据表现亮眼，系行业价格战在23Q2进入平稳期、高线城市需求韧性强，特斯拉改款M3价格略高于市场预期，我们预计价格战边际恶化可能性低，“金九银十”乘用车销量继续存在超预期可能。
　　▍商用车：商用车行业8月实现销量31万辆，环比修复符合预期。根据中汽协数据，商用车8月产销分别为30万辆/31万辆，环比+5.0%/+7.9%，同比+26.2%/+20.0%，商用车产销同比实现两位数增长，主要系去年同期低基数等因素所致。我们对2023年行业复苏的三大核心变量判断维持不变，继续看好商用车行业2023年复苏：（1）基建投资的刺激将是对冲经济增速下行压力的不可或缺的调控工具；（2）重卡行业的平均置换周期为7-8年，按此计算，上一轮重卡牛市销售（2016Q4-2021Q1）的重卡保有量预计将在2023Q4起开启置换周期；（3）在众多初创科技公司、物流运营商和硬件厂商的合作下，商用车自动驾驶正在逐步实现场景落地，不断实现商业模式创新，拉动行业需求向上。
　　▍新能源车：新能源车行业8月实现销量84.6万辆，环比+8.5%。根据中汽协数据，新能源车8月产销分别为84.3万辆/84.6万辆，环比+4.7%/+8.5%，同比+22% /+27%，渗透率达32.8%，同比+9.9pcts，环比+0.1pct。分动力类型看，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆/59.7万辆，同比+9.9%/+14.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成25.3万辆/24.9万辆，同比+63.9%/+72.8%，产销量再创历史新高。展望2023年下半年，随着多款优质新品陆续推出与交付，新能源汽车产销同环比有望持续修复，此外，随着智能驾驶进入城市场景，2023H2智能驾驶预计将迎来质变，我们看好城市智驾领先的头部新能源车企。
　　▍风险因素：中国经济增长不及预期的风险；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险；行业竞争加剧的风险。
　　▍投资策略：8月汽车产销同比正增长，呈现淡季不淡的特点，期待金九银十车市表现。智能化方面，2023年下半年起，头部车企自动驾驶体验将集中落地“无图城市”，将辅助驾驶的功能应用从低频场景（高速、泊车），拓宽到高频场景（城市公路），辅助驾驶体验有望迎来“量变时刻”，带动主机厂和零部件两类投资机会。整车方面：落地价值量大，对标特斯拉FSD和自主品牌的配置价差，我们预计高阶智驾带来价值提升为2-6万元/车；大模型壁垒高，全栈自研的主机厂模型迭代快，算法壁垒高；智驾训练数据壁垒高、价值高。推荐：赛力斯、长安汽车（华为）；小鹏汽车、理想汽车、蔚来（英伟达）；吉利汽车。零部件方面关注三类投资机会：（1）域控制器：算力是智能驾驶的核心基础，与头部芯片商紧密合作、产品配套领先的tier-1产业链卡位效应强，推荐德赛西威（英伟达），自主可控——科博达（地平线）、经纬恒润（Mobileye/TI/寒武纪行歌）、华阳集团（地平线）、均胜电子（地平线/高通）、保隆科技（黑芝麻）；（2）智能底盘：功能安全要求高、壁垒高——伯特利（线控制动）、拓普集团（线控制动）、耐世特（线控转向）；（3）智能感知：华依科技、威孚高科等。