核心观点
　　本轮“认房不认贷”政策的大规模执行起自于7月27日住建部召开的企业座谈会，深圳市、中山市等32个城市陆续官宣执行“认房不认贷”政策，北京市和上海市也均于9月1日发布相关政策文件。当前我国房地产市场供求关系已逐步发生变化，“认房又认贷”等一系列调控政策迎来拐点。另一方面，如房地产市场长期偏弱会给地方财政带来一定压力，短期内可能仍需要依靠对地产领域的刺激来闯过暂时的难关。
　　部分一线城市在执行了“认房不认贷”后二手房挂牌量激增，这种短期的边际变化主要来自换房需求。不论是已执行了“认房不认贷”的城市还是周边未执行的城市，短期内的二手房市场都会集中迎来大量抛盘，而消化掉这些抛单又是释放新的买方需求的必要条件。因此，执行了“认房不认贷”的城市长期来看能否形成良性循环以及是否会在一定程度上对周边城市形成“虹吸效应”，仍有待进一步观察。
　　发行与到期：1）信用债：本周信用债净融资发行量1966.31亿元、偿还量1541.65亿元、净融资额424.66亿元，较上周小幅扩张。期限方面，本周新发行信用债主要以1Y以内和3-5Y为主；评级方面，本周新发行信用债主要以AAA级为主。2）城投债：本周城投债发行量1135.25亿元、偿还量748.66亿元、净融资额386.59亿元，小幅扩张。发行利率整体下行，评级为AAA/AA+/AA的城投债发行利率分别为3.78%/4.55%/3.83%，较上周分别下行113bp/20bp/13bp。分地区看，本周浙江、江苏两地城投债发行量较高，大部分省份发行量均较上周有所下降，其中江苏省降幅最大，仅浙江、湖南、广东、福建、北京、广西、贵州和辽宁发行量有小幅上升。
　　城投债利差与到期结构：1）利差：青海利差较上周下行幅度最大，为37.97bp，甘肃利差较上周上行幅度最大，为12.35bp；除吉林外所有省份利差均较年初有明显下行。2）到期结构：江苏、浙江、山东、四川等24省一年内到期余额比重低于35%，短期偿债压力较小；天津、云南、吉林、甘肃、内蒙古和青海一年内到期余额比重高于50%，债务到期集中兑付压力较大。
　　信用负面事件：本周未发生重点信用负面事件。淄博般阳城市资产经营有限公司等5家公司发行的债券出现隐含评级调低，湖南太阳鸟控股有限公司的债券发生展期。
　　风险提示：政策方向改变、数据时滞与统计偏差、市场情绪变化