8月新增社融3.12万亿元，同比多增6316亿元，高于市场平均预期（WIND口径26230亿元）；社融存量增速为9%，较上月提高0.1pct。各分项中，实体信贷表现不差，企业债券同比略有改善，政府债券同比显著多增，是社融增速回升的三个主要支撑项。
　　根据央行的初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.34万亿元，同比少增102亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少201亿元，同比少减625亿元；委托贷款增加97亿元，同比少增1658亿元；信托贷款减少221亿元，同比少减251亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1129亿元，同比少增2357亿元；企业债券净融资增加2698亿元，同比多增1186亿元；政府债券净融资增加1.18万亿元，同比多增8714亿元；非金融企业境内股票融资增加1036亿元，同比少增215亿元。
　　8月实体信贷新增1.34万亿元，环比7月份的364亿元显著修复，回到了近五年同期正常水平——2018-2022年8月实体信贷1新增大致处于1.25万亿元至1.45万亿元之间，均值为1.32万亿元。从票据利率月均值下降、票据融资多增1881亿元来看，实体信贷量的修复可能很大程度上与政策积极引导，信贷供给增加有关。8月18日央行、金融监管总局与证监会联合会议2指出，“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用”。
　　2023年8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。
　　会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。
　　实体信贷结构没有明显变化。8月居民部门中长贷仍旧偏弱，新增1602亿元，较上月的-672亿元确实有改善，但仍为近五年同期最低值。由于8月末地产政策才开始集中调整，目前数据并不能代表这一轮政策调控效果，未来三个月的数据可能更具有代表性；8月企业部门中长贷仍具有韧性，新增6444亿元，高于近五年同期均值（为5506亿元），往下一阶段看这一特征可能具有延续性：一是价格周期已经完成触底，企业部门资本开支意愿会有所改善，经验数据显示PPI触底回升前中期，企业中长贷具有一定的向上动能；二是专项债在8月加速发行，政府投资加速将带动基建融资需求修复。以存量数据来看，企业中长贷有大约38%是基建中长贷。
　　根据央行的统计，前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。
　　8月企业债券新增2698亿元，同比多增1186亿元，一方面是由于去年政策性开发性金融工具对企业债券融资的挤出效应，企业债券融资基数偏低；另一方面，信用债融资利率在前期流动性宽松及结构性资产荒的助推下已经降至低位，信用债融资与信贷的比价优势得以重新凸显。年内企业债券的基数仍会偏低，其同比可能会继续改善，推动社融存量增速继续改善。
　　2022年8-11月企业债券分别增加了1512亿元、345亿元、2413亿元与604亿元，2022年12月企业债券减少了4887亿元；除10月份外，其余月份的企业债券融资均为2019年以来同期的最低值，今年后续月份企业债券融资的基数明显偏低。
　　之所以会出现偏低的基数，一方面是因为去年下半年推出了政策性开发性金融工具，部分基建项目更多依靠政策性开发性金融机构贷款融资，对企业债券融资存在挤出效应；另一方面是因为去年四季度债券市场出现负反馈，金融机构负债端不稳定，企业债券融资成本大幅升高。
　　8月政府债券融资新增1.18万亿元，同比多增8714亿元，主要是专项债发行有所加快。8月末，财政部要求3“新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕”，今年前8月已经发行了大约3万亿元，全年新增专项债限额为3.8万亿元，以此简单计算，9月新增专项债还有8000亿元待发行。全年来看，今年财政赤字+新增专项债合计为7.68万亿元，前8月社融口径的政府债融资大约是5万亿元，以此简单计算，年内9-12月仍剩余2.68万亿元，而去年9-12月社融口径的政府债券融资规模大约是1.7万亿元。今年9-12月政府债融资同比会明显多增，社融增速会继续趋于改善。
　　8月28日，财政部部长刘昆在第十四届全国人民代表大会常务委员会第五次会议上指出，今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，研究扩大投向领域和