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　　我愛我家(000560CH–3.08人民幣)–購房限制解除後交易量激增
　　鑑於近期中國購房政策的變化，我們採訪了中國房地產經紀人我愛我家（000560CH），了解行業看法。9月1日，北京和上海修改了購房政策，實際上允許每個家庭成員在每個城市擁有一套住宅，而無需支付更高的利率。這立即引發了二級市場的熱潮。我愛我家表示這兩個城市的看房量和交易量周環比增長了80-100%。預計不久之後重點城市也會陸續出臺類似的政策，利好房產中介。中期來看，公司對二手房市場持樂觀態度，因為近年開發商資金緊張影響了新房的供應。
　　因此，公司擬首先整合北京、上海、杭州和南京等重點市場的資源。將開設更多分支機構並加快招募經紀人，以贏得市場份額。科技應用方面，公司與人工智能公司第四範式達成戰略合作，提高公司數據庫搜索的精準度，以提升用戶體驗。
　　我愛我家(5I5JHolding)是中國領先的房地產經紀人集團。2023年上半年，其營業收入為人民幣62.6億元，同比增長3%。虧損大幅減少至人民幣4,900萬元，而去年同期虧損為人民幣3.35億元。期內總交易額（GTV）達人民幣1,630億元，同比增長31.7%。截至2022年底，公司聘有約3萬名房產經紀人，共經營網點約3千個，其中約83%為自營網點，其餘為加盟店。
　　我們的觀點：目前國內存款金額處於非常高的水平，房地產市場表現乏力預計只是買家信心的問題。近期的政策變化看來是政府釋出的友好信號，有望恢復市場氣氛。預計一線城市和省會城市將會受益，且與周邊城市的價格差距將再次拉開。公司現時的估值約為2023年市盈率的44倍和0.7倍市淨率。（研究部）