重点公司盈利预测与估值
　　核心观点：8月线上数据较7月环比改善，会员节以及七夕等促销活动有一定拉动，但合计7、8两个月来看仍存在一定的618后疲软趋势。中报披露后各家业绩分化显著，一方面大众化妆品毛利率多在大单品以及直销策略下有所上升，但部分品牌在这个过程中也被线上渠道吃掉了很大一块费用，使得净利润率的表现较为一般。珀莱雅Q2收入和利润端超预期的表现也印证了其领先的经营能力和产品力。9月份各家双十一大单品机制确立以及前置广告营销将陆续上线，由于10月中下旬即将开启预售，9月份可关注大促提前预热行情。今年一条主线重点关注行业内业绩增长稳定性更强的公司：珀莱雅；巨子生物；另一方面关注边际存在改善预期（去年低基数或者今年管理出现变化）的公司：贝泰妮，上美股份，丸美股份。
　　珀莱雅，单品生命周期以及创新能力明显领先行业，客户向一二线转化品牌力逐步加强，增速确定性强
　　巨子生物，化妆品业务线上快速发力，打造单品策略，敷料业务受益于线下医美需求恢复
　　贝泰妮，公司新任管理层上任后更强调品牌日销以及各渠道的建设，有望实现边际改善
　　上美股份，8月韩束抖音销售额断层领先，公司通过内容运营打开新渠道发展空间，边际改善显著
　　丸美股份，彩妆恋火品牌定位底妆，有望受益于出行恢复下的行业复苏。2022年2月董事长亲自挂帅电商进行改革，边际改善明显
　　风险提示
　　经济承压影响消费需求，行业存在增速放缓风险；
　　国际品牌加大折扣，本土品牌持续涌现下行业竞争格局更为激烈：若各品牌在竞争中营销投放加剧，将导致数字化、精细化投放费用管控不达预期；
　　推新产品情况不及预期：若公司不能正确制定新产品的市场营销定位，可能导致产品销售不达预期，直接影响公司业绩的持续性；
　　产品安全风险：近日市场对于日本生产的化妆品存在核辐射物质存在担忧，对日系化妆品公司销售造成一定影响，国产部分化妆品若采取日本原料或日本生产，则可能造成产品安全风险及舆论风险；
　　营销事件性风险。