核心观点
　　证券：经济复苏提振市场信心，预计证券行业下半年延续利润修复趋势。8月份，消费市场继续恢复，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨；受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨。保险：上半年寿险负债端明显复苏，财险头部企业优势凸显，政策利好有望带动地产相关投资敞口风险进一步缓释，板块估值水平仍处低位，安全边际充足，继续推荐。香港市场及港交所观点：9月首周港股小幅震荡，南向资金加速流入，做空活跃度有所上升。
　　摘要
　　证券：经济复苏提振市场信心，预计证券行业下半年延续利润修复趋势。8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨；受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。9月9日，国家统计局披露8月物价数据，其中全国居民消费价格同比上涨0.1%，前值-0.3%；CPI环比上涨0.3%，前值0.2%。据统计局解读，非食品价格由上月持平转为上涨0.5%，影响CPI上涨约0.41个百分点，其中服务价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
　　保险：上半年寿险负债端明显复苏，财险头部企业优势凸显，政策利好有望带动地产相关投资敞口风险进一步缓释，板块估值水平仍处低位，安全边际充足，继续推荐。截至2023年9月8日收盘，A股中，平安、国寿、太保、新华的PEV在过去3年所处分位数分别为35%、66%、51%和45%，在过去5年所处分位数分别仅为21%、52%、31%和27%，拉长时间来看整体估值水平仍处低位。储蓄险作为当前市面上的稀缺刚兑投资选择，在资管新规、全面净值化后，有望承接更多来自居民的稳健投资需求，预计负债端在定价利率下调的影响下依然可以实现较好的全年增速。我们维持保险行业“强于大市”的行业评级；A股推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿；H股推荐友邦保险，弹性之选众安在线。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。