本周新一线城市中南京全面取消限购，广州则率先突破LPR下限，房地产调控从“保交付”、“松干预”进入“降成本”新阶段，有助于拉动家电在内的地产链行业需求回升。此外，涡旋压缩机较传统转子压缩机拥有更加突出的性能，但目前国产化率仅10%左右，国产替代空间巨大，而英华特为目前稀缺的国产替代标的，我们于近期发布英华特公司深度报告，建议关注。
　　一、周观点：中报总结三条主线，关注英华特深度报告
　　新一线南京全面取消限购，广州率先突破LPR下限。中国证券报报道，9月9日广州首套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于30%，利率下限调整为LPR-10BP，突破2019年10月以来执行利率下限LPR，广州成为首个突破下限的一线城市。9月8日起，南京全市范围内购买商品房不再需要购房证明。
　　中报总结看好耐用品估值修复、小家电出口链反转、MiniLED产业链渗透加速三条主线。1）考虑到本轮地产调控政策放松力度超预期，人民币汇率企稳回升，市场信心逐步恢复，下半年家电耐用品龙头估值有望迎来修复，白电重点推荐海信家电、美的集团、格力电器，大厨电重点推荐老板电器，电工照明推荐公牛集团、欧普照明，上游零部件推荐三花智控、英华特；2）小家电出口链反转，重点推荐石头科技、巨星科技、德昌股份、新宝股份、比依股份；3）MiniLED产业链，终端品牌重点推荐海信视像、TCL电子，LED上游推荐兆驰股份，关注芯瑞达。
　　英华特：涡旋压缩机国产替代标杆，一带一路增量空间广阔。英华特是第一家实现批量生产并向市场持续稳定供货的国产涡旋压缩机企业，二季度业绩增长近70%表现出色；欧美品牌撤出俄罗斯市场后，带来巨大增量空间，此外印度、拉美等新兴市场国家高成长，拉动公司出口进入高速发展阶段，上半年英华特外销收入增长111%。考虑到公司外销毛利率高出内销10-20pcts，业务结构调整带来毛利率大幅改善。
　　国内市场100亿，全球规模400亿，国产替代逻辑清晰。涡旋压缩机全球市场出货量1600万台左右，其中国内市场470万台，海外1100万台。内销受益多联机+热泵稳健增长，以及冷冻冷藏领域对活塞和螺杆的替代。公司上市前2020年B轮融资拿到美的资本和高瓴资本财务投资，分别持有英华特2.73%股份。大客户方面公司2021年进入格力供应链，2022年实现营收超1000万元，其他主流空调厂商公司亦正在积极切入；中小客户对核心零部件成本变动更为敏感，国产替代动力充足，对公司营收增速的贡献持续。
　　产品性能与外资相近，凭借价格和服务优势突围。公司高管基本来自全球最大的涡旋压缩机厂商艾默生，在艾默生具有多年产品和技术的工作经历，团队人员稳定。公司目前产品噪音和振动指标上和外资有差距，能效上更高，整体差距不大；相对于国产品牌则有明显的优势。产品均价为外资的80%左右，并具有更快的服务响应机制。
　　二、重点事件及公司公告：
　　本周重点事件及公司公告包括发改委新设民营经济发展局、美的集团与中建三局签署战略合作协议、新宝股份完成商标资产收购等。数据跟踪方面，建议关注产业在线7月转子压缩机数据。
　　风险提示：需求不及预期，原材料价格大幅上涨，行业竞争格局加剧等。