投资要点
　　报告导读
　　食饮观点：中秋旺季回款顺利，看好业绩确定性强的区域酒&高端酒。
　　白酒板块：关注白酒中秋旺季回款表现，继续看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会，重点关注短期&中期业绩确定性强的标的：①首选龙头白马标的，主推贵州茅台/泸州老窖/山西汾酒；②同时优选复苏趋势明显的徽酒、苏酒龙头，主推古井贡酒/口子窖/迎驾贡酒，关注珍酒李渡/金徽酒/伊力特/洋河股份/今世缘。
　　大众品板块：我们认为23年大众品渐进式回暖，复苏存在新的消费特点，由此我们总结大众品23H2三大投资主线：1）基于当前消费者希望以更合适的价格获得高品质产品，我们重点推荐具备“高质性价比”特点的标的，主要涉及零食板块、低温奶、高档啤酒等；2）基于当前场景消费恢复较缓，我们推荐渠道结构中中小B门店占比较小&受到场景受损影响较弱的标的，主要涉及乳制品、饮料板块；3）具备事件催化&成本下行标的。本周组合：青岛啤酒、立高食品、盐津铺子、中炬高新、重庆啤酒、新乳业等。
　　9月4日~9月8日，5个交易日沪深300指数下跌1.36%，食品饮料板块下跌0.95%，白酒（-0.75%）、调味发酵品（-1.13%）跌幅较小，非乳饮料（-2.98%）、其他食品（-2.35%）跌幅较大。具体来看，珍酒李渡（+30.29%）、水井坊（+5.23%）涨幅居前，古井贡酒（-3.29%）、迎驾贡酒（-2.15%）跌幅较大；本周大众品莲花健康（+10.97%）、金禾实业（+4.50%）涨幅相对居前，品渥食品（-13.71%）、麦趣尔（-7.98%）跌幅相对较大。
　　【白酒板块】中秋旺季回款顺利，看好业绩确定性强的区域酒&高端酒板块回顾：本周白酒板块表现平稳
　　板块个股回顾：9月4日~9月8日，5个交易日沪深300指数下跌1.36%，食品饮料板块下跌0.95%，白酒（-0.75%）跌幅较小，其中珍酒李渡（+30.29%）、水井坊（+5.23%）涨幅居前，古井贡酒（-3.29%）、迎驾贡酒（-2.15%）跌幅较大。我们认为本周白酒板块表现优于大盘，或主因：1）政策面：近期一系列重磅政策出台，包括降低印花税、降低个人住房贷款最低首付款比例、降存量房贷利率、北京上海宣布执行“认房不用认贷”政策措施等，提振市场信心；2）基本面：白酒中报表现较优，基本面韧性较强，我们预计中秋国庆回款顺利、动销表现平稳。我们认为当前政策密集落地+中报表现较优+中秋国庆回款顺利、动销表现平稳，市场信心有望提振，我们继续看好顺周期下的白酒板块配置机会，关注白酒中秋国庆旺季回款表现。
　　白酒行业更新：酒水行业23年年中观察及趋势展望
　　行业趋势研判：白酒整体呈现强韧性，产品间和酒企间分化加剧
　　1）高库存低批价下白酒行业景气度仍高：高库存低批价不影响白酒行业景气度向上，高库存和低批价的运行模式或将是未来1-2年的酒企常态，目前白酒需求仍处于稳健上升的通道，产品结构升级虽有所放缓但仍然持续。
　　2）分化加剧：畅销品和非畅销品的销售比例进一步拉大，二者的动销表现进一步分化，酒企的业绩表现加速分化，区域酒在调整期下的坚韧性或强于泛全国化酒企。
　　3）预计今年中秋白酒行业表现正常：虽动销层面或较21年降速，但无进一步恶化的迹象，若无黑天鹅突发事件，库存累加不会导致产业大幅调整。
　　4）营销模式贴近C端：今年各家酒厂启动消费者反向红包活动，标志着厂家与消费者的联系更近一步，我们预计未来酒企会继续加大C端投入减少B端投入，营销扁平化。
　　高端酒：强韧性、稳成长，高端酒消费升级仍稳定快速。
　　1）茅台：飞天需求仍未到天花板，其增长源自真实的动销；非标放量带来的产品结构提升延续，我们认为非标实际成交价接近官方指导零售价的趋势不会加大；1935全年百亿目标确定性高。
　　2）五粮液：当前五粮液增长主要依托大单品八代五粮液增长，结构化的红利有所减弱，高份额下普五量增主要依靠千元价格带扩容。
　　3）老窖：当前国窖库存良性、回款顺利，控货提价下国窖批价有所回升，渠道利润丰厚，营销体系进一步完善，整体势能向上。
　　次高端：当前经济环境及产业背景下，次高端酒四大阵营分化剧烈。
　　次高端酒显著分化：①山西汾酒、剑南春等全国性次高端名酒稳定增长；②区域酒龙头的次高端产品表现优异；③舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等泛全国化次高端名酒仍存区域分化；④酱酒增速进入合理化阶段。
　　1）山西汾酒：公司上半年销售表现优异，6月提前打款备货下各主要单品均呈现高速增长，其中青花25和玻汾增速领先引领结构升级。当前库存及价盘表现良好，清香香型强赋能，管理层变动下延续高增长。
　　2）水井坊：公司于7月开启新财年，前期渠道库存清理成效显著，当前首单回款进度符合预期，动销出货表现较好，Q3/Q4预计有望达成营收双位数增长目标，实现全年营收/利润正增长目标确定性高。
　　区域酒：得益于百元价位大幅扩容，区域龙头酒表现优异。
　　得益于低端酒升级下的百元价位大幅扩容，区域酒表现优异，23年区域酒体现两大