8月淘系数据跟踪：运动鞋服方面，8月运动鞋、运动服淘系销售额同比下滑15%、18%。国内龙头中特步8月单月淘系销售额同比转为增长，FILA、361度同比增速放缓，安踏同比降幅扩大，李宁同比降幅较上月基本持平；国际龙头Nike及Adidas同比降幅均有所扩大，二者分别同比下滑17%、42%。化妆品方面，8月护肤、彩妆行业淘系销售额同比下滑17%、9%。国内品牌中珀莱雅、彩棠、薇诺娜、佰草集、启初、丸美、可复美、相宜本草同比增速提升；高夫、可丽金同比转为增长；薇诺娜宝贝、玉泽、六神、美加净、恋火、大水滴、夸迪、韩束同比增速放缓；小迷糊、城野医生、润百颜、米蓓尔、肌活、一叶子同比降幅收窄；自然堂同比降幅较上月基本持平；敷尔佳同比转为下滑；御泥坊、红色小象、百雀羚同比降幅扩大。国际品牌中OLAY、理肤泉同比增速提升；赫莲娜、修丽可、CPB同比转为增长；兰蔻、海蓝之谜、SK-II、雅漾同比降幅收窄；巴黎欧莱雅同比转为下滑；科颜氏、雅诗兰黛、资生堂、雪花秀、后同比降幅扩大。
　　8月纺织服装出口数据：8月我国纺织品出口额单月同比下滑6.38%、降幅较7月收窄10.82PCT，1~8月累计同比下滑11.20%；服装出口额单月同比下滑12.54%、降幅较7月收窄5.46PCT，1~8月累计同比下滑8.90%。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年09月04日~09月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为0.53%、1.74%、1.36%，纺织服装板块下跌0.67%，位列31个申万一级行业的第14位；其中纺织制造板块下跌1.16%，服装家纺板块下跌0.58%。过去一个月（2023年08月09日~09月08日）上证指数、深证成指、沪深300指数跌幅分别为4.41%、7.36%、6.02%，纺织服装板块下跌1.90%，位列31个申万一级行业的第4位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.56%、跑输沪深300指数2.21PCT。过去一个月化妆品板块下跌2.08%、跑赢沪深300指数3.94PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第31位、过去一个月涨幅位列第5位。
　　行业新闻及重点公司动态：lululemon2023财年第二季度收入同比增长18.2%，中国地区收入同比增长61%；比音勒芬为两大并购品牌聘任首席创意官；意大利高端户外生活方式品牌DUVETICA正式布局我国线下市场；多家化妆品原料巨头宣布涨价；雅诗兰黛首投中国彩妆品牌纨素之肤。
　　投资建议：1）纺织服装行业：纺织服装行业二季度业绩弱复苏，部分公司修复至21年上半年水平，行业层面我们保持谨慎乐观。展望三季度基数环比二季度走高，同时处于相对淡季，预计数据上惊喜不多。但随着中秋国庆假期来临，传统黄金周消费预计带来一定提振。中长期而言，随着行业进一步洗牌、国潮趋势延续、性价比消费关注度提升等多因素影响，我们继续看好有品牌力积累和突出产品力、经营相对良性的头部品牌。港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；A股方面，继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，中报业绩利空基本消化，继续期待行业景气度拐点到来，并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩。我们继续建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A。再者，从股息回报的角度，建议关注行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：中报显示行业经营进一步分化，近期线上数据亦显示行业性承压，短期需求端仍待修复，但部分产品力强的品牌亦展现了高于行业的理想增长。从格局而言，我们继续看好国货美妆品牌商的崛起，以产品力提升品牌力并实现规模效应、业绩和盈利能力持续提升、多品牌多平台多渠道布局成为行业共识，继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情反复或极端天气致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动。
　　

研究报告全文：2023年9月10日行业研究8月纺织品及服装出口降幅收窄淘系运动鞋服及美妆仍有承压纺织服装与化妆品行业周报20230908要点纺织和服装8月淘系数据跟踪运动鞋服方面8月运动鞋运动服淘系销售额同比下滑15增持维持18国内龙头中特步8月单月淘系销售额同比转为增长FILA361度同比增速放缓安踏同比降幅扩大李宁同比降幅较上月基本持平国际龙头Nike及Adidas化妆品同比降幅均有所扩大二者分别同比下滑1742化妆品方面8月护肤彩买入维持妆行业淘系销售额同比下滑179国内品牌中珀莱雅彩棠薇诺娜佰草集启初丸美可复美相宜本草同比增速提升高夫可丽金同比转为增长薇诺娜宝贝玉泽六神美加净恋火大水滴夸迪韩束同比增速放缓小迷糊城野医生润百颜米蓓尔肌活一叶子同比降幅收窄自然堂同比降幅作者较上月基本持平敷尔佳同比转为下滑御泥坊红色小象百雀羚同比降幅扩大分析师唐佳睿CFAFCPAAustACCA国际品牌中OLAY理肤泉同比增速提升赫莲娜修丽可CPB同比转为增长CAIAFRM兰蔻海蓝之谜SK-II雅漾同比降幅收窄巴黎欧莱雅同比转为下滑科颜氏执业证书编号S0930516050001雅诗兰黛资生堂雪花秀后同比降幅扩大021-52523866tangjiaruiebscncom8月纺织服装出口数据8月我国纺织品出口额单月同比下滑638降幅较7月收窄1082PCT18月累计同比下滑1120服装出口额单月同比下滑1254分析师孙未未降幅较7月收窄546PCT18月累计同比下滑890执业证书编号S0930517080001021-52523672行情回顾纺织服装板块上周2023年09月04日09月08日上证指数深sunwwebscncom证成指沪深300指数跌幅分别为053174136纺织服装板块下跌067位列31个申万一级行业的第14位其中纺织制造板块下跌116服装家纺板块分析师朱洁宇下跌058过去一个月2023年08月09日09月08日上证指数深证成指执业证书编号S0930523070004沪深300指数跌幅分别为441736602纺织服装板块下跌190位021-52523842zhujieyuebscncom列31个申万一级行业的第4位行业与沪深300指数对比图化妆品板块上周化妆品板块下跌356跑输沪深300指数221PCT过去一个160月化妆品板块下跌208跑赢沪深300指数394PCT与申万一级31个行业对140比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第31位过去一个月涨幅位列第5位120行业新闻及重点公司动态lululemon2023财年第二季度收入同比增长182中10080国地区收入同比增长61比音勒芬为两大并购品牌聘任首席创意官意大利高端60户外生活方式品牌DUVETICA正式布局我国线下市场多家化妆品原料巨头宣布涨40价雅诗兰黛首投中国彩妆品牌纨素之肤2000608120206081202060812020608100410041004-------------------投资建议1纺织服装行业纺织服装行业二季度业绩弱复苏部分公司修复至-20-202020212121212222222223232320212122222321年上半年水平行业层面我们保持谨慎乐观展望三季度基数环比二季度走高-40纺织服装化妆品行业沪深同时处于相对淡季预计数据上惊喜不多但随着中秋国庆假期来临传统黄金周300资料来源Wind消费预计带来一定提振中长期而言随着行业进一步洗牌国潮趋势延续性价比消费关注度提升等多因素影响我们继续看好有品牌力积累和突出产品力经营相对良性的头部品牌港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步相关研报国际A股方面继续推荐海澜之家比音勒芬报喜鸟罗莱生活等上游纺织中报落幕品牌服饰如期复苏纺织制造承压制造方面中报业绩利空基本消化继续期待行业景气度拐点到来并且人民币汇化妆品需求相对平淡纺织服装与化妆品行率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩我们继续建议关注华利集业周报20230901团申洲国际百隆东方伟星股份鲁泰A再者从股息回报的角度建议关雅诗兰黛FY2023收入同比下滑10亚太地区收入同比增长4纺织服装与化妆品行业注行业高股息率低估值的稳健型标的周报202308252化妆品行业中报显示行业经营进一步分化近期线上数据亦显示行业性承压7月服装及化妆品零售额环比走弱下游品牌中短期需求端仍待修复但部分产品力强的品牌亦展现了高于行业的理想增长从格报表现相对好于上游制造纺织服装与化妆局而言我们继续看好国货美妆品牌商的崛起以产品力提升品牌力并实现规模效品行业周报20230818应业绩和盈利能力持续提升多品牌多平台多渠道布局成为行业共识继续推荐珀莱雅贝泰妮上海家化风险提示宏观经济增速下行疫情反复或极端天气致终端消费疲软行业竞争加剧电商平台流量增速放缓或流量成本上升国外需求持续疲软汇率或原材料价格大幅波动敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织服装化妆品18月淘系运动鞋服走弱护肤及彩妆大盘仍为下滑运动鞋服淘系平台方面2023年8月运动鞋及运动服淘系销售额增速较上月走弱从行业大盘来看2023年7月8月运动鞋淘系销售额分别同比下滑515运动服休闲服装销售额分别同比下滑111818月累计来看运动鞋运动服分别同比3-8从代表品牌来看国内龙头中特步8月单月淘系销售额同比转为增长FILA361度同比增速略有放缓安踏同比降幅小幅扩大李宁同比降幅较上月基本持平国际龙头Nike及Adidas8月单月淘系销售额同比降幅均有所扩大二者分别同比下滑174218月NikeAdidas累计分别同比7-11表1淘系平台运动鞋服代表品牌2023年7月及8月销售额表现所属公司品牌23年7月YOY23年8月YOY23年18月累计YOY运动鞋服品牌安踏-2-6-9安踏体育FILA161326李宁李宁-11-12-6特步国际特步-126-10361度361度171220NikeNike-8-177AdidasAdidas-6-42-11淘系平台行业大盘运动鞋-5-153运动服休闲服装-11-18-8注红色表示为同比增长绿色为同比下滑颜色越深表示变化幅度越大下同资料来源萝卜投资光大证券研究所整理化妆品淘系平台方面2023年8月护肤行业销售额同比降幅较上月持平彩妆行业销售额同比降幅收窄从行业大盘来看2023年7月8月美容护肤美体精油淘系销售额分别同比均下滑17彩妆香水美妆工具分别同比下滑17918月累计来看美容护肤美体精油彩妆香水美妆工具同比均下滑10从代表品牌来看国内品牌中珀莱雅彩棠薇诺娜佰草集启初丸美可复美相宜本草8月单月淘系销售额同比增速提升高夫可丽金同比转为增长薇诺娜宝贝玉泽六神美加净恋火大水滴夸迪韩束同比增速放缓小迷糊城野医生润百颜米蓓尔肌活一叶子同比降幅收窄自然堂同比降幅较上月基本持平敷尔佳同比转为下滑御泥坊红色小象百雀羚同比降幅扩大累计18月来看彩棠恋火可复美可丽金等品牌增速最为突出分别同比增长1131008761国际品牌中OLAY理肤泉8月单月淘系销售额同比增速提升赫莲娜修丽可CPB同比转为增长兰蔻海蓝之谜SK-II雅漾同比降幅收窄巴黎欧莱雅同比转为下滑科颜氏雅诗兰黛资生堂雪花秀后同比降幅扩大18月累计来看修丽可CPB巴黎欧莱雅表现较好分别同比增长141110敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告纺织服装化妆品表2淘系平台化妆品代表品牌2023年7月及8月销售额表现所属公司品牌23年7月YOY23年8月YOY23年18月累计YOY美妆品牌珀莱雅101416珀莱雅彩棠1846113薇诺娜14-17贝泰妮薇诺娜宝贝1104064佰草集516430玉泽63-22六神371423上海家化美加净552420高夫-102-15启初737-57丸美15399丸美股份恋火11988100御泥坊-46-50-47小迷糊-34-22-37水羊股份大水滴392516城野医生-21-17-7润百颜-25-20-15夸迪143126-8华熙生物米蓓尔-50-33-16肌活-38-19-3可复美182487巨子生物可丽金-1416961韩束7960-4上美股份一叶子-55-45-44红色小象-49-60-55百雀羚百雀羚-9-21-12伽蓝集团自然堂-7-62相宜本草相宜本草394845敷尔佳敷尔佳93-518巴黎欧莱雅2-1210兰蔻-37-15-15赫莲娜-837欧莱雅修丽可-53614科颜氏-24-36-28理肤泉617-1雅诗兰黛-41-43-30雅诗兰黛海蓝之谜-34-32-21OLAY6111宝洁SK-II-46-10-13资生堂-2-37-11资生堂CPB-19611雅漾-19-15-12爱茉莉太平洋雪花秀-46-57-46LG生活健康后-8-41-24敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告纺织服装化妆品淘系平台行业大盘美容护肤美体精油-17-17-10彩妆香水美妆工具-17-9-10资料来源萝卜投资光大证券研究所整理28月纺织品服装出口额单月同比下滑613据海关总署数据统计2023年8月我国纺织纱线织物及制品出口额合计为11694亿美元单月同比下滑638降幅较7月收窄1082PCT18月累计同比下滑1120服装及衣着附件出口额合计为16168亿美元单月同比下滑1254降幅较7月收窄546PCT18月累计同比下滑8908月我国纺织品服装出口额降幅较上月均有所收窄期待外需进一步改善未来出口走势仍需进一步关注国内外经济形势和相应的需求变化国外下游品牌客户去库存进展等图12021年3月2023年8月纺织服装出口额单月同比增速图22021年3月2023年8月纺织服装出口额累计同比增速8060506040403020200100-20-10-40-20-60-30-40出口金额纺织纱线织物及其制品当月同比出口金额纺织纱线织物及制品累计同比出口金额服装及衣着附件当月同比出口金额服装及衣着附件累计同比注出口数据一般12月合并统计下同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理3行情回顾31纺织服装板块上周2023年09月04日09月08日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为053174136纺织服装板块下跌067位列31个申万一级行业的第14位过去一周31个申万一级行业中10个行业上涨涨幅位居前三名的分别是国防军工煤炭石油石化涨幅分别为430225187涨幅位居后三名的分别是传媒电力设备美容护理跌幅分别为659316246过去一个月2023年08月09日09月08日上证指数深证成指沪深300指数跌幅分别为441736602纺织服装板块下跌190位列31个申万一级行业的第4位过去一个月31个申万一级行业中有3个行业上涨涨幅排名前三位的行业分别是煤炭国防军工石油石化涨幅分别为550245020涨幅排名后三位的行业分别是电力设备传媒建筑装饰跌幅分别为11251078881敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告纺织服装化妆品图3过去一周纺织服装板块表现情况截至20230908图4过去一个月纺织服装板块表现情况截至20230908204000-4-8-20-12纺织服装上证指数深证成指沪深300纺织服装上证指数深证成指沪深300资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图5过去一周申万一级行业涨幅截至20230908图6过去一个月申万一级行业涨幅截至20230908传媒电力设备化妆品传媒电力设备建筑装饰美容护理商贸零售医药生物计算机农林牧渔农林牧渔交通运输非银金融建筑装饰通信家用电器交通运输环保有色金属商贸零售综合房地产社会服务轻工制造汽车汽车公用事业钢铁医药生物食品饮料食品饮料建筑材料电子计算机环保纺织服饰房地产通信钢铁非银金融美容护理综合基础化工有色金属机械设备社会服务家用电器公用事业银行基础化工建筑材料银行轻工制造机械设备化妆品电子纺织服饰石油石化石油石化煤炭国防军工国防军工煤炭-10-505-15-10-50510过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重注此处化妆品指数为光大证券选取15家上市公司自制而成以自由流通市值为权重与申万一级行业美容护理口径不同与申万一级行业美容护理口径不同资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理纺织服装子行业中过去一周纺织制造板块下跌116服装家纺板块下跌058过去一个月纺织制造下跌367服装家纺板块下跌072图7过去一周纺织服装板块子行业表现截至20230908图8过去一个月纺织服装板块子行业表现截至20230908深证成指深证成指沪深300沪深300纺织制造上证指数服装家纺纺织制造上证指数服装家纺-20-8-6-4-20过去一周涨跌幅过去一个月涨跌幅资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面ST柏龙探路者赢家时尚酷特智能天虹国际集团等涨幅居前开开实业都市丽人南山智尚海澜之家泰慕士等跌幅居前表3过去一周纺织服装行业涨幅前五名个股截至20230908周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元002776SZST柏龙1931557989841036NA10300005SZ探路者848999118011719510675敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告纺织服装化妆品3709HK赢家时尚1280962619450191690300840SZ酷特智能15577756706152033437天虹国际2678HK41266830225003NA38集团注上表中NA表示动态市盈率为负值赢家时尚天虹国际集团周收盘价成交额总市值按照2023年9月8日港币兑人民币汇率1港币09206人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理表4过去一周纺织服装行业跌幅前五名个股截至20230908周收盘价区间涨跌幅成交额亿元总市值亿证券代码证券简称成交量万股动态市盈率元天元600272SH开开实业1244-15951297553351108232298HK都市丽人026-1364527700004126300918SZ南山智尚1083-8683500690812039600398SH海澜之家717-591157860122712310001234SZ泰慕士2440-5431431870734326注都市丽人周收盘价成交额总市值按照2023年9月8日港币兑人民币汇率1港币09206人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理32化妆品板块上周化妆品板块下跌356跑输沪深300指数221PCT过去一个月化妆品板块下跌208跑赢沪深300指数394PCT与申万一级31个行业对比来看过去一周化妆品板块涨幅位列第31位过去一个月涨幅位列第5位图9过去一周化妆品板块表现情况截至20230908图10过去一个月化妆品板块表现情况截至2023090821000-2-10-4化妆品指数上证指数化妆品指数上证指数深证成指沪深深证成指沪深300300注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品注化妆品指数由光大证券选取的15家相关个股标的组成不同于Wind披露的化妆品指数指数资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理从化妆品上市公司的估值来看美妆品牌商公司19年初以来的历史估值PETTM均值为65倍个护公司历史均值为57倍代运营商历史均值为36倍原料及制造商历史均值为25倍当前2023年9月8日美妆公司个护公司代运营商原料及制造商估值水平PETTM分别为57倍48倍5倍8倍估值均低于19年以来的历史平均水平敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告纺织服装化妆品图11美妆公司PEttm更新至20230908图12个护公司PEttm更新至2023090840030035025030025020020015015010010050500002020202020202020202020202020202020202-------------------02020202020202020202020202020202020202-------------------01040710010407070104071010010407100104-------------------07100107100107100104070104040407100104-------------------2020202020202021202220222022202320192019201920192020202120212021202220232023201920192020202020202021202120212022202220232019202020212022202220232023华熙生物珀莱雅上海家化2019贝泰妮水羊股份丸美股份拉芳家化巨子生物上美股份敷尔佳资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理图13代运营公司PEttm更新至20230908图14原料及制造商公司PEttm更新至2023090816090140801207010060805060404030202001020272727272727272727272727272727270---------------40-1012090306120609030903061209031206---------------60-02020202020202020202020202020202020202-------------------040701040701040710040701101010010407012019202020212021202120222022202320192020202020202021202220222023-------------------2019201920202020202020212021202120222023202320192019202020212022202220222023壹网壹创丽人丽妆青松股份科思股份资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理个股方面过去一周15家化妆品相关标的中仅上美股份上涨涨幅为705其余公司均为下跌其中跌幅位于前三位的分别为拉芳家化上海家化华熙生物跌幅分别为780442417跌幅位于后三位的分别是青松股份丸美股份丽人丽妆跌幅分别为019059083表5过去一周化妆品板块个股涨幅截至20230908注巨子生物上美股份周收盘价成交额总市值按照2023年9月8日港币兑人民币汇率1港币09206人民币进行换算资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告纺织服装化妆品4行业新闻动态过去一周的主要新闻有1lululemon2023财年第二季度收入同比增长182中国地区收入同比增长61加拿大瑜伽运动服零售商lululemon公布截至7月30日的2023财年第二季度关键财务数据2023财年第二季度收入同比增长182分地区来看北美地区国际市场收入分别同比增长1152其中中国地区的销售额约占总收入的12受益于需求复苏销售额同比增长61表现强劲且健康分渠道来看可比门店销售额同比增长7DTC渠道销售额同比增长15公司在第二季度的表现仍然强劲收入和每股收益都超出了预期随着北美业务的改善lululemon再度提高了2023全年的业绩展望2023财年收入由此前预期的9440-9510亿美元提高至9510-9570亿美元资料来源华丽志2比音勒芬为两大并购品牌聘任首席创意官9月6日比音勒芬集团宣布聘任DanielKearns为Cerruti1881和KentCurwen两个品牌的首席创意官负责该两个品牌的男女装成衣高级定制皮具配饰和生活方式系列DanielKearns此前曾在2016年至2021年担任KentCurwen品牌创意总监也曾在AlexanderMcQueenSaintLaurent和Zegna等品牌担任设计总监2022-2023年其在Gucci担任男装设计总监DanielKearns将向比音勒芬集团董事长谢秉政先生汇报其上任后的首个男士系列和女士系列将于2024年9月发布资料来源中服圈3意大利高端户外生活方式品牌DUVETICA正式布局我国线下市场意大利高端户外生活方式品牌DUVETICA宣布正式布局中国线下市场已于8月在上海杭州青岛西安以及长春等五座城市开设精品店DUVETICA由Moncler前首席执行官GiampieroVagliano与设计师StefanoRovoletto于2002年在意大利米兰创立并于2018年加入国际时尚集团FF标志性产品为强调多彩与个性化的羽绒时装其在国内仍是颇为小众的品牌2020年9月DUVETICA首次进驻中国市场并开设了天猫旗舰店资料来源中服圈4多家化妆品原料巨头宣布涨价近期陶氏化学日本PE株式会社日本PP株式会社三洋化成龙佰集团等多家巨头发布涨价函宣布上调相关原料产品的价格涉及有机硅表活剂PMMAPPPE以及用作物理防晒剂的钛白粉等调涨幅度从5-23不等吨价上涨超过1700元在大厂集体宣布涨价后化工原料市场价格应声上涨据化工行业最新监测数据自8月以来甲醇醋酸丁酯甘油尿素有机硅丙烷苯乙烯等化妆品常用基础原料纷纷开启价格涨价模式涨价原料基本覆盖了化妆品全品类资料来源化妆品观察5雅诗兰黛首投中国彩妆品牌纨素之肤我国彩妆品牌纨素之肤CODEMINT官方微博消息称其与雅诗兰黛集团战略投资官宣黑蝶漫舞派对于9月6日举行纨素之肤CODEMINT目前处于少数股权融资阶段投资方为雅诗兰黛集团旗下早期投资和孵化风险投资公司NewIncubationVentures这也是雅诗兰黛集团在中国的首次投资雅诗兰黛集团希望通过投资新锐品牌来改善当前品牌矩阵同时也将在新品敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告纺织服装化妆品类地区细分消费赛道渠道和商业模式上有新发展资料来源聚美丽表6上市公司动态证券代码证券简称公告日期关键字公告内容全资子公司中山精美与私募基金北京允泰签署盐城允泰二期新兴产业创业投资基金合伙企业有限合伙合伙协议作为有限合伙人拟使用自有资金人民币3000万元认购盐城二期的部分份额占300979SZ华利集团2023-09-04对外投资合伙企业总出资额的2393与专业机构合作投资有利于公司借鉴合作方的专业投资经验拓展投资渠道获取投资收益提高资金使用效率和收益2023-09-05股权质押公司股东文智投资本次质押3000万股占总股本的比例为130600400SH红豆股份公司股东文智投资本次质押3005万股占总股本的比例为131累计质押6005万股占总股本2023-09-09股权质押的比例为261截止2023年8月31日公司累计回购股份数量为1302万股占总股本的比例为158支付的总002083SZ孚日股份2023-09-05股票回购金额约为6044万元603558SH健盛集团2023-09-06高管变更公司副总裁财务负责人周万泳辞职聘任陈燕女士为公司财务负责人公司披露截至2023财年6月末的年度业绩2023财年公司实现收入4465亿元同比增长932023-09-072023财年业绩3306HK江南布衣归母净利润621亿元同比增长1122023-09-07现金红利拟每股派末期股息067港币含税公司于2023年9月5日收到与收益相关的政府补助共390万元占公司最近一期经审计净利润的603116SH红蜻蜓2023-09-07政府补助1055公司8月实现营业收入8553亿新台币同比减少26018月累计实现营业收入56493亿新台9910TW丰泰企业2023-09-088月营业收入币同比减少1232全资子公司报喜鸟创投拟使用自有资金人民币1500万元与上海浚泉信共同投资宁波浚泉事功从而002154SZ报喜鸟2023-09-09对外投资定向投资新材料行业并以其认缴出资额为限对宁波浚泉事功债务承担责任资料来源Wind光大证券研究所整理5行业数据跟踪表7棉价及汇率走势跟踪统计日期价格周涨跌幅较年初涨跌幅较去年同期涨跌幅国内328价格指数2023090818242元吨-05921211547国外CotlookA价格指数202309089590美分磅-219-410-1839人民币兑美元汇率202309081美元722元人民币050385434资料来源Wind光大证券研究所整理图152015年以来国内外棉花价格走势图162018年以来美元兑人民币中间价走势250002007418072200001607014015000120681006610000806460625000406020580056070107010707010107010701010701070107------------------050105010901090509050109090505010109------------------201520162017201920192020202120222022201520162017201820182020202120232023201820192019202020202021202120222022202320182018201920202021202220232023中国棉花价格指数328元吨中间价美元兑人民币CotlookA指数美分磅右轴注统计时间截至2023-09-08注统计日期截至2023-09-08资料来源Wind光大证券研究所整理资料来源Wind光大证券研究所整理6投资策略61纺织服装板块纺织服装行业二季度业绩弱复苏部分公司修复至21年上半年水平行业层面我们保持谨慎乐观展望三季度基数环比二季度走高同时处于相对淡季预计数据上惊喜不多但随着中秋国庆假期来临传统黄金周消费预计带来一定提振敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告纺织服装化妆品中长期而言随着行业进一步洗牌国潮趋势延续性价比消费关注度提升等多因素影响我们继续看好有品牌力积累和突出产品力经营相对良性的头部品牌从长期而言我们继续期待消费需求的稳步恢复以及优质头部品牌的能力提升从而实现跑赢行业的增长结合赛道公司质地和今年复苏中的节奏表现港股方面我们继续推荐运动服饰龙头安踏体育李宁特步国际A股方面继续推荐大众定位内生品牌优化叠加受益外部竞争格局变化的男装龙头海澜之家高端运动时尚代表品牌力突出同时开店和同店共促业绩高增的比音勒芬哈吉斯和主品牌均增长向好的报喜鸟家纺龙头品牌矩阵明确积极开店提升份额近期外资投资者减持利空落地的罗莱生活等上游纺织制造方面中报业绩利空基本消化继续期待行业景气度拐点到来并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩长期而言我们看好头部制造商的核心竞争力且在外部环境波动背景下头部制造商与品牌之间的合作关系预计加强全球化稳定性优先的供应链布局将促使头部制造商的竞争优势和护城河愈发深化我们继续建议关注客户合作深入和优化中海外产能布局完备扩产和提效并行巩固竞争优势抗风险能力较强的华利集团申洲国际以及相关产业链上的色纺纱龙头百隆东方辅料龙头伟星股份色织布龙头鲁泰A再者从股息回报的角度我们建议关注纺织服装行业高股息率低估值的稳健型标的详见附表62化妆品板块中报显示行业经营进一步分化近期线上数据亦显示行业性承压短期需求端仍待修复但部分产品力强的品牌亦展现了高于行业的理想增长从格局而言我们继续看好国货美妆品牌商的崛起以产品力提升品牌力并实现规模效应业绩和盈利能力持续提升多品牌多平台多渠道布局成为行业共识继续推荐在上述方面有领先优势的公司包括多品牌矩阵逐渐丰富与完善各品牌坚持大单品战略并积极推新运营能力突出经营质量向好的珀莱雅细分龙头地位稳固积极拓展新品类和功效多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮老牌国货集团经营改革显效长期受益于行业监管趋严和研发合规导向的上海家化7风险提示宏观经济增速下行疫情反复或者极端天气致终端消费疲软影响服装化妆品等产品的消费需求行业竞争加剧国外品牌进行价格战会对国内对标品牌造成不利影响电商平台流量增速放缓或者流量成本上升影响品牌商的盈利能力国外需求持续疲软汇率或者原材料棉花价格大幅波动等影响纺织制造企业的销售和盈利能力8附录表8纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股代码证券简称近三年平均股息率近一年股息率23年PE2678HK天虹国际集团12308503306HK江南布衣1206104981234HK中国利郎10168868603839SH安正时尚781675286110HK滔搏77057015002293SZ罗莱生活73355013敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告纺织服装化妆品601339SH百隆东方7339057600177SH雅戈尔7057048002327SZ富安娜68072012002563SZ森马服饰65432715002763SZ汇洁股份617617603001SHST奥康587000532232HK晶苑国际583661600398SH海澜之家55660011603587SH地素时尚54945712600370SH三房巷5135779603116SH红蜻蜓492594002154SZ报喜鸟479654143998HK波司登43858412003016SZ欣贺股份43629618注股价日期为2023年9月8日近三年平均股息率为20202022年三年平均股息率23年PE为Wind一致预测资料来源Wind光大证券研究所整理表9上市公司非流通股解禁解锁明细代码简称解禁日期解禁数量万股解禁数量占总股本比例解禁市值万元解禁股份类型601339SH百隆东方2023-09-0664320043357619股权激励一般股份300888SZ稳健医疗2023-09-1840661446841166955867首发原股东限售股份600370SH三房巷2023-09-1827312257701071011868定向增发机构配售股份605136SH丽人丽妆2023-10-092043570510322050126首发原股东限售股份003016SZ欣贺股份2023-10-262810720653627966664首发原股东限售股份301088SZ戎美股份2023-10-2718094079305428首发战略配售股份300918SZ南山智尚2023-12-212515725698827245302首发原股东限售股份603307SH扬州金泉2024-02-162500037124300首发原股东限售股份300957SZ贝泰妮2024-03-2520620634868209464348首发原股东限售股份003041SZ真爱美家2024-04-08981828681816082343首发原股东限售股份300979SZ华利集团2024-04-26102091508748521993840首发原股东限售股份603511SH爱慕股份2024-05-313455722846759403856首发原股东限售股份600626SH申达股份2024-08-06255687419369000196定向增发机构配售股份资料来源Wind光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreet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