上周市场焦点（9月4日-9月8日）
　　股市方面，三大指数高开低走，华为概念领涨市场。周一所有申万一级行业均收涨，顺周期和地产产业链板块复苏明显，钢铁、煤炭、有色、石油石化行业涨幅靠前；周二三大指数低开低走，仅公用事业、煤炭、电力设备、电子行业收涨，光伏BC电池概念火热，地产、传媒、非银金融跌幅靠前；周三大盘震荡调整，华为自研5G芯片下华为概念、光刻胶相关个股表现较好，传媒、交通运输、医药生物跌幅居前；周四外汇市场人民币兑美元汇率极度疲软，贬值至7.329，三大指数集体收跌，超九成个股下跌，仅煤炭行业收涨，电力设备、电子行业跌幅居前；周五三大指数小幅收跌，成交量持续萎缩至6818亿元，华为新机型开始预订，光刻机、卫星导航板块领涨市场，传媒行业调整幅度较大。
　　债市方面，央行投放资金提振市场情绪，但在一线城市全面执行“认房不认贷”、地产政策持续放松、8月进出口数据环比有所改善下，现券总体延续弱势，10年期国债利率较前周上行5.25BP收于2.64%。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-1.16%，价格中位数-1.41%，我们计算的转债平价指数全周-0.51%，全市场转股溢价率与上周相比-1.84%。个券层面，除上周上市新券外，晶瑞（光刻胶概念）、全筑（地产链）、银信（华为概念）、帝尔（光伏BC电池）、帝欧（地产链）、强力（光刻胶概念）受正股拉动表现较好，兴瑞、宏昌等次新券涨幅亦靠前；跌幅方面，福蓉、天铁、纽泰、亚康、海泰、超达等转债跌幅较大，均为高价券。
　　观点及策略（9月11日-9月15日）
　　估值压缩风险尚存，建议增加防御类仓位比例：上周转债市场表现整体弱于正股，尤其最后两个交易日市场平均平价和转股溢价率都出现大范围压缩。一方面，近期市场风险偏好有所回升，纯债市场调整引发的流动性冲击或使得转债成为优先抛售对象；另一方面，周三天铁转债在20%以上的溢价率水平下公告强赎，市场对于前期炒作较热的双高券更为谨慎。
　　近期公布的8月CPI由负转正、进出口降幅收窄均指向基本面逐步向好，若后续社融、经济数据也均有所改善，叠加地产相关政策持续落地，债市波动或将持续。短期来看，转债估值仍面临压缩风险，择券时建议增加债底保护高、绝对价格低、回撤空间有限的标的，同时关注定价合理的新券。
　　具体配置方面，防御类建议关注稳定类的公用事业、交运及金融行业，规模偏大且绝对价格不高、正股估值及转债价格相对稳定的必选消费板块，以及近期正股调整较多、具备较好安全边际的消费类行业龙头；此外，正股估值弹性较大的板块仍有机会，建议关注消费电子、机器人、数据资产入表、华为概念等主线。
　　风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年09月10日转债市场周报转债表现弱于正股估值压缩或将持续核心观点固定收益周报上周市场焦点9月4日-9月8日证券分析师王艺熹证券分析师董德志021-60893204021-60933158股市方面三大指数高开低走华为概念领涨市场周一所有申万一级行业wangyixiguosencomcndongdzguosencomcn均收涨顺周期和地产产业链板块复苏明显钢铁煤炭有色石油石化S0980522100006S0980513100001联系人吴越行业涨幅靠前周二三大指数低开低走仅公用事业煤炭电力设备电子行业收涨光伏BC电池概念火热地产传媒非银金融跌幅靠前周wuyue8guosencomcn三大盘震荡调整华为自研5G芯片下华为概念光刻胶相关个股表现较好基础数据传媒交通运输医药生物跌幅居前周四外汇市场人民币兑美元汇率极度中债综合指数2324502中债长中短期指数24537362090595疲软贬值至7329三大指数集体收跌超九成个股下跌仅煤炭行业收银行间国债收益10Y26654涨电力设备电子行业跌幅居前周五三大指数小幅收跌成交量持续萎企业公司转债规模千亿66082028536888004缩至6818亿元华为新机型开始预订光刻机卫星导航板块领涨市场市场走势传媒行业调整幅度较大债市方面央行投放资金提振市场情绪但在一线城市全面执行认房不认贷地产政策持续放松8月进出口数据环比有所改善下现券总体延续弱势10年期国债利率较前周上行525BP收于264转债市场方面上周转债个券多数收跌中证转债指数全周-116价格中位数-141我们计算的转债平价指数全周-051全市场转股溢价率与上周相比-184个券层面除上周上市新券外晶瑞光刻胶概念全筑地产链银信华为概念帝尔光伏BC电池帝欧地产链强力光刻胶概念受正股拉动表现较好兴瑞宏昌等次新券涨幅亦靠前资料来源Wind国信证券经济研究所整理跌幅方面福蓉天铁纽泰亚康海泰超达等转债跌幅较大均为高相关研究报告资管机构产品配置观察第6期20230828-20230903-理价券财规模收缩债基久期回落2023-09-06转债市场周报-政策呵护下市场回暖2023-09-04资管机构产品配置观察第5期20230821-20230827-理财规模回升债基久期回落2023-08-30观点及策略9月11日-9月15日转债市场周报-中报披露尾声关注业绩兑现情况2023-08-27估值压缩风险尚存建议增加防御类仓位比例上周转债市场表现整体弱于资管机构产品配置观察第4期20230814-20230820-理财子规模微降债基久期回落2023-08-22正股尤其最后两个交易日市场平均平价和转股溢价率都出现大范围压缩一方面近期市场风险偏好有所回升纯债市场调整引发的流动性冲击或使得转债成为优先抛售对象另一方面周三天铁转债在20以上的溢价率水平下公告强赎市场对于前期炒作较热的双高券更为谨慎近期公布的8月CPI由负转正进出口降幅收窄均指向基本面逐步向好若后续社融经济数据也均有所改善叠加地产相关政策持续落地债市波动或将持续短期来看转债估值仍面临压缩风险择券时建议增加债底保护高绝对价格低回撤空间有限的标的同时关注定价合理的新券具体配置方面防御类建议关注稳定类的公用事业交运及金融行业规模偏大且绝对价格不高正股估值及转债价格相对稳定的必选消费板块以及近期正股调整较多具备较好安全边际的消费类行业龙头此外正股估值弹性较大的板块仍有机会建议关注消费电子机器人数据资产入表华为概念等主线风险提示政策调整滞后经济增速下滑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告转债表现弱于正股估值压缩或将持续上周市场焦点202394-202398股市方面三大指数高开低走华为概念领涨市场周一所有申万一级行业均收涨顺周期和地产产业链板块复苏明显钢铁煤炭有色石油石化行业涨幅靠前周二三大指数低开低走仅公用事业煤炭电力设备电子行业收涨光伏BC电池概念火热地产传媒非银金融跌幅靠前周三大盘震荡调整华为自研5G芯片下华为概念光刻胶相关个股表现较好传媒交通运输医药生物跌幅居前周四外汇市场人民币兑美元汇率极度疲软贬值至7329三大指数集体收跌超九成个股下跌仅煤炭行业收涨电力设备电子行业跌幅居前周五三大指数小幅收跌成交量持续萎缩至6818亿元华为新机型开始预订光刻机卫星导航板块领涨市场传媒行业调整幅度较大分板块看上周申万一级行业多数收跌其中国防军工430煤炭225石油石化187电子123机械设备091涨幅靠前传媒-659电力设备-316美容护理-246医药生物-229农林牧渔-215收跌债市方面央行投放资金提振市场情绪但在一线城市全面执行认房不认贷地产政策持续放松8月进出口数据环比有所改善下现券总体延续弱势10年期国债利率较前周上行525BP收于264转债市场方面上周转债个券多数收跌中证转债指数全周-116价格中位数-141我们计算的转债平价指数全周-051全市场转股溢价率与上周相比-184平价90100100110110120的转债算数平均转股溢价率分别变动-124-229058目前处于历史908584分位数图1个券溢价率分布截至202398资料来源Wind国信证券经济研究所整理上周转债市场社会服务101家用电器062电子034表现较好美容护理-434汽车-308传媒-271农林牧渔-228环保-198通信-191食品饮料-173表现较差请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图2申万一级行业转债行情202394-202398资料来源Wind国信证券经济研究所整理个券层面除上周上市新券外晶瑞光刻胶概念全筑地产链银信华为概念帝尔光伏BC电池帝欧地产链强力光刻胶概念受正股拉动表现较好兴瑞宏昌等次新券涨幅亦靠前跌幅方面福蓉天铁纽泰亚康海泰超达等转债跌幅较大均为高价券图3转债涨幅前十个券202394-202398图4转债跌幅前十个券202394-202398资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理上周转债市场总成交额为247986亿元日均成交额为49597亿元较上周明显上升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告观点及策略2023911-2023915估值压缩风险尚存建议增加防御类仓位比例上周转债市场表现整体弱于正股尤其最后两个交易日市场平均平价和转股溢价率都出现大范围压缩一方面近期市场风险偏好有所回升纯债市场调整引发的流动性冲击或使得转债成为优先抛售对象另一方面周三天铁转债在20以上的溢价率水平下公告强赎市场对于前期炒作较热的双高券更为谨慎近期公布的8月CPI由负转正进出口降幅收窄均指向基本面逐步向好若后续社融经济数据也均有所改善叠加地产相关政策持续落地债市波动或将持续短期来看转债估值仍面临压缩风险择券时建议增加债底保护高绝对价格低回撤空间有限的标的同时关注定价合理的新券具体配置方面防御类建议关注稳定类的公用事业交运及金融行业规模偏大且绝对价格不高正股估值及转债价格相对稳定的必选消费板块以及近期正股调整较多具备较好安全边际的消费类行业龙头此外正股估值弹性较大的板块仍有机会建议关注消费电子机器人数据资产入表华为概念等主线请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告估值一览截至上周五202398偏股型转债中平价在80-90元90-100元100-110元110-120120-130元130元以上区间的转债平均转股溢价率为43743313238417741181913位于2003年以来2010年以来919390928585848377748480分位数偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为155位于2003年以来2010年以来的3634分位值全部转债的平均隐含波动率为4291位于2003年以来2010年以来的8284分位值转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为679位于2003年以来2010年以来的9593分位值图5偏股型转债平均转股溢价率资料来源Wind国信证券经济研究所整理图6偏债型转债平均YTM资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图7转债平均隐含波动率与正股实际波动率资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告一级市场跟踪截至9月8日的公告来看未来一周2023911-2023915赛特盟升转债发行科数福立荣23转债上市赛特转债118044SH正股赛特新材688398SH隶属于基础化工行业截至9月8日市值3988亿元公司是一家集研发生产销售真空绝热板为一体的高新技术企业公司的主营业务为真空绝热材料的研发生产和销售2022年公司实现营业收入638亿元同比-1035实现归母净利润064亿元同比-43772023年H1公司实现营业收入354亿元同比1586实现归母净利润042亿元同比86792022年度公司产能情况为真空绝热板79414万平方米2023年1-6月公司产能情况为真空绝热板39709万平方米本次发行的可转债规模为442亿元信用评级为A拟于9月11日网上发行拟全部用于赛特真空产业制造基地一期盟升转债118045SH正股盟升电子688311SH隶属于国防军工行业截至9月8日市值7392亿元公司是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发制造销售和技术服务的高新技术企业主要产品包括卫星导航卫星通信等系列产品2022年公司实现营业收入479亿元同比065实现归母净利润026亿元同比-80672023年H1公司实现营业收入234亿元同比8161实现归母净利润031亿元同比20891本次发行的可转债规模为300亿元信用评级为AA-拟于9月12日网上发行其中拟投入250亿元用于电子对抗装备科研及生产中心建设项目05亿元用于补充流动资金科数转债127091SZ正股科华数据002335SZ隶属于电力设备行业截至9月8日市值14586亿元公司多年来专注电力电子技术研发与设备制造公司拥有智慧电能云服务新能源三大业务体系产品方案广泛应用于金融工业交通通信等领域2022年公司实现营业收入5648亿元同比1609实现归母净利润248亿元同比-4342023年H1公司实现营业收入3397亿元同比5348实现归母净利润322亿元同比9373本次发行的可转债规模为1492亿元信用评级为AA拟于9月12日上市其中拟投入748亿元用于智能制造基地建设项目一期146亿元用于科华研发中心建设项目151亿元用于科华数字化企业建设项目447亿元用于补充流动资金及偿还借款福立转债118043SH正股福立旺688678SH隶属于电子行业截至9月8日市值3302亿元公司自成立以来一直专注于精密金属零部件的研发制造和销售主要为3C汽车电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品2022年公司实现营业收入927亿元同比2758实现归母净利润162亿元同比32592023年H1公司实现营业收入401亿元同比124实现归母净请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告利润024亿元同比-63942022年度公司产能及产量情况为3C类精密金属零部件产量783亿件汽车类精密金属零部件产量130亿件电动工具类精密金属零部件产量314亿件其他行业精密零部件产量082亿件公司产能利用率为8844本次发行的可转债规模为700亿元信用评级为AA-拟于9月12日上市拟全部用于南通精密金属零部件智能制造项目荣23转债113676SH正股荣晟环保603165SH隶属于轻工制造行业截至9月8日市值4441亿元公司是以造纸为龙头集热电包装为一体的现代企业现拥有四条造纸生产流水线生产各类高档牛皮箱纸板瓦楞原纸和包装用纸板2022年公司实现营业收入2563亿元同比614实现归母净利润168亿元同比-40892023年H1公司实现营业收入1126亿元同比-13实现归母净利润158亿元同比47032022年度公司产能情况为瓦楞原纸4100万吨牛皮箱板纸1500万吨高密度纸板400万吨瓦楞纸板2500000万平方米蒸汽24000蒸吨小时本次发行的可转债规模为576亿元信用评级为AA-拟于9月13日上市其中拟投入163亿元用于年产5亿平方绿色智能包装产业园项目一期150亿元用于绿色智能化零土地技改项目100亿元用于生物质锅炉项目163亿元用于补充流动资金上周202394-202398证监会核准有运机集团三羊马翔丰华豪鹏科技中富电路震裕科技6家无发审委通过股东大会通过的有香山股份1家无董事会预案截至目前待发可转债共计218只合计规模34674亿其中已获核准28只获核准规模合计1839亿已过会18只规模合计2289亿表1可转债发行进度截至20230908公司名称发行规模亿元方案进度主承销商证监会核准公告日运机集团730证监会核准招商证券股份有限公司202397三羊马210证监会核准申港证券股份有限公司202397翔丰华800证监会核准国泰君安证券股份有限公司202397豪鹏科技1100证监会核准世纪证券有限责任公司202397中富电路520证监会核准平安证券股份有限公司202396震裕科技1195证监会核准民生证券股份有限公司202396威海广泰700证监会核准中航证券有限公司202392雅创电子363证监会核准国信证券股份有限公司202392红墙股份316证监会核准中泰证券股份有限公司202391金现代203证监会核准中泰证券股份有限公司202391上海艾录500证监会核准中信证券股份有限公司2023830山东章鼓243证监会核准光大证券股份有限公司2023830宇邦新材500证监会核准中信建投证券股份有限公司2023830凯盛新材650证监会核准西南证券股份有限公司2023830金钟股份350证监会核准南京证券股份有限公司2023830信测标准545证监会核准五矿证券有限公司2023830东南网架2000证监会核准开源证券股份有限公司2023828中贝通信517证监会核准海通证券股份有限公司2023826华懋科技1050证监会核准申港证券股份有限公司202389高新发展691证监会核准中信建投证券股份有限公司2023726请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告奥瑞金940证监会核准中信建投证券股份有限公司2023712姚记科技583证监会核准中信建投证券股份有限公司2023525华纳药厂691证监会核准安信证券股份有限公司2023426维康药业680证监会核准民生证券股份有限公司202344九典制药360证监会核准2023317佳禾智能1004证监会核准招商证券股份有限公司2023214泰坦股份296证监会核准民生证券股份有限公司20221121昆药集团653证监会核准东海证券股份有限公司2020630盛航股份740发审委通过中国国际金融股份有限公司神州数码1339发审委通过华泰联合证券有限责任公司集智股份255发审委通过长江证券承销保荐有限公司博威合金1700发审委通过国信证券股份有限公司松原股份410发审委通过中信建投证券股份有限公司湘油泵577发审委通过国金证券股份有限公司家联科技750发审委通过兴业证券股份有限公司华康股份1325发审委通过东方证券承销保荐有限公司万凯新材2700发审委通过中国国际金融股份有限公司镇洋发展660发审委通过国盛证券有限责任公司浙商证券股份有限公司芯能科技880发审委通过招商证券股份有限公司欧晶科技470发审委通过国信证券股份有限公司中能电气400发审委通过华创证券有限责任公司丽岛新材300发审委通过国泰君安证券股份有限公司旭升集团2800发审委通过中信建投证券股份有限公司诺泰生物434发审委通过南京证券股份有限公司协鑫能科2551发审委通过中国国际金融股份有限公司华泰联合证券有限责任公司和邦生物4600发审委通过华西证券股份有限公司香山股份700股东大会通过鼎通科技795股东大会通过瑞可达950股东大会通过浩瀚深度500股东大会通过航亚科技500股东大会通过光华股份680股东大会通过和胜股份750股东大会通过力星股份600股东大会通过蒙草生态837股东大会通过汇绿生态334股东大会通过鼎捷软件848股东大会通过路德环境439股东大会通过致远互联704股东大会通过玉马遮阳550股东大会通过松井股份620股东大会通过泰瑞机器380股东大会通过陕建股份3500股东大会通过银邦股份785股东大会通过金达威1824股东大会通过志邦家居700股东大会通过太阳能6300股东大会通过安集科技880股东大会通过国检集团800股东大会通过中国国际金融股份有限公司南京医药1081股东大会通过迅捷兴340股东大会通过美联新材1000股东大会通过兴业股份750股东大会通过苏州固锝1122股东大会通过捷佳伟创961股东大会通过瑞泰科技519股东大会通过伟时电子590股东大会通过恒辉安防500股东大会通过汇成股份1200股东大会通过京北方1130股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告小商品城4000股东大会通过威尔药业306股东大会通过精达股份1126股东大会通过复旦微电2000股东大会通过天宇股份1400股东大会通过航宇科技667股东大会通过安克创新1105股东大会通过安必平300股东大会通过德才股份850股东大会通过金富科技600股东大会通过东山精密4800股东大会通过领益智造3696股东大会通过横店东磁3200股东大会通过楚天科技1100股东大会通过恒锋工具620股东大会通过保隆科技1432股东大会通过清源股份550股东大会通过华泰联合证券有限责任公司海南矿业1800股东大会通过一心堂1500股东大会通过传化智联4144股东大会通过重庆水务2000股东大会通过博菲电气390股东大会通过正帆科技1150股东大会通过德生科技420股东大会通过紫金矿业10000股东大会通过嘉益股份400股东大会通过浙商证券股份有限公司湖北能源6000股东大会通过神马电力710股东大会通过西安银行8000股东大会通过晶丰明源709股东大会通过隆扬电子1107股东大会通过康德莱500股东大会通过长城科技1000股东大会通过莱尔科技500股东大会通过派克新材1950股东大会通过卡倍亿529股东大会通过日科化学700股东大会通过禾川科技750股东大会通过思进智能400股东大会通过保立佳400股东大会通过华康医疗800股东大会通过久吾高科600股东大会通过葫芦娃500股东大会通过豪能股份550股东大会通过一品红1080股东大会通过智明达411股东大会通过筑博设计600股东大会通过南方精工520股东大会通过亿田智能520股东大会通过英搏尔817股东大会通过拓山重工370股东大会通过龙星化工794股东大会通过石英股份1500股东大会通过振华股份621股东大会通过青龙管业400股东大会通过恒帅股份430股东大会通过皓元医药1161股东大会通过新益昌520股东大会通过祥明智能358股东大会通过华侨城A8800股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告瑞丰银行5000股东大会通过中信建投证券股份有限公司盛弘股份402股东大会通过奥锐特812股东大会通过TCL中环13800股东大会通过确成股份550股东大会通过宏柏新材1000股东大会通过方大特钢3100股东大会通过聚赛龙250股东大会通过南华期货1200股东大会通过联环药业450股东大会通过天润乳业990股东大会通过洛凯股份495股东大会通过读客文化300股东大会通过欧陆通788股东大会通过显盈科技420股东大会通过严牌股份468股东大会通过传智教育500股东大会通过合兴股份610股东大会通过远信工业286股东大会通过双林股份600股东大会通过城发环境2300股东大会通过伟隆股份290股东大会通过健友股份940股东大会通过必创科技295股东大会通过腾龙股份600股东大会通过吉宏股份802股东大会通过浙江建投1000股东大会通过利扬芯片520股东大会通过平治信息741股东大会通过亿纬锂能7000股东大会通过睿昂基因450股东大会通过信隆健康400股东大会通过聚合顺410股东大会通过华通线缆800股东大会通过龙建股份1000股东大会通过神驰机电600股东大会通过天山股份10000股东大会通过华泰股份1500股东大会通过值得买550股东大会通过瑞联新材1000股东大会通过海力风电2800股东大会通过伟明环保2350股东大会通过华铁应急1800股东大会通过美邦股份410股东大会通过深桑达A2150股东大会通过禾信仪器268股东大会通过东兴证券股份有限公司龙蟠科技2100股东大会通过中邮证券有限责任公司九洲集团600股东大会通过浙商中拓1038股东大会通过天下秀1400股东大会通过银都股份970股东大会通过纳微科技670股东大会通过益丰药房2547股东大会通过沃森生物1235股东大会通过豫光金铅1470股东大会通过深水规院410股东大会通过南玻A2800股东大会通过宏辉果蔬231股东大会通过超越科技450股东大会通过长沙银行11000股东大会通过请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告金田铜业1450股东大会通过安诺其400股东大会通过力源科技330股东大会通过民生银行50000股东大会通过建设机械1900股东大会通过厦门银行5000股东大会通过南兴股份797股东大会通过天顺风能2990股东大会通过东亚机械600董事会预案中大力德500董事会预案湘潭电化580董事会预案江波龙3000董事会预案药康生物250董事会预案万祥科技600董事会预案麒盛科技1515董事会预案陕西建工3500董事会预案德方纳米3500董事会预案建科机械300董事会预案资料来源上交所深交所国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之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