策略摘要
　　动力煤品种：随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，消费低价格所有上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：产地指数：截至9月8日，榆林5800大卡指数779元，周环比上涨38.0元；鄂尔多斯5500大卡指数656.0元，周环比上涨29.0元；大同5500大卡指数735.0元；周环比上涨35.0元。港口指数：截至9月8日，CCI进口4700指数81.5美元，周环比上涨1.0美金/吨，CCI进口3800指数报60.0美元，周环比上涨1.5美金/吨。
　　港口方面：截至到9月8日，北方港港口总库存2079万吨，较上周同期减少116万吨，港口维持去库状态。其中秦皇岛港库存482万吨；国投曹妃甸港库存414万吨；京唐港库存162万吨；黄骅港库存123万吨。
　　电厂方面：截至到9月8日，沿海6大电厂煤炭库存1454.1万吨，环比上周同期上升67.2万吨；平均可用天数为19.3天，环比上周同期上升2.1天；电厂日耗75.36万吨，环比上周同期下降5.41万吨。
　　海运费：截止到9月8日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于542.58，下跌0.08个点。截止到9月8日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1186.00点，上涨45.00个点，涨幅为3.94%。
　　整体来看：产地方面，榆林地区大矿竞价溢价明显，交易活跃度平稳，支撑市场情绪维持好转，价格延续上行。鄂尔多斯区域较为平稳，市场供给略为收缩态势，支撑价格持稳运行，特别是中高卡低硫品种销售较好。晋北地区销售持续好转，坑口价格普遍上涨。港口方面，港口优质货源偏少，贸易商挺价心态升温，报价有小幅上涨，但成交偏弱，市场整体表现僵持。进口方面，人民币贬值叠加海运费上涨，进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄，进口煤相比国内煤优势仍明显，近期外矿报价有所上调，进口煤市场持稳运行。随着入秋之后，煤炭即将迎来传统淡季，虽然短期依然面临高温影响和安全事故对于供给的制约，但是考虑到后期日耗将逐步回落，电厂补库力度趋缓，加之进口煤供给充足，压制煤炭价格。短期煤炭受非电行业补库影响，以及发运利润低，消费低价格所有上涨。中长期看，动力煤供给仍趋向于宽松格局。需关注在安全要求下，供应的明显的波动，尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　策略
　　单边：中性观望
　　期限：无
　　期权：无
　　风险
　　市场煤需求表现，运输瓶颈影响，政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

研究报告全文：期货研究报告动力煤周报2023-09-10港口挺价心态升温下游观望气氛浓重研究院黑色建材组研究员策略摘要王英武动力煤品种随着入秋之后煤炭即将迎来传统淡季虽然短期依然面临高温影响和安010-64405663全事故对于供给的制约但是考虑到后期日耗将逐步回落电厂补库力度趋缓加之进wangyingwuhtfccom口煤供给充足压制煤炭价格短期煤炭受非电行业补库影响以及发运利润低消费从业资格号F3054463低价格所有上涨中长期看动力煤供给仍趋向于宽松格局需关注在安全要求下供投资咨询号Z0017855应的明显的波动尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响因期货流动性严重不足王海涛我们建议观望wanghaitaohtfccom从业资格号F3057899核心观点投资咨询号Z0016256市场分析邝志鹏kuangzhipenghtfccom期货与现货价格产地指数截至9月8日榆林5800大卡指数779元周环比上涨从业资格号F3056360380元鄂尔多斯5500大卡指数6560元周环比上涨290元大同5500大卡指数投资咨询号Z00161717350元周环比上涨350元港口指数截至9月8日CCI进口4700指数815美元周环比上涨10美金吨CCI进口3800指数报600美元周环比上涨15美金联系人吨余彩云yucaiyunhtfccom港口方面截至到9月8日北方港港口总库存2079万吨较上周同期减少116万从业资格号F03096767吨港口维持去库状态其中秦皇岛港库存482万吨国投曹妃甸港库存414万吨刘国梁京唐港库存162万吨黄骅港库存123万吨liuguolianghtfccom电厂方面截至到9月8日沿海6大电厂煤炭库存14541万吨环比上周同期上从业资格号F03108558升672万吨平均可用天数为193天环比上周同期上升21天电厂日耗7536万吨环比上周同期下降541万吨投资咨询业务资格证监许可20111289号海运费截止到9月8日海运煤炭运价指数OCFI报于54258下跌008个点截止到9月8日波罗的海干散货指数BDI报于118600点上涨4500个点涨幅为394整体来看产地方面榆林地区大矿竞价溢价明显交易活跃度平稳支撑市场情绪维持好转价格延续上行鄂尔多斯区域较为平稳市场供给略为收缩态势支撑价格持稳运行特别是中高卡低硫品种销售较好晋北地区销售持续好转坑口价格普遍上涨港口方面港口优质货源偏少贸易商挺价心态升温报价有小幅上涨但成交偏弱市场整体表现僵持进口方面人民币贬值叠加海运费上涨进口煤与国内煤相比价格优势明显收窄进口煤相比国内煤优势仍明显近期外矿报价有所上调进口煤市场持稳运行随着入秋之后煤炭即将迎来传统淡季虽然短期依然面临高温影响和安全事请仔细阅读本报告最后一页的免责声明动力煤周报丨2023-09-10故对于供给的制约但是考虑到后期日耗将逐步回落电厂补库力度趋缓加之进口煤供给充足压制煤炭价格短期煤炭受非电行业补库影响以及发运利润低消费低价格所有上涨中长期看动力煤供给仍趋向于宽松格局需关注在安全要求下供应的明显的波动尤其是短期的发运节奏对沿海煤价的影响因期货流动性严重不足我们建议观望策略单边中性观望期限无期权无风险市场煤需求表现运输瓶颈影响政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27动力煤周报丨2023-09-10图1动力煤主力合约丨单位元吨图2坑口价格丨单位元吨鄂尔多斯坑口价Q5500马泰壕矿大同坑口价Q550020192020202120222023榆林坑口价Q5500胜利矿2400205018501900165014501400125010509008506504004502021-012021-072022-012022-072023-012023-07121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3港口价格丨单位元吨图4主力基差丨单位元吨秦皇岛港平仓价Q5000山西产20192020202120222023秦皇岛港平仓价Q5000内蒙古产2900秦皇岛港平仓价Q5500山西产1600秦皇岛港平仓价Q5500内蒙古产1400240012001000190080060014004009002000400-2002020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图51-5价差丨单位元吨图6动力煤国际现货价丨单位美元吨ZC1905-ZC1909ZC2005-ZC2009理查德RB动力煤现货价ZC2105-ZC2109ZC2205-ZC2209欧洲ARA港动力煤现货价鄂尔多斯坑口价满世罐子沟矿250ZC2305-ZC23091600Q5000200140012001501000100800506000400-50200-10001214161811011211411612020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37动力煤周报丨2023-09-10图7港口与产地价差丨单位元吨图8高低卡与内外价差丨单位元吨环渤海港预到船舶数量秦皇岛港铁路到车量朔州坑口价Q5000秦皇岛港港口卸车量秦皇岛港铁路调入量970022007700170012005700700370020017003003008002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图955港煤炭库存丨单位万吨图10北方四港煤炭库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202380001800750017007000160065001500140060001300550012005000110045001000400090035008001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源钢联华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11广州港煤炭库存丨单位万吨图12北方四港调入量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202340018017035016015030014025013012020011015010090100801214161811011211411611812012212411591317212529333741454953数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47动力煤周报丨2023-09-10图13北方四港吞吐量丨单位万吨图14大秦线日度发运量周均丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202318025070170160200701501507014013010070120110507010090701591317212529333741454953010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15煤炭汽运运价丨单位元吨图16运输指数丨单位东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价波罗的海干散货指数BDI煤炭运价综合指数4006150350515041503003150250215020011501501502021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图17原煤月度产量丨单位万吨图18煤炭月度进口量除炼焦煤丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202344000400035003900030002500340002000290001500100024000500190000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57动力煤周报丨2023-09-10图19火电月度产量丨单位亿千瓦时图20水电月度产量丨单位亿千瓦时201920202021202220232019202020212022202365001700600015005500130050001100450090040007003500500010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind统计局华泰期货研究院数据来源Wind统计局华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67动力煤周报丨2023-09-10免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom