策略摘要
　　粕类观点
　　市场分析
　　国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，2023/2024年度大豆净销售178.3万吨，前一周为112.4万吨，22/23年度经销售量15.6万吨结转至23/24年度，当周出口量为51.4万吨，略低于市场预期。巴西方面，巴西谷物出口商协会表示，巴西9月份大豆出口量估计为732万吨，低于8月份的760.8万吨，但是比去年9月份的出口量358.5万吨高出104%。预计今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8882万吨，超过去年全年出口量7780万吨。综合来看，当前美豆主产区仍面临干旱的问题，且美豆53%的优良率仍低于市场预期，密西西比河当前的水位较低也可能影响到后期的船运情况，但是在9月报告出炉之前美豆价格或将维持震荡的态势。国内方面，当前下游开工率仍维持高位，但成交情况略显清淡，本周豆粕价格也跟随美豆价格同步偏弱震荡，预计在本月供需报告发布前都将维持震荡的态势。但是考虑到当前美豆主产区并未好转的干旱情况，本月报告或再度对单产进行下调，叠加密西西比河低水位对于后期船运到港的影响，未来的供应或并不宽松，豆粕仍有机会跟随美豆再度上行。
　　策略
　　单边谨慎看涨
　　风险
　　美国产区质量改善
　　玉米观点
　　市场分析
　　国际方面，USDA本周供需报告显示，23/24年度美国玉米净销售量94.97万吨，22/23年度净销售量为-1.52万吨结转至23/24年度，当周出口量为51.5万吨。此外，巴西谷物出口商协会预计9月份巴西玉米出口量966.8万吨，去年9月份出口量为684.8万吨。预计1-9月巴西玉米出口量3434万吨，同比增加857万吨。国内方面，当前市场购销略显清淡，采购节奏放缓，玉米现货价格震荡运行。整体来看，当前有部分地区新季玉米少量上市，但市场仍处于过渡期，陈粮库存减少供应偏紧，整体价格仍旧维持稳定。由于当前较高的价格，饲料企业多寻求糙米，小麦等替代品进行采购，在新季玉米大量上市前，预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行，后续需要持续关注新季玉米的上市情况，随着新季玉米大量上市，长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告饲料周报2023-09-10市场静待9月报告粕类价格震荡调整研究院农产品组策略摘要研究员邓绍瑞粕类观点010-64405663市场分析dengshaoruihtfccom从业资格号F3047125国际方面USDA本周发布的供需报告显示20232024年度大豆净销售1783万吨投资咨询号Z0015474前一周为1124万吨2223年度经销售量156万吨结转至2324年度当周出口量为514万吨略低于市场预期巴西方面巴西谷物出口商协会表示巴西9月份大投资咨询业务资格豆出口量估计为732万吨低于8月份的7608万吨但是比去年9月份的出口量证监许可20111289号3585万吨高出104预计今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8882万吨超过去年全年出口量7780万吨综合来看当前美豆主产区仍面临干旱的问题且美豆53的优良率仍低于市场预期密西西比河当前的水位较低也可能影响到后期的船运情况但是在9月报告出炉之前美豆价格或将维持震荡的态势国内方面当前下游开工率仍维持高位但成交情况略显清淡本周豆粕价格也跟随美豆价格同步偏弱震荡预计在本月供需报告发布前都将维持震荡的态势但是考虑到当前美豆主产区并未好转的干旱情况本月报告或再度对单产进行下调叠加密西西比河低水位对于后期船运到港的影响未来的供应或并不宽松豆粕仍有机会跟随美豆再度上行策略单边谨慎看涨风险美国产区质量改善玉米观点市场分析国际方面USDA本周供需报告显示2324年度美国玉米净销售量9497万吨2223年度净销售量为-152万吨结转至2324年度当周出口量为515万吨此外巴西谷物出口商协会预计9月份巴西玉米出口量9668万吨去年9月份出口量为6848万吨预计1-9月巴西玉米出口量3434万吨同比增加857万吨国内方面当前市场购销略显清淡采购节奏放缓玉米现货价格震荡运行整体来看当前有部分地区新季玉米少量上市但市场仍处于过渡期陈粮库存减少供应偏紧整体价格仍旧维持稳定由于当前较高的价格饲料企业多寻求糙米小麦等替代品进行采购在新季玉米大量上市前预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行后续需要持续关注新季玉米请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230910的上市情况随着新季玉米大量上市长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230910目录策略摘要1粕类市场分析5玉米市场分析6图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨8图2中国菜籽月度进口量丨单位吨8图3中国玉米月度进口量丨单位吨8图4中国周度豆粕产量丨单位万吨8图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨8图6中国周度菜粕产量丨单位万吨8图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨9图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨9图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨9图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨9图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨9图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨9图13中国玉米周度港口库存丨单位万吨10图14氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图15玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图16玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图17主要深加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图18主要深加工企业玉米库存丨单位万吨10图19主要玉米淀粉企业周产量丨单位万吨11图20主要玉米淀粉企业周开工率丨单位11图21主要玉米淀粉企业周提货量丨单位万吨11图22主要企业淀粉周库存丨单位万吨11图23全球大豆产量库存丨单位千吨11图24美国大豆产量库存丨单位千吨11图25巴西大豆产量库存丨单位千吨12图26阿根廷大豆产量库存丨单位千吨12图27中国大豆产量库存丨单位千吨12图28全球菜籽油产量库存丨单位千吨12图29加拿大菜籽油产量库存丨千吨12图30欧盟菜籽油产量库存丨千吨12图31乌克兰菜籽油产量库存丨单位千吨13图32中国菜籽油产量库存丨单位千吨13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明319饲料周报丨20230910图33全球玉米产量库存丨单位千吨13图34美国玉米产量库存丨单位千吨13图35巴西玉米产量库存丨单位千吨13图36中国玉米产量库存丨单位千吨13图37豆粕主力合约丨单位元吨14图38菜粕主力合约丨单位元吨14图39玉米主力合约丨单位元吨14图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨14图41豆粕现货均价丨单位元吨14图42菜粕现货均价丨单位元吨14图43玉米现货均价丨单位元吨15图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨15图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨15图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨15图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨15图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨15图49菜粕5-9合约价差丨单位元吨16图50菜粕9-1合约价差丨单位元吨16图51玉米1-5合约价差丨单位元吨16图52玉米5-9合约价差丨单位元吨16图53玉米9-1合约价差丨单位元吨16图54玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨16图55玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨17图56玉米9-1合约价差丨单位元吨17图57豆粕主力基差丨单位元吨17图58菜粕主力基差丨单位元吨17图59玉米主力基差丨单位元吨17图60豆菜粕比价丨元吨17图61阿根廷大豆近月进口利润丨单位元吨18图62巴西大豆近月进口利润丨单位元吨18图63美湾大豆近月进口利润丨单位元吨18图64美西大豆近月进口利润丨单位元吨18图65加拿大菜籽近月进口利润丨单位元吨18图66美湾玉米近月进口利润丨单位元吨18请仔细阅读本报告最后一页的免责声明419饲料周报丨20230910粕类市场分析价格行情期货方面上周末收盘豆粕2401合约4062元吨环比下跌43元跌幅105上周末收盘菜粕2401合约3234元吨环比下跌1660元跌幅488现货方面天津地区豆粕现货价格4930元吨环比下跌70元现货基差M01868环比上涨27江苏地区豆粕现货价格4870元吨环比下跌80元现货基差M01808环比下跌37广东地区豆粕现货价格4820元吨环比下跌80现货基差M01758环比下跌37福建地区菜粕现货价格3920元吨环比下跌150元现货基差M01686环比上涨16豆粕供需国际方面美豆方面美国农业部USDA每周作物生长报告显示截至9月3日当周美国大豆生长优良率为53市场预期为55此前一周为58去年同期为57结荚率为95去年同期为94此前一周为91五年均值为94巴西方面预计202223年度巴西大豆产量为15462亿吨基本和上月预测的15460亿吨持平比上年产量提高232巴西9月份大豆出口量估计为7320万吨低于8月份的7608万吨但是比去年9月份的出口量3585万吨高出1049月份的大豆出口量将会是1月份以来的最低值今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8882万吨超过去年全年出口量7780万国内方面2023年8月份中国大豆进口量936万吨同比去年增加220万吨同比增幅307环比7月进口量减少37万吨环比减幅38此外2023年1-8月份进口大豆累计7166万吨同比增加1033万吨增幅169库存方面豆粕库存为7202万吨较上周增加684万吨增幅1049同比去年增加548万吨增幅824需求方面第35周国内共成交2333万吨较上周成交减少1021万吨日均成交467万吨较上周日均减少204万吨减幅为3044其中现货成交1533万吨远月基差成交8万吨本周豆粕提货总量为85015万吨较前一周增加045万吨日均提货170万吨较上周日均增加009万吨增幅为053菜粕供需供应方面本周沿海油厂菜籽压榨量为8万吨较上周增加02万吨本周沿海油厂菜粕产量为464万吨较上周增加012万吨需求方面本周沿海油厂菜粕提货量为384万吨较上周增加042万吨后市展望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明519饲料周报丨20230910国际方面USDA本周发布的供需报告显示20232024年度大豆净销售1783万吨前一周为1124万吨2223年度经销售量156万吨结转至2324年度当周出口量为514万吨略低于市场预期巴西方面巴西谷物出口商协会表示巴西9月份大豆出口量估计为732万吨低于8月份的7608万吨但是比去年9月份的出口量3585万吨高出104预计今年1至9月份巴西大豆出口量估计为8882万吨超过去年全年出口量7780万吨综合来看当前美豆主产区仍面临干旱的问题且美豆53的优良率仍低于市场预期密西西比河当前的水位较低也可能影响到后期的船运情况但是在9月报告出炉之前美豆价格或将维持震荡的态势国内方面当前下游开工率仍维持高位但成交情况略显清淡本周豆粕价格也跟随美豆价格同步偏弱震荡预计在本月供需报告发布前都将维持震荡的态势但是考虑到当前美豆主产区并未好转的干旱情况本月报告或再度对单产进行下调叠加密西西比河低水位对于后期船运到港的影响未来的供应或并不宽松豆粕仍有机会跟随美豆再度上行玉米市场分析价格行情期货方面上周收盘玉米2311合约2657元吨环比下跌59元跌幅217淀粉2311合约2980元吨环比下跌72元跌幅235现货方面北良港玉米现货价格2860元吨与上周持平现货基差C11203环比上涨59吉林地区玉米淀粉现货价格3300元吨比上周上涨了25元吨现货基差CS11320环比上涨了97玉米供需供应方面据中国海关数据显示2023年7月国内玉米进口量1678万吨较2022年7月份1537万吨增加141万吨同比增920较2023年6月份1847万吨减少169万吨环比减91其中7月份进口均价为3403美元吨环比减08美元吨同比增35美元吨需求方面据样本点数据统计本周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米10887万吨较前一周增加114万吨与去年同比增加1834万吨增幅2026库存方面本周北方四港玉米库存合计1202万吨周比减少63万吨广东港内贸玉米库存共计14万吨较上周减少43万吨淀粉供需供应方面据样本点数据统计显示本周全国玉米淀粉生产企业总产量为2835万吨较上周产量降低133万吨开机率为5281较上周降低248利润方面本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为251元吨环比降低9元吨黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为175元吨环比升高9元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明619饲料周报丨20230910后市展望国际方面USDA本周供需报告显示2324年度美国玉米净销售量9497万吨2223年度净销售量为-152万吨结转至2324年度当周出口量为515万吨此外巴西谷物出口商协会预计9月份巴西玉米出口量9668万吨去年9月份出口量为6848万吨预计1-9月巴西玉米出口量3434万吨同比增加857万吨国内方面当前市场购销略显清淡采购节奏放缓玉米现货价格震荡运行整体来看当前有部分地区新季玉米少量上市但市场仍处于过渡期陈粮库存减少供应偏紧整体价格仍旧维持稳定由于当前较高的价格饲料企业多寻求糙米小麦等替代品进行采购在新季玉米大量上市前预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行后续需要持续关注新季玉米的上市情况随着新季玉米大量上市长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡请仔细阅读本报告最后一页的免责声明719饲料周报丨20230910图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023140000008000001200000070000060000010000000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252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