各行业板块业绩有哪些边际变化？全A景气度处在磨底阶段。2023年Q2万得全A单季度净利润同比为-7.8%，相比2023Q1的2.1%有一定下滑。板块上消费和制造业增速较高，周期盈利能力较强。消费者服务、纺织服装、汽车、交通运输等行业Q2单季度增速亮眼；周期板块ROE保持较高水平，盈利能力较强。估值层面电力设备及新能源、消费者服务处于历史低位，汽车、食品饮料、机械等行业的估值也具有高性价比。
　　哪些个股相对预告和快报业绩超预期？在2023年中报业绩预告中，实际业绩超出预告上限的公司近191个，低于下限的有138个。部分公司实际业绩优于预期，如大连热电、ST高升、康力源等；而部分公司业绩低于预期，显示预告时存在不确定性。部分上市公司的实际净利润与业绩快报存在较大差异。一些公司如苏美达、华特达因、招商蛇口净利润远超预期，而江淮汽车、奇正藏药、天威视讯等公司未能达到预期。
　　哪些个股、板块相对历史具有超预期？用SUE，SUR以及JOR三个因子刻画上市公司，行业及概念板块的二季报表现：中原环保，北京人力等股票，消费者服务等行业，及各种国资概念板块在SUE因子上暴露较高；北京人力，中航电子等股票，消费者服务等行业，及宁德市国资等概念版块在SUR因子上暴露较高；智洋创新，智云股份等个股，综合金融等行业，及义乌市国资等概念版块在JOR因子上暴露较高；综合考虑SUE和JOR，筛选出利润增长高，且市场反应好的一批公司，除上述公司外，容大感光，中信出版等公司表现亮眼。
　　风险提示：数据与分析方法限制，市场环境变化。

研究报告全文：量化分析报告2023中报行业个股超预期一览2023年09月10日TableAuthor各行业板块业绩有哪些边际变化全A景气度处在磨底阶段2023年Q2万得全A单季度净利润同比为-78相比2023Q1的21有一定下滑板块上消费和制造业增速较高周期盈利能力较强消费者服务纺织服装汽车交通运输等行业Q2单季度增速亮眼周期板块ROE保持较高水平盈利能力较强估值层面电力设备及新能源消费者服务处于历史低位汽车食品饮料机械等行业的估值也具有高性价比分析师叶尔乐哪些个股相对预告和快报业绩超预期在2023年中报业绩预告中实际业执业证书S0100522110002邮箱yeerlemszqcom绩超出预告上限的公司近191个低于下限的有138个部分公司实际业绩优研究助理刘曦远于预期如大连热电ST高升康力源等而部分公司业绩低于预期显示预告执业证书S0100123010018时存在不确定性部分上市公司的实际净利润与业绩快报存在较大差异一些公邮箱liuxiyuanmszqcom司如苏美达华特达因招商蛇口净利润远超预期而江淮汽车奇正藏药天研究助理吴自强执业证书S0100122120016威视讯等公司未能达到预期邮箱wuziqiangmszqcom哪些个股板块相对历史具有超预期用SUESUR以及JOR三个因子刻画上市公司行业及概念板块的二季报表现中原环保北京人力等股票消费相关研究者服务等行业及各种国资概念板块在SUE因子上暴露较高北京人力中航电1基金分析报告高股息长期优势汇添富子等股票消费者服务等行业及宁德市国资等概念版块在SUR因子上暴露较中证红利ETF投资价值分析-20230905高智洋创新智云股份等个股综合金融等行业及义乌市国资等概念版块在2资产配置月报九月配置视点g是否为成长股估值回落的关键-20230905JOR因子上暴露较高综合考虑SUE和JOR筛选出利润增长高且市场反应3基金分析报告选基组合跟踪202308低好的一批公司除上述公司外容大感光中信出版等公司表现亮眼Beta超额显著-20230904风险提示数据与分析方法限制市场环境变化4量化周报赔率信号主导维持看多状态-202309035量化分析报告八月社融预测31487亿元-20230901本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1量化专题报告目录1各行业板块业绩有哪些边际变化311全A景气度处于磨底阶段312消费和制造业归母净利润增速较高周期盈利能力较强52哪些个股相对预报和快报超预期721业绩预告722业绩快报103哪些个股行业板块相对历史具有超预期1431SUE因子1432SUR因子1633JOR因子184风险提示22插图目录23本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2量化专题报告1各行业板块业绩有哪些边际变化11全A景气度处于磨底阶段统计万得全A归母净利润同比增速景气度仍处于磨底阶段2023年Q2万得全A单季度净利润同比整体法为-78相比2023Q1的21有一定下滑显示出上市公司整体盈利水平仍处于磨底阶段图1万得全A归母净利润TTM同比增速图2万得全A单季度归母净利润同比增速80050060040040030020020000100-20000-400-100-600-20020157120157120162120169120174120186120191120198120203120215120227120232120162120169120174120186120191120198120203120215120227120232120211212014121201711120201012014121201711120201012021121单季度归母净利润同比中位数归母净利润TTM同比中位数单季度归母净利润同比整体法归母净利润TTM同比整体法资料来源wind民生证券研究院注整体法指同比变动根据两期共有资料来源wind民生证券研究院的成分进行计算全A景气度虽处于磨底阶段但是内部行业有较多亮点用整体法测算Q2单季度同比增速相较于Q1环比改善TOP5的行业为消费者服务汽车建材交通运输和纺织服装用中位数观察Q2单季度同比增速相较于Q1环比改善TOP5的行业为消费者服务汽车电子家电纺织服装其中消费者服务的单季度同比增速在Q1高基数的基础上继续环比改善显示出较强的行业复苏迹象本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3量化专题报告图32023Q2与2023Q1行业景气度对比整体法70006000400050002000300000-20001000-4000-1000-6000-8000-3000-10000-5000-12000汽车建材电子医药机械银行家电通信钢铁建筑传媒煤炭房地产计算机交通运输纺织服装国防军工轻工制造食品饮料基础化工石油石化有色金属商贸零售综合金融农林牧渔消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源2023Q2单季度归母净利润同比整体法2023Q1单季度归母净利润同比整体法Delta增速右轴资料来源wind民生证券研究院图42023Q2与2023Q1行业景气度对比中位数1200600100040080020000600-200400-400200-60000-800-200-1000-400-1200-600-1400汽车电子家电建材银行医药机械传媒建筑钢铁通信煤炭房地产计算机纺织服装有色金属轻工制造交通运输商贸零售基础化工食品饮料国防军工石油石化综合金融农林牧渔消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源2023Q2单季度归母净利润同比中位数2023Q1单季度归母净利润同比中位数Delta增速右轴资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4量化专题报告12消费和制造业归母净利润增速较高周期盈利能力较强细化到板块2023Q2增速较高的行业集中在消费和制造业除农林牧渔和医药外消费板块整体增速较高消费者服务Q2增速在Q1高增速下继续环比改善纺织服装的Q2同比增速也较Q1有大幅增长食品饮料增速下行但ROE仍然是全市场最高制造业中汽车交通运输电力及公用事业均有不错增速Q2单季度归母净利润同比增速分别为522429和30其中电力及公用事业连续两季度单季度同比增速保持在30以上此外电力设备及新能源增速有所放缓TMT板块中电子行业的单季度g有显著改善可以关注后续景气改善的持续性尽管周期板块整体增速较低但煤炭有色金属和石油石化的ROE维持在较高水平盈利能力仍然出色图5分行业2023Q2财务指标明细I行业板块ROETTMQ2单季度归母净利润同比Q1单季度归母净利润同比gQ2相比Q1Q2归母净利润TTM环比Q2归母净利润TTM同比石油石化周期956-182-96-86-5919煤炭周期1463-49246-538-169-122有色金属周期1195-396-187-209-124-60钢铁周期084-690-665-25-568-889基础化工周期820-568-482-85-226-410电力及公用事业制造业539300366-661051297建筑制造业59108110-10303121建材制造业457-236-641404-123-590轻工制造制造业581-183-292109-57-112机械制造业6951380813053112电力设备及新能源制造业1308111540-42927552国防军工制造业512102-3013242-20汽车制造业61252280441135367交通运输制造业43542936393145-309商贸零售消费-030136378-243293903消费者服务消费39665221626489696956192家电消费16291361300641103纺织服装消费497243-94336112-249医药消费783-122-274152-37-216食品饮料消费204098183-8523133农林牧渔消费355-10079764-10843-3191288银行金融地产10244921281254非银行金融金融地产651-272756-1028-90-104房地产金融地产-179-57-28823106-6403综合金融金融地产019622883-28212657-931电子TMT410-282-569287-108-456通信TMT78191850532117计算机TMT376-14706-72001-194传媒TMT149107231-123145-635资料来源wind民生证券研究院注利用整体法计算同比变动根据两期共有的成分进行计算本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5量化专题报告估值层面电力设备及新能源消费者服务的3年EP分位数达到100的极值处于极度低估区间此外汽车食品饮料机械银行的滚动3年EP分位数也超过80性价比凸显估值较贵EP分位数较低的有钢铁建材等图6分行业2023Q2财务指标明细II行业板块归母净利润TTM亿总市值亿PETTMEPTTM滚动3年分位数越大越好石油石化周期35143389901109611煤炭周期2023114821733722有色金属周期15332251641641750钢铁周期90094781053028基础化工周期16282433602663528电力及公用事业制造业14828357782413667建筑制造业1915719010992417建材制造业36459264254128轻工制造制造业23528978381756机械制造业12668438383461806电力设备及新能源制造业250135341421351000国防军工制造业2993193526465722汽车制造业10048335143335972交通运输制造业10664284872671583商贸零售消费109838176741472消费者服务消费669600289681000家电消费10256158651547861纺织服装消费177354423069556医药消费17377666893838667食品饮料消费19003587343091917农林牧渔消费1784128497202528银行金融地产21002997348463806非银行金融金融地产35338620621756194房地产金融地产-139714839-10623306综合金融金融地产2168463914583电子TMT9584686907167194通信TMT19153403332106806计算机TMT4159415249985750传媒TMT11491635614238444资料来源wind民生证券研究院ROETTM排名前五的行业为食品饮料家电煤炭电力设备及新能源有色金属排名后五的行业为房地产商贸零售综合金融钢铁传媒单季度归母净利润同比增速排名前五的行业为消费者服务汽车交通运输电力及公用事业纺织服装排名后五的行业为农林牧渔钢铁基础化工煤炭有色金属估值分位数排名前五即估值较低的行业为电力设备及新能源消费者服务汽车食品饮料家电排名后五的为钢铁建材轻工制造非银行金融电子图7增速盈利与估值的行业排名指标第一名第二名第三名第四名第五名ROETTM食品饮料家电煤炭电力设备及新能源有色金属Q2单季度归母净利润同比消费者服务汽车交通运输电力及公用事业纺织服装gQ2单季度同比相比Q1单季度同比消费者服务汽车建材交通运输纺织服装Q2归母净利润TTM环比综合金融消费者服务商贸零售传媒交通运输Q2归母净利润TTM同比消费者服务电力及公用事业农林牧渔商贸零售电力设备及新能源EPTTM分位数越大越好电力设备及新能源消费者服务汽车食品饮料家电指标倒数第一名倒数第二名倒数第三名倒数第四名倒数第五名ROETTM房地产商贸零售综合金融钢铁传媒Q2单季度归母净利润同比农林牧渔钢铁基础化工煤炭有色金属gQ2单季度同比相比Q1单季度同比农林牧渔综合金融非银行金融计算机煤炭Q2归母净利润TTM环比钢铁农林牧渔基础化工煤炭有色金属Q2归母净利润TTM同比房地产综合金融钢铁传媒建材EPTTM分位数越大越好钢铁建材轻工制造非银行金融电子资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6量化专题报告2哪些个股相对预报和快报超预期21业绩预告预告业绩往往对股价产生显著影响为投资者提供关于公司未来盈利能力的信号然而实际业绩与预告业绩之间可能存在较大差距分析预告业绩与真实业绩相差较大的个股对于揭示上市公司业绩披露的真实性和投资者决策具有重要意义图82010年以来及2023年Q2不同业绩预告类型下的公司占比302520151050不确定扭亏略减略增续亏续盈预减预增首亏历史平均2023Q2资料来源wind民生证券研究院在观察各个季度的公司业绩预告中我们发现2023年Q2续亏预减首亏类型的公司数量普遍较高略减和略增以及续赢类的有所减少这表明大部分公司在中报预告时预期业绩将有所下滑我们统计了2023年中报净利润将其与业绩预报数据进行对比如果大于业绩预报的上限则记为超过上限如果小于业绩预报的下限则记为低于下限其余的则记为范围之内从数量来看大部分公司的业绩落在业绩预告范围之内超出上限的上市公司数量较多近191个而低于下限的上市公司则较少有138个本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7量化专题报告图9中报业绩超出业绩预告上限低于下限以及范围之内的个股数量16001400120010008006004002000超出上限低于下限范围之内资料来源wind民生证券研究院在这些公司中有相当一部分的公司实际归母净利润超过了预告净利润上限表现出较好的盈利能力本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8量化专题报告图10中报业绩超出上限的个股超出上限比例由高到低前50代码简称中信一级行业归母净利润亿元预告类型预告净利润下限亿元预告净利润上限亿元类型超出比例600719SH大连热电电力及公用事业207首亏-120-100超出上限30701000971SZST高升通信-010续亏-130-065超出上限8427301287SZ康力源轻工制造076略增045047超出上限6096000159SZ国际实业石油石化027预减018018超出上限4900301252SZ同星科技机械073略增046051超出上限4516301515SZ港通医疗医药042预增025032超出上限3156000859SZ国风新材基础化工001预减001001超出上限2486603555SHST贵人纺织服装-018续亏-023-023超出上限2172600212SH绿能慧充综合004扭亏003003超出上限1989600667SH太极实业电子427预增357357超出上限1955002776SZST柏龙纺织服装-024续亏-050-030超出上限1943600460SH士兰微电子-041首亏-050-050超出上限1817301362SZC民爆电子118略减090100超出上限1787301272SZ英华特机械038略增028032超出上限1754600238SH海南椰岛食品饮料-052首亏-063-063超出上限1738301307SZ美利信机械121略增094104超出上限1602002551SZ尚荣医疗医药012扭亏008010超出上限1553603261SH立航科技国防军工001预减001001超出上限1544002699SZST美盛传媒-021首亏-030-025超出上限1510301202SZ朗威股份计算机031略增023027超出上限1506688602SH康鹏科技基础化工075略减060065超出上限1465002878SZ元隆雅图传媒009预减005008超出上限1354600243SH青海华鼎机械-020续亏-023-023超出上限1244301503SZ智迪科技计算机034续盈028031超出上限1122002325SZ洪涛股份建筑-161续亏-198-180超出上限1071301397SZ溯联股份汽车077略增064070超出上限1056300818SZ耐普矿机机械053预减038049超出上限997301509SZ金凯生科医药112续盈085102超出上限970600644SH乐山电力电力及公用事业013预减012012超出上限964600026SH中远海能交通运输2806预增25602560超出上限962688563SH航材股份国防军工296略增240270超出上限957600734SHST实达计算机023扭亏014021超出上限931600176SH中国巨石建材2063预减18931893超出上限900002715SZ登云股份汽车003扭亏002003超出上限899002288SZ超华科技电子009预减005009超出上限856600052SH东望时代传媒052扭亏048048超出上限841002766SZ索菱股份计算机003预增002003超出上限811002413SZ雷科防务国防军工135预增100125超出上限791000635SZ英力特基础化工-298续亏-323-323超出上限773002110SZ三钢闽光钢铁-173首亏-187-187超出上限748600192SH长城电工电力设备及新能源-033续亏-036-036超出上限702603119SH浙江荣泰电子069略增060065超出上限688300212SZ易华录计算机-298首亏-368-318超出上限635600749SH西藏旅游消费者服务003扭亏003003超出上限622000566SZ海南海药医药010扭亏006009超出上限607001282SZ三联锻造汽车047预增037044超出上限599000416SZST民控非银行金融004扭亏004004超出上限579603283SH赛腾股份机械104预增086098超出上限563600070SHST富润传媒-104续亏-110-110超出上限553301370SZ国科恒泰医药066略增058063超出上限549资料来源wind民生证券研究院大连热电ST高升康力源等公司的实际归母净利润超过预告净利润上限的幅度较大分别为307018427和6096这些公司的业绩明显优于预期值得关注下表中的公司实际归母净利润普遍低于预告净利润的下限表明公司业绩没有达到市场预期这些公司在发布业绩预告时可能对自身的业绩过于乐观或者市场环境和行业情况出现了变化导致公司实际业绩低于预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9量化专题报告图11中报业绩低于下限的个股超出下限比例由高到低前50代码简称中信一级行业归母净利润亿元预告类型预告净利润下限亿元预告净利润上限亿元类型超出比例600984SH建设机械机械-224续亏000000低于下限-111863272301360SZ荣旗科技机械003预减006010低于下限-5463002513SZ蓝丰生化基础化工-092续亏-065-044低于下限-4102605081SH太和水电力及公用事业-017首亏-012-012低于下限-4037301337SZ亚华电子计算机015续盈021025低于下限-2634688671SHC碧兴机械024预增031034低于下限-2396002858SZ力盛体育传媒012扭亏016016低于下限-2237600811SH东方集团商贸零售-143首亏-120-080低于下限-1953603363SH傲农生物农林牧渔-809续亏-680-560低于下限-1902688593SH新相微电子035略减043050低于下限-1889301393SZ昊帆生物医药059续盈072090低于下限-1842688429SH时创能源机械118预增145164低于下限-1837600512SH腾达建设建筑061扭亏075075低于下限-1815000796SZST凯撒消费者服务-118续亏-100-070低于下限-1791301295SZ美硕科技电力设备及新能源026略增031035低于下限-1612301329SZ信音电子电子038略减045045低于下限-1556301355SZ南王科技轻工制造034预增040046低于下限-1511600172SH黄河旋风机械-219首亏-193-193低于下限-1368301310SZ鑫宏业电力设备及新能源074略增086092低于下限-1352002581SZ未名医药医药-054首亏-048-048低于下限-1282002586SZST围海建筑-050首亏-045-032低于下限-1204002748SZ世龙实业基础化工-005首亏-005-003低于下限-1187603721SH中广天择传媒-005首亏-005-005低于下限-1183300804SZ广康生化基础化工028略减032033低于下限-1169600257SH大湖股份农林牧渔-011续亏-010-007低于下限-1155000023SZST深天建材-050续亏-045-035低于下限-1132002354SZ天娱数科传媒013扭亏014021低于下限-1067301486SZ致尚科技电子042续盈047054低于下限-1052000881SZ中广核技电力设备及新能源-105首亏-095-050低于下限-1019301118SZ恒光股份基础化工011预减013015低于下限-1012002052SZST同洲电子-033续亏-030-025低于下限-1009600198SH大唐电信通信-088续亏-080-040低于下限-987600962SH国投中鲁农林牧渔023预增026026低于下限-987600067SH冠城大通房地产-065首亏-060-040低于下限-903600538SH国发股份综合-010首亏-009-009低于下限-835688576SH西山科技医药046预增050055低于下限-825603863SH松炀资源轻工制造-076续亏-070-070低于下限-795600727SH鲁北化工基础化工013预减014014低于下限-762002857SZ三晖电气机械-005续亏-005-002低于下限-756600810SH神马股份基础化工-035首亏-033-033低于下限-707002374SZ中锐股份轻工制造-027首亏-025-020低于下限-682600136SHST明诚传媒-1913续亏-1800-1200低于下限-630605369SH拱东医疗医药061预减065065低于下限-622600996SH贵广网络传媒-154首亏-145-097低于下限-622002868SZ绿康生化农林牧渔-047续亏-044-036低于下限-606000710SZ贝瑞基因医药-095续亏-090-090低于下限-568603177SH德创环保电力及公用事业002预减002002低于下限-540600505SH西昌电力电力及公用事业-069首亏-066-066低于下限-483600988SH赤峰黄金有色金属312略减327327低于下限-463002982SZ湘佳股份农林牧渔-084首亏-080-065低于下限-439资料来源wind民生证券研究院在这些低于预期的公司中大部分预告类型为续亏或首亏说明这些公司在预告时预期业绩会有所下降然而实际业绩与预告相比差距较大这可能表明公司在预告时对自身业绩的把握存在一定的不确定性22业绩快报业绩快报是一种提前披露公司主要财务数据的方式通常在季度或年度结束后不久发布业绩快报主要包括公司的营收净利润等关键财务指标业绩快报与财务报告的对比差别意味着公司在财务数据披露过程中可能存在一定程度的不确定性这种不确定性可能源于会计政策变更非经常性损益事项未完成的业务交易等业绩快报与财务报告的对比差别也可能揭示公司管理层对业绩的预测和披露策略例如如果公司在业绩快报中发布了较为乐观的预测但随后财务报告显示实际业绩较差投资者可能需要关注公司管理层的信誉及披露策略我们将当期财务报表好于快报记为超预期否则记为未达预期统计了2010年以来各期超预期及未达预期的个股数量本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10量化专题报告从季度角度看四个季度中未达预期与超预期的个股数量差异最大的分别出现在年报和半年报其中年报的差异更为明显图122010年以来快报各期超预期及未达预期股票数量120001000080006000400020000一季度二季度三季度四季度未达到预期个数超预期个数资料来源wind民生证券研究院图13中信一级行业中真实业绩超过快报业绩的公司数量14121086420资料来源wind民生证券研究院中报部分上市公司的净利润表现与业绩快报之间存在较大差异主要集中在非银金融和医药行业以苏美达为例其中报净利润为1441亿元较快报净利润513亿元高出181此外华特达因招商蛇口川能动力等公司的净利润均较快报数据高出70以上本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11量化专题报告图142023Q2公司业绩快报超过中报个股按照超出比例由高到低前50代码简称中信一级行业中报净利润亿元快报净利润亿元中报超出比例600710SH苏美达商贸零售144151318108000915SZ华特达因医药6223229334001979SZ招商蛇口房地产380221537659000155SZ川能动力电力及公用事业7974577445603683SH晶华新材基础化工0230146698600549SH厦门钨业有色金属12537925826600085SH同仁堂医药15589875793600420SH国药现代医药5153454916000906SZ浙商中拓钢铁6724574705600606SH绿地控股房地产377826014524600502SH安徽建工建筑8996553737600161SH天坛生物医药7745643731600517SH国网英大电力设备及新能源9977553211002683SZ广东宏大基础化工4123202891603043SH广州酒家食品饮料0970762672600048SH保利发展房地产15067119992557002184SZ海得控制电力设备及新能源0840672520000411SZ英特集团医药3452782422000028SZ国药一致医药10298302399601377SH兴业证券非银行金融221317962323688257SH新锐股份机械1020861975601958SH金钼股份有色金属166914441558002302SZ西部建设建材1881651372600801SH华新水泥建材135011931320601139SH深圳燃气电力及公用事业7356501310600572SH康恩贝医药5765161153000537SZ广宇发展电力及公用事业6175551116600761SH安徽合力机械7316581101601128SH常熟银行银行15791450893000582SZ北部湾港交通运输659607848603019SH中科曙光计算机589544828603679SH华体科技家电025023717002243SZ力合科创轻工制造238224647600918SH中泰证券非银行金融17451639645601888SH中国中免消费者服务40953864597002911SZ佛燃能源电力及公用事业290274596601678SH滨化股份基础化工158150538000928SZ中钢国际建筑360344490601211SH国泰君安非银行金融60225742488002609SZ捷顺科技计算机032030486603997SH继峰股份汽车086082473300962SZ中金辐照机械067064462601878SH浙商证券非银行金融942901449600123SH兰花科创煤炭14221362440002472SZ双环传动机械384368408002028SZ思源电气电力设备及新能源727701381600436SH片仔癀医药15871530371600919SH江苏银行银行1762617020356002236SZ大华股份电子20401976325603053SH成都燃气电力及公用事业349339301资料来源wind民生证券研究院然而也有部分公司的净利润表现未能达到业绩快报的预期如江淮汽车奇正藏药天威视讯等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12量化专题报告图152023Q2公司业绩快报低于中报个股代码简称中信一级行业中报净利润亿元快报净利润亿元中报超出比例600418SH江淮汽车汽车125152-1749002287SZ奇正藏药医药311346-1011002238SZ天威视讯传媒058063-788600272SH开开实业医药016017-638603220SH中贝通信通信063066-449603496SH恒为科技计算机016017-412688508SH芯朋微电子047048-309002801SZ微光股份电力设备及新能源157161-252002299SZ圣农发展农林牧渔417426-226002030SZ达安基因医药398407-208002380SZ科远智慧计算机042042-183600405SH动力源电力设备及新能源-060-059-163002315SZ焦点科技传媒187190-155资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13量化专题报告3哪些个股行业板块相对历史具有超预期31SUE因子SUE因子衡量了一个公司盈利的成长属性我们定义SUE因子为扣非归母净利润的同比增长并用近8个季度的净利润进行标准化二季报披露后我们统计了SUE原始因子值排名前20和后20的上市公司结果如下图16SUE排名前20的公司与因子值股票代码股票简称SUE因子值行业股票代码股票简称SUE因子值行业000544SZ中原环保261电力及公用事业600480SH凌云股份254汽车600861SH北京人力260商贸零售300283SZ温州宏丰252电力设备及新能源600616SH金枫酒业260食品饮料300275SZ梅安森251计算机300634SZ彩讯股份260计算机300827SZ上能电气249电力设备及新能源000411SZ英特集团259医药688321SH微芯生物249医药600088SH中视传媒258传媒002060SZ粤水电248建筑002096SZ易普力258基础化工603682SH锦和商管246房地产600372SH中航电子258国防军工300548SZ博创科技246通信002471SZ中超控股255电力设备及新能源300140SZ中环装备244电力设备及新能源000068SZ华控赛格254电力及公用事业002590SZ万安科技242汽车资料来源wind民生证券研究院图17SUE排名后20的公司与因子值股票代码股票简称SUE因子值行业股票代码股票简称SUE因子值行业002247SZ聚力文化-264建材688668SH鼎通科技-250电子002741SZ光华科技-262基础化工300769SZ德方纳米-246基础化工002213SZ大为股份-261汽车601997SH贵阳银行-246银行002009SZ天奇股份-261机械000688SZ国城矿业-246有色金属002036SZ联创电子-257电子000893SZ亚钾国际-245基础化工688261SH东微半导-256电力设备及新能源600057SH厦门象屿-244交通运输300345SZ华民股份-255建材603990SH麦迪科技-243计算机002805SZ丰元股份-254基础化工300639SZ凯普生物-240医药300432SZ富临精工-252汽车300928SZ华安鑫创-240汽车300484SZ蓝海华腾-251电力设备及新能源600256SH广汇能源-239石油石化资料来源wind民生证券研究院其中因子值排名第一的中原环保扣非归母净利润同比增长6335因子值排名最后的广汇能源扣非归母净利润同比下降169502值得注意的是因为在计算因子时我们对过去8个季度财报数据做了标准化处理故因子值排名第一并不一定代表了中原环保的扣非归母净利润同比增长最高广汇能源同理行业方面我们对个股因子值进行市值加权来粗略刻画中信一级行业在SUE因子上的暴露SUE值最高与最低的5个行业如下表所示本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14量化专题报告图18SUE前五与后五行业SUE前五行业因子值SUE后五行业因子值消费者服务072煤炭-143家电060银行-077房地产039有色金属-073汽车035基础化工-054交通运输035石油石化-030资料来源wind民生证券研究院若将粒度拓宽至中信三级行业关注细分行业的业绩情况SUE值最高与最低的10个行业如下表所示图19SUE前10与后10中信三级行业中信三级行业因子值中信三级行业因子值叉车186钾肥-188机场163无烟煤-186其他广告营销146磷肥及磷化工-162消费电子设备146炼焦煤-154酒店141稀土及磁性材料-147航空141动力煤-144服务综合138无机盐-142餐饮138锂电化学品-131印刷133钢铁耗材-128家纺129纯碱-126资料来源wind民生证券研究院我们对Wind概念板块也做了相同的处理市值行业加权的SUE值最高与最低的20个概念板块如下表所示本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15量化专题报告图20SUE因子值排名前20概念版块图21SUE因子值排名后20概念版块概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值郑州市国资261台球190渔业精选-239黄磷上涨契机-185网络防火长城232钠钙玻璃瓶替代190新疆电源项目-212煤清洁技术-179马鞍山市国资225沂源县国资190煤基煤油-211郴州市国资-178峨眉山市国资205南航集团179神华集团-210商丘市国资-177亳州市国资205创新药物177分子诊断-201速生林-177防雷203基因治疗177章丘市国资-199南通市国资-176延边市国资200宁德市国资175仙居县国资-198兴山县国资-175克拉克运河修建197高档名表171中国盐业总公司-195河西走廊-174招远市国资194中航集团171铜陵市国资-190新疆装备制造-174红木191张家界市国资168气化新疆-188磷酸钙-171资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院32SUR因子类似SUESUR因子衡量了一个公司营业收入的成长属性我们定义SUR因子为营业收入的同比增长并用近8个季度的营业收入进行标准化二季报披露后我们同样统计了SUR原始因子值排名前20和后20的上市公司结果如下图22SUR排名前20的公司与因子值股票代码股票简称SUR因子值行业股票代码股票简称SUR因子值行业600861SH北京人力265商贸零售300298SZ三诺生物265医药600372SH中航电子264国防军工600467SH好当家264农林牧渔688062SH迈威生物-U264医药601118SH海南橡胶264农林牧渔300140SZ中环装备263电力设备及新能源300582SZ英飞特263家电000056SZ皇庭国际262房地产430198BJ微创光电262计算机000993SZ闽东电力261电力及公用事业688016SH心脉医疗261医药002096SZ易普力260基础化工301192SZ泰祥股份260汽车300751SZ迈为股份257机械603076SH乐惠国际257机械002060SZ粤水电257建筑300905SZ宝丽迪257基础化工688033SH天宜上佳256机械300275SZ梅安森256计算机资料来源wind民生证券研究院图23SUR排名后20的公司与因子值股票代码股票简称SUR因子值行业股票代码股票简称SUR因子值行业688139SH海尔生物-255医药603279SH景津装备-255机械002156SZ通富微电-252电子002952SZ亚世光电-252电子600057SH厦门象屿-251交通运输688678SH福立旺-251汽车300639SZ凯普生物-247医药000985SZ大庆华科-247石油石化003020SZ立方制药-244医药600096SH云天化-244基础化工300548SZ博创科技-242通信000822SZ山东海化-242基础化工300953SZ震裕科技-242电力设备及新能源688261SH东微半导-242电力设备及新能源002129SZTCL中环-241电力设备及新能源002030SZ达安基因-241医药300999SZ金龙鱼-240农林牧渔300873SZ海晨股份-240交通运输601615SH明阳智能-240电力设备及新能源002250SZ联化科技-240基础化工资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16量化专题报告行业方面SUR值最高与最低的5个行业如下表所示图24SUR前五与后五行业SUR前五行业因子值SUR后五行业因子值消费者服务126石油石化-167汽车047基础化工-085传媒043煤炭-084家电034有色金属-067医药031通信-047资料来源wind民生证券研究院将粒度拓宽至中信三级行业SUR值最高与最低的10个行业如下表所示图25SUR前10与后10中信三级行业中信三级行业因子值中信三级行业因子值旅游服务191石油开采-208酒店176水产品加工-198早幼教176磷肥及磷化工-179航空167炼油-178光伏设备166钾肥-166餐饮162镍钴锡锑-161消费电子设备161钢铁耗材-160景区159农药-157汽车销售及服务151焦炭-156旅游零售147炼焦煤-156资料来源wind民生证券研究院我们对Wind概念板块也做了相同的处理市值行业加权的SUR值最高与最低的20个概念板块如下表所示本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17量化专题报告图26SUR因子值排名前20概念版块图27SUR因子值排名后20概念版块概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值宁德市国资261磺胺甲噁唑187分子诊断-231石灰石-203南昌市国资222医疗器械186石油开采精选-216煤制芳烃-202休闲服务金股222张家界市国资186ABS树脂-216扬州市国资-202镓202南航集团185能源管道-215中国一重-202延边市国资195亳州市国资183景德镇市国资-213苯酚-202峨眉山市国资193桂林市国资180发泡餐具解禁-209中国盐业总公司-200黄山市国资192铂178炭素-207采掘金股-199道路安全188景点精选178润滑油-205页岩气-198故宫管理187酒店精选177特许经营权-204石墨电极-196机场安检187帕拉米韦注射液176成品油-204油价上调-195资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院33JOR因子我们定义JOR因子为财报发布当天股票的特质收益此因子最直接地刻画了上市公司财报公布后的市场情绪反映了交易者对公司业绩的认可程度我们同样统计了JOR原始因子值排名前20和后20的上市公司结果如下图28JOR排名前20的公司与因子值股票代码股票简称JOR因子值行业股票代码股票简称JOR因子值行业688191SH智洋创新1992电力设备及新能源300885SZ海昌新材1436机械300097SZ智云股份1839机械300503SZ昊志机电1405机械688496SH清越科技1771电子300678SZ中科信息1363计算机688651SH盛邦安全1744计算机002757SZ南兴股份1188机械300576SZ容大感光1718基础化工000716SZ黑芝麻1182食品饮料301128SZ强瑞技术1690机械301233SZ盛帮股份1178机械300788SZ中信出版1688传媒605088SH冠盛股份1129汽车300031SZ宝通科技1576传媒001231SZ农心科技1102基础化工300295SZ三六五网1530传媒688512SH慧智微-U1072电子300315SZ掌趣科技1509传媒300668SZ杰恩设计1068建筑资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18量化专题报告图29JOR排名后20的公司与因子值股票代码股票简称JOR因子值行业股票代码股票简称JOR因子值行业688261SH东微半导-1147电力设备及新能源301252SZ同星科技-968机械688032SH禾迈股份-1121电力设备及新能源300959SZ线上线下-959通信301270SZ汉仪股份-1082计算机600159SH大龙地产-933房地产300033SZ同花顺-1054计算机002500SZ山西证券-932非银行金融301288SZ清研环境-1042电力及公用事业688700SH东威科技-927机械001324SZ长青科技-1041建材300854SZ中兰环保-911电力及公用事业688233SH神工股份-1040电子600684SH珠江股份-899房地产300751SZ迈为股份-1029机械872808BJ曙光数创-891计算机688569SH铁科轨道-1021机械688536SH思瑞浦-879电子002087SZST新纺-1015纺织服装600026SH中远海能-874交通运输资料来源wind民生证券研究院其中因子值排名第一的智洋创新8月29日发布中报财报发布当天上涨1997因子值排名最后的东微半导财报发布当天下跌20行业方面JOR值最高与最低的5个行业如下表所示图30JOR前五与后五行业JOR前五行业因子值JOR后五行业因子值综合金融134石油石化-184家电113计算机-043钢铁077食品饮料-036纺织服装070建筑-029传媒066汽车-024资料来源wind民生证券研究院将粒度拓宽至中信三级行业JOR值最高与最低的10个行业如下表所示图31JOR前10与后10中信三级行业中信三级行业因子值中信三级行业因子值数字金融服务771产业互联网信息服务-704医疗美容586水产养殖-496消费电子设备479锅炉设备-4573C设备429钨-373专业市场经营382炼油-350K12基础教育374服务综合-296产业互联网平台服务313人力资源服务-286家电3C313景区-246锂电设备309云平台服务-242网络覆盖优化与运维301机场-203资料来源wind民生证券研究院我们对Wind概念板块也做了相同的处理市值行业加权的JOR值最高与最低的20个概念板块如下表所示本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19量化专题报告图32JOR因子值排名前20概念版块图33JOR因子值排名后20概念版块概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值概念版块因子值义乌市国资956SEO435渔业精选-1256水域改革-431电子证据925柳州市国资409新野县国资-1015景点精选-427佛山金改739纺织服装金股408预减-544标准三-421日照市国资647镇江市国资395指纹支付-530珠海免税特区-412景德镇市国资623纳米农业394中国海运-514中国化学-412商业物业经营精选603安徽金改347安庆市国资-481有研总院-396参股申万565机器人园区346云南金改-471丙烯腈-371义乌金改533电子墨水屏346港中旅集团-454长江防护林-371现代渔业471自贡市国资336昆明市国资-437硒化钨-368粮食仓储452中船重工336硝化棉-434雄安地热-355资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院关注SUE与JOR因子的综合表现我们筛选出利润增长高且市场反应好的一批公司我们将SUE与JOR因子做截面z-score标准化后取平均结果如下图34SUE与JOR综合排名前20的公司与因子值股票代码股票简称综合因子值行业股票代码股票简称综合因子值行业688191SH智洋创新451电力设备及新能源688058SH宝兰德267计算机300097SZ智云股份375机械300503SZ昊志机电266机械300576SZ容大感光372基础化工300548SZ博创科技254通信300788SZ中信出版365传媒300740SZ水羊股份252基础化工300031SZ宝通科技328传媒300885SZ海昌新材243机械301128SZ强瑞技术302机械000716SZ黑芝麻242食品饮料301233SZ盛帮股份300机械002333SZ罗普斯金242建材300295SZ三六五网290传媒688496SH清越科技238电子000411SZ英特集团286医药300283SZ温州宏丰236电力设备及新能源300315SZ掌趣科技275传媒605088SH冠盛股份233汽车资料来源wind民生证券研究院图35SUE与JOR综合排名后20的公司与因子值股票代码股票简称综合因子值行业股票代码股票简称综合因子值行业688261SH东微半导-344电力设备及新能源688696SH极米科技-231家电688700SH东威科技-290机械688399SH硕世生物-230医药300751SZ迈为股份-271机械300033SZ同花顺-229计算机002036SZ联创电子-270电子601068SH中铝国际-226建筑688233SH神工股份-256电子688210SH统联精密-221电子002805SZ丰元股份-254基础化工300913SZ兆龙互连-221电子300345SZ华民股份-246建材688536SH思瑞浦-220电子688768SH容知日新-240计算机600549SH厦门钨业-220有色金属872808BJ曙光数创-235计算机688668SH鼎通科技-217电子603392SH万泰生物-235医药002500SZ山西证券-211非银行金融资料来源wind民生证券研究院最后对不同宽基指数我们同样按照市值加权的方式计算了以上3个因子从结果来看不同宽基指数在不同因子上的差异较大本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20