择时观点：从择时三维看当下与2014年市场。上周景气度下行，分歧度继续上升，流动性继续回升但未确认趋势，市场保持分歧度↑-流动性↓-景气度↓区间。假设市场预期领先高频景气度变化已发生切换，那么未来行情主要依赖于成交的持续放大。回顾2014年底至2015年初三维特征变化，同样处于分歧度↑-景气度↓但预期较强区间，行情推动由流动性决定，流动性创新高带动市场创新高，流动性回落幅度同样影响市场回落幅度。当前赔率ERP仍然在95%分位数，建议淡化择时，积极布局。
　　指数监测：证券类ETF申赎分歧较大。近1周ETF产品申购流入增速快的有：证券先锋、中证800证保、内地地产、消费电子、CS电子等。近1周证券公司30、全指材料、证券龙头、证券公司、SHS动漫游戏等指数份额流出最多。证券类ETF申赎分歧较大。
　　资金共振：推荐医药与家电。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在电力设备及新能源中净流入最多，大单资金上周在综合金融中净流入最多。下周推荐行业为医药与家电。
　　公募风格：7月减成长，加大盘价值和小盘。7月公募总体仓位上升1.43%达到85.32%。风格上继续配置小盘以及大盘价值，中大盘成长减仓较多。公募继续减仓中大盘成长，但开始加仓大盘价值。小盘仓位连续5个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去三年最高水平。
　　公募行业：7月继续减仓消费，加仓科技与制造。7月公募行业持仓继续减仓消费，加仓科技与制造。环比来看，2023年7月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-0.30%）、消费（-1.07%）、周期（-0.02%）、科技（+0.61%）、制造（+0.69%）、稳定（+0.16%）。TMT内部仓位分位数排序：通信>电子>传媒>计算机。
　　因子跟踪：估值和成长因子表现亮眼。上周估值和成长因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。小市值下因子整体较大市值下表现更好。
　　量化组合：上周跑输基准。中证500内选股模型上周实现绝对收益1.41%，超额收益0.0%，本月超额-0.88%，2022年成立至今超额收益41.13%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益0.34%，超额收益-0.74%，本月超额-1.05%，2022年成立至今超额收益58.55%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。