择时观点：景气度边际回落。上周景气度继续下行，分歧度保持上升状态，流动性继续下行，当前市场保持分歧度↑-流动性↓-景气度↓区间，市场各因素仍不在乐观状态，模型自7月4日发出减仓信号。除此之外当前沪深300ERP处于98%分位数，市场向下空间有限，虽三维指标无做多信号，但仍可继续布局。
　　指数监测：近期ETF特点为申赎减少、反转明显。当前“动量生命周期”策略主要推荐炼油、中国铁总、保险等指数，“超预期盈余”策略主要推荐光伏、红利质量、凤凰50等指数，“高质量低估值”策略主要推荐新能源、机械、家电等指数。近1周ETF产品申购流入增速快的有：SHS游戏传媒、人工智能、中证1000、云计算50、信息安全等。整体申赎活动减少，周度反转明显。
　　资金共振：推荐商贸零售。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在通信中流入最多，大单资金上周在食品饮料中净流入最多。最新推荐行业为商贸零售。
　　公募风格：6月继续大盘切小盘。6月公募总体仓位下降0.53%达到84.05%，整体变化不大。风格上大幅增持小盘，减配大盘。公募继续大幅减仓大盘，主要是大盘成长。小盘仓位连续4个月提升，2021年来小盘仓位整体中枢在上升，当前仓位接近过去三年最高水平。
　　公募行业：6月减仓消费，加仓TMT与军工。6月公募行业持仓总体减仓消费，加仓科技与制造。环比来看，2023年6月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（-0.12%）、消费（-4.34%）、周期（+0.57%）、科技（+2.44%）、制造（1.28%）、稳定（0.24%）。TMT内部仓位分位数排序：通信>电子>计算机>传媒。
　　因子跟踪：规模、估值和流动性因子表现亮眼。上周规模、估值和流动性因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。小市值下因子整体较大市值下表现更好。
　　量化组合：上周实现2.09%以上超额收益。中证500内选股模型上周实现绝对收益0.35%，超额收益2.09%，本月超额2.12%，2022年成立至今超额收益38.90%。中证1000内选股模型上周实现绝对收益0.48%，超额收益2.67%，本月超额4.90%，2022年成立至今超额收益57.15%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。