本周指数周线继续收阴，各指数开盘连续向下跳空，成交量亦逐日走低，跌破7000亿元水平，创近一个月以来新低，外资周一短暂净买入后继续保持卖出态势，整周合计净卖出47.56亿元，市场交投情绪依然偏弱，沪深300跌逾1%领跌四大指数，50、500和1000跌幅均在1%以内，中证1000跌幅最小。近期政策利多式微，汇率制约短期行情，地产宽松政策持续落地但并无强刺激，且市场对地产政策优化的效果存在分歧，因此指数有所修复但仍处于整固阶段。消息面上，证监会表示，坚决贯彻党中央“活跃资本市场，提振投资者信心”的重要部署；京沪楼市成交升温，且楼市等政策或有进一步放松空间，对市场情绪有一定的托底作用。海外方面，上周美国非农数据显示失业率超预期拉升，美国经济表现持续火爆，引发市场对进一步加息的担忧，美元指数连续上涨，导致风险资产大多承压。基差方面，市面上中性策略稳健性凸显，各品种基差携手下行，特别是中证1000贴水扩大相对明显，同时各品种基差期限结构均为近端下沉，因此可考虑将对冲仓位向远月移动。
　　本周IH日均成交量57057手，较前周环比下降23.8%，持仓量131592手，较前周环比下降4.2%;本周IF日均成交量96220手，较前周环比下降20.4%，持仓量259850手，较前周环比下降0.6%;本周IC日均成交量75159手，较前周环比下降10.7%，持仓量295758手，较前周环比上升0.7%;本周IM日均成交量70286手，较前周环比下降19.1%，持仓量211604手，较前周环比上升0.4%。
　　

研究报告全文：期货研究期2023年9月8日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益所IF2309531-059-59023IF23101531921-610-04IF231234912841-650-11IF240361114821-1290-08IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2309375-057-43225IH2310915683-232-06IH231219351503-432-05IH240334753823348-12IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2309020-1162-1182101IC2310540-1142-168232IC2312-260-2162-190229IC2403-1540-4342-280230IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2309-420-2709-2289201IM2310-620-3029-240956IM2312-1220-4529-330942IM2403-2920-6549-362936注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周指数周线继续收阴各指数开盘连续向下跳空成交量亦逐日走低跌破7000亿元水平创近一个月以来新低外资周一短暂净买入后继续保持卖出态势整周合计净卖出4756亿元市场交投情绪依然偏弱沪深300跌逾1领跌四大指数50500和1000跌幅均在1以内中证1000跌幅最小近期政策利多式微汇率制约短期行情地产宽松政策持续落地但并无强刺激且市场对地产政策优化的效果存在分歧因此指数有所修复但仍处于整固阶段消息面上证监会表示坚决贯彻党中央活跃资本市场提振投资者信心的重要部署京沪楼市成交升温且楼市等政策或有进一步放松空间对市场情绪有一定的托底作用海外方面上周美国非农数据显示失业率超预期拉升美国经济表现持续火爆引发市场对进一步加息的担忧美元指数连续上涨导致风险资产大多承压基差方面市面上中性策略稳健性凸显各品种基差携手下行特别是中证1000贴水扩大相对明显同时各品种基差期限结构均为近端下沉因此可考虑将对冲仓位向远月移动本周IH日均成交量57057手较前周环比下降238持仓量131592手较前周环比下降42本周IF日均成交量96220手较前周环比下降204持仓量259850手较前周环比下降06本周IC日均成交量75159手较前周环比下降107持仓量295758手较前周环比上升07本周IM日均成交量70286手较前周环比下降191持仓量211604手较前周环比上升04表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF2309373940012071017IF23103749201078158251IF23123768403389548337IF24033788205369548277上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2309251940047104097IH2310252680817134282IH23122535002277774337IH24032558204597774352中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2309569700-1162000-1061IC2310569720-1108034-169IC2312568700-1909253-125IC2403566520-4089253-138中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2309607540-2708001-2314IM2310607220-2974055-424IM2312605720-4273255-261IM2403603700-6293255-199资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE2321100-1-1-2-2-32倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE80170600550400302010-050-10-120238112023818202382520239120239825分位数中位数75分位数最新基差IF2309IF2310IF2312IF2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE6006055004400330020120010-01-020-03-10-0420238112023818202382520239120239825分位数中位数75分位数最新基差IH2309IH2310IH2312IH2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE120051000-05-10-1-20-15-30-2-40-25-5025分位数中位数75分位数最新基差202381120238182023825202391202398IC2309IC2310IC2312IC2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1201000-1-10-20-2-30-3-40-4-50-60-5-7025分位数中位数75分位数最新基差202381120238182023825202391202398IM2309IM2310IM2312IM2403资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏404020200-200-40-20-60-40-80-60-100-120-80IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏406020400200-20-20-40-40-60-60-80-80-100-100-120-120-140IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2309614590IH2309572432IF2310774610IH2310672232IF2312414650IH2312692432IF24031341290IH24031492-348ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC23096391182IM23096972289IC23103391682IM231012972409IC23125391902IM23128573309IC240314192802IM240320373629资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分