【宏观及行业新闻】
　　1、美国上周首次申领失业救济人数降至2月以来最低水平。
　　2、按美元计，中国8月出口同比降8.8%，进口同比降7.3%；商品进口回暖，原油进口同比增31%，铜矿砂及精矿进口创2008年来新高。
　　3、中国8月外汇储备规模下降，黄金储备第十个月上升。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】，
　　美国8月非农就业数据失业率意外升至3.8%，一时间美元回落金价上扬，美国经济走弱预期有所兑现。然而PMI数据的强势再度把美元指数抬升至高位，金银整体表现偏震荡。我们认为近期金银单边方向较难交易，一方面经济数据出现强弱的劈叉，另一方面美元与利率的强势似乎还没完全结束，但是又已经来到了相对高位。从4季度大逻辑来看，仍旧维持逢低做多的机会，毕竟本次非农数据已经可看作失业率松动的开端，年内有望看到4%，那么黄金容易出现阶段性的上行走势。但是当下来看，金银或高位震荡一段时间。

研究报告全文：期货研究商品2023年09月08日研究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属观点与策略黄金触底回升2白银高位震荡2铜美元持续上涨施压价格4国铝偏坚挺19500附近位置仍形成关键阻力6泰氧化铝重心偏下移6君锌高位震荡等待消费验证8安铅高位高波动10期镍镍板供应爬升中期低库存溢价或有下滑12货不锈钢下游刚需补库成本下方仍有支撑12研锡受支撑反弹14究工业硅震荡盘整关注仓单矛盾释放16所碳酸锂宽幅震荡18请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商品研2023年9月8日究黄金触底回升产白银高位震荡业服务研王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom究刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom所基本面跟踪贵金属基本面数据资料来源同花顺国泰君安期货宏观及行业新闻1美国上周首次申领失业救济人数降至2月以来最低水平请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究2按美元计中国8月出口同比降88进口同比降73商品进口回暖原油进口同比增31铜矿砂及精矿进口创2008年来新高3中国8月外汇储备规模下降黄金储备第十个月上升趋势强度黄金趋势强度1白银趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议美国8月非农就业数据失业率意外升至38一时间美元回落金价上扬美国经济走弱预期有所兑现然而PMI数据的强势再度把美元指数抬升至高位金银整体表现偏震荡我们认为近期金银单边方向较难交易一方面经济数据出现强弱的劈叉另一方面美元与利率的强势似乎还没完全结束但是又已经来到了相对高位从4季度大逻辑来看仍旧维持逢低做多的机会毕竟本次非农数据已经可看作失业率松动的开端年内有望看到4那么黄金容易出现阶段性的上行走势但是当下来看金银或高位震荡一段时间请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商品研2023年09月08日究铜美元持续上涨施压价格国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻美国劳工部公布的上周首次申请失业救济人数超预期下降至216万创半年多来新低强化市场对美联储的紧缩预期四大行官宣9月25日起主动进行批量下调存量首套房贷利率无需客户申请洛阳钼业2024年刚果金铜产量预计达60万吨24万吨滞留铜本月底将发运完毕请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究紫金矿业拟投资数十亿美元大规模扩大开采塞尔维亚铜矿Cochilco预计今年铜均价为每磅385美元因对欧洲和美国的经济表现存疑其在5月时预估铜价为每磅390美元趋势强度铜趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜回落沪铜指数跳空低开震荡美国就业市场表现良好美联储11月加息预期升温美元指数回升但是中国下调存量首套房贷利率等利好政策持续释放支撑市场风险情绪进口铜精矿现货加工费TC高位驱动冶炼企业提高产量但部分新投冶炼项目可能推迟四季度产量将不及预期国内再生铜供应稍有偏紧再生铜进口盈利扩大精废价差下降低于盈亏平衡点终端消费有所弱化高铜价抑制下游企业补库国内仓单库存减少沪铜09合约虚实比处于历史同期高位伦铜仓单库存大幅增加注销仓单比例低位国内现货对期货升水回落沪铜近远月升水高位持稳伦铜0-3现货贴水扩大整体来看美元指数持续回升施压风险资产价格从基本面角度看海外库存大幅增加国内现货升水缩窄等有可能压制短期价格后期重点关注交割之后下游企业的补库情况请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商品研2023年09月08日究铝偏坚挺19500附近位置仍形成关键阻力氧化铝重心偏下移王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom国张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom泰君基本面跟踪安期铝基本面数据货研究所资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0氧化铝趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近日沪铝在19500关键阻力位置附近回调该价位是上周五夜盘上冲的高点附近位置也是去年8月以来近一年横盘区间上沿我们此前提示在沪铝近期上行高度的动态跟踪中需关注该位置可能形成的阻力后期趋势上我们仍对沪铝持有重心偏向上的观点除非9-10月超预期累库否则下半年或是易涨难跌格局只不过操作层面仍倾向寻找逢低买点氧化铝跟随现货及沪铝表现大概率亦偏强此波回调空间或看不深未来上行高度沪铝需要有效上破19500附近位置后才能继续打开上方空间此外也需关注社库及下游利润的被挤压程度周四库存基本持稳广东铝棒加工费小幅下跌至220元吨氧化铝建议关注相对沪铝的比价及9月仓单注册情况当前新疆库容或已接近满库请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商品研2023年09月08日究锌高位震荡等待消费验证国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰莫骁雄投资咨询从业资格号Z0019413moxiaoxiong023952gtjascom君安基本面跟踪期货锌基本面数据研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观中国8月出口同比降88进口同比降73商品进口回暖原油进口同比增31铜矿砂及精矿进口创2008年来新高华尔街见闻行业中共中央办公厅国务院办公厅印发关于进一步加强矿山安全生产工作的意见意见指出实施非煤矿山整合重组鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业推动同一个矿体分属2个以上不同开采主体的非煤矿山生产建设作业范围最小距离不满足相关安全规定的非煤矿山以山脊划请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究界的普通建筑用砂石露天矿山等企业整合重组统一开采规划生产系统和安全管理新华社趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议进口锌锭冲击等因素的影响叠加高价对需求形成反噬下游补库意愿表现偏弱现货交投氛围欠佳共同驱动社库呈现增加的趋势与此同时当下冶炼端检修恢复和锌锭进口形成供应压力限制锌价上方空间但是随着旺季脚步临近消费端补库韧性仍存短期内锌价或震荡盘整为主等待后续传统旺季阶段消费端的验证请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商品研2023年09月08日究铅高位高波动国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰莫骁雄投资咨询从业资格号Z0019413moxiaoxiong023952gtjascom君安基本面跟踪期货铅基本面数据研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观中国8月出口同比降88进口同比降73商品进口回暖原油进口同比增31铜矿砂及精矿进口创2008年来新高华尔街见闻行业中共中央办公厅国务院办公厅印发关于进一步加强矿山安全生产工作的意见意见指出实施非煤矿山整合重组鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业推动同一个矿体分属2个以上不同开采主体的非煤矿山生产建设作业范围最小距离不满足相关安全规定的非煤矿山以山脊划界的普通建筑用砂石露天矿山等企业整合重组统一开采规划生产系统和安全管理新华社趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究铅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期伦铅CASH-3M不断走阔沪铅近端合约持仓库存比偏高支撑内外盘铅价处于高位倾向于认为此轮行情基本面的支撑程度较小而流动性因素成为价格上行的主要驱动高价已然反噬至消费市场下游畏高慎采需警惕流动性溢价回吐但是中期来看废电池价格高位难跌再生铅成本托底叠加消费边际好转的趋势仍存预计铅价大概率高位高波动运行仍以逢低做多思路为主请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商品研2023年09月08日究镍镍板供应爬升中期低库存溢价或有下滑国不锈钢下游刚需补库成本下方仍有支撑泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号安Z0015722shaowanyi020696gtjascom期货基本面跟踪研究镍基本面数据所资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻近日伟明环保在互动平台表示公司追求稳健的资本负债结构通过资本市场适度融资不断增强公司资本实力近年来公司为布局和发展新材料业务适度降低分红比例但分红金额与同行业公司相比仍处于较高水平公司在印尼投建的第一个嘉曼高冰镍项目主厂房已结顶设备已陆续进场安装争取项目尽早投产出效益9月4日印尼北马鲁古省政府发布建议由于环境污染故暂时停止在中央哈马黑拉县Sagea地区运营的多家采矿公司的活动暂时停止采矿活动的建议适用于五家公司即PTWedaBayNickel镍请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究PTHalmaheraSuksesMineral镍PTTekindoEnergi镍PTFirstPacificMining镍和PTKaruniaSageaMineral镍石灰石趋势强度镍趋势强度-1不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收跌260至167620元吨新能源三元需求相对有限短期硫酸镍或有出现减产同时国内部分电积镍板产线逐步扩产镍板供应预期偏宽松低库存给予沪镍的较其他镍产品的溢价或有下滑空间从下游不锈钢来看昨日钢价收跌038至15750元吨本周下游刚需备货库存重心小幅下移但是目前金九银十备货体量暂不及预期建议后续持续关注根据钢联调研全国不锈钢社会总库存10331万吨周环比下降104印尼镍矿供应下滑预期或对镍铁平衡形成影响镍铁过剩或有缓解的可能预计成本预期或给予钢价下方支撑请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究商品研2023年9月8日究锡受支撑反弹产王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom业刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom服务基本面跟踪研究锡基本面数据所资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1美国上周首次申领失业救济人数降至2月以来最低水平2按美元计中国8月出口同比降88进口同比降73商品进口回暖原油进口同比增31铜矿砂及精矿进口创2008年来新高3中国8月外汇储备规模下降黄金储备第十个月上升趋势强度锡趋势强度1请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议本周价格重新触底反弹21万附近给锡价带来了较强支撑从库存角度来看本周SMM周度社会库存继续去库至10260吨同时从全球库存来看海外LME锡库存快速累积至6000吨全球库存仍然处于历史高位出去LME0-3高升水转为贴水导致大量交仓外更重要的逻辑在于终端需求侧还没有出现显著抬升这或许令锡价的涨势不够强势或持久但是从变化趋势来看8月下游订单环比回升5虽然增幅有限但是难以比上半年更差所以我们认为锡价将呈现较强的抗跌属性可考虑逢低买入做左侧布局请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究商品研2023年09月08日究工业硅震荡盘整关注仓单矛盾释放张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国泰基本面跟踪君安工业硅基本面数据期货研究所资料来源SMM百川盈孚国泰君安期货研究趋势强度工业硅趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日盘面冲高回落主要系前日北方大厂提涨报价之后对盘面开盘价格构成提振随后盘面跟随大宗商品尤其是黑色系商品的下跌而回落主力合约收于14125元吨盘面的下跌亦使得少量仓单注销昨日云南交割库有约60吨的仓单注销或流入现货市场总体体量并不大仍需持续观察就现货市场而言下游难以接受更高的硅价一方面硅粉厂已备有一定库存观望状态为主另一方面有机硅厂在终端疲软的情形下亦难以接受15000及以上的421据悉已有部分有机硅厂欲采购低价421以满足生产需求因此从下游反馈来看现货价格上方空间偏有限近期非标品价格上移带动盘面上涨并使得云南硅厂对应挺价在此情形之中宏观以及商品的利空消息将会对工业硅盘面构成下行压力不过现货紧张以及枯水期成本抬升逻辑亦会在下方构筑支撑整体表现出重心上移的区间震荡行情盘面运行区间或在13800-14300元吨不过我们仍会担心未来的仓单矛盾此矛盾核心需要解决的是下游能接受的仓单货价格与盘面价格之间的基差收敛问题根据目前市场情况硅粉厂或可以作为仓单货的接收方但需要注意的是仓单多数货为云南地区高钛的421此工业硅牌号硅粉厂并不会接除非价格低至与现货99硅或者441551价格接近换句话说从8月初开始的现货涨价实际上可看作是收基差的过程8月份现货涨1100盘面80基差由-2000收窄至-1055后续收基差的路径推演1现货继续涨并带动盘面涨但盘面涨幅小于现货此现象已持续一个多月从目前现货的反馈情况来看下游对高价工业硅的接受程度不高在多晶硅招标量起来之前现货涨不动2现货保持不动或微涨但盘面回落以收基差目前盘面下跌需要看到利空出现比如宏观商品利空等311与12价差扩大大到能够覆盖换袋成本约400-450元吨甚至更高目前1112价差仍不够吸引期现商作为11月的接盘方而1112要走反套逻辑的话从目前来看进入9月份期现商套保12月合约数量增加除非11合约多头大量离场or空头大量入场否则1112价差难以扩大从当下情况来看第二点发生的可能性更高现货涨不动后盘面仍需等待利空出现以收基差因此理论上来说盘面后续仍具备下行风险考虑到枯水期成本抬升越远端的合约下行空间或越小请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究商品研2023年09月08日究碳酸锂宽幅震荡邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom国泰基本面跟踪君安碳酸锂基本面数据期货研究所资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻赣锋锂业与LeoLithium签署关于Goulamina项目的合作协议由公司全资子公司赣锋国际以认购新股的方式对MaliLithiumBV增资不超过138亿美元约10亿人民币用于Goulamina项目后续的项目建设和资本支出据关于Goulamina项目的合作协议约定该项目的一期二期锂辉石包销安排保持不变其中赣锋锂业将拥有一期年化506万吨锂辉石精矿产能最高100包销权以及二期项目50万吨锂辉石精矿产能70的包销权请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究据Mysteel调研统计2023年8月中国磷酸铁锂产量1506万吨环比下降8102023年1-8月中国磷酸铁锂总产量9114万吨预计2023年9月磷酸铁锂产量为1639万吨产量环比增加881容百科技拟在仙桃市高新技术开发区新建10万吨磷酸锰铁锂正极材料产能项目总投资金额约30亿元预计在2026年全部建成并投产趋势强度碳酸锂趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议碳酸锂期货增仓下跌2401主力合约下跌335收于1847万元吨2402合约下跌25收于1815万元吨下跌过程中近月合约跌幅更大跨月价差收1050元吨至3200元吨现货市场电池级碳酸锂跌破20万元吨收于199万元吨基差在较低位置扩大目前影响现货价格的依然是下游需求的回暖与否根据排产情况来看9月三元正极延续回落铁锂是否修复依然存在分歧向上存在着需求疲弱的压力向下存在的供应减量和旺季预期锂盐价格仍以宽幅震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分19