事件描述
　　公司发布2023年半年度报告，实现营业收入6.19亿元，同比增长3.04%；实现归母净利润1.74亿元，同比-11.16%，实现扣非归母净利润1.58亿元，同比-11.63%。
　　其中，2023Q2公司实现营业收入3.68亿元，同比-3.64%；实现归母净利润1.08亿元，同比-18.31%，实现扣非归母净利润1.00亿元，同比-18.73%。
　　事件评论
　　23H1业绩承压，主要受毛利率略降及费用率增长影响。公司23H1毛利率为67.26%，同比下降0.73pct。费用方面，23H1公司销售/管理/研发费用率分别同比增长1.13/0.74/1.94pct，主要系人员扩张带动员工薪酬、办公费及研发投入增长。
　　公司核心领域营收实现小幅增长，静待下游需求修复。23H1公司在3C、新能源领域营收分别同比增长4.10%/0.87%，其中3C领域增长主要系公司产品在核心客户的应用场景持续渗透；新能源领域增长主要系公司与行业龙头持续加深合作及积极开拓新客户业务。总体来看，机器视觉仍是优质赛道，GGII数据显示，2022年中国机器视觉市场规模170.65亿元（未包含自动化集成设备规模），同比增长23.51%。其中，2D、3D视觉市场规模分别约为152.24、18.40亿元，分别同比增长20.21%、59.90%。预计至2027年我国机器视觉市场规模将超560亿元，其中2D视觉市场规模将超过400亿元，3D视觉市场规模将接近160亿元。后续随着下游需求修复，有望实现高增长与高盈利。
　　新技术进步扩展机器视觉应用领域和市场空间。深度学习（工业AI）相关技术的持续进步显著提升了机器视觉技术解决工业问题的能力，加快了机器视觉向更多行业渗透的速度。机器视觉行业追求的技术发展目标是高精度成像，需要光源、镜头、相机等各部分的精密配合。人工智能技术的高速发展，促进了社会各产业自动化转型升级的进程，其中以SAM为代表的大模型推出后将进一步加快人工智能技术在工业机器视觉的应用覆盖。长期来看，人工智能技术将从提升视觉检测性能、简化算法框架模型、降低检测成本三个方面改变现有机器视觉的发展格局，有相关技术布局的公司有望受益。
　　以研发为基石，公司实现多个产品突破和升级。在持续高研发投入下，公司一方面通过对光学成像、图像处理、深度学习（工业AI）、3D视觉技术、异构计算等技术的研究，夯实技术基础；另一方面在应用端不断推出新产品，23H1在视觉软件、3D、智能读码器、相机、镜头、光源等产品线方面均实现相应突破，为未来增长进行了前瞻性布局。目前公司已建立稳定的客户群体，产品应用于全球知名企业和行业龙头企业的生产线中，下游覆盖3C电子、新能源、半导体、汽车等多个领域。随着公司未来不断拓展应用行业以及推出新产品，公司产品销售规模及市场占有率有望持续稳步扩大。预计2023-2025年公司实现归母净利润3.5、4.6、5.9亿元，对应PE为40、31、24倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、下游需求不及预期的风险；
　　2、行业竞争加剧的风险。
　　

研究报告全文：research95579com丨证券研究报告丨联合研究丨公司点评丨奥普特688686SHTableTitle奥普特2023H1点评业绩短期承压加大研发投入奠定长期发展基础报告要点TableSummary公司发布2023年半年度报告实现营业收入619亿元同比增长304实现归母净利润174亿元同比-1116实现扣非归母净利润158亿元同比-1163其中2023Q2公司实现营业收入368亿元同比-364实现归母净利润108亿元同比-1831实现扣非归母净利润100亿元同比-1873分析师及联系人TableAuthor赵智勇宗建树曹小敏SACS0490517110001SACS0490520030004SACS0490521050001请阅读最后评级说明和重要声明1research95579com丨证券研究报告丨2023-09-08奥普特688686SHTableTitle奥普特20232H1点评业绩短期承压加大研发联合研究丨公司点评TableRank投资评级买入丨维持投入奠定长期发展基础事件描述TableSummary2公司基础数据公司发布2023年半年度报告实现营业收入619亿元同比增长304实现归母净利润TableBaseData当前股价元11548174亿元同比-1116实现扣非归母净利润158亿元同比-1163总股本万股12224其中2023Q2公司实现营业收入368亿元同比-364实现归母净利润108亿元同比流通A股B股万股34320-1831实现扣非归母净利润100亿元同比-1873每股净资产元2347事件评论近12月最高最低价元3020010298注股价为2023年9月5日收盘价23H1业绩承压主要受毛利率略降及费用率增长影响公司23H1毛利率为6726同比下降073pct费用方面23H1公司销售管理研发费用率分别同比增长113074194pct主要系人员扩张带动员工薪酬办公费及研发投入增长市场表现对比图近12个月公司核心领域营收实现小幅增长静待下游需求修复23H1公司在3C新能源领域营奥普特上证综合指数16收分别同比增长410087其中3C领域增长主要系公司产品在核心客户的应用场-3景持续渗透新能源领域增长主要系公司与行业龙头持续加深合作及积极开拓新客户业-21务总体来看机器视觉仍是优质赛道数据显示年中国机器视觉市场规模-40GGII20222022920231202352023917065亿元未包含自动化集成设备规模同比增长2351其中2D3D视觉市资料来源Wind场规模分别约为152241840亿元分别同比增长20215990预计至2027年我国机器视觉市场规模将超560亿元其中2D视觉市场规模将超过400亿元3D视觉市场规模将接近160亿元后续随着下游需求修复有望实现高增长与高盈利相关研究新技术进步扩展机器视觉应用领域和市场空间深度学习工业AI相关技术的持续进TableReport费用率增长影响利润AI有望助力机器视觉渗步显著提升了机器视觉技术解决工业问题的能力加快了机器视觉向更多行业渗透的速透加速2023-04-26度机器视觉行业追求的技术发展目标是高精度成像需要光源镜头相机等各部分的收入增长符合预期看好机器视觉景气度延续精密配合人工智能技术的高速发展促进了社会各产业自动化转型升级的进程其中以2023-03-23SAM为代表的大模型推出后将进一步加快人工智能技术在工业机器视觉的应用覆盖长国产机器视觉零部件龙头光源卡位解决方案助推腾飞2023-02-06期来看人工智能技术将从提升视觉检测性能简化算法框架模型降低检测成本三个方面改变现有机器视觉的发展格局有相关技术布局的公司有望受益以研发为基石公司实现多个产品突破和升级在持续高研发投入下公司一方面通过对光学成像图像处理深度学习工业AI3D视觉技术异构计算等技术的研究夯实技术基础另一方面在应用端不断推出新产品23H1在视觉软件3D智能读码器相机镜头光源等产品线方面均实现相应突破为未来增长进行了前瞻性布局目前公司已建立稳定的客户群体产品应用于全球知名企业和行业龙头企业的生产线中下游覆盖3C电子新能源半导体汽车等多个领域随着公司未来不断拓展应用行业以及推出新产品公司产品销售规模及市场占有率有望持续稳步扩大预计2023-2025年公司实现归母净利润354659亿元对应PE为403124倍维持买入评级风险提示1下游需求不及预期的风险更多研报请访问2行业竞争加剧的风险长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明2research95579com联合研究公司点评风险提示1下游需求不及预期的风险公司目前主要收入来自3C和锂电行业若3C领域需求复苏不及预期或者锂电行业新增产线及旧产线改造需求不及预期仍存在一定可能会影响公司业绩表现2行业竞争加剧的风险随着智能制造和工业40的进程的推进我国机器视觉行业得到了快速发展且在AI催化下有望加速向下游渗透未来市场规模将不断扩大市场竞争也将日趋激烈公司可能面临市场份额下降的风险请阅读最后评级说明和重要声明353research95579com联合研究公司点评财务报表及预测指标利TableFinance润表百万元资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E营业总收入1141125716192074货币资金555710480759营业成本386440575750交易性金融资产1032103210321032毛利75581710451324应收账款5835299461005营业收入66656564存货145193214403营业税金及附加10111519预付账款2335营业收入1111其他流动资产212146323264销售费用200220275342流动资产合计2529261229993467营业收入18181717长期股权投资0000管理费用32405266投资性房地产0000营业收入3333固定资产合计120280413526研发费用191214267332无形资产64696459营业收入17171716商誉0000财务费用-19-11-14-10递延所得税资产15151515营业收入-2-1-10其他非流动资产231269296315加资产减值损失-10-4-4-4资产总计2958324537864381信用减值损失-20-5-4-4短期贷款0000公允价值变动收益-7000应付款项6779144106投资收益34314052预收账款0001营业利润357391512653应付职工薪酬39455977营业收入31313232应交税费34354250营业外收支0000其他流动负债34534967利润总额357391512653流动负债合计174213294300营业收入31313232长期借款0000所得税费用32395165应付债券0000净利润325352460588递延所得税负债2222归属于母公司所有者的净利润325352460588其他非流动负债3333少数股东损益0000负债合计179218299305EPS元266288377481归属于母公司所有者权益2779302734874075现金流量表百万元少数股东权益00002022A2023E2024E2025E股东权益2779302734874075经营活动现金流净额45467-60427负债及股东权益2958324537864381取得投资收益收回现金34314052基本指标长期股权投资00002022A2023E2024E2025E资本性支出-222-240-210-200每股收益266288377481其他198000每股经营现金流037382-049349投资活动现金流净额11-209-170-148市盈率4339401430662400债券融资0000市净率507466405346股权融资0000EVEBITDA4218336026031973银行贷款增加减少0000总资产收益率110108122134筹资成本-95-10400净资产收益率117116132144其他-4000净利率285280284284筹资活动现金流净额-99-10400资产负债率61677970现金净流量不含汇率变动影响-41155-230279总资产周转率040041046051资料来源公司公告长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明454research95579com联合研究公司点评投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明555