2023年半年业绩出现波动
　　公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营收6.19亿元，同比增长3.04%；归母净利润1.74亿元，同比减少11.16%；扣非后归母净利润为1.58亿元，同比减少11.63%；基本每股收益1.4224元/股，同比减少11.18%。公司规模扩大，职工人数增加，各项固定费用均比同期增长。
　　重视自主创新核心技术不断积累，卡位机器人产业链。公司自成立以来一直重视自主创新，不断提高公司技术、产品的核心竞争力。近3年及报告期内公司研发投入分别为7,644.15万元、13,710.57万元、19,102.18万元、10,444.55万元，占营业收入的比例分别为11.90%、15.67%、16.74%、16.87%。持续的研发投入为公司在机器视觉领域积累了一批创新性强、实用度高的拥有自主知识产权的核心技术。截至报告期末，公司累计获得发明专利67项、实用新型专利382项、外观设计专利31项，软件著作权108项，其他2项。上述专利和软件著作权涵盖了公司产品的各个关键技术领域，体现了公司在技术研发及设计环节的核心竞争力。积极布局机器人产业链，卡位机械手臂机器视觉，有望成为公司未来业务增长点。
　　3C电子和新能源两大核心领域的业务均实现了增长。3C电子领域的增长主要来自于公司产品在核心客户的应用场景持续渗透。一方面，公司产品持续向核心客户的各产品线渗透，带来更多的需求；另一方面，公司作为核心客户推动其产业链自动化进程的重要合作伙伴，终端客户品质管控前移，模组、关键零部件生产中自动化程度提高带来新增视觉需求。在新能源领域，公司一方面与行业龙头持续加深合作，另一方面积极开拓新客户业务。随着新能源领域客户基于提升其产品安全性的考虑，产品检测需求和要求持续提升，公司作为机器视觉行业技术领先的企业，伴随深度学习（工业AI）、3D视觉工序覆盖持续增长，在帮助客户实现产品高标准检测需求的同时，带来了收入的增长。
　　建设数字化管理平台，持续提升管理能力。公司全面启动了信息系统升级的数字化建设项目，对现有的ERP、OA等核心系统进行了业务流程优化和跨系统集成，初步构建了一个标准化、一体化、互联互通的数字化管理平台。公司管理层基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，实控人以及一致行动人承诺6个月内不以任何方式转让或减持其持有的公司股票，彰显公司信心。
　　投资建议
　　我们看好公司长期发展，修改盈利预测为：2023-2025年营业收入为12.73/18.39/23.85亿元；2023-2025年预测归母净利润分别为3.51/4.49/5.59亿元；2023-2025年对应的EPS为2.87/3.68/4.58元。公司当前股价对应的PE为41/32/26倍，给予“增持”投资评级。
　　风险提示
　　1）技术被赶超或替代风险；2）管理风险；3）产品价格下行及毛利率下降风险；4）应收账款回收风险

研究报告全文：TableStockNameRptType奥普特688686公司研究公司点评机器视觉龙头重视研发厚积薄发看好长期发展TableRank投资评级增持下调主要观点报告日期2023-08-29TableSummary2023年半年业绩出现波动收盘价元57011713公司发布2023年半年报2023年上半年实现营收619亿元同比增长304近12个月最高最低元203103归母净利润174亿元同比减少1116扣非后归母净利润为158亿元同总股本百万股12224比减少1163基本每股收益14224元股同比减少1118公司规模扩大职工人数增加各项固定费用均比同期增长流通股本百万股3432流通股比例2808重视自主创新核心技术不断积累卡位机器人产业链公司自成立以总市值亿元14317来一直重视自主创新不断提高公司技术产品的核心竞争力近3年及报流通市值亿元4020告期内公司研发投入分别为764415万元1371057万元1910218万元1044455万元占营业收入的比例分别为1190156716741687TableChart公司价格与沪深300走势比较持续的研发投入为公司在机器视觉领域积累了一批创新性强实用度高的拥有自主知识产权的核心技术截至报告期末公司累计获得发明专利67项实用新型专利382项外观设计专利31项软件著作权108项其他2项上述专利和软件著作权涵盖了公司产品的各个关键技术领域体现了公司在技术研发及设计环节的核心竞争力积极布局机器人产业链卡位机械手臂机器视觉有望成为公司未来业务增长点3C电子和新能源两大核心领域的业务均实现了增长3C电子领域的增长主要来自于公司产品在核心客户的应用场景持续渗透一方面公司产分析师张帆TableAuthor品持续向核心客户的各产品线渗透带来更多的需求另一方面公司作为执业证书号S0010522070003核心客户推动其产业链自动化进程的重要合作伙伴终端客户品质管控前移邮箱zhangfanhazqcom模组关键零部件生产中自动化程度提高带来新增视觉需求在新能源领域TableReport公司一方面与行业龙头持续加深合作另一方面积极开拓新客户业务随着新能源领域客户基于提升其产品安全性的考虑产品检测需求和要求持续提相关报告升公司作为机器视觉行业技术领先的企业伴随深度学习工业AI3D1供需共振加速智能制造工业视觉视觉工序覆盖持续增长在帮助客户实现产品高标准检测需求的同时带来龙头大有可为2021-08-19了收入的增长建设数字化管理平台持续提升管理能力公司全面启动了信息系统升级的数字化建设项目对现有的ERPOA等核心系统进行了业务流程优化和跨系统集成初步构建了一个标准化一体化互联互通的数字化管理平台公司管理层基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可实控人以及一致行动人承诺6个月内不以任何方式转让或减持其持有的公司股票彰显公司信心投资建议我们看好公司长期发展修改盈利预测为2023-2025年营业收入为127318392385亿元2023-2025年预测归母净利润分别为351449559亿元2023-2025年对应的EPS为287368458元公司当前股价对应的PE为413226倍给予增持投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType1奥普特688686风险提示1技术被赶超或替代风险2管理风险3产品价格下行及毛利率下降风险4应收账款回收风险重要财务指标单位百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入1141127318392385收入同比304116444297归属母公司净利325351449559润净利润同比7380281243毛利率662665641635ROE123121141156每股收益元266287368458PE4401407431812559PB514472425378EVEBITDA4094355028562222资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptTypeTableCompanyRptType1奥普特688686财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产2529319437284269营业收入1141127318392385现金55510974601004营业成本386427661871应收账款72949812231009营业税金及附加10111721其他应收款11121823销售费用200242348449预付账款2345管理费用223281404519存货145182325342财务费用1941018其他流动资产1087158420232228资产减值损失305109非流动资产430497606757公允价值变动收益7000长期投资0000投资净收益34455870固定资产120203284375营业利润357386494614无形资产6481103132营业外收入1000其他非流动资产246213218250营业外支出1000资产总计2958369143335025利润总额357386494614流动负债1746589611234所得税32354455短期借款4398580747净利润325351449559应付账款71149210263少数股东损益0000其他流动负债99110170224归属母公司净利润325351449559非流动负债5555EBITDA349394521656长期借款0000EPS元266287368458其他非流动负债5555负债合计1796639661240主要财务比率少数股东权益0000会计年度20222023E2024E2025E股本122122122122成长能力资本公积1698185020582313营业收入3039115844452972留存收益959105611881350营业利润59080028092432归属母公司股东权益2779302833683786归属于母公司净利润72680128092432负债和股东权益2958369143335025获利能力毛利率6620664964056349现金流量表单位百万元净利率2847275624442342会计年度20222023E2024E2025EROE1227120914061562经营活动现金流45590363802ROIC2132222724712489净利润325351449559偿债能力折旧摊销5121724资产负债率607179622292467财务费用1941018净负债比率-1982-2306357-680投资损失34455870流动比率1451486388346营运资金变动307276781271速动比率1368458354318其他经营现金流75000营运能力投资活动现金流11345336266总资产周转率040038046051资本支出20880126174应收账款周转率196208214214长期投资23926521091应付账款周转率433387368368其他投资现金流21000每股指标元筹资活动现金流99297628每股收益最新摊薄266287368458短期借款0395182167每股经营现金流最新摊薄037483297657长期借款0000每股净资产最新摊薄2277248127593101普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE440407318256其他筹资现金流9998119159PB51474238现金净增加额43542637544EVEBITDA4094355028562222资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType奥普特688686分析师与研究助理简介分析师张帆华安机械行业首席分析师机械行业从业2年证券从业14年曾多次获得新财富分析师重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告