研究结论
　　2023年9月7日海关总署公布进出口数据，1-8月出口同比增长-5.6%（前值-5%，按美元计，后同），进口为-6.5%（-6.1%）。
　　劳动密集型产品出口下行压力减轻。1-8月服装、家具、鞋靴、灯具、箱包、玩具合计出口累计同比增速为-9.5%（-8.4%），其中社交出行相关的服装、鞋靴、箱包出口累计同比分别为-8.9%、-11%、8.2%（-8.3%、-9.3%、10%）；地产后周期相关的家具、灯具分别为-9.9%、-5.2%（-10.5%、-4.8%）。
　　机电产品出口呈企稳态势。1-8月机电产品出口金额累计同比增速为-3%（-2.3%），占总出口的比重为58%（58.1%）。分项来看：（1）电子设备企稳回升。8月集成电路、自动数据处理设备出口累计同比分别为-16%、-24.1%（-17.2%、-24.9%）；值得注意的是手机当月同比回落22.8个百分点至-13.6%，主要是近两个月基数波动所致。（2）机械设备等商品走势有所分化。8月通用机械设备出口累计同比增速为1.7%（2.1%），回落幅度有所缩小；汽车（含底盘）、船舶等维持较高增速，累计同比增速分别为91.2%、20.2%（103.8%、16.2%）。
　　对美、东盟出口降幅明显收窄，对俄涨幅收窄。8月对美、欧、东盟、日、韩、俄出口金额累计同比增速为-17.4%、-10.5%、-3.6%、-8.6%、-7.8%、63.2%（-18.6%、-8.9%、-2%、-6.8%、-7.8%、73.4%）；出口占比为14.7%、15.3%、15.5%、4.7%、4.5%、3.2%（14.5%、15.4%、15.7%、4.7%、4.5%、3.2%）。
　　基数变化以及东盟库存抑制作用减轻是8月当月出口增速回升的主要原因。8月翘尾因素较7月上升了5个百分点至-3.7%，升幅和当月出口同比降幅收窄5.7个百分点相近，从结构变化看：（1）“东盟替代”尚未取代“转口”的背景下，对美、东盟出口好转对应同一条线索，即对美出口基数变化。上个月中越出口走势分化在这个月如期收敛（越南出口绝对值推算同比与越南统计局公布的不一致），说明两地产业联系仍十分紧密。商品端也有印证，过去美国拉动力较强的劳动密集型产品和电子设备出口同比读数均有回暖，同时8月韩国出口当月同比降幅从16.4%显著收窄至8.4%也可以形成印证。（2）Q2东盟逐渐消化Q1被中国集中释放订单推高的库存或能解释余下的增量，且全年中国出口份额底或已出现。据WTO，6月中国出口份额超过2015-2019年同期平均1.35个百分点（个别国家没有数据影响约0.05个百分点），已经高于5月的1.18个百分点，说明随着Q2越南等东盟国家逐渐消化Q1中国集中出口推高的库存，中国出口份额正在回升至全年的中枢水平（估计WTO月频口径下全年15.6%）。假如以6月的滞后数据简单估算，与2015-2019年同期份额的差值增加0.1个百分点大约会拉动6月当月出口增速0.65个百分点的，如果8月仍延续，则基本能匹配翘尾效应所不能解释的0.7个百分点。
　　原油、铁、铜等资源品进口回暖。分项来看：（1）1-8月煤炭、原油、天然气进口金额累计同比增速分别为35%、-10.7%、-0.9%（41.4%、-12.3%、1.1%），其中原油上行动力源于量；（2）机电产品进口累计同比增速为-15.8%（-16.5%）。（3）铁、铜矿砂及其精矿累计同比分别为-3.2%、5.6%（-5.2%、2%）。
　　基数和库存压力减弱的背后，全球贸易需求不足仍是当下出口面临的主要问题。展望后续：（1）9月初台风对南方省市的影响对全月来说或较为有限。从8月的集装箱吞吐来看，由于后续回补，月初台风的影响或较为有限。（2）9月对欧出口会受到基数提振。（3）从需求端来看今年后续出口可能难有显著超过基数作用的回升。如美国库存拉动可能更多会在明年显现，在供应链效率回升推动趋势性去库的情况下，美国消费数据和进口、库存走势仍会有分化，当下更具有前瞻性的美国库销比和耐用品订单有一些结构性的好转，但整体均处在较差的位置，因此即便美国PMI已有企稳迹象，今年内传导到中国出口的规模或较为有限。
　　风险提示：能源短缺对欧洲进口需求的影响具有不确定性。