事件
　　2023年9月9日，国家统计局发布2023年8月CPI和PPI数据：2023年8月CPI同比增长0.1%（前值为下降0.3%），核心CPI同比增长0.8%（前值为0.8%）；PPI同比下降3.0%（前值为下降4.4%）。
　　点评
　　CPI同比转正，本轮通胀下行周期结束观点得到验证。2023年8月CPI同比上升0.1%，增速比7月上升0.4个百分点，同比增速由负转正。在2023年8月9日发布的报告《本轮通胀下行周期应已结束——2023年7月CPI和PPI数据点评兼债市观点》中我们指出，本轮通胀下行周期应已经结束，后续通胀环境将进入持续改善通道中。这一判断，基本在8月通胀数据表现中得到验证。从结构来看，8月CPI呈现“食品价格环比转正，能源价格环比上升加快，服务价格同比继续上升，核心CPI环比持平”等特点。
　　PPI环比转正，后续PPI将进入回升通道中。8月PPI同比增速为-3%（前值为-4.4%），降幅较7月收窄1.4个百分点；环比为0.2%（前值为-0.2%），为4月份以来首次转正。回溯来看，7月是本轮PPI下降周期的底部，8月开始，PPI整体应已进入回升通道中。
　　债市观点
　　近期，稳增长政策密集出台，叠加资金价格居高不下，债市回调明显。展望后续，我们认为，后续流动性仍将保持充裕，债券市场风险相对较小，短期内10Y国债收益率将以2.6%为中枢波动。下周，关注央行公开市场操作以及MLF续作规模。
　　风险提示
　　国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性