宏观
　　8月非农小幅回升，高于市场预期。专业和商业服务、教育医疗等服务业维持韧性，但运输和仓储业就业则受到近期罢工活动的拖累。劳动参与率进一步攀升，退职者减少，新进入者、再进入者增加，指向劳动力就业意愿增加，就业供给端持续恢复，表明美国就业增长正在有序放缓。数据公布后，美联储年内加息可能性回落，预期9月和11月会议维持利率不变的概率均超过6成。
　　金工
　　资金面逐步企稳下，市场有望延续震荡向上格局，上涨主线不明朗下，市场或延续快速的行业切换，公募抱团风格相对占优。配置方向上，建议关注消费、医药、电力设备等板块，中长线仍持续看好中特估配置机会。
　　金工
　　--量化
　　本周全市场股票池中，Beta因子表现较好，获取正收益1.23%；规模因子、非线性市值因子获取负收益（-1.15%、-0.63%），市场表现为小市值风格。本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益2.22%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益0.88%。
　　固收
　　--可转债
　　权益市场及转债市场交易情绪有所转暖，但权益市场及转债市场均无明晰的主线，后续或以结构性行情为主。我们认为投资者可寻找中、低价转债标的布局。在行业选择上，可关注以下方向：1）消费电子、存储及其上游材料的相关转债；2）人形机器人、汽车零部件方向的相关转债标的；3）数字经济、金融IT、金融信创方向的转债标的；4）纺服、机械行业中海外业务占比较高的相关转债标的。
　　

研究报告全文：2023年09月04日一周尽览总量研究领域一周观点分析师8月非农小幅回升高于市场预期专业和商业服务教育医疗等服务业维持韧性但运输和仓储业就业则受到近期罢工活动的拖累劳动参与率进一步攀升退职者减少新进入者宏观再进入者增加指向劳动力就业意愿增加就业供给端持续恢复表明美国就业增长正在有高瑞东序放缓数据公布后美联储年内加息可能性回落预期9月和11月会议维持利率不变的概率均超过6成资金面逐步企稳下市场有望延续震荡向上格局上涨主线不明朗下市场或延续快速的行金工业切换公募抱团风格相对占优配置方向上建议关注消费医药电力设备等板块中祁嫣然长线仍持续看好中特估配置机会本周全市场股票池中Beta因子表现较好获取正收益123规模因子非线性市值因金工子获取负收益-115-063市场表现为小市值风格本周公募调研选股策略和私募祁嫣然--量化调研跟踪策略超额收益明显公募调研选股策略相对中证800获得超额收益222私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益088权益市场及转债市场交易情绪有所转暖但权益市场及转债市场均无明晰的主线后续或以结构性行情为主我们认为投资者可寻找中低价转债标的布局在行业选择上可关注以固收下方向1消费电子存储及其上游材料的相关转债2人形机器人汽车零部件方向的张旭--可转债相关转债标的3数字经济金融IT金融信创方向的转债标的4纺服机械行业中海外业务占比较高的相关转债标的行业研究领域一周观点相关上市公司分析师8月下旬以来流动性持续维持偏紧状态DR001上行至接近2的水平展望9月份资金市场流动性将面临季末月份信贷投放政府债券发行加量银行MLF到期量较大等因素的挤压市场对于近期降准保有期待但结合目前货王一峰币政策多目标体系的优先级顺序来看我们判断降准等烈度较高信号意义较强的总量型工具落地时点可能会略有滞后9月1日17家国股银行同步非对称下调定期存款挂牌利率其中1Y定期存款下调10bp2Y期存款下调20bp3Y5Y期存款下调25bp测算显示存银行量按揭利率下调将冲击上市银行息差73bp其中国有行股份行息差分别收王一峰窄8bp52bp而本轮存款降息仅改善国股银行息差3bp左右能够部分对冲存量按揭利率下调影响敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告一周尽览23H1上游景气延续持续看好上游油服大炼化及煤化工板块油价高位油气维持高景气油服板块业绩亮眼炼化产品价差持续改善23Q3大炼化板块业绩有望回暖需求复苏看好煤化工产业链盈利改善建议关注如下标石油化工的1中国石油中国石化与中国海油2三桶油集团旗下公司中赵乃迪--原油海油服海油工程海油发展石化油服中油工程3中化集团和兵器集团旗下公司4地方国企中的龙头白马万华化学风险分析上游资本开支增速不及预期原油和天然气价格大幅波动2023年上半年基础化工行业486家上市公司共实现营收123万亿元同比减少85实现归母净利润80161亿元同比减少513其中共有406家上市公司实现盈利占比835共120家上市公司实现盈利增长占比基础化工24723H1多数子行业盈利能力下滑但23Q2环比改善较为明显优先赵乃迪建议关注化纤MDI农药钾肥磷肥轮胎等顺周期行业中的头部企业以及国产替代主线中的半导体材料及OLED材料风险分析原材料快速下跌和维持高位的风险下游需求不及预期风险军工新材料电解钴价格小幅回落碳纤维价格上升新能源车新材料北方稀土9月挂牌价年内首次上涨光伏新材料光伏级多晶硅价格上涨核电新天齐锂业材料主要材料价格持平锂精矿价格处于高位仍利好锂资源自给率高的企业赣锋锂业中矿资源有色建议关注天齐锂业赣锋锂业中矿资源青海建设世界级盐湖产业基地被再王招华盐湖股份度提及国内自主可控的盐湖资源具有重大战略意义建议关注盐湖股份藏藏格矿业格矿业作为未来锂价调节的平衡器钠电池产业化积极推进中优先关注从元力股份零到一的钠电负极硬碳环节建议关注元力股份风险提示估值过高风险等投资建议从6-12个月的角度我们倾向于认为商品价格的底部特征明显华菱钢铁钢铁而估值处于底部区域看好铜钢铝板块的投资机会重点推荐华菱钢铁宝钢股份王招华宝钢股份云铝股份建议关注紫金矿业金诚信西部矿业云铝股份华明装备金盘科技整体观点1电改及电力设备出口方向新型电力系统升级实现新能源安科瑞储平价以及推进向一带一路国家新能源产品出口是破解产能过剩的重要苏文电能电新措施2新技术方向关注快充氢能钙钛矿这三个方向均可通过技术宁德时代殷中枢进步推动较大维度的产业变革此外2023年中报均已披露完毕报告中对信德新材电新板块进行了中报业绩简评及投资机会梳理聚和材料海力风电通合科技央行下调首付比例及按揭利率下限一线城市全部落实认房不认贷政策调整首套及二套房首付比例和降低存量住房贷款利率将会明显降低居民购房铁科轨道建筑建材门槛降低居民房贷偿还负担政策调整后需求端释放有望带动房地产销售华铁应急孙伟风企稳复苏利好地产链需求预期修复建议关注消费建材龙头东方雨虹三鸿路钢构棵树等建议关注水泥龙头海螺水泥等建议关注中国建筑国内客运需求持续修复暑运出行数据表现亮眼铁路客流恢复强劲民航量价齐升随着海外航线供需的完全恢复航空公司利润结构将回归常态机场白云机场交通运输公司的盈利修能力将继续恢复我们维持行业增持评级推荐白云机场上海机场程新星上海机场和顺丰控股建议关注中国国航中国东航南方航空春秋航空顺丰控股吉祥航空深圳机场和华夏航空2Q23乘用车板块归母净利润同比305零部件板块归母净利润同比481整车盈利同比改善主要受头部车企规模效应影响零部件板块通过理想汽车多元化业务布局规模效应部分对冲主机厂年降压力零部件业绩表现好于整长安汽车汽车倪昱婧车符合我们年初判断从投资建议角度行业竞争依然激烈建议关注总量政福耀玻璃AH策以及行业需求恢复的程度与持续性持续看好智能化特斯拉产业链的相伯特利关投资机会敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周尽览立讯精密卓胜微工业富联中际旭创中兴通讯核心观点1关注供应链AI智能车复苏安全设备材料卫星XR传音控股中特估主线2大市值白马组合维持关注立讯精密卓胜微工业富联中韦尔股份通信刘凯际旭创中兴通讯传音控股韦尔股份TCL科技3中小市值弹性组合TCL科技关注杰普特中科蓝讯力芯微奥海科技飞荣达润欣科技杰普特中科蓝讯力芯微奥海科技飞荣达润欣科技安踏体育H上周纺服化妆品跑赢沪深300指数2PCT7PCT中报落幕品牌服饰如李宁H期复苏部分公司修复至21年同期水平零售端呈弱复苏态势三季度基数特步国际H走高且处于淡季预计数据上惊喜不多港股继续推荐安踏体育H李宁H海澜之家比音勒芬纺服特步国际HA股推荐海澜之家比音勒芬报喜鸟罗莱生活纺织制造唐佳睿报喜鸟中报承压业绩利空基本消化期待行业景气度拐点到来建议关注华利申罗莱生活洲百隆伟星鲁泰化妆品需求相对平淡中报显示行业经营进一步分化珀莱雅继续推荐珀莱雅贝泰妮及上海家化贝泰妮上海家化老凤祥2023年零售行业公司半年报披露完毕线下零售仍处于相对弱复苏的状态潮宏基消费者消费信心仍相对不足从消费趋势看消费者更加理性更倾向于高性菜百股份价比的消费产品瑞幸咖啡海澜之家等消费品牌以及拼多多名创优品等消王府井零售费渠道在2023年上半年均有较为亮眼的业绩表现从细分行业看我们依旧百联股份唐佳睿看好黄金珠宝在长期的发展空间港股电商方面我们依旧持谨慎乐观态度重庆百货建议投资者理性投资风险分析居民消费需求增速未达预期地产后周期影红旗连锁响部分子行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期拼多多美团-W贵州茅台五粮液半年报收官大众食品渠道分化孕育发展机遇其中连锁小餐饮收入端稳健泸州老窖舍得酒业修复消费降级趋势有所显现餐饮供应链渠道表现上大B小BC端团食品饮料绝味食品叶倩瑜餐渠道值得重视烘焙商超渠道表现强劲企业提升内功促进流通端修复安井食品休闲食品渠道战略差异下业绩出现分化成本为利润波动主要因素立高食品伊利股份洽洽食品特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改相关上市公司中加粗显示的为推荐品种非加粗显示的为关注品种敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告一周尽览光大证券研究所分析师列表分析师执业证书编号邮箱分析师执业证书编号邮箱蔡嘉豪S0930523070003caijiahaoebscncom蔡微未S0930522040001caiweiweiebscncom陈佳宁S0930512120001chenjianingebscncom陈奇凡S0930523050002chenqfebscncom陈无忌S0930522070001chenwujiebscncom陈彦彤S0930518070002chenytebscncom程新星S0930518120002chengxxebscncom戴默S0930522100001modaiebscncom董乃睿S0930523070009dongnrebscncom董文欣S0930521090001dongwxebscncom方驭涛S0930521070003fangyutaoebscncom方钰涵S0930523020001fangyuhanebscncom付天姿S0930517040002futzebscncom高瑞东S0930520120002gaoruidongebscncom葛晓婉S0930523030001gexwebscncom郝骞S0930520050001haoqianebscncom何昊S0930522090002hehao1ebscncom何缅南S0930518060006hemiannanebscncom和霖S0930523070006helinebscncom贺根S0930518040002hegenebscncom洪吉然S0930521070002hongjiranebscncom黄帅斌S0930520080005huangshuaibinebscncom黄素青S0930521080001huangsuqingebscncom姜浩S0930522010001jianghaoebscncom黎一江S0930522110001liyijiangebscncom李嘉祺S0930523070005lijqebscncom李枢川S0930521040004lishuchuanebscncom李泽楠S0930520030001liznebscncom林仕霄S0930522090003linshixiaoebscncom林小伟S0930517110003linxiaoweiebscncom刘芳S0930522070002liufebscncom刘杰S0930522110002liujie9ebscncom刘凯S0930517100002kailiuebscncom刘星辰S0930522030001liuxcebscncom刘宇辰S0930522090001liuyuchen0ebscncom马俊S0930523070008majunebscncom倪昱婧S0930515090002niyjebscncom聂博雅S0930522030003nieboyaebscncom牛鹏云S0930515050003niupyebscncom祁嫣然S0930521070001qiyanranebscncom石崎良S0930518070005shiqlebscncom宋朝攀S0930522030002songchaopanebscncom宋黎超S0930523060001songlichaoebscncom孙伟风S0930516110003sunwfebscncom孙未未S0930517080001sunwwebscncom唐佳睿S0930516050001tangjiaruiebscncom田然S0930523050001tianranebscncom汪航宇S093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