事件：2023年8月31日，国家统计局公布2023年8月PMI数据，制造业PMI49.7%，前值49.3%；非制造业PMI 51.0%，前值51.5%。
　　核心观点：
　　8月制造业PMI继续上行，多项指数同步升温，需求指数迈入扩张区间，指向经济内生动能持续修复。一方面，新订单指数环比上行0.7个百分点至50.2%，新出口订单指数企稳止跌，内外需均在边际好转；另一方面，8月企业生产进一步加快，生产指数上行1.7个百分点至51.9%，采购量指数、进口指数、生产经营活动预期指数均有所上升，表明企业生产意愿增强。
　　向前看，随着各项稳经济、扩内需政策效果逐渐显现，叠加制造业PMI在三季度普遍环比回升，我们维持7月的观点不变，即三季度制造业PMI有望持续上行。但同时也不应忽视，当前需求不足的问题仍然突出，反映需求不足的企业占比在59%以上，也会限制经济恢复的高度。
　　制造业：产需同步上行，市场价格回升
　　供需：产需指数同步上行，需求指数迈入扩张区间。供给方面，8月生产指数为51.9%，比上月上升1.7个百分点，随着高温多雨影响逐步消退，市场需求稳中向好，制造业生产经营活动有所加速。需求方面，8月新订单指数为50.2%，较上月上升0.7个百分点，连续3个月上升。
　　价格：价格指数同步上行，出厂价格止跌回升。8月制造业原材料购进价格与出厂价格同步上行，其中主要原材料购进价格指数为56.5%，较上月上升4.1个百分点，连续2个月大幅抬升；出厂价格指数为52.0%，比上月上升3.4个百分点，在连续5个月收缩后，再次升至临界值点以上。近期部分大宗商品价格上涨，以及企业采购活动加快，制造业市场价格总体水平有所回升。
　　外贸：进出口指数同步回升，外需压力边际缓和。8月新出口订单指数为46.7%，比上月上升0.4个百分点，外需压力边际缓和，出口指数小幅升温。进口端来看，8月进口指数为48.9%，比上月上升2.1个百分点，结束了连续5个月的下降趋势，原材料进口有所好转。
　　服务业：需求走弱，扩张步伐继续放缓
　　8月服务业商务活动指数为50.5%，较上月下降1个百分点，服务业扩张步伐有所放缓。从市场需求看，8月服务业新订单指数为47.4%，较上月下行1个百分点，连续4个月处于收缩区间；从市场预期看，8月服务业业务活动预期指数为57.8%，较上月下降0.9个百分点。随中秋国庆节假日临近，服务业有望保持扩张区间。
　　建筑业：基建持续发力，建筑业活动指数回升
　　随着极端天气影响消除，建筑业施工进度有所提升，8月建筑业商务活动指数为53.8%，较上月上升2.6个百分点。从行业看，基建相关行业和家装行业有明显回升，土木工程建筑业商务活动指数为58.6%，高于上月4.6个百分点。进入9月，建筑业将迎来传统旺季，在专项债加快发行带动下，基建需求有望加快释放。
　　风险提示：政策落地不及预期，国际政治经济形势变化超预期。