本周行业观点（本周指2023年9月4日至9月10日，下同）
　　日上周年庆于9月4日开启，折扣力度加大提升销售额。2023年以来，日上免税折扣整体呈上涨趋势，7月以来折扣维持高位，最近一周（8月28日-9月3日）折扣环比继续提升至58.3。中免日上于9月4日-9月16日期间举行周年庆活动，916国际美妆节分抢先购、会员日、主题日和狂欢盛典四个阶段。活动通过凑满减、发放品牌券等方式加大线上商品折扣力度，价格优势有望催化日上销售额提升。
　　凤凰机场免税店二期与海棠湾一期二号地陆续开业，海南离岛免税规模有望再扩张。三亚凤凰机场免税店二期于9月4日起试营业，该项目建筑面积约5000平米，开业后凤凰机场免税商业经营面积提升至6000平米左右。入驻二期项目的国际知名品牌总数超300个，其中IWC、Piaget、Panerai、Chopard等品牌首次入驻凤凰机场。三亚国际免税城（中免海棠湾）一期二号地有望于9月底开业，LVMH集团旗下LV和DIOR精品品牌入驻海棠湾，重奢品牌矩阵再扩张吸引增量高端客户，海棠湾将打造品牌矩阵更全、服务能力更佳的奢侈品消费氛围。离岛免税商业面积持续扩张，中免有望重新进入市场份额提升通道。
　　海南赴岛游维持高景气，国际客流持续爬坡。2023年7月海口美兰机场/三亚凤凰机场的旅客吞吐量恢复至2019年同期的105%/118%，赴岛游持续高景气，驱动海南离岛免税销售额增长。国际客流持续爬坡，2023年7月，北京首都机场/上海浦东+虹桥机场/广州白云机场国际+地区航线旅客吞吐量恢复至2019年的34.2%/59.7%/55.6%，第三批出境团队游名单公布，未来随着国际航线的持续恢复，国际客流有望带动口岸免税销售额增长。
　　推荐或将受益市内免税政策的中国中免、王府井、上海机场，建议关注受益出境游修复的北京首都机场、白云机场、众信旅游。
　　风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动等

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报商贸零售商贸零售行业跟踪周报离岛免税经营面积扩大市内免税静待政策2023年09月09日落地证券分析师吴劲草执业证书S0600520090006增持维持wujcdwzqcomcn证券分析师石旖瑄TableTag执业证书S0600522040001shiyxdwzqcomcnTableSummary证券分析师张家璇本周行业观点本周指2023年9月4日至9月10日下同执业证书S0600520120002日上周年庆于9月4日开启折扣力度加大提升销售额2023年以来zhangjxdwzqcomcn日上免税折扣整体呈上涨趋势7月以来折扣维持高位最近一周8月证券分析师谭志千28日-9月3日折扣环比继续提升至583中免日上于9月4日-9月执业证书S060052212000116日期间举行周年庆活动916国际美妆节分抢先购会员日主题日tanzhqdwzqcomcn和狂欢盛典四个阶段活动通过凑满减发放品牌券等方式加大线上商证券分析师阳靖品折扣力度价格优势有望催化日上销售额提升执业证书S0600523020005凤凰机场免税店二期与海棠湾一期二号地陆续开业海南离岛免税规模yangjingdwzqcomcn有望再扩张三亚凤凰机场免税店二期于9月4日起试营业该项目建筑面积约5000平米开业后凤凰机场免税商业经营面积提升至6000平行业走势米左右入驻二期项目的国际知名品牌总数超300个其中IWCPiaget商贸零售沪深300PaneraiChopard等品牌首次入驻凤凰机场三亚国际免税城中免海96棠湾一期二号地有望于9月底开业LVMH集团旗下LV和DIOR精30品品牌入驻海棠湾重奢品牌矩阵再扩张吸引增量高端客户海棠湾将-3-6打造品牌矩阵更全服务能力更佳的奢侈品消费氛围离岛免税商业面-9-12积持续扩张中免有望重新进入市场份额提升通道-15-18-21202299202318202359202397海南赴岛游维持高景气国际客流持续爬坡2023年7月海口美兰机场三亚凤凰机场的旅客吞吐量恢复至2019年同期的105118赴岛游持续高景气驱动海南离岛免税销售额增长国际客流持续爬坡2023相关研究年7月北京首都机场上海浦东虹桥机场广州白云机场国际地区航商社行业2023中报总结抗线旅客吞吐量恢复至2019年的342597556第三批出境团队游周期主线突出国企改革或为名单公布未来随着国际航线的持续恢复国际客流有望带动口岸免税销售额增长重要催化2023-09-04推荐或将受益市内免税政策的中国中免王府井上海机场建议关注受益出境游修复的北京首都机场白云机场众信旅游A股主要黄金珠宝公司2023Q2延续了较好的业绩表风险提示消费恢复不及预期宏观经济波动等现关注黄金珠宝投资机会2023-08-28113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1本周行业观点42细分行业观点及估值表53本周发布报告84本周行情回顾95本周行业重点公告96本周行业重点新闻107风险提示12213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1中免线上价格折扣较品牌官方天猫旗舰店价格折扣截至2023年9月3日周度情况4图2海南两机场客流恢复程度较2019年同期5图3三大机场国际地区航线客流恢复程度5图4本周各指数涨跌幅9图5年初至今各指数涨跌幅9表1行业公司估值表更新至9月8日6313东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1本周行业观点日上周年庆于9月4日开启折扣力度加大提升销售额免税线上价格跟踪为选取一篮子头部香化商品中免日上及cdf海南免税小程序上到手价计算其线上出货价相对天猫旗舰店的绝对值折扣得出的周度数据2023年以来日上免税折扣整体呈上涨趋势7月以来折扣维持高位最近一周8月28日-9月3日折扣环比继续提升至583中免日上于9月4日-9月16日期间举行周年庆活动916国际美妆节分抢先购会员日主题日和狂欢盛典四个阶段活动通过凑满减发放品牌券等方式加大线上商品折扣力度价格优势有望催化日上销售额提升图1中免线上价格折扣较品牌官方天猫旗舰店价格折扣截至2023年9月3日周度情况中免线上价格折扣指数6058858357557058564550565452506504714846444240202379202219202226202236202243202251202287202294202318202325202335202342202386202393202211272022101620221030202211132022121120221225202262620221232022220202232020224172022515202252920226122022710202272420228212022918202210220231222023219202331920234162023430202351420235282023611202362520237232023820数据来源中免日上小程序CDF会员购海南小程序东吴证券研究所注数据读取方式为若读数呈现为51则说明当周一篮子商品在免税线上渠道实际出货价为品牌官方全价的51即51折凤凰机场免税店二期与海棠湾一期二号地陆续开业海南离岛免税规模有望再扩张三亚凤凰机场免税店二期于9月4日起试营业该项目建筑面积约5000平米开业后凤凰机场免税商业经营面积提升至6000平米左右入驻二期项目的国际知名品牌总数超300个其中IWCPiagetPaneraiChopard等品牌首次入驻凤凰机场三亚国际免税城中免海棠湾一期二号地有望于9月底开业LVMH集团旗下LV和DIOR精品品牌入驻海棠湾重奢品牌矩阵再扩张吸引增量高端客户海棠湾将打造品牌矩阵更全服务能力更佳的奢侈品消费氛围离岛免税商业面积持续扩张中免有望重新进入市场份额提升通道海南赴岛游维持高景气国际客流持续爬坡2023年7月海口美兰机场三亚凤凰机场的旅客吞吐量恢复至2019年同期的105118赴岛游持续高景气驱动海南离413东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报岛免税销售额增长国际客流持续爬坡2023年7月北京首都机场上海浦东虹桥机场广州白云机场国际地区航线旅客吞吐量恢复至2019年的342597556第三批出境团队游名单公布未来随着国际航线的持续恢复国际客流有望带动口岸免税销售额增长图2海南两机场客流恢复程度较2019年同期图3三大机场国际地区航线客流恢复程度海口美兰机场恢复程度国际航线客流恢复程度较19年同期值三亚凤凰机场恢复程度140110118120905971001057080505566030342401020202022202020202020202020212021202120212021202120222022202220222022202320232023202320-10202002021202320202020202020202020202020212021202120212021202220222022202220222022202320232023----------------------09110103050711010305070911010305070901030507----------------------09010305070911010305071101030507091103050701北京上海广州数据来源公司公告东吴证券研究所数据来源公司公告东吴证券研究所推荐或将受益市内免税政策的中国中免王府井上海机场建议关注受益出境游修复的北京首都机场白云机场众信旅游2细分行业观点及估值表医美化妆品板块医美部分渗透率处于持续提升的过程当中95后00后接受程度更高随着年轻人群消费能力增强市场有望进一步扩容3大逻辑渗透率提升轻医美提升国产化提升水光针合规化要求下迎来机会再生针剂推广效果好肉毒素等待国产合规产品批复中胶原蛋白护肤品注射双管齐下多产品类目均值得期待化妆品部分随着2021年新规推行以来对于上游的披露要求变得越来越严格整个行业的准入门槛大幅提升可以说化妆品行业入场门票已经握在现有的几个大集团当中新进壁垒越来越高电商依然是最重要的渠道天猫层面更注重品牌力塑造抖音渠道更倾向于品牌力变现近年来化妆品集团向抖音倾向显著此外2021年新规推行以来对于研发的要求也越来越高对于上游研发的重视程度进一步提升推荐爱美客雍禾医疗贝泰妮珀莱雅华熙生物科思股份上海家化电商板块持续推荐产业互联网板块2C电商内卷严重渗透率已经到了更高的地步而淘系的男女两位超头主播也不可复制产业互联网渗透率低在持续提升的过程当中增速快空间大目前产业互联网还有非常大的改善空间工业品类电商也空间广阔513东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报推荐国联股份密尔克卫汇通达网络厦门象屿黄金珠宝板块黄金消费2023年以来复苏强劲国内主要黄金珠宝品牌在2023年H1均实现了收入利润高速增长黄金珠宝市场集中度还有提升空间看好黄金珠宝板块投资机会推荐潮宏基老凤祥周大生周大福中国黄金等免税旅游出行板块2022年整体受新冠疫情影响范围大影响人数多对出行相关产业链受波及较大随着二十条和新十条的出台全国各地对疫情防控措施进行调整2023年国内出行有望逐步恢复带动产业链相关公司业绩回暖赴海南岛跟团游自由行政策均已放开游客数有望逐月向好中免的海口国际免税城开业有望带动增量客流看好国内疫情复苏带来的旅游零售景气度提升推荐中国中免上海机场海南机场建议关注海南发展美兰空港海汽集团北京首都机场白云机场教育板块对于职业教育及高校等板块政策一直处于支持程度较高的状态此前因为K12教育政策压制带来的悲观预期也给予了整个板块良好的估值高校很多公司有着优秀的经营能力但已经出现一二级市场倒挂一级市场15x二级市场仅7-8x随着时间推移会看到重要的机会此外在职教这个层面类似于公务员和教师等编制类考试近年需求持续增强龙头公司内部关系理顺后也值得重点关注推荐中教控股中公教育关注中国东方教育东方时尚中国科培希望教育新高教集团等线下零售及专业零售板块超市仍然具备重要的供应链能力和价值在社区团购补贴退坡以后有望迎来恢复在疫情保供期间展现了重要的经营组织管理和供应链能力关注超市板块的恢复推荐名创优品明月镜片小家电板块投影仪和扫地机器人都属于品牌化的前端阶段投影仪等品类更重要的是渗透率提升过程中品牌力的塑造和形成中国在制造小家电的供应链上本身就具备得天独厚的优势目前一方面是国内品牌力的持续塑造另一方面在出海方面也有着重要拓展关注投影仪及扫地机上下游的情况推荐极米科技建议关注光峰科技石头科技表1行业公司估值表更新至9月8日总市值收盘价归母净利润亿元PE投资代码简称亿元元2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级化妆品医美603605SH珀莱雅4281078281710771350524032买入613东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报300957SZ贝泰妮43010158105113461696413225买入603983SH丸美股份1082689174343392623128未评级600315SH上海家化1722530472681815362521买入600223SH福瑞达908890454115331992217买入688363SH华熙生物42989009719231078444640买入300896SZ爱美客93143044126419672805744733买入300792SZ壹网壹创592473180476588331210未评级605136SH丽人丽妆431079-139227272-1916未评级300856SZ科思股份1186952388685847301714买入2279HK雍禾医疗21440-086019069-11531买入300740SZ水羊股份731864125302400582418未评级300132SZ青松股份27531-742243309-119未评级2367HK巨子生物3303605100213331751332519买入培育钻石珠宝000519SZ中兵红箭2181564819794981272722买入301071SZ力量钻石943618460547713201713买入301177SZ迪阿股份1373429729175282197849增持002867SZ周大生1861701109113951668171311买入1929HK周大福10731166671278009300161412买入002345SZ潮宏基56629199400499281411买入600612SH老凤祥3316323170021892577191513买入600916SH中国黄金188112076510681244251815买入免税旅游出行601888SH中国中免2243108405030709510249453222买入600009SH上海机场9763924-299512983905-7525增持002163SZ海南发展861023-145333742-2612未评级600258SH首旅酒店2031815-5828261007-2520买入600754SH锦江酒店4253968113141420073743021买入1179HK华住集团-S9173050-182135594016-2623买入600859SH王府井238210119587112461222719增持300144SZ宋城演艺3371287010850113734844030增持产业互联网603613SH国联股份244338411261907324422138未评级603713SH密尔克卫1317960605664877222015买入600057SH厦门象屿160707263718002628696买入9878HK汇通达网络1472835304503671392922买入600415SH小商品城484883110528012387441720买入600755SH厦门国贸168754358932503718555未评级600153SH建发股份3231075628268187767554未评级000906SZ浙商中拓57832100310221244665未评级小家电713东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报300866SZ安克创新3488565114315571589302222买入688696SH极米科技8812520501177329175027增持603486SH科沃斯302523116983294192818916未评级688169SH石头科技40030457118315421831342622未评级超市其他专业连锁9896HK名创优品625537063717692195273426买入601933SH永辉超市292322-2763096387-30476增持603708SH家家悦7511610542753451392722未评级002697SZ红旗连锁71519486544598151312未评级301101SZ明月镜片753735136180220554234买入603214SH爱婴室231638086186113271220未评级数据来源Wind东吴证券研究所注1表中加粗部分EPS预测为东吴证券研究所预测未加粗部分EPS预测采用Wind一致预期注2除收盘价为原始货币外其余货币单位均为人民币PE按港币人民币0921美元人民币7221换算对应20230907汇率注3名创优品汇通达网络的归母净利润项均采用经调整归母净利润名创优品财年为0630表中2022A对应FY2022A3本周发布报告重庆百货2023年半年报点评扣非归母净利润同比53经营优化成果显著2023H1公司营业收入为102亿元同比255归母净利润为91亿元同比5689扣非净利润为81亿元同比532对应2023Q2营收505亿元同比9归母净利润43亿元同比156扣非净利润35亿元同比121分业务看零售主业与马上消费金融业务的净利润均高增费用率优化公司净利润率提升多项经营优化举措持续推进未来经营效率或继续提升考虑到马上消费金融成长好于预期以及登康口腔上市贡献投资收益我们将公司202325年归母净利润从143150166亿元上调至152163183亿元同比增长72712维持买入评级风险提示行业竞争加剧终端消费需求等商社行业2023中报总结抗周期主线突出国企改革或为重要催化2023H1商社行业整体情况抗周期板块表现较为突出各个细分板块大致有几种不同状态板块性业绩增长突出主要是黄金珠宝和出口外贸板块体现出了板块性的机会其中有多个公司表现突出基于去年低基数的复苏高增速主要是出行链板块如免税酒店旅游出行等板块板块内体现分化化妆品医美教育人力服务线下零售等行业顺周期整体承压如产业互联网板块等下半年持续关注抗周期板块业绩稳健估值有吸引力且具备国企改革等催化因素如出口外贸板块813东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报百货板块人力服务板块和黄金珠宝板块等商贸零售板块中出口外贸黄金珠宝等逆周期板块表现突出社会服务板块中免税酒店景区业绩大幅改善关注顺周期的估值切换机会美容护理板块内呈分化部分龙头公司表现突出关注投资机会4本周行情回顾本周9月4日至9月8日申万商贸零售指数涨跌幅-138申万社会服务026申万美容护理-246上证综指-053深证成指-174创业板指-240沪深300指数-136年初至今1月3日至9月8日下同申万商业贸易指数涨跌幅-2407申万社会服务-1146申万美容护理-1666上证综指089深证成指-666创业板指-1266沪深300指数-340图4本周各指数涨跌幅图5年初至今各指数涨跌幅02605500890000-05-50-340-10-053-100-666-150-15-1146-1266-138-136-200-1666-20-174-250-25-2407-246-240-300-30商社美上深创沪商社美上深创沪贸申会申容申证证业深300贸会容证证业申申申深300零万服万护万指成板零万服万护万指成板售务理数指指售务理数指指数据来源Wind东吴证券研究所数据来源Wind东吴证券研究所5本周行业重点公告科沃斯关于以集中竞价交易方式回购股份的报告书公司于2023年9月3日召开第三届董事会第十一次会议审议通过了关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案基于对公司未来发展前景的信心和对公司投资价值的认可为增强投资者信心维护公司价值及股东权益经综合考虑公司发展战略经营情况财务状况等因素公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份本次回购资金总额不低于人民币10亿元含且不超过人民币15亿元含本次回购的价格不超过人民币9583元股含该回购价格上限不高于董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150厦门象屿厦门象屿关于变更财务负责人的公告913东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报厦门象屿股份有限公司近日收到公司齐卫东先生提交的书面辞职报告基于公司高管梯队建设考量齐卫东先生申请辞去公司财务负责人职务辞任该职务后齐卫东先生继续担任公司副董事长总经理职务根据公司法以及公司章程的有关规定公司于2023年9月8日召开第九届董事会第十二次会议审议通过了关于聘任公司财务负责人的议案同意聘任林靖女士为公司财务负责人厦门国贸厦门国贸集团股份有限公司2023年度向不特定对象增发A股股票招股意向书申报稿为提高公司整体运营能力扩大市场占有率推动公司数字化升级提升信息化水平优化资产负债结构增强公司资本实力和抗风险能力厦门国贸计划向不特定对象增发A股股票本次发行的股票种类为境内上市人民币普通股A股每股面值为人民币100元发行的股票数量不超过400000000股本次向不特定对象增发A股股票募集资金总额不超过36998540万元在扣除发行费用后将全部用于以下项目供应链数智一体化升级建设项目零碳智能技术改造项目新加坡燃油加注船舶购置项目再生资源循环经济产业园建设项目干散货运输船舶购置项目补充流动资金密尔克卫密尔克卫化工供应链服务股份有限公司关于控股股东减持可转换公司债券的公告2023年9月4日公司收到陈银河先生的通知其于今日通过集中竞价方式减持密卫转债690张通过大宗交易方式减持密卫转债1131000张合计占公司可转债发行总量的1297本次减持完毕后公司控股股东实际控制人及其一致行动人合计持有密卫转债1101090张即110109000元占公司可转债发行总量的1262浙商中拓关于股票期权激励计划部分股票期权注销的公告浙商中拓集团股份有限公司于2023年9月6日召开第八届董事会2023年第四次临时会议和第八届监事会2023年第三次临时会议审议通过了关于股票期权激励计划部分股票期权注销的议案鉴于首次授予的22名激励对象2021年的个人考核结果未达良好以上其所涉及的部分或全部股票期权不得行权预留授予的1名激励对象2020年的个人考核结果不合格其所涉及的全部股票期权不得行权鉴于公司股票期权激励计划首次授予的激励对象中有4名激励对象离职预留授予的激励对象有1名离职不再具备激励对象资格鉴于首次授予的激励对象中有1人退休可根据其业绩考核期任职具体时限仍按约定条件行权剩余股票期权不得行权综上公司本次拟注销上述激励对象已获授但尚未行权的股票期权2059万份6本周行业重点新闻餐饮行业强势复苏未来前景较好1013东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报联商网9月7日讯国家统计局数据显示今年上半年社会消费品零售总额227588亿元同比增长82其中餐饮收入24329亿元同比增长214远高于社零总额的增幅而且餐饮收入总规模已经超过2019年同期的21279亿元餐饮市场迎来强势复苏近期各大上市餐饮企业的2023年半年报相继出炉业绩也是一片飘红营收净利双双大幅增长天猫超市今年双11迎历史级投入整体规模远超往年联商网9月7日讯针对即将到来的双11天猫超市在用户资产消费体验直播生态商家支持上做重点投入整体规模远超往年用户资产持续增长消费体验和用户满意度均创历史新高双11又将迎来史诗级投入天猫超市正在成为六边形战士成为品牌商家最具有确定性的增长渠道雅诗兰黛首次投资中国美妆品牌透露在华下一步动作联商网9月7日讯国产美妆品牌codemint正式获得雅诗兰黛集团早期投资和孵化风险投资公司NewIncubationVentures以下简称NIV的少数股权投资具体合作细节未披露杰富瑞金融集团分析师预计雅诗兰黛每年约有36的营收来自中国市场为了继续赢得消费者包括雅诗兰黛在内的美妆巨头们正在通过投资和收购中国国产品牌来扩大竞争力三亚机场免税店二期开业商业经营面积提升至6000联商网9月8日讯cdf三亚凤凰机场免税店二期位于三亚机场T1航站楼215-216登机口旁建筑面积约5000平方米是国内较为罕见的机场隔离区内的免税商业综合体集免税综合体购物和交通枢纽为一体涵盖腕表配饰箱包化妆品香水太阳镜进口酒电子产品等众多免税商品品类随着二期的开业将三亚机场免税商业经营面积提升至6000平方米左右IWCPiagetPaneraiChopard等国际品牌首次入驻三亚凤凰国际机场国际知名品牌总数已超300个千人千店千面可期京东到家2024年业务重点曝光亿邦动力9月8日讯昨日京东到家召开了京东到家品牌合作策略分享会会上京东到家发布了LBS网格化运营工具宏图系统以帮助品牌提高全渠道运营效率京东到家方面还明确了2024年的三个突破方向全品类小时达平台化京东集团副总裁邵京平表示京东始终致力于为消费者提供更加多快好省的消费体验即时零售是其中非常重要的一环此外京东到家还发布了2024双百亿品牌计划将在2024年打造一个销售额过百亿的品牌帮助超过十个品牌的销售额破十亿数据显示目前有超40万家实体门店入驻京东到家京东到家也正在向全国2000多个县区市消费者提供全品类商品的小时达服务用户画像方面京东到家的下沉市场用户占比超40家庭女性用户占比超1113东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报50超60用户为忠实会员用户7风险提示消费恢复不及预期宏观经济波动等1213东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn