市场行情回顾
　　股市环比下跌。周一，北京、上海宣布推行“认房不认贷”，市场情绪提振，顺周期板块大幅反弹，指数高开高走，大幅上涨，股指期货普遍大涨，北上资金净流入68.84亿；周二，顺周期板块回调，金融、消费板块领跌，指数开盘后震荡走弱，小幅下跌，北上资金净流出46.09亿；周三，地产政策及华为产业链催化利好下，金融、成长板块领涨，指数低开后震荡走强，小幅上涨，股指期货分化，中证500、中证1000上涨，北上资金净流入0.4亿；周四，人民币大幅贬值，北上资金大幅流出，科技板块不确定下，成长板块大跌，上证指数低开低走，大幅下跌，股指期货普跌，中证500、中证1000弱于上证50、沪深300，北上资金净流出70.72亿。
　　股指期货分化。沪深300指数跌0.87%，IF主力合约跌0.86%；上证50指数涨0.08%，IH主力合约涨0.05%；中证500指数跌0.84%，IC主力合约跌0.85%；中证1000指数跌0.39%，IM主力合约跌0.33%
　　主要宽基指数普跌，上证综指跌0.35%，深圳成指跌1.36%，创业板指跌2.06%，中小板跌1.79%。
　　市场风格方面，消费、成长板块领跌，分别下跌1.31%、0.91%；小盘强于大盘，申万中盘指数跌0.89%，小盘指数跌0.1%，大盘指数跌0.82%。

研究报告全文：行业日期金融期货周报2023年9月8日宏观金融团队研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwenxinccbccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezhuoqiaoccbccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员董彬股指外汇021-60635731dongbinccbccbfuturescom期货从业资格号F3054198研究员王天乐期权量化021-60635568wangtianleccbccbfuturescom期货从业资格号F03107564请阅读正文后的声明summary周报目录contents股指-3-一市场回顾-3-11市场行情回顾-3-12大类资产表现-5-13股市展望-5-二成交持仓分析-5-21成交量与持仓量概览-5-22主力合约持仓状况-6-三基差跨期价差及跨品种价差分析-6-31基差走势-6-32跨期价差走势-7-33跨品种价差走势-8-四行业板块概况-8-41沪深300中证500分行业走势-8-42细分行业涨跌幅-8-五股债性价比及资金流向走势-9-国债-11-一本周市场回顾-11-1国债期货市场-11-2债券现货市场-14-3资金面-15-4利率衍生品-16-二市场分析-17-1近期市场逻辑-17-2本周基本面情况-17-3下周债市展望-19-三下周公开市场到期与重要经济日历一览-19-请阅读正文后的声明-2-周报股指一市场回顾11市场行情回顾股市环比下跌周一北京上海宣布推行认房不认贷市场情绪提振顺周期板块大幅反弹指数高开高走大幅上涨股指期货普遍大涨北上资金净流入6884亿周二顺周期板块回调金融消费板块领跌指数开盘后震荡走弱小幅下跌北上资金净流出4609亿周三地产政策及华为产业链催化利好下金融成长板块领涨指数低开后震荡走强小幅上涨股指期货分化中证500中证1000上涨北上资金净流入04亿周四人民币大幅贬值北上资金大幅流出科技板块不确定下成长板块大跌上证指数低开低走大幅下跌股指期货普跌中证500中证1000弱于上证50沪深300北上资金净流出7072亿股指期货分化沪深300指数跌087IF主力合约跌086上证50指数涨008IH主力合约涨005中证500指数跌084IC主力合约跌085中证1000指数跌039IM主力合约跌033表1股指期货行情数据数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-周报主要宽基指数普跌上证综指跌035深圳成指跌136创业板指跌206中小板跌179表2市场主要指数涨跌幅品种本周上周涨跌上证综指312235313325-035深圳成指10321441046374-136创业板指205698210026-206中小板指658474670458-179数据来源Wind建信期货研究发展部市场风格方面消费成长板块领跌分别下跌131091小盘强于大盘申万中盘指数跌089小盘指数跌01大盘指数跌082图1消费成长板块领跌图2小盘强于大盘数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3风格指数走势数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-周报12大类资产表现商品股票债券图4大类资产涨跌幅数据来源Wind建信期货研究发展部13股市展望国内方面经济压力较大一线城市全面贯彻认房不认贷印花税减半减缓IPO融资保证金降低减持限制等政策组合拳落地市场情绪提振海外方面美国通胀压力仍偏高经济保持韧性就业数据分化加息存在不确定性降息时间预期延后货币政策和流动性方面社融低位剩余流动性增量有限估值方面目前沪深300中证500上证50中证1000股债收益差所处分位数水平仍然处于历史低位综合看基本面压力偏大政策效果滞后市场缺乏主线外资干扰市场情绪不佳指数上涨乏力二成交持仓分析21成交量与持仓量概览股指成交量下降IF日均成交量为978万手IH日均成交量为586万手IC日均成交量为764万手IM日均成交量为698万手分别较上周回落23万手163万手077万手17万手股指持仓量回落IF日均持仓量为2649万手IH日均持仓量为1379万手IC日均持仓量为2982万手IM日均持仓量为2121万手分别较上周回落万072手08万手038万手039万手请阅读正文后的声明-5-周报图5成交量走势图6持仓量走势数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部22主力合约持仓状况各主力合约多单空单均下降IFIHIM主力合约净持仓上升IC主力合约净持仓下降表3主力合约持仓变动多头日均持仓空头日均持仓净持仓本周上周周变动本周上周周变动周变动IFCFE1023119016713051501196029IHCFE558637079737853116037ICCFE1002120820610551255200006IMCFE728841113767882115002数据来源Wind建信期货研究发展部三基差跨期价差及跨品种价差分析31基差走势沪深300基差收于273点较上周下降258点所处分位数为66上证50基差收于064点较上周下降31点所处分位数为67中证500基差收于-11点较上周下降13点所处分位数为85中证1000基差收于-629点较上周下降209点所处分位数为51加权基差率方面沪深300加权基差率为569环比上升306上证50加权基差率为46环比上升108中证500加权基差率为112环比上升049中证1000加权基差率为-055环比上升293请阅读正文后的声明-6-周报图7主力合约基差走势图8主力合约基差月均值走势数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图9加权基差率走势数据来源Wind建信期货研究发展部32跨期价差走势IFIH次月与当月价差收窄ICIM次月与当月价差走阔IFIHIC当季与当月价差收窄IM当季与当月价差走阔图10股指价差次月-当月图11股指价差当季-当月数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-周报33跨品种价差走势沪深300与中证500价差沪深300与中证1000价差中证500与中证1000价差回落上证50与中证500价差价差上证50与沪深300价差上升图12跨品种价差走势图13跨品种价差走势数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部四行业板块概况41沪深300中证500分行业走势沪深300分行业来看信息医药板块领跌分别下跌25724中证500分行业来看电信医药板块领跌分别下跌293287图14沪深300分行业涨跌幅图15中证500分行业涨跌幅数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部42细分行业涨跌幅细分行业看煤炭石化军工板块领涨分别上涨393016传媒医药电设板块领跌分别下跌422522请阅读正文后的声明-8-周报图16申万一级行业指数涨跌幅数据来源Wind建信期货研究发展部五股债性价比及资金流向走势北向资金周度净流出476亿性价比方面各指数股债收益差处于历史较低位置性价比具有相对优势图17沪深300股债收益差图18上证50股债收益差数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-周报图19中证500股债收益差图20北向资金流入情况数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-周报国债一本周市场回顾1国债期货市场国债期货本周交易数据汇总截至97合约周收盘价周结算价周涨跌周涨跌幅周成交量周持仓量周仓差TL23099945099420-1440-143589693-539TL23129896098960-1510-15095619332811973TL24039867098620-1570-15782504299440T2309102050102080-0450-0449112275-1197T2312101590101600-0550-05434029218962014294T2403101270101295-0580-0571615085101859TF2309102110102025-0205-020451280-928TF2312101760101760-0360-0352439811085325855TF2403101580101580-0405-04068635154520TS2309101120101120-0190-0193232422-1372TS2312101105101110-0200-020147195593278422TS2403101045101055-0215-02131251923599数据来源Wind建信期货研究发展部1一周市场总结政策刺激加码的冲击下债市持续回调上周北上广深四大一线城市全部实现认房不认贷周末楼市成交明显回暖周一债市情绪承压国债期货全线下跌长端跌幅较大周二市场对地产政策的冲击有所消化债市震荡回暖周三传言引发市场对地产刺激继续加码的担忧升温加上股市回暖和资金面收敛的压制国债期货全线下跌周四上午公布出口数据好于预期不过影响有限债市在资金面偏紧张的冲击下午后跌幅有所加大国债期货全线收跌至周四收盘30年期主力合约TL2312收盘价报98960元周跌幅15010年期主力合约T2309收盘价报101590元周跌幅0545年期主力合约TF2309收盘价报101760元周跌幅0352年期主力合约TS2309收盘价报101105元周跌幅020请阅读正文后的声明-11-周报国债期货主力合约走势数据来源Wind建信期货研究发展部2策略表现期现策略本周现货好于期货基差走阔IRR下行IRR策略目前TS2312存在正套空间建议及时把握基差策略关注做多中长端品种基差8月下半月以来中长端品种基差随着品种调整而有所走阔考虑8月末稳增长政策持续加码经济底大概率已经形成前期过度悲观预期可能继续修正引发基差持续走阔建议关注主力合约IRR及基差变动数据来源Wind建信期货研究发展部测算主力活跃CTD券IRR主力活跃CTD基差数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部注活跃券为当年和前一年发行的现券基差和IRR均使用CFETS估值全价和净价计算请阅读正文后的声明-12-周报跨期策略次季合约流动性较差不建议参与跨品种策略关注多短端空长端的做陡策略短期长端品种存在更大的回调压力且后期随着资金面压力边际缓解短端品种有望重获投资者青睐建议关注多短端空长端的做陡策略跨期价差当季-次季T2312-T2403T2312-T2403TF2312-TF2403TS2312-TS24032023-09-070290032018000602023-09-01026003001200035变化0030002000600025数据来源Wind建信期货研究发展部跨品种价差10TS-TL4TS-T右2TS-TF5TF-TL2TF-T右3T-TL2023-09-07912090302830100450409840101932058102023-09-0191241030301010046541008510208205940变化-0320-0180-0015-0245-0150-0130数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨期价差数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差2年与30年10年5年请阅读正文后的声明-13-周报数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部国债期货主力合约跨品种价差5年与30年10国债期货主力合约跨品种价差10年与30年年数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部2债券现货市场本周政策刺激预期升温加上资金面收紧国内利率现券收益率全面上行短端上行幅度更大至本周周四十年国债收益率报26425较上周五涨6bp十年国开债收益率报27764较上周五涨61bp美国ISM非制造业景气上行提升经济强劲预期加上油价持续上行导致通胀预期再度升温本周美债利率全面上行至周四十年美债收益率报42700较上周五涨9bp五年美债收益率报43800较上周五涨9bp两年美债收益率报49400较上周五涨7bp国债到期收益率期限结构变动中证国债到期收益率走势中证数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-14-周报国开债到期收益率期限结构变动中证美债到期收益率期限结构变动数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部3资金面月初逆回购到期规模较大叠加地方债发行高峰期银行间资金面延续收敛本周有1409万亿元逆回购到期规模较大叠加地方债发行仍处高峰期银行间资金面持续收敛为呵护流动性央行在下半周加大逆回购投放量资金面虽然整体仍偏紧张但收敛压力较前期有所缓解额本周共开展了7450亿元逆回购操作实现净回笼6640亿元央行公开市场操作数据来源Wind建信期货研究发展部资金面紧张本周资金利率多数回升本周shibor品种短端明显回升周四Shibor隔夜品种报184007天品种报19040银存间质押式回购利率一周全面上行周四DR001报18333DR007报19508请阅读正文后的声明-15-周报SHIBOR期限结构周变动SHIBOR走势数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部R-回购利率期限结构周变动DR-回购利率期限结构周变动数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部4利率衍生品利率互换方面本周互换品种收益率一周全面上行资金预期偏紧张Shibor3M利率互换定盘曲线均值FR007利率互换定盘曲线均值数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-16-周报Shibor3M利率互换期限结构周变动FR007利率互换期限结构周变动数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部二市场分析1近期市场逻辑本周债市延续调整十年国债活跃券利率由263左右持续上行并突破265关键点位调整至267附近其中十年国债期货的CTD券收益率上行45bp对应期货主力合约调整幅度为054元本周债市调整的原因应主要有二一方面是地产政策刺激加码预期升温带来的冲击另一方面下半周资金面持续偏紧对债市带来额外的压力后期来看考虑当前地产政策主要仍在于刺激销售端能否带来楼市销售的整体回暖以及传导至投资端仍需时间有待观察因此对债市的冲击可能主要还是情绪方面而难以引发市场的实质性转向目前来看市场也基本消化完毕但后期仍要关注政策继续加码的可能除去地产政策的影响外月初债市也仍面临一些短期的利空冲击一是经济基本面和经济数据存在边际改善的可能主要推动在于政策底部已现国内外景气均在8月边际改善以及高基数拖累消退后经济数据大概率迎来改善二是资金面仍有一定收敛压力包括季节性回流银行季末揽储缴准规模增加以及地方债发行仍处高峰不过长期来看在基本面弱修复的背景下债市向好基础并未改变另外随着后期季节扰动的消退地方债发行高峰的过去资金压力将逐渐缓解而且当前央行降准的概率并不低后期资金面大概率将由紧转松由此来看目前偏贵的短端品种其实已经具备了较高的性价比2本周基本面情况本周公布了8月进出口数据我们简要解读如下9月7日海关总署公布8月外贸数据按美元计8月当月我国对外出口同比请阅读正文后的声明-17-周报降88预期降911前值降145我国进口同比降73预期降819前值降124整体看8月进出口同比增速降幅均较前期收窄好于市场预期环比增速高于历史同期均值好于季节性排除基数效应使用两年复合增速来看对美出口降幅收窄而对欧出口跌幅扩大或与目前美国经济强劲但欧洲经济持续走弱二者经济形势背离有关对东盟出口增速有所加快是主要支撑进口方面重点进口商品跌幅多较上月收窄其中原油钢铁铜等大宗商品价格回暖起到较大支撑作用展望后期考虑去年高基数阶段已过叠加海外需求下行最快的阶段在今年上半年应该已过国内需求有望在稳增长政策持续发力下延续改善进出口增速底部应该已现后期迎来边际改善的可能性较大但要注意的是海内外需求改善的力度仍然不强外贸改善的空间或仍然有限出口仍然难以对经济起到较大的拉动高基数扰动退去进出口增速底部大概已现对东盟出口进一步加快是主要支撑数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部进口跌幅多数收窄大宗商品价格回暖的支撑全球景气底部初现下行最快阶段或已过较大数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-周报3下周债市展望下周经济数据将陆续公布存在较大的边际改善可能叠加稳增长政策加码的预期对债市仍有一定压制另外资金方面下周迎来缴税高峰对债市也存在一定扰动关注MLF续作和降准落地的可能预计债市将维持偏弱震荡耐心等待做多机会三下周公开市场到期与重要经济日历一览下周重要经济数据事件一览日期周一周二周三周四周五合计公开3630亿元逆7450亿元逆回购市场120亿元逆回140亿元逆回260亿元逆回3300亿元逆回购和4000和4000亿元MLF到期购到期购到期购到期回购到期亿元MLF到到期情况期中国8月国经济中国8月社民经济活动数据融数据待定数据重要中国MLF财经续作事件数据来源Wind建信期货研究发展部整理请阅读正文后的声明-19-周报建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告谨提供给建信期货有限责任公司以下简称本公司的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-20-