一、行情回顾与操作建议
　　本周在沙特和俄罗斯超预期减产的支撑下，国际油价延续上行。
　　后期来看，4季度供应端明显收紧，且沙特和俄罗斯延续减产后，可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺，进而带动阿曼、SC等中东亚太油价升水走强。但值得注意的是在本次减产延长到年底后，沙特未来的政策空间也在变小。需求端，下半年市场延续去库，且4季度去库速度目前来看可能超过3季度。
　　预计油价继续高位运行为主，操作上考虑SC正套。
　　二、基本面变化
　　本周沙特和俄罗斯联合宣布延长减产，超出市场预期，油价再创新高。
　　宏观方面，美国至9月2日当周初请失业金人数录得21.6万人，低于市场预期的22.8人，且创出2023年2月11日当周以来新低。美国就业市场仍然需求旺盛，市场对11月加息25bp的概率已经上升到接近50%。CME“美联储观察”数据显示，截至9月8日，美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为93%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为7%；到11月维持利率不变的概率为48.3，累计加息25个基点的概率为48.3%，累计加息50个基点的概率为3.4%。
　　供应端，本周沙特和俄罗斯宣布减产，收紧4季度市场供应。此前市场大多预计沙特将把减产延长1个月至10月底，本次沙特的政策力度超出市场预期，且俄罗斯也跟随削减出口，强化了市场对沙特-俄罗斯联盟的信心。从后期的实施效果来看，我们认为沙特出于对油价的强烈诉求，减产将继续保持高执行率，但俄罗斯方面，考虑到国内炼厂检修完成后的开工需求，俄罗斯后期将继续削减原油出口以供国内炼厂使用，另一方面加大成品油出口以维持财政收入。预计俄罗斯油品总出口的降幅相对有限。沙特和俄罗斯延续减产后，可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺，进而带动阿曼、SC等中东亚太油价升水走强。
　　美国方面，EIA数据显示1日当周美国原油产量环比持平，产量较年初累计增长60万桶日。截至9月1日当周，钻机数512台，环比减持平台，较年初减少106台。
　　需求端，海外汽油柴油利润震荡运行，中枢较前期明显回落。截至9月7日，欧洲汽油裂解价差14.9美元/桶，周环比上涨0.34%；柴油裂差35.27美元，周环比涨1.8%。新加坡汽油裂差7.8美元/桶，周环比跌2.74%；柴油裂差25.8美元，周环比涨0.86%。
　　8月报中，EIA和OEPC基本没有调整2023年全球原油需求预期，3季度市场延续去库。OPEC预计23年需求增速240万桶日，环比没有调整，分季度来看，1季度OECD美洲和欧洲的需求回溯上调，但被2季度欧洲需求预期下调所抵消。EIA预计23年原油需求1.0119亿桶日，环比上调3.75万桶日。非OPEC供应方面，EIA将美国3季度供应上调了35万桶日，而OPEC将俄罗斯3季度供应上调了38万桶日，本次调整过后，3季度的Call on OPEC分别下调了34万桶日和44万桶日，3季度市场将延续去库。4季度沙特延长100万桶日的减产后，原油市场去库存速度也将大幅加快。
　　持仓方面，8月29日当周，两油投机净多走势分化，WTI净多增加，Brent净多减少，可受到伊朗等国供应增加影响。WTI投机净多头（NYMEX+ICE）环比增加1.9万手，其中投机多头环比增加0.87万手，空头减少1万手；Brent投机净多减少1.7万手，其中多头持仓减少0.77万手，空头增加0.92万手。两油单周投机净多增加0.2万手。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年9月8日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjunchiccbccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场028-86630631penghaozhouccbccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjinglinccbccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyixuanccbccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-7-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力860686488808850205010822Brent主力88958806911588060631085SC主力65966906700865765586929数据来源wind建信期货研究发展部本周在沙特和俄罗斯超预期减产的支撑下国际油价延续上行后期来看4季度供应端明显收紧且沙特和俄罗斯延续减产后可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺进而带动阿曼SC等中东亚太油价升水走强但值得注意的是在本次减产延长到年底后沙特未来的政策空间也在变小需求端下半年市场延续去库且4季度去库速度目前来看可能超过3季度预计油价继续高位运行为主操作上考虑SC正套二基本面变化本周沙特和俄罗斯联合宣布延长减产超出市场预期油价再创新高宏观方面美国至9月2日当周初请失业金人数录得216万人低于市场预期的228人且创出2023年2月11日当周以来新低美国就业市场仍然需求旺盛市场对11月加息25bp的概率已经上升到接近50CME美联储观察数据显示截至9月8日美联储9月维持利率在525-550不变的概率为93加息25个基点至550-575区间的概率为7到11月维持利率不变的概率为483累计加息25个基点的概率为483累计加息50个基点的概率为34供应端本周沙特和俄罗斯宣布减产收紧4季度市场供应此前市场大多预计沙特将把减产延长1个月至10月底本次沙特的政策力度超出市场预期且俄罗斯也跟随削减出口强化了市场对沙特-俄罗斯联盟的信心从后期的实施效果来看我们认为沙特出于对油价的强烈诉求减产将继续保持高执行率但俄罗斯方面考虑到国内炼厂检修完成后的开工需求俄罗斯后期将继续削减原油出口以供国内炼厂使用另一方面加大成品油出口以维持财政收入预计俄罗斯油品总出口的降幅相对有限沙特和俄罗斯延续减产后可能使得中质馏分原油请阅读正文后的声明-3-能化周报出现更为严重的结构性紧缺进而带动阿曼SC等中东亚太油价升水走强美国方面EIA数据显示1日当周美国原油产量环比持平产量较年初累计增长60万桶日截至9月1日当周钻机数512台环比减持平台较年初减少106台需求端海外汽油柴油利润震荡运行中枢较前期明显回落截至9月7日欧洲汽油裂解价差149美元桶周环比上涨034柴油裂差3527美元周环比涨18新加坡汽油裂差78美元桶周环比跌274柴油裂差258美元周环比涨0868月报中EIA和OEPC基本没有调整2023年全球原油需求预期3季度市场延续去库OPEC预计23年需求增速240万桶日环比没有调整分季度来看1季度OECD美洲和欧洲的需求回溯上调但被2季度欧洲需求预期下调所抵消EIA预计23年原油需求10119亿桶日环比上调375万桶日非OPEC供应方面EIA将美国3季度供应上调了35万桶日而OPEC将俄罗斯3季度供应上调了38万桶日本次调整过后3季度的CallonOPEC分别下调了34万桶日和44万桶日3季度市场将延续去库4季度沙特延长100万桶日的减产后原油市场去库存速度也将大幅加快持仓方面8月29日当周两油投机净多走势分化WTI净多增加Brent净多减少可受到伊朗等国供应增加影响WTI投机净多头NYMEXICE环比增加19万手其中投机多头环比增加087万手空头减少1万手Brent投机净多减少17万手其中多头持仓减少077万手空头增加092万手两油单周投机净多增加02万手图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-能化周报图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心请阅读正文后的声明-5-能化周报图9新加坡炼油利润bbl图10欧洲炼油利润bbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日实际减产国家参照水平减产量配额5月产量6月产量7月产量月环比量阿尔及利亚1055-969599739549551-4安哥拉1525-70145511241114117056-285刚果325-1531026926027010-40赤道几内亚127-6121586460-4-61加蓬186-9177205206211534伊朗-26982760282868伊拉克4651-431422041354162420341-17科威特2811-2632548255525502558810利比亚-116911621110-52尼日利亚1826-841742128412951255-40-487沙特阿拉伯11004-10269978997699899021-968-957阿联酋3179-3042875289428952900525委内瑞拉-74373477238OPEC-1026689-230424385234732348922603-886-1782OPEC-13280832814527313-832数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU231136383737380135653923803LU231244814616466944443835435数据来源wind建信期货研究发展部成本端在沙特和俄罗斯超预期减产的支撑下预计油价将继续高位运行对燃料油单边价格形成支撑燃料油自身来看供应端低硫持续受到科威特联产投产的冲击此外在我国第三批成品油出口配额下发以及欧美出行旺季结束的影响下全球汽柴油炼油利润大幅下滑对低硫原料的分流也将趋弱低硫供应宽松高硫端沙特和俄罗斯作为高硫油的主要生产国减产将继续收紧高硫燃料油的生产原料需求端航运需求暂无新的增长点而发电端伴随气温回落中东高硫发电需求也将趋于减少整体来看在油价的影响下预计燃料油单边价格偏强而套利方面考虑到减产的延长以及成品油裂解价差的回落预计高低硫价差可能再度收窄二基本面变化成本端沙特和俄罗斯延续减产后可能使得中质馏分原油出现更为严重的结构性紧缺进而带动阿曼SC等中东亚太油价升水走强但值得注意的是在本次减产延长到年底后沙特未来的政策空间也在变小需求端下半年市场延续去库且4季度去库速度目前来看可能超过3季度预计油价继续高位运行为主供应端低硫方面Al-Zour供应持续增长科威特开始向卡塔尔出口低硫燃料油除了科威特的长期供应冲击此前全球汽柴油生产对低硫资源的分流也将逐步弱化一方面我国在9月初下发了第三批成品油出口配额且配额数量高于市场预期全球成品油裂解价差快速走弱此外北美出行旺季进入尾声汽油消费也将季节性回落海外炼油利润难以长期保持高位对低硫原料的分流也将逐步弱化国内方面9月初我国第三批低硫出口配额下发共计300万吨此次配额下发后2023年低硫燃料油出口配额共计1400万吨同比增长1429隆众预计1-8月我国低硫出口配额使用率接近84本轮配额下发后可缓解部分请阅读正文后的声明-7-能化周报生产商的配额紧张问题高硫方面沙特和俄罗斯宣布延长减产作为高硫油的主要生产国减产将继续收紧高硫燃料油的生产原料高硫供应偏紧的格局得到延长需求端航运方面干散货和集装箱市场运价震荡偏弱运行截至9月6日BDI指数报收1081点周环比下跌235SignalGroup数据显示9月初干散货市场总体需求情况延续了8月最后几天的下降趋势但好望角型船市场显示出逐步改善的迹象集装箱方面9月1日当周SCFI指数10337周环比上涨196欧元区多项经济指标都表现低迷该地区未来经济陷入衰退的可能性进一步加大本周运输需求缺乏进一步增长的动力供求平衡情况不理想市场运价延续下跌走势上海港出口至欧洲基本港市场运价下跌63北美市场运输需求继续良好表现供需基本面稳固市场运价小幅上涨至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨65和26发电方面气温逐步回落中东高硫发电需求边际下降此前中东发电需求对高硫燃料油需求起到较大支撑IEA数据显示5月中东燃料油需求环比增长8万桶日同比增长15万桶日此外由于燃料油等替代燃料价格低位沙特原油直烧量同比减少10万桶日JODI数据也显示6月沙特燃料油表需环比增108伊拉克环比增116科威特增加384后期来看伴随气温下降中东地区燃料油发电需求也将有所降温中东高硫需求量可能出现环比回落MPA公布新加坡港2023年7月船燃销售情况7月新加坡港燃料油销量4518万吨同比增加967分油种来看低硫船燃7月销售2665万吨环比增加306万吨销量占比59较上月下降097个百分点高硫销量1484万吨环比增加2465万吨销量占比3285较上月增加个138百分点库存方面截至9月4日当周富查伊拉燃料油库存录得8609万桶环比前一周减少1186万桶1211库存降至7周低点市场消息称富查伊拉现货交易活跃但新加坡需求较为平淡内盘高硫仓单部分注销截至7日高硫仓单635万吨其中790吨注册于洋山油库621万吨注册于中化兴中油库600吨注册于大鼎油库低硫仓单12930吨注册于中化兴中仓库请阅读正文后的声明-8-能化周报图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-能化周报图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不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