核心逻辑：
　　1.工业硅震荡筑底，底部形态已成。近期随着价格的拉抬，工业硅的成交量和持仓量均大幅放大，交投活跃程度较年初出现显著改变，价格中枢已经从13000上行至14000元/吨上下波动，形态日趋稳健；
　　2.宏观条件改善，政策底已现。7月政治局会议奠定了经济工作的总基调，稳经济的政策持续释放，下半年将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策、货币政策和产业政策，释放稳定预期的积极的政策信号；
　　3.供需端存在边际好转的现象。多晶硅价格触底反弹，陆续投入的新增多晶硅项目开工，对于工业硅需求有所支撑；有机硅方面，有望受益于保交楼、旧城改造与灾区重建，下游企业补库预期形成。
　　核心观点：
　　政策密集出台，印花税减半，一线城市首套房认定标准，下调首付比例和存量房贷利率。整体上，基本上是金融让利，通过居民加杠杆，以此托底经济，政策面利多。短期，仍然受到高位库存的压力影响，磨底过程中价格小幅度拉升。下游多晶硅市场价格暂稳，多晶硅库存仍然处于较低水平，硅片企业开工高位，对多晶硅需求保持增长势态，有机硅的需求有望受益于旧城改造及一线城市购房政策放开的改善性需求。
　　操作建议：震荡偏多思路对待

研究报告全文：华安期货投研工业硅周报202398投资咨询业务资格政策托底偏多防范回调风险证监许可20111776号14500核心逻辑工业硅主力140001工业硅震荡筑底底部形态已成近期随着价格的拉抬工业硅的成交量和持仓量均大幅放大交投活跃13500程度较年初出现显著改变价格中枢已经从13000上行至14000元吨上下波动形态日趋稳健130002宏观条件改善政策底已现7月政治局会议奠定了经济工作的总基调稳经济的政策持续释放下半年12500将继续围绕需求端陆续推出一系列的财政政策货币政策和产业政策释放稳定预期的积极的政策信号2023082023082023083供需端存在边际好转的现象多晶硅价格触底反弹陆续投入的新增多晶硅项目开工对于工业硅需求有有色金属所支撑有机硅方面有望受益于保交楼旧城改造与灾区重建下游企业补库预期形成作者1刘广远核心观点从业资格证号F03088857政策密集出台印花税减半一线城市首套房认定标准下调首付比例和存量房贷利率整体上基本上是金融让咨询从业资格Z0019599利通过居民加杠杆以此托底经济政策面利多短期仍然受到高位库存的压力影响磨底过程中价格小幅度拉升下游多晶硅市场价格暂稳多晶硅库存仍然处于较低水平硅片企业开工高位对多晶硅需求保持增长势态作者2闫丰有机硅的需求有望受益于旧城改造及一线城市购房政策放开的改善性需求从业资格证号F0251054咨询从业资格Z0001643操作建议震荡偏多思路对待联系电话0551-62839067华安期货投研工业硅周报重点资讯整理8月围绕不断推动经济运行持续好转国务院及各部门密集出台多项重要政策央行下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点为提升金融机构外汇资金运用能力中国人民银行决定自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4恢复和扩大消费国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费的措施措施从稳定大宗消费扩大服务消费促进农村消费拓展新型消费完善消费设施优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措促进民营经济发展壮大国家发展改革委市场监管总局税务总局等部门联合印发关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知围绕促进公平准入强化要素支持加强法治保障优化涉企服务营造良好氛围等5个方面提出28条具体措施推动破解民营经济发展中面临的突出问题激发民营经济发展活力提振民营经济发展信心延续优化完善并落实好减税降费政策个体工商户个人所得税优惠将个体工商户减半征收个人所得税的范围由年应纳税所得额不超过100万元调整为不超过200万元小规模纳税人小型微利企业和个体工商户减征六税两费对增值税小规模纳税人小型微利企业和个体工商户减征资源税城市维护建设税房产税城镇土地使用税印花税耕地占用税和教育费附加地方教育附加由授权地方在50的税额幅度内减征调整为统一减半征收华安期货投研工业硅周报重点资讯整理8月围绕不断推动经济运行持续好转国务院及各部门密集出台多项重要政策关于保障性住房住房信贷公租房等多项政策发布两部门发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率两部门发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知对于贷款购买商品住房的居民家庭首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于20二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例统一为不低于30活跃资本市场提振投资者信心减半征收证券交易印花税自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收统筹一二级市场平衡优化IPO再融资监管安排进一步规范股份减持行为个人所得税优惠政策国务院印发关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除标准由每个婴幼儿每月1000元提高到2000元子女教育专项附加扣除标准由每个子女每月1000元提高到2000元赡养老人专项附加扣除标准由每月2000元提高到3000元华安期货投研工业硅周报产业动态主体地区项目项目总投资项目进展时间甘肃新玉通新高新材料年产6万吨工业硅项目1006亿元大楼已封顶大型设20230907有限责任公司备厂家进入项目点盈江县产业园区昔马东年产12万吨工业硅转型升级项目101亿项目签约20230902片区及配套产业项目弘元能源科技包头一期5万吨N型高纯晶硅项目118亿成功投产20230831有限公司青海省海东市河湟新区海东红狮硅基新材料项目5万一期项目总投资项目开工20230830零碳产业园区吨工业硅10万吨多晶硅项目102亿元内蒙古大全新材料有限年产35万吨工业硅项目3亿获批20230825公司华安期货投研工业硅周报供给分析工业硅开工情况华安解读据百川盈孚统计目前金属硅总炉数729台本周金属硅开炉数量与上周相比增加3台截至9月7日中国金属硅开工炉数380台整体开炉率5213四川新疆云南等地的开工率分别已经达到585556818188华安期货投研工业硅周报成本分析图4工业硅生产成本图5工业硅行业利润数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安解读本周金属硅利润继续回升主要是金属硅整体成本下降现货厂家上调报价预计下周金属硅价格继续震荡生产成本与利润基本见底下方空间有限成本端给予较强的支撑近期受供给端的扰动价格反弹后回落因此在成本和利润见底震荡供需格局并未有效扭转的情况下工业硅还是以低位震荡向上为主但上涨力度偏弱华安期货投研工业硅周报成本分析电价数据来源华安期货投资咨询部整理北极星华安解读峰谷电价差开始收敛电价成本也有下行带动行业利润回升华安期货投研工业硅周报成本分析硅石电极硅石本周硅石价格较为坚挺市场普遍对于421的工业硅需图5硅石价格60000求较大因此对硅石质量要求亦有提高采购成本稍有增加目前平均价硅石云南上海有色平均价硅石新疆上海有色58000平均价硅石湖北上海有色平均价硅石广西上海有色高品质硅石价格较为坚挺质量较差硅石价格相对弱势预计短期56000平均价硅石江西上海有色硅石价格存在推涨可能54000520005000048000电极本周国内炭电极价格维持稳定主流成交价格在9000-460004400011500元吨周内中国炭电极市场稳价运行目前价格已至相对42000低位加之部分企业为缓解库存压力低价出售个别订单价格40000不足9000元吨原材价格涨跌互现成本面高企同时主流企业生产正常供应充足综上预计下周炭电极成交价格弱稳为主运数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部行区间9000-11500元吨华安期货投研工业硅周报成本分析碳质还原剂石油焦石油焦稳中波动幅度集中于10-600元吨下游企业备货补库采购积极性较高且月底地炼焦价已下调触底故利好部分30以内的石油焦价格有所上行出货亦相应好转台塑焦现货交投尚可价格上涨整体石油焦库存维持低位港口出货速度仍较快但整体港口石油焦库存高位持续降低图6石油焦参考价格350000300000250000200000150000100000市场价高硫石油焦4-5汽车天津石化市场价高硫石油焦4-5铁路天津石化市场价高硫石油焦4-5汽车青岛炼化市场价高硫石油焦4-5铁路广州石化50000市场价高硫石油焦4-5铁路茂名石化市场价高硫石油焦4-5船运镇海石化市场价高硫石油焦4-5汽车上海石化0002022-05-082022-09-082023-01-082023-05-082023-09-08数据来源IFinD华安期货投资咨询部硅煤本周硅煤市场价格再次上调硅厂用煤大多采用炼焦煤气煤无烟煤等宁夏硅煤价格上调100元吨颗粒煤出厂价格1800元吨神木地区硅煤价格在1200元吨左右新疆地区硅煤相对平稳预计下周硅煤市场价格坚挺华安期货投研工业硅周报需求分析多晶硅多晶硅市场价格触底反弹截止9月7日多晶市场均价为790万元吨较9月1日相比均价上涨1000元吨涨幅128主要由于工厂库存较低叠加近期新增产能处于爬坡阶段新增供应不及预期导致市场供应相对紧张支撑多晶硅市场价格上涨图72022-2023年国内多晶硅价格走势图82022-2023年中国多晶硅片价格走势1200现货价多晶硅料致密料平均价出厂均价多晶硅元公斤1100350001000平均价RMB硅片30000900主流品种80025000700现货价单晶硅片20000600210mm150mR50015000MB平均价40010000300现货价单晶硅片5000200182mm150mR2022-09-062023-03-062023-09-06MB平均价0002020-09-072021-09-072022-09-072023-09-07数据来源SMM华安期货投资咨询部数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析有机硅有机硅市场本周仍维持弱势运行本周国内有机硅产量预计在39100吨环比增长399平均开工率在75左右本周有机硅单体厂平均开工有提升唐山三友一条线停车检修而上月重启的装置负荷继续提升中市场货源供应增加而下游需求偏淡的情况下场内库存水平开始提升九月中后期或再遇高库存压力国内有机硅工厂库存预计在49000吨图9有机硅价格数据来源百川盈孚华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报需求分析铝合金本周铝加工产品价格上涨本周铝棒产量较上周有所上调铝加工产品价格上涨本周6063铝棒加工费均价2233元吨较上周均价下跌567元吨本周6063铝棒本周均价19430元吨较上周均价上涨了330元吨本周铝棒产量较上周降低棒厂减复产均有体现图10铝合金与工业硅周度价格走势图11铝棒产量周度2450000225000020500001850000165000014500001250000通氧553硅华东不通氧553硅华东3303硅华东ADC12原铝数据来源SMM华安期货投资咨询部华安期货投研工业硅周报库存图12工业硅社会库存季节性图表万吨图13工业硅社会库存万吨350035金属硅社会库存上海有色周3000302500252000202020年1500152021年2022年1000102023年50050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日657522216301227112520241024211917163012211630月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12456791233456778899101011111212数据来源iFind华安期货投资咨询部华安解读现货方面价格维持稳定当前工业硅高库存的基本面仍未得到有效改善不支持价格大幅上涨供需基本面双弱格局未能有效扭转因此短期价格上行给予产业更好的套保机会对产业而言实属利好华安期货投研工业硅周报价差图14工业硅553-331图15牌号价差30000华东421-不通氧553华东421-通氧553通氧553-不通氧553金属硅553-331400035002500030002019年2000025002020年2000130000150002021年15002022年100001000750002023年5005500050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日69249791351526172820311324152620311223182920122314251627月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月23567891-5001122334455677889911121011111212102021-09-072022-03-072022-09-072023-03-072023-09-07数据来源iFind华安期货投资咨询部华安解读通氧553-不通氧553价差回升至550元吨相较于上周500元吨上涨50元吨华东421-通氧553价差回落至750元吨相较于上周950元吨上涨200元吨华东421-不通氧553价差回升至1300元吨相较于上周1450元吨下跌150元吨华安期货投研工业硅周报基差图16工业硅基差现货上海有色现货含税均价金属硅553工业硅基差150010005000-500-1000工业硅连续工业硅连一工业硅连二工业硅连三数据来源IFinD华安期货投资咨询部华安解读随头部大厂挺价现货价格回升基差有所回升由于近端仍是博弈的重心现货挺价造成近端合约基差走强但受制于整体库存的高位远月合约压力偏大免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层