核心逻辑：
　　1.焦煤方面，近期停产的煤矿陆续恢复，部分煤矿结束安全检查，煤矿生产积极良好，洗煤厂原煤累库明显，短期炼焦煤整体供应稳定，但环保、安全检查扰动因素仍在。需求方面，下游焦企利润一般，维持焦煤合理库存，按需采购为主。
　　2.焦炭方面，焦企利润有所回落，但在高铁水的背景下，开工意愿相对稳定，焦炭产量平稳。需求方面，下游钢厂铁水产量高位继续增加，采购积极，焦企出货顺畅，在行政性压产政策落地前，焦炭需求韧性较强，为焦价提供了较大的支撑。
　　2.整体来看，目前环保安全权重提升，扰动国产煤供应，同时在较高铁水产量的背景下，平控预期短期证伪，煤焦刚需韧性较强，且市场有金九银十旺季预期，共同造成了炼焦煤期现货价格的上涨，充分体现了九月份炼焦煤阶段性供应偏紧。虽然四季度存在煤炭冬储的刚需，但炼焦煤现货在下游炼钢、炼焦利润微薄的制约下，大涨的可持续性预计并不算强，当然短期也难有显著回落行情，预计在终端钢材价格没有实质性复苏前，双焦以消化前期涨幅震荡为主。
　　操作建议：宽幅震荡看待，可压力位附近短期轻仓试空，焦煤01合约参考压力位1700，焦炭01合约参考压力位2400。
　　下周关注：煤矿安检情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况

研究报告全文：编制日期2023-9-8华安期货投研双焦周报投资咨询业务资格证监许可20111776号复产节奏加快双焦震荡调整核心逻辑1焦煤方面近期停产的煤矿陆续恢复部分煤矿结束安全检查煤矿生产积极良好洗煤厂原煤累库明显短期炼焦煤整体供应稳定但环保安全检查扰动因素仍在需求方面下游焦企利润一般维持焦煤合理库存按需采购为主2焦炭方面焦企利润有所回落但在高铁水的背景下开工意愿相对稳定焦炭产量平稳需求方面下游钢厂铁水产量高位继续增加采购积极焦企出货顺畅在行政性压产政策落地前焦炭需求韧性较强为焦价提供了较大的支撑黑色金属团队2整体来看目前环保安全权重提升扰动国产煤供应同时在较高铁水产量的背景下平控作者1闫丰预期短期证伪煤焦刚需韧性较强且市场有金九银十旺季预期共同造成了炼焦煤期现货价从业资格证号F0251054格的上涨充分体现了九月份炼焦煤阶段性供应偏紧虽然四季度存在煤炭冬储的刚需但炼咨询从业资格Z0001643焦煤现货在下游炼钢炼焦利润微薄的制约下大涨的可持续性预计并不算强当然短期也难有显著回落行情预计在终端钢材价格没有实质性复苏前双焦以消化前期涨幅震荡为主作者2张超越操作建议宽幅震荡看待可压力位附近短期轻仓试空焦煤01合约参考压力位1700焦炭01从业资格证号F03115247合约参考压力位2400联系电话0551-62832897下周关注煤矿安检情况钢厂高炉生产节奏变化情况粗钢压减落地情况华安期货投研双焦周报本周要闻1海关总署9月7日公布的数据显示中国2023年8月份进口煤炭44333万吨较去年同期的29456万吨增加14877万吨增长50512海关总署今年8月份我国进出口359万亿元同比下降25环比增长39其中出口204万亿元同比下降32环比增长12进口155万亿元同比下降16环比增长76贸易顺差4880亿元同比收窄8239月5日公布的8月财新中国通用服务业经营活动指数服务业PMI录得518较7月下降23个百分点为年内最低但仍高于荣枯线此前公布的8月财新中国制造业PMI上升18个百分点部分抵消了服务业PMI回落的拖累8月财新中国综合PMI微降02个百分点至517为2月以来最低4财政部税务总局公告为了鼓励煤炭资源集约开采利用自2023年9月1日至2027年12月31日对充填开采置换出来的煤炭资源税减征5059月6日国家矿山安全监察局陕西局同意神木市店塔镇黑拉畔煤矿神木市店塔镇老张沟煤矿恢复生产前期太原区域部分停产煤矿也有望复产上级部门发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见安监形势或依旧严格华安期货投研双焦周报1全社会双焦库存图1全社会炼焦煤库存万吨图2全社会焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读受终端弱需求的影响焦钢企业多以按需采购为主全社会双焦库存继续维持历年同期低位华安期货投研双焦周报21洗煤厂库存图3洗煤厂原煤库存万吨图4洗煤厂精煤库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读因部分地区原煤价格上涨较快部分洗煤厂利润倒挂选择暂停观望以积极备货为主因此原煤库存多数积压在中间贸易商独立洗煤厂较上周增加1125万吨至24112万吨而终端高铁水高日耗背景下下游补库需求强烈洗煤厂精煤库存去化明显环比下降13至10711万吨华安期货投研双焦周报22洗煤厂产能图5洗煤厂开工率图6洗煤厂精煤日均产量万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周全国110家洗煤厂样本产能利用率微降至7637日均产量6388万吨降024万吨本周煤价快速上涨煤矿出货顺畅坑口洗煤厂开工依旧维持高位但受个别煤矿调研周期内检修影响本周数据稍有下滑华安期货投研双焦周报3港口库存图7港口炼焦煤库存万吨图8港口焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读受双焦终端需求强度不足港口库存整体维持相对低位华安期货投研双焦周报41焦企库存图9独立焦企炼焦煤库存万吨图10独立焦企炼焦煤可用天数天图11独立焦企焦炭库存万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读终端高铁水高日耗背景下下游补库需求强烈对原料刚需支撑较强焦企出货较为顺利库存去化明显华安期货投研双焦周报42焦企产能图11独立焦厂产能利用率图12独立焦厂焦炭日均产量万吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率778日均产量585万吨环比保持相对稳定增长华安期货投研双焦周报43焦企利润图13独立焦厂吨焦利润元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读成材价格上涨乏力且钢厂盈利水平较低即便焦炭受成本及需求双重支撑但价格上行空间受压制本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利-7元吨时隔5周再度转亏华安期货投研双焦周报51钢厂库存图14钢厂炼焦煤库存万吨图15钢厂炼焦煤可用天数天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂铁水产量再度增加部分低库存钢厂仍在持续补库钢厂焦炭库存环比下降厂内焦煤库存有所回落华安期货投研双焦周报51钢厂库存图16钢厂焦炭库存万吨图17钢厂焦炭可用天数天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂铁水产量再度增加部分低库存钢厂仍在持续补库钢厂焦炭库存环比增加厂内焦炭库存有所回升华安期货投研双焦周报52钢厂产能图18日均铁水产量万吨图19高炉开工率数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读钢厂高位开工铁水产量持续高位对原材料需求具有一定韧性本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量24824万吨环比上升132万吨华安期货投研双焦周报53钢厂利润图20钢厂利润元吨图21盈利钢厂比例数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读终端市场表现不佳成本压力大钢厂盈利水平下降本周盈利比例达4502环比下降043个百分点华安期货投研双焦周报6终端需求图22螺纹钢表观消费量万吨周图23建筑钢材5日移动平均成交量吨天数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位终端需求相对疲软华安期货投研双焦周报7双焦汽运价格图24山西介休河北唐山元吨图25山西孝义日照港元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行体现国内供需宽松格局华安期货投研双焦周报8双焦基差图26焦煤基差元吨图27焦炭基差元吨数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读焦煤基差2455元吨焦炭基差-4505元吨华安期货投研双焦周报9价比图28焦煤焦炭图29螺纹钢焦炭数据来源iFinD华安期货投资咨询部华安解读煤焦比072螺焦比158免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料华安期货投资咨询部力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况网址wwwhaqhcomEmailtzzxhaqhcom电话0551-62839067公司地址安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼4041层