工控&电力设备行业2023H1收入+14%、归母净利润+11%，2023Q2收入+12%、归母净利润-3%。1）行业2023H1营收&归母净利润稳定增长。全行业2023H1实现收入/归母净利润3861.72/295.97亿元，同比+14%/+11%。其中2023Q2收入2114.94亿元，同比+12%，归母净利润为159.86亿元，同比-3%。2）行业整体毛利率水平小幅下降。2023H1/2023Q2行业毛利率为22.88%/22.37%，同比-0.18pct/-0.98pct（2023Q2环比-1.13pct）。3）2023H1应收账款/合同负债/存货较年初+13%/-4%/+10%，可能原因为随营收规模增长等。4）2023H1经营性现金流净流入135.66亿元，同比明显提升。
　　工控行业2023H1发展势头稳健，内资头部企业紧抓先进制造结构性机会，仍保持不错增长。龙头企业如汇川技术、宏发股份表现亮眼，宏发股份在经济下行压力下仍维持稳健增长。1）2023H1营收、利润均有所增长。2023H1/2023Q2工控板块实现收入469.58/260.03亿元，同比+20.40%/+24.75%，实现归母净利润54.51/30.64亿元，同比+27.69%/+12.92%。2）2023H1利润率小幅提升。2023H1/2023Q2板块毛利率31.52%/31.88%，同比+0.74 pct/+0.52pct。3）2023H1应收账款/合同负债/存货较年初+13.54%/+9.02%/-0.83%，经营性现金流入44.16亿元，经营现金流水平大幅提升。4）公司层面，工控龙头汇川技术2023H1营收/归母净利润同比+19.76%/+5.17%，发展势头持续稳定良好。继电器龙头宏发股份高压直流持续高增长，传统继电器表现稳定，2023H1营收/归母净利润同比+13.68%/+13.75%。
　　二次设备2023H1保持稳健、营收同比+10.78%，归母净利润同比+10.67%。2023Q2龙头国电南瑞、四方股份等利润表现亮眼。1）营收利润稳增。2023H1/2023Q2二次设备收入395.83/241.83亿元，同比+10.78%/+9.81%,归母净利润39.43 /30.12亿元，同比+10.67%/+8.30%。2）毛利率水平持稳。2023H1/2023Q2板块毛利率为26.99%/28.21%，同比+0.21pct/+0.09pct。3）2023H1应收账款/合同负债/存货较年初+7.50%/+0.43%/+11.01%，经营现金流出6.03亿元。4）公司层面，龙头国电南瑞及四方股份延续稳健表现，网外业务增速均快于网内。
　　一次设备2023H1保持稳健，营收同比+14%，归母净利润同比+19%，2023Q2盈利略微下滑。1）收入稳增，利润增长更快。2023H1/2023Q2一次设备行业收入2329.26/1237.77亿元，同比+14%/8%，归母净利润172.04/94.85亿元，同比+19%/-9%。分板块看，2023H1/2023Q2特高压&高压营收同比+23%/+15%，归母净利润同比+16%/-6%；中压电气营收同比+21%/+17%，归母净利润同比-41%/-111%；低压电器营收同比+15%/-1%，归母净利润同比-15%/-23%；智能电表营收同比+21%/+26%，归母净利润同比+111%/+118%；电线电缆营收同比-0.7%/+0.5%，归母净利润同比+21%/+29%。智能电网覆盖率上升带来智能电表需求上涨，智能电表板块盈利增长明显。2）盈利能力略有改善，2023H1/2023Q2毛利率分别为27.84%/25.82%，同比+1.09pct/-6.60pct。3）2023H1应收账款/合同负债/存货较年初+16%/-8%/+14%，经营性现金净流入42.98亿元，同比大幅改善。
　　投资建议：1）需求仍处于周期底部，传统OEM行业普遍承压，刺激政策预期+去年低基数等因素下，2023H2有望好于H1。2）2023年电网投资仍稳中略增，网内市场我们依旧强调特高压、配网智能化、调度等结构性方向，网外发电侧+海外高景气度驱动订单高增。泛工控领域：重点推荐汇川技术、三花智控、宏发股份、中控技术、英搏尔，推荐雷赛智能、麦格米特；主网&特高压重点推荐：平高电气、国电南瑞、思源电气、许继电气、四方股份，关注：中国西电、长高电新等；出海&用电侧重点推荐：金盘科技、海兴电力、安科瑞，关注：苏文电能、三星医疗、涪陵电力等；其他电力设备重点推荐：南网科技，关注：科陆电子、科华数据等。
　　风险提示：电网投资不及预期，竞争加剧，市场拓展不及预期等。

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告电力设备电力设备行业深度报告工控在投资偏弱下仍有结构性机会电网投2023年09月08日资稳中有增下半年整体可期证券分析师曾朵红增持维持执业证书S0600516080001021-60199793zengdhdwzqcomcnTableTag证券分析师谢哲栋投资要点TableSummary执业证书S0600523060001工控电力设备行业收入归母净利润收入2023H114112023Q212xiezddwzqcomcn归母净利润-31行业2023H1营收归母净利润稳定增长全行业2023H1实现收入归母净利润38617229597亿元同比1411其中2023Q2收入211494亿元同比12归母净利润为15986亿元同比-32行业整体毛利率水平行业走势小幅下降2023H12023Q2行业毛利率为22882237同比-018pct-098pct2023Q2环比-113pct32023H1应收账款合同负债存货较年初13-电力设备沪深300410可能原因为随营收规模增长等42023H1经营性现金流净流入1356630亿元同比明显提升-3-6-9工控行业2023H1发展势头稳健内资头部企业紧抓先进制造结构性机会仍保持-12不错增长龙头企业如汇川技术宏发股份表现亮眼宏发股份在经济下行压力下-15-18仍维持稳健增长12023H1营收利润均有所增长2023H12023Q2工控板块实-21-24现收入4695826003亿元同比20402475实现归母净利润54513064亿-27-30元同比2769129222023H1利润率小幅提升2023H12023Q2板块毛202298202317202358202396利率31523188同比074pct052pct32023H1应收账款合同负债存货较年初1354902-083经营性现金流入4416亿元经营现金流水平大幅提升4公司层面工控龙头汇川技术2023H1营收归母净利润同比相关研究1976517发展势头持续稳定良好继电器龙头宏发股份高压直流持续高增电动车年中报总结行长传统继电器表现稳定2023H1营收归母净利润同比136813752023二次设备2023H1保持稳健营收同比1078归母净利润同比10672023Q2业盈利分化显著中游盈利逐步龙头国电南瑞四方股份等利润表现亮眼1营收利润稳增2023H12023Q2二次回归龙头竞争力强化设备收入3958324183亿元同比1078981归母净利润39433012亿元同比10678302毛利率水平持稳2023H12023Q2板块毛利率为2023-09-0526992821同比021pct009pct32023H1应收账款合同负债存货较年初人形机器人前景广阔电气设7500431101经营现金流出603亿元4公司层面龙头国电南瑞及四方股份延续稳健表现网外业务增速均快于网内备需求向好2023-09-04一次设备2023H1保持稳健营收同比14归母净利润同比192023Q2盈利略微下滑1收入稳增利润增长更快2023H12023Q2一次设备行业收入232926123777亿元同比148归母净利润172049485亿元同比19-9分板块看2023H12023Q2特高压高压营收同比2315归母净利润同比16-6中压电气营收同比2117归母净利润同比-41-111低压电器营收同比15-1归母净利润同比-15-23智能电表营收同比2126归母净利润同比111118电线电缆营收同比-0705归母净利润同比2129智能电网覆盖率上升带来智能电表需求上涨智能电表板块盈利增长明显2盈利能力略有改善2023H12023Q2毛利率分别为27842582同比109pct-660pct32023H1应收账款合同负债存货较年初16-814经营性现金净流入4298亿元同比大幅改善投资建议1需求仍处于周期底部传统OEM行业普遍承压刺激政策预期去年低基数等因素下2023H2有望好于H122023年电网投资仍稳中略增网内市场我们依旧强调特高压配网智能化调度等结构性方向网外发电侧海外高景气度驱动订单高增泛工控领域重点推荐汇川技术三花智控宏发股份中控技术英搏尔推荐雷赛智能麦格米特主网特高压重点推荐平高电气国电南瑞思源电气许继电气四方股份关注中国西电长高电新等出海用电侧重点推荐金盘科技海兴电力安科瑞关注苏文电能三星医疗涪陵电力等其他电力设备重点推荐南网科技关注科陆电子科华数据等风险提示电网投资不及预期竞争加剧市场拓展不及预期等124东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告表1重点公司估值截至2023年9月7日总市值收盘价EPSPE代码公司投资评级亿元元2022A2023E2024E2022A2023E2024E300124SZ汇川技术18456930162203267433426买入600885SH宏发股份35333841215183282318买入002050SZ三花智控10532821069086112413325买入688676SH金盘科技1293025066128216462414买入688248SH南网科技1703002036063096834831买入002851SZ麦格米特1513015095135177322217买入600406SH国电南瑞1848230108093108292521买入002028SZ思源电气3854998158221277322318买入数据来源Wind东吴证券研究所一次设备板块2023H1收入同比14归母净利润同比192023H1一次设备板块收入同比14归母净利润同比191收入和归母净利润我们共选取了71家一次设备企业2023H1实现收入232926亿元同比1365实现归母净利润17204亿元同比19192023Q2板块实现收入123777亿元同比832环比1340实现归母净利润9485亿元同比-880剔除特变电工影响特高压高压板块2023H1实现归母净利润3440亿元同比39552毛利率和归母净利率2023H1一次设备板块毛利率2784同比109pct归母净利率944同比512pct2023Q2毛利率为2582同比-660pct环比-1458pct板块归母净利率为830同比-1323pct3费用率2023H1板块期间费用率为1089同比-124pct2023Q2板块期间费用率为1069同比254pct4应收预收款及存货2023年6月底板块应收账款143128亿元较2023年初增加162023年6月底合同负债为24039亿元较2023年初减少82023年6月底存货为102989亿元较2023年初增加145现金流2023H1现金流为净流入8858亿元2022H1净流入3587亿元同比154222023Q2经营活动现金净流入9379亿元相比上年同期的净流入6278亿元增长明显二次设备板块2023H1延续稳健态势龙头国电南瑞民营头部企业四方股份2023Q2表现亮眼1收入和归母净利润二次设备板块我们选取的企业共有13家2023H1年二次设备板块实现收入39583亿元同比1078实现归母净利润3943亿元同比10672023Q2板块收入24183亿元同比981归母净利润3012亿元同比8302毛利率和归母净利率2023H1年板块毛利率为2699同比021pct归母净利率为996同比-001pct2023Q2板块毛利率为2821同比009pct环比312pct归母净利率1246同比-017pct3费用率2023H1板块期间费用率为1515同比022pct2023Q2板块期间费用率为1251同比009pct4应收合同负债及存货2023年6月底板块应收账款48611亿元较2023年初上升7502023年6月底合同负债为9821亿元较2023年初上涨0432023年6月底存货为21491亿元较2023年初增长11015现金流2023H1二次设备板块现金流为净流出603亿元2022年同期现金流为净流出1842亿元2023Q2板块经营现金流净流入3136亿元2022年同期净流入1695亿元现金流净流入额大幅提升工控行业2023H1发展势头稳健内资头部企业紧抓先进制造结构性机会国产替代持续龙头企业如汇川技术宏发股份表现亮眼宏发股份在经济下行压力下仍维持稳健增长1收入和归母净利润工控板块我们选取的企业共有23家2023H1工控板块实现收入46958亿元同比2040实现归母净利润5451亿元同比27692023Q2实现收入26003亿元同比2475环比2409实现归母净利润3064亿元同比12922毛利率和归母净利率2023H1板块毛利率3152同比074pct归母净利率为1161同比066pct2023Q2板块毛利率为3188同比052pct环比081pct归母净利率为1178同比-123pct3费用率2023H1板块期间费用率为1940同比-004pct2023Q2板块期间费用率为1791同比-080pct4应收合同负债及存货2023年6月底板块应收账款30799亿元较2023年初上升13542023年6月底合同负债为3512亿元较2023年初上涨9022022年6月底存货为22277224东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告亿元较2023年初下降0835现金流2023H1工控板块经营活动现金净流入4416亿元2022年同期现金流为净流入625亿元2023Q2板块经营现金流净流入3001亿元2022年同期净流入1398亿元现金流净流入额提升显著投资建议1需求仍处于周期底部传统OEM行业普遍承压刺激政策预期去年低基数等因素下2023H2有望好于H122023年电网投资仍稳中略增网内市场我们依旧强调特高压配网智能化调度等结构性方向网外发电侧海外高景气度驱动订单高增泛工控领域重点推荐汇川技术三花智控宏发股份中控技术英搏尔推荐雷赛智能麦格米特主网特高压重点推荐平高电气国电南瑞思源电气许继电气四方股份关注中国西电长高电新等出海用电侧重点推荐金盘科技海兴电力安科瑞关注苏文电能三星医疗涪陵电力等其他电力设备重点推荐南网科技关注科陆电子科华数据等风险提示电网投资不及预期竞争加剧市场拓展不及预期等324东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告内容目录1前言62一次设备整体稳健增长特高压高压板块表现良好921一次设备整体稳健增长特高压高压表现较好智能电表盈利能力提升明显922一次设备板块毛利率归母净利率均略有提升133二次设备板块收入稳增龙头持续温和增长1731二次设备整体稳健龙头持续温和增长1732二次设备2023H1整体毛利率小幅增长归母净利率基本持平184工控板块稳定龙头经营显著1941工控板块市场复苏发展势头稳健龙头企业持续领跑1942工控行业整体毛利率归母净利率均略有上升205风险提示23424东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图表目录图1电力设备工控板块2023H1收入和归母净利润情况6图2电力设备工控板块2023H1整体情况6图3电力设备工控板块2023Q2收入和归母净利润情况6图4电力设备工控板块2023Q2整体情况个7图5电力设备工控板块2023H1及2023Q2毛利率情况7图6电力设备工控板块2023H1及2023Q2归母净利率情况8图7电力设备工控板块2021Q2-2023Q2经营净现金流情况亿元8图8电力设备工控板块2023H1及2023Q2费用率情况8图9电力设备工控板块2023H1及2023Q2末应收账款情况亿元8图10电力设备工控板块2023H1及2023Q2末预收款情况亿元9图11电力设备工控板块2023H1及2023Q2末存货情况亿元9图12一次设备公司收入和归母净利润变动情况分析表亿元11图13一次设备公司毛利率和归母净利率变动情况分析表13图14一次设备公司经营净现金流情况亿元15图15二次设备公司收入和归母净利润变动情况分析表亿元17图16二次设备公司毛利率和净利润率变动情况分析表亿元18图17二次设备公司经营净现金流情况亿元19图18工控公司收入和归母净利润变动情况分析表亿元19图19工控公司毛利率和归母净利率变动情况分析表21图20工控公司经营净现金流情况亿元22524东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告1前言电力设备工控板块2023H1收入同比14归母净利润同比11我们在电力设备工控板块选取了151家上市公司全行业2023H1收入386172亿元增长1359归母净利润29597亿元增长11062023H1收入同比下降的公司有40家增幅为0-30的有83家增幅为30以上的有28家总体增长的公司占大多数2023H1归母净利润同比下降的公司有32家增幅为0-30的有33家增幅为30以上的有44家亏损的有30家扭亏的有12家图1电力设备工控板块2023H1收入和归母净利润情况归母净利润分项营业收入亿元同比增速同比增速亿元电力设备工控行业3861721359295971106一次设备2329261365172041919工控46958204054512769二次设备39583107839431067其他电力设备6670410622999-3160数据来源Wind东吴证券研究所图2电力设备工控板块2023H1整体情况公司数量收入同比增速归母净利润同比增速同比负增长4032同比增长幅度在0-308333同比增长超过302844亏损30扭亏12合计152数据来源Wind东吴证券研究所2023Q2电力设备工控板块情况2023Q2板块收入211494亿元同比增长1177环比增长2108归母净利润15986亿元同比-2792023Q2收入同比下降的公司有45家增幅为0-30的有71家增幅为30以上的有35家2023Q2归母净利润同比下降的公司有39家增幅为0-30的有33家增幅为30以上的有41家亏损的有27家扭亏的有11家图3电力设备工控板块2023Q2收入和归母净利润情况624东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告归母净利润分项营业收入亿元同比增速同比增速亿元电力设备工控行业211494117715986-279一次设备1237778328166-465工控26003247530641292二次设备241839813012830其他电力设备3753216981744-2692数据来源Wind东吴证券研究所图4电力设备工控板块2023Q2整体情况个公司数量收入同比增速归母净利润同比增速同比负增长4539同比增长幅度在0-307133同比增长超过303541亏损27扭亏11合计152数据来源Wind东吴证券研究所2023H12023Q2电力设备工控板块毛利率归母净利率水平小幅下降其中其他电力设备毛利率下降幅度相对较大2023H1年电力设备工控行业毛利率为2288同比下降018个百分点其中一次设备二次设备分别同比019pct021pct2023Q2全行业毛利率为2237同比-098pct其中一次设备二次设备分别同比-114pct009pct2023H1全行业归母净利率为766同比-017pct2023Q2归母净利率为756同比-113pct多数电力设备企业将原材料涨价压力传导至下游电网客户在一定合理范围内故毛利率水平有所保证而工控企业毛利率回暖主要系原材料降价图5电力设备工控板块2023H1及2023Q2毛利率情况毛利率2022H12023H1H1同比2023Q12023Q2Q2同比Q2环比电力设备工控行业23062288-018pct23502237-098pct-113pct一次设备21592178019pct23212052-114pct-269pct工控30773152074pct31073188052pct081pct二次设备26782699021pct25092821009pct312pct其他电力设备20851823-262pct18341814-277pct-021pct数据来源Wind东吴证券研究所724东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图6电力设备工控板块2023H1及2023Q2归母净利率情况归母净利率2022H12023H1H1同比2023Q12023Q2Q2同比Q2环比电力设备工控行业784766-017pct779756-113pct-023pct一次设备704739034pct828660-090pct-168pct工控10951161066pct11391178-123pct039pct二次设备997996-001pct6041246-017pct641pct其他电力设备727450-278pct430465-279pct034pct数据来源Wind东吴证券研究所2023H12023Q2电力设备工控板块经营现金净流入同比增长较多2023H1全板块应收账款较年初增长较多主要系收入规模增长带动2023H1电力设备工控板块经营活动现金流量净流入13566亿元较2022年同期增加454322023Q2板块经营性现金净流入18529亿元2022年同期净流入12328亿元经营现金流水平明显提升2023H1末全板块应收账款为266347亿元较年初1321应收账款增加原因或为企业营收规模增长等其中2023H1末应收账款较年初增长较多的是一次设备板块图7电力设备工控板块2021Q2-2023Q2经营净现金流情况亿元经营活动现金流2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2电力设备工控行业5809850348453-9881123281640951911-496318529一次设备6082601526491-26916278818627346-2609379工控193910474066-77313984211461514153001二次设备-1153107711429-35371695274312579-37393136其他电力设备-10603646468-2879295712707371-23793013数据来源Wind东吴证券研究所图8电力设备工控板块2023H1及2023Q2费用率情况期间费用率2022H12023H1H1同比2023Q12023Q2Q2同比Q2环比电力设备工控行业12731270-003pct13531201008pct-153pct一次设备11031089-014pct11121069027pct-043pct工控19431940-004pct21241791-080pct-332pct二次设备14931515022pct19291251009pct-677pct其他电力设备12881282-005pct13981192-060pct-206pct数据来源Wind东吴证券研究所图9电力设备工控板块2023H1及2023Q2末应收账款情况亿元应收账款2022123120233312023630H1较年初增长Q2较Q1末增长电力设备工控行业23527624132926634713211037一次设备12337512966214312816011039工控27126271603079913541340二次设备452224449648611750925其他电力设备3955440011438091076949数据来源Wind东吴证券研究所824东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图10电力设备工控板块2023H1及2023Q2末预收款情况亿元合同负债2022123120233312023630H1较年初增长Q2较Q1末增长电力设备工控行业501235284548274-369-865一次设备261192603424039-796-766工控322234273512902248二次设备9779104209821043-575其他电力设备110041296410901-093-1591数据来源Wind东吴证券研究所图11电力设备工控板块2023H1及2023Q2末存货情况亿元存货2022123120233312023630H1较年初增长Q2较Q1末增长电力设备工控行业164019170879179948971531一次设备901379289210298914261087工控224632318422277-083-391二次设备1935921511214911101-009其他电力设备320603329133190352-030数据来源Wind东吴证券研究所2一次设备整体稳健增长特高压高压板块表现良好21一次设备整体稳健增长特高压高压表现较好智能电表盈利能力提升明显2023H1一次设备板块收入同比14归母净利润同比19我们共选取了71家一次设备企业2023H1实现收入232926亿元同比1365实现归母净利润17204亿元同比19192023H1收入同比增幅为负的公司共有19家增幅为0-30的公司共有38家增幅为30以上的公司共有14家归母净利润同比增幅为负的公司共有13家增幅为0-30的公司共有17家增幅为30以上的公司共有24家亏损为11家扭亏为6家2023Q2一次设备板块收入同比8归母净利润同比-92023Q2板块实现收入123777亿元同比832环比1340实现归母净利润9485亿元同比-8802023Q2收入同比增长增幅为负的公司共有21家增幅为0-30的公司共有37家增幅为30以上的公司共有13家归母净利润同比增长增幅为负的公司共有17家增幅为0-30的公司共有16家增幅为30以上的公司共有22家亏损为11家扭亏为5家特高压高压板块2023H1营收增长较快利润水平有所上升特变电工受多晶硅价格下跌影响Q2利润有所下滑思源电气国内海外市场齐发力增速较快2023H1特924东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告高压高压板块实现收入92623亿元同比2344实现归母净利润14057亿元同比1521其中2023Q2实现收入47757亿元同比1531环比644实现归母净利润4989亿元同比-5962023H1板块整体表现稳健受板块龙头特变电工影响较大特变电工2023H1归母净利润为7467亿元同比8132023Q2归母净利润为2743亿元同比-2752主要系多晶硅价格大幅下跌公司计提了573亿元的存货跌价准备所致剔除特变电工影响特高压高压板块2023H1实现归母净利润3440亿元同比39552023Q2思源电气营收5303亿元同比2205归母净利润701亿元同比4808主要系海外市场国内以新能源为代表的网外市场订单增长提速中压电气板块2023H1实现盈利42亿元同比-41盈利水平下降严重主要受昇辉科技亏损影响2023Q2板块盈利环比暴跌1122023H1中压电气板块实现销售收入21337亿元同比2124归母净利润420亿元同比-4051受国内经济下行压力加大地产行业持续低迷的影响昇辉科技计提坏账和减值准备658亿元对公司盈利产生重大影响2023H1亏损514亿元同比-53229对板块影响较大2023Q2中压电气板块实现收入12224亿元同比1714环比3413归母净利润-055亿元同比-11080环比-11164盈利能力环比降幅较大低压电器板块2023H1归母净利润同比15其中正泰电器2023H1归母净利润同比12贡献板块主要利润增量2023H1低压电器实现收入40528亿元同比1464归母净利润2710亿元同比1480其中低压电器2023Q2收入19282亿元同比-084环比-924归母净利润1138亿元同比-2314环比-27612023H1板块净利润的增量主要来自正泰电器虽然2022年低压电器市场规模有所下降但2023年建筑行业工业行业新能源领域未来可期智能电表板块2023H1收入同比21归母净利润同比1112023H1智能电表板块实现销售收入11189亿元同比2086实现归母净利润1774亿元同比11073其中2023Q2智能电表收入6586亿元同比2616环比4307实现归母净利润1128亿元同比11786环比7453在电力体制改革的大背景下智能电表市场需求随智能电网覆盖率的持续提升而同步增加所以板块2023H1归母净利润增长明显电线电缆板块收入略微下降盈利能力有所提升主要系中超控股归母净利润同比增长明显2023H1实现收入67248亿元同比-066实现归母净利润1394亿元同比2064其中2023Q2实现收入37927亿元同比045环比2935归母净利润967亿元同比2910环比12673板块中中超控股2022H1年2023H1年归母净利润-041247亿元同比70409对板块盈利提升贡献较多1024东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图12一次设备公司收入和归母净利润变动情况分析表亿元代码公司营业收入归母净利润特高压高压板块2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比600089SH特变电工23504872-1054497782856-12922743-2752-41957467813-1683601179SH中国西电4546-428-2749220737-211236-318268342112697663600550SH保变电气69407619041277-598-3885-045-270136-90046-040-45906-31414002112SZ三变科技352401949075893320-3192009-165528090152637-5003600580SH卧龙电驱408411416467920101214534815623489605213710104300140SZ中环装备29911118771134263233629806977646523073843813297465305131-38006600312SH平高电气28691964466348252011-8231831389721543331860424914002028SZ思源电气31312016441753032205-14354825024120747014808-626600290SHST华仪07317335587119-267-3149-02061376550-0801971-7932002452SZ长高电新424594286316513235-109106518099216670856533118305600379SH宝光股份42326641746783297725330233523144620323604-530002545SZ东方铁塔890-85313091678-1322-030193-31971393362-2525669601700SH风范股份671-53235211168-979-1912016-32514437028-3497-37198000551SZ创元科技1096131015021751046-16405142033440903181661002606SZ大连电瓷200-29741735370-3484-4193016-6244-2429036-6349-5498300069SZ金利华电05321068379410643948-13990032036915324-002-16372-9268002576SZ通达动力439557-12449409025590303287165605569945730300120SZ经纬辉开8211213259162025451507025-6632327045-1652-36344002270SZ华明装备497157420519092126-5421694117431628754446513合计477571531644926232344-7414989-596-1570109061639342中压电气2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比002358SZ森源电气647956258911601070-1457014726374002866493029300510SZ金冠股份230-1647956439-383-38040192423588803250526-2625002922SZ伊戈尔9352428462015741338984071432427419090659-1550301291SZ明阳电气11925516687018996477DIV01184439166761637053DIV0301012SZ扬电科技063-7239-1988141-6638-3510-004-11409-92413-004-10676-12790002622SZ皓宸医疗1844221419231448048600082595312777600812494-10337300423SZ昇辉科技653-82669412640174294-566-105381-119031-514-53229-5330300444SZ双杰电气7244866-419147974424306-0186409-1225406020673-15187300477SZ合纵科技800-20759471301-1412-1009-063-94157-34125-077-17793-1591600192SH长城电工579-108520351060445-751-020458-5265-0331474-5843600353SH旭光电子345151134806011357-179032620577760516519-2713601616SH广电电气213-19182272387-2251-2016014-438278493016-5857-2456002350SZ北京科锐608-151315419848-1125-3063004-886911248-0301915-15712603861SH白云电器11335263460619096412-1705021225156-388505620141-3824300062SZ中能电气300511-11316381498-15850121720140202310031736688517SH金冠电气146-14256958232-391-36580241653167510334458-4139688676SH金盘科技15965131230828934654441104938319201919994179688663SH新风光426251698646403202-218405848111791507839327571124东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告300982SZ苏文电能6393144100612203661-1668042-3547-56101382853-692603050SH科林电气8122130541813383535-18080719897380111381423007合计1222417143413213372124186-055-11080-11164420-4051-16207低压电器2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比601877SH正泰电器12109-611-23072785018322413702-3718-415619041168-1790002927SZ泰永长征31427134550530151821720374811591505256817204300283SZ温州宏丰84349815427139033802701053733401267450573259023682600468SH百利电气543-11388551043-778-535037157927750661129792002706SZ良信股份13372372434222692056-03019033701239527628373303002441SZ众业达322306826575769-055-882047-4349-7206216-73524582605066SH天正电气73657719041355122910150511258-6811058291-95882603016SH新宏泰17719622135322960044020114032910342023-1030合计19282-084-92440528146415071138-2314-276127101480-009智能电表2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比002121SZ科陆电子9231393445015611232-2733-0951226-12906-1371201-35178601567SH三星医疗3300366346795549261718056002213712269870147604572300183SZ东软载波26620358508410415-2432033156413997047-731-5882300286SZ安科瑞3087253368538889253059-82540221005263363300360SZ炬华科技477218326358542470405187583355743076217883002546SZ新联电子166128746152791577-2662026-2846-692611029305-75227300139SZ晓程科技06130345231193762-95305750424171003941660-15527603556SH海兴电力108520383678187819727912616873483843748111837合计65862616430711189208618211281178674531774110732635电线电缆2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比2023Q2Q2同比Q2环比2023H1H1同比H1环比002300SZ太阳电缆3500-60657705719-881-16290633038458098532-1879002533SZ金杯电工3846107929976805976-281122225159323736092027002560SZ通达股份1433-98219122635082-86505615306613009116557323002692SZST远程93213660251514423-334014122115136019-3190-5121300265SZ通光线缆67477823341220182216130331913129306248675276300341SZ麦克奥迪329-2615-554678-1583-3142037-4212-607076-3059-5043300447SZ全信股份254-262-2114576187930034-3346-4681097-7901617603618SH杭电股份2111-82242543593-1100-1246064694187630871095168002471SZ中超控股1717127962142776622-15282922565077604924770409-363202002212SZ天融信536688144210051416-6228-1211422-3242-212-316-15164002451SZ摩恩电气31310162567563405463-0018140-11282006981-4011002498SZ汉缆股份2773-62275544352-711-1560249-31714206424-15114827600869SH远东股份6059494405610369405-1148199-23956508319-8285641603333SH尚纬股份652191183941007-4174180229496115331024-2514-27851002309SZST中利956-6183-2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