休闲食品行业简述
　　休闲食品行业可细分为熟食、零食和烘焙产品三大类，熟食主要是指休闲卤制品，零食包括果脯蜜饯、坚果炒货、膨化食品等各小品类产品，烘焙产品主要指的是日常可代正餐食用的面包、糕点、饼干等具有饱腹感的产品。行业政策出台、消费者性价比要求等将促使行业产品更加精细化发展，随着消费购买力的不断释放，休闲食品行业具有很大的提升空间，行业规模已达万亿。
　　休闲食品的发展历程也是渠道的变迁历史，可分为路边摊和批发市场类的大流通场景、大型超市的即时销售场景、品牌企业的线下食品专营店、互联网时代的电商渠道以及近几年快速兴起的新型零食量贩店这五类。
　　市场格局分散，细分子行业大有可为
　　休闲食品细分子行业的发展状况各异：卤制品行业仍存在较多规模以下企业，竞争激烈，行业保持增长趋势；休闲零食赛道众多，新产品、新品类发展机会不断涌现，其中果干蜜饯产品不断创新，坚果行业参与者众多，具有较大发展空间；烘焙食品需求较旺，参与企业数量正逐渐增加。
　　行业竞争激烈，产品和渠道塑造成长逻辑
　　休闲食品是一个“大而全”但“小企业”的行业，行业集中度较低，竞争者众多，产品优势的塑造和销售渠道的选择帮助企业在行业拥有一定的品牌话语权，从而逐步脱颖而出。产品方面，无论是单品类持续深耕还是多品牌共同发展，产品本身品质的塑造是最根本的盈利驱动；在纷繁复杂的市场中，差异化产品能够帮助企业崭露头角，赢得竞争优势。渠道方面，从传统电商到兴趣电商，从线上到线下正在兴起的零食量贩店，优质渠道能够帮助企业打开销售局面。
　　投资策略及关注标的
　　行业处于成长期，渠道加速变革带来成长机会，企业应挖掘差异化竞争优势，提升全渠道运营能力，以优质产品获得品牌口碑，以销售渠道赢得盈利机会，抢占市场份额，实现快速增长。建议关注产品+渠道双轮驱动的盐津铺子、劲仔食品，品类齐全，定位高端，积极布局线下渠道的良品铺子，产品创新+全方位渠道触达消费主力群体的周黑鸭。
　　风险提示
　　食品安全风险、原材料成本波动风险、渠道成本增加风险、市场复苏进度不及预期风险。
　　
　　

研究报告全文：川财证券研究报告休闲食品行业竞争白热化产品品质和渠道优势为支撑点休闲食品行业深度报告所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年9月4日分析师陈雅雯执业证书S1100523070001联系方式chenyawencczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041休闲食品行业简述休闲食品行业可细分为熟食零食和烘焙产品三大类熟食主要是指休闲卤制品零食包括果脯蜜饯坚果炒货膨化食品等各小品类产品烘焙产品主要指的是日常可代正餐食用的面包糕点饼干等具有饱腹感的产品行业政策出台消费者性价比要求等将促使行业产品更加精细化发展随着消费购买力的不断释放休闲食品行业具有很大的提升空间行业规模已达万亿休闲食品的发展历程也是渠道的变迁历史可分为路边摊和批发市场类的大流通场景大型超市的即时销售场景品牌企业的线下食品专营店互联网时代的电商渠道以及近几年快速兴起的新型零食量贩店这五类市场格局分散细分子行业大有可为休闲食品细分子行业的发展状况各异卤制品行业仍存在较多规模以下企业竞争激烈行业保持增长趋势休闲零食赛道众多新产品新品类发展机会不断涌现其中果干蜜饯产品不断创新坚果行业参与者众多具有较大发展空间烘焙食品需求较旺参与企业数量正逐渐增加行业竞争激烈产品和渠道塑造成长逻辑休闲食品是一个大而全但小企业的行业行业集中度较低竞争者众多产品优势的塑造和销售渠道的选择帮助企业在行业拥有一定的品牌话语权从而逐步脱颖而出产品方面无论是单品类持续深耕还是多品牌共同发展产品本身品质的塑造是最根本的盈利驱动在纷繁复杂的市场中差异化产品能够帮助企业崭露头角赢得竞争优势渠道方面从传统电商到兴趣电商从线上到线下正在兴起的零食量贩店优质渠道能够帮助企业打开销售局面投资策略及关注标的行业处于成长期渠道加速变革带来成长机会企业应挖掘差异化竞争优势提升全渠道运营能力以优质产品获得品牌口碑以销售渠道赢得盈利机会抢占市场份额实现快速增长建议关注产品渠道双轮驱动的盐津铺子劲仔食品品类齐全定位高端积极布局线下渠道的良品铺子产品创新全方位渠道触达消费主力群体的周黑鸭风险提示食品安全风险原材料成本波动风险渠道成本增加风险市场复苏进度不及预期风险本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明129川财证券研究报告正文目录一中国休闲食品行业简述511休闲食品行业品类繁多市场具备成长空间512休闲食品渠道变迁过程9二市场格局分散细分子行业大有可为1321卤制品行业规模保持增长竞争压力较大1322休闲零食赛道众多发展机会不断涌现1423烘焙食品尚未饱和市场将进一步扩容16三行业竞争激烈产品和渠道塑造成长逻辑1831现有市场竞争格局分散逐步向优势品牌集中1832大而全行业产品渠道塑造核心竞争力19321不同产品打造差异化竞争优势20322多个渠道助推企业盈利增长21四重点关注标的2341盐津铺子产品渠道双轮驱动抓住渠道变革红利2342劲仔食品大单品大包装第二增长曲线呼之欲出2343良品铺子线下门店分类产品构筑品牌影响力2444周黑鸭三新战略全方位渠道提升品牌渗透率25五投资建议26风险提示27本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明229川财证券研究报告图表目录图1休闲食品可分为熟食零食和烘焙产品5图2休闲食品产业链包括上游原材料中游食品加工及下游销售方式5图3关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见目标解读6图42023年消费者单次购买休闲食品金额集中在10-100元7图5休闲食品消费场景丰富多在娱乐活动场合7图62018至今社会消费品零售总额亿元8图7居民人均消费支出与人均食品烟酒支出不断提升8图8中国休闲食品行业规模已超万亿增长速度逐步放缓8图9休闲食品已进入需求多样化渠道多样化的发展阶段9图10各大超市成为休闲食品的新流通渠道10图11良品铺子不断布局线下门店10图12完成快递业务量较快增长11图13三只松鼠线上销售占比更高11图14零食很忙门店已突破3000家11图15零食量贩店各环节提效11图162018-2023年中国卤制品行业市场规模及预测14图17休闲零食各细分品类占比14图18果干蜜饯行业市场不断增长15图19消费者更加注重果干蜜饯的口感口味及质量安全15图20坚果炒货行业规模保持增长15图21坚果炒货行业供需平衡15图22烘焙市场快速成长17图23烘焙食品行业企业注册量增长强劲17图242022年休闲零食企业格局18图25中国休闲食品厂商区域分布图18图262022年高端零食市场销售额占比更高19图27劲仔食品2023年上半年新媒体平台收入占比较高22图28盐津铺子甘源食品和劲仔食品营业收入保持较高增速22图29周黑鸭2023年上半年自营门店收入占比高单位万元22图30包含零食很忙等连锁超市便利店等的经销渠道是盐津铺子营收主要来源22本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明329川财证券研究报告图31盐津铺子2018-2023上半年经营状况23图32盐津铺子主营业务占比情况23图33劲仔食品禽肉制品收入增速最快24图34直营KA渠道收入不断增加24图35良品铺子产品品类丰富25图36良品铺子线下销售占比25图37周黑鸭产品创新26图38周黑鸭线下门店不断扩张26表1扩大内需战略规划纲要2022-2035年相关要求6表2主要品牌零食量贩店在各自区域内发展12表3休闲食品行业常见销售模式一览12表4卤制食品可分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品两大类13表5坚果树生行业竞争格局分散16表62020-2022年我国混合坚果行业市场份额TOP516表7烘焙食品各细分市场部分领先企业17表82022年上市公司零食15强19表9单品类企业和综合企业的2023年上半年经营情况20表10差异化产品企业2022年收入分布21本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明429川财证券研究报告一中国休闲食品行业简述11休闲食品行业品类繁多市场具备成长空间休闲食品是人们闲暇休息时所吃的食品按照同花顺iFinD的分类方式行业可细分为熟食零食和烘焙产品三大类熟食主要是指休闲卤制品零食包括果脯蜜饯坚果炒货膨化食品等各小品类产品烘焙产品主要指的是日常可代正餐食用的面包糕点饼干等具有饱腹感的产品休闲食品的产品种类纷繁复杂涉及到多个品牌图1休闲食品可分为熟食零食和烘焙产品资料来源iFinD川财证券研究所各公司官网作为食品饮料行业的细分行业之一休闲食品产业链也同其他食品一样包括上游原材料的种植和养殖中游食品的加工生产下游休闲食品的流通与消费上游主要提供产品所需的原材料种植坚果五谷养殖肉禽水产等中游便是加工厂直接生产出可售卖的商家产品下游即线下线上包含的销售渠道建立与消费者的直接联系对于企业来说其选择的销售渠道并不一致产品定位也各有侧重或全面覆盖在加工方式上也会选择自主生产或是代工生产由此对企业的经营带来不同的影响图2休闲食品产业链包括上游原材料中游食品加工及下游销售方式资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所休闲食品作为食品的细分品类自然受到国家的监管我国各部门也出台一系列政策促进本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明529川财证券研究报告休闲食品行业消费升级2022年12月中共中央国务院印发了扩大内需战略规划纲要2022-2035年纲要旨在倡导提升我国国内产品供给质量水平主要增加健康营养的农产品和食品供给推动餐饮业健康发展促进形成强大国内市场2023年3月工业和信息化部等十一部门联合发布了关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见引导地方充分发挥资源禀赋优势推动形成百花齐放的特色食品产业发展格局培育食品产业发展新动能为稳定工业经济增长发挥更重要的作用政策指导和要求为休闲食品行业的发展提供了有力支撑未来地方特色食品品牌将成为重要布局内容产品将更加健康安全高品质图3关于培育传统优势食品产区和地方特色食品产业的指导意见目标解读资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所表1扩大内需战略规划纲要2022-2035年相关要求规划重点内容加强引导强化监管支持创新推动增加高品质基本消费品供给增加食品供给推进内外销产品同线同标同质倡导健康饮食结构增加健康营养农产品和食品供给促进餐饮业健康发展加快建设农产品产地仓储保鲜冷链物流设备提高城乡冷链设施网完善食品基础设施网络络覆盖水平推动食品产销供的冷链全覆盖简历健全适应消费新业态新模式发展特点的新型监管机制严格食严格食品监管品药品监管确保安全强化重点商品和服务领域价格监管维护市场价格秩序资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所休闲食品行业发展受到消费者购买力和消费偏好的影响随着人民收入水平的提升营本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明629川财证券研究报告销结构的多元化发展和消费的升级对休闲食品的需求只增不减市场发展前景广阔艾媒咨询2023年3月中国休闲食品消费者画像显示中国休闲食品女性消费者占比677男性为323近7成的消费者月收入集中在5千元到15万元分别有193435272的消费者月收入处于5k及以下5-10k元10-15k元各线级城市消费者比例较为平均一线城市消费者占比247新一线城市占比268二线城市219266的消费者位于三线及以下线级城市分别有3434950487和26的消费者年龄处于21岁及以下22-30岁31-40岁41-50岁及50岁以上中青年是休闲食品消费的主力人群1综合来看我国休闲食品消费者更多为女性近8成消费者的年龄集中在22-40岁年轻群体思想活跃热爱新鲜和有趣的事物这促使商家推出更加个性玩趣类型的产品休闲食品单次购买金额通常不高集中在10-100元消费者倾向于高频多次的购买这就促使商家在产品定价时可设计合理的规格休闲食品应用场景多样丰富无论是休闲聚会还是宅家追剧都离不开零食增加的愉悦感企业可通过实际调研设计产品品类规格等精细化内容打造与实际消费场景相符合的多种产品图42023年消费者单次购买休闲食品金额图5休闲食品消费场景丰富多在娱乐活动集中在10-100元场合资料来源元祖股份2022年报艾媒咨询川财证券研究所资料来源元祖股份2022年报艾媒咨询川财证券研究所休闲食品行业正处于渠道变革的成长阶段当前我国消费支出水平是驱动休闲食品行业发展的主要因素行业发展潜力较大我国居民可支配收入逐年上涨成为休闲食品行业发展的经济驱动力2015年至2022年我国居民人均消费支出整体保持上涨趋势2022年上涨至24538元我国居民人均食品烟酒支出也逐年递增2022年上涨至74811资料来源艾媒咨询2023-2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告baiducomhttpsbaijiahaobaiducomsid1766850765351791608wfrspiderforpc本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明729川财证券研究报告元经济条件的改善消费者的休闲食品消费意愿提高为休闲零食行业的发展带来广阔的发展空间数据显示2021年中国社会消费品零售额出现明显回升达到441万亿元2022年中国社会消费品零售额维持在440万亿元与2021年基本持平2023年上半年全国社会消费品零售总额达到228万亿元同比增长82除2020年受疫情影响有所下降中国社会消费品零售额呈上升态势市场消费潜力正在逐步释放给行业带来发展动力图7居民人均消费支出与人均食品烟酒支出图62018至今社会消费品零售总额亿元不断提升资料来源国家统计局川财证券研究所资料来源国家统计局川财证券研究所休闲食品行业规模已达万亿当前休闲食品行业规模呈现出长期稳定增长的态势iiMediaResearch艾媒咨询调查测算显示近十年来我国休闲食品行业市场规模持续增长从4100亿元增长至11654亿元预计2027年中国休闲食品行业市场规模将达到12378亿元休闲零食将由快速增量市场转向微增市场图8中国休闲食品行业规模已超万亿增长速度逐步放缓资料来源艾媒咨询川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明829川财证券研究报告12休闲食品渠道变迁过程从发展历程来看休闲食品的消费层次逐渐升级销售渠道也由分散化的店铺售卖到更加集中的零食专营店创新发展休闲食品从上世纪70年代开始兴起出现简单的饼干糖果水果罐头等小零食90年代国外零食品牌乐事亿滋国际等进入中国舶来品占据着大部分的零食市场到了21世纪百草味良品铺子卫龙等品牌相继成立本土品类开始兴起2010年之后互联网的普及使得零食品牌铺开电商渠道乘借东风获得飞速发展近几年来随着人们对零食追求的不断变化直播平台零食专卖店等线上线下销售渠道的强劲发展休闲食品的发展日趋多样图9休闲食品已进入需求多样化渠道多样化的发展阶段资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所休闲食品的发展历程也是渠道的变迁历史通过回溯时间线休闲食品行业的渠道可分为路边摊和批发市场类的大流通场景大型超市的即时销售场景品牌企业的线下食品专营店互联网时代的电商渠道以及近几年快速兴起的新型零食量贩店这五类不断迭代的销售方式是休闲食品企业共同选择的结果上世纪70年代至90年代路边摊等大流通形式改革开放带来了我国经济发展的新局面物质生活需求缓慢恢复在这一百业待兴的时期零食行业主要以散装产品为主流通渠道为路边摊或街边小商店上世纪90年代至21世纪商超场景起步得益于中国零售业对外开放的步伐逐步放开外资连锁超市纷纷进入中国市场沃尔玛家乐福麦德龙等国际巨头开始涉足国内市场利用相对廉价的租金开始大规模抢占市场随着时间的推移国内超市品牌如永辉超市联华超市大润发等也得以发展壮大超市的广泛布局为消费者带来选购商品的新体验使得本土零食品牌达利园徐福记盼盼洽洽等迅速提升知名度打开销售市场进入21世纪头部企业小店铺逐渐成长为大门店品牌影响力得到强化零食专营店出现它主要指的是企业自己建立线下门店售卖独立品牌产品如卤味食品赛道的周黑本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明929川财证券研究报告鸭绝味食品休闲零食赛道的良品铺子来伊份等零食专营店相当于是企业的自有品牌零食店对品牌的知名度和覆盖度要求更高成立于2006年的良品铺子最先选择进入门店零售渠道其产品覆盖坚果炒货糖果糕点海味素食肉类速食饼干面包糖巧饮料等15个品类能够支撑起线下专营店的销售随着线下门店数量的不断增加其管理更加精细化7月28日良品铺子在武汉开出其全国最大门店经开永旺零食王国店汇聚了主品牌旗下子品牌和孵化的零食连锁品牌店面空间超过1000平方米内有3000多款产品包括进口零食开业三天零食王国店累计销售额超76万元2图10各大超市成为休闲食品的新流通渠道图11良品铺子不断布局线下门店资料来源各公司官网川财证券研究所资料来源良品铺子各年度报告川财证券研究所2010年以来互联网经济的快速发展使得线上电商平台成为产品销售的主阵地淘宝和京东作为电商平台的先驱者开启了网上购物的新风潮也孕育出许多电商零售品牌三只松鼠便是其中的杰出代表完善的仓储物流体系是电商渠道发展的辅助我国物流企业网络覆盖的广度和深度不断延伸配送范围逐年扩大商品配送效率显著提升为休闲食品行业的发展提供了有力支撑疫情期间线下活动受限直播电商快速发展抖音快手这类直播带货类渠道也成为了线上销售的另一种选择其娱乐兴趣属性更强满足了消费者的互动需求和性价比需求形成即时冲动消费成为企业新的销售布局点2资料来源伯虎财经V良品铺子打造全国最大门店零食行业迎来渠道之变baiducomhttpsbaijiahaobaiducomsid1774999004601773475wfrspiderforpc本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1029川财证券研究报告图12完成快递业务量较快增长图13三只松鼠线上销售占比更高资料来源国家邮政局官网川财证券研究所资料来源各公司2022年年报川财证券研究所2020年至今零食量贩店成为线下渠道的新分支消费者对价格更加敏感零食很忙糖巢等高性价比的零食量贩品牌乘势而起零食量贩店的营销方式销售方式支付方式与传统商超模式相比并无显著改变仅仅是品类更加聚焦于零食但终端售价的差异较大其可以凭借更加充分的客流量和更高效的客流转化所带来的更大销售体量来绕过中间经销渠道直接与零食品牌方洽谈合作不收取进场费条码费等费用换得品牌方低价供货赛道知名企业零食很忙于2017年在湖南成立6年时间门店已突破3000家贪吃小站零食优选赵一鸣零食有鸣等量贩店也正在各自专注的区域扩张发展零食量贩店为小品牌企业带来了新的销售阵地盐津铺子劲仔食品甘源食品等小体量公司正积极拥抱零食量贩渠道获得销售收入的增长图14零食很忙门店已突破3000家图15零食量贩店各环节提效资料来源公司官网川财证券研究所资料来源观研报告网川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1129川财证券研究报告表2主要品牌零食量贩店在各自区域内发展公司销售模基本介绍品牌定位主要区域名称式2008年成立于安徽省主要经营休闲食品的研安徽苏州扬贪吃发生产加工和销售致力于打造休闲食品性价比州盐城淮安加盟小站的精致化生活化无锡等2017年创立于长沙定位于普通老百姓大众需零食直营求的零食品牌以社区门店为主打造老百姓性价比湖南江西很忙加盟家门口的零食连锁品牌糖巢2011年创立于厦门主要以休闲食品专卖为量贩主公司本着一切为人民省钱的经营理念性价比福建广东加盟零食服务于各位新老客户悠百2005年成立总部位于上海宝山主要经营品性价比自江苏浙江湖加盟佳种有鱼制品肉制品干货炒货等有品牌南零食2018年成立于长沙是一家开设在家门口的专性价比湖南加盟优选业零食店作为全新解决方案的品牌公司老婆2010年创立于宁波汇聚全球国内外3000种性价比浙江加盟大人特色休闲零食真正实现低价优质赵一2015年创立总部位于江西为消费者提供真直营性价比江西鸣正意义上物美价廉的产品加盟资料来源观研报告网川财证券研究所综上所述历经几十年的发展休闲食品可供选择的销售渠道已经百花齐放行业品牌数量较多企业也会选择不同的渠道策略来打造出可持续的渠道优势例如绝味食品周黑鸭煌上煌等直接参与食品加工的企业主要的销售渠道为线下而产品为代工贴牌类的良品铺子三只松鼠百草味等企业主要的销售渠道为线上疫情的影响和零食量贩店的发展休闲食品行业竞争愈发激烈各企业也不局限于一种销售方式而是积极寻求融合多渠道共同发展来开拓经营的新局面表3休闲食品行业常见销售模式一览销售模式具体形式特点经销商从企业进货后再转卖给各地连锁超市渠道辐射面广快速铺开产品经销商模式小型超市便利店批发市场等渠道市场实现资金回笼卫生质量难以保证局限于本个体零售模式以个体门店为销售渠道无品牌无包装地市场与商家合作扩大销售渠道搭直营商超模式通过借助超市卖场以及便利店推广产品建线下销售网络统一采购统一配送统一管连锁经营模式采用连锁专卖店的形式专业化销售休闲食品理成本低方便快捷满足消费电商销售模式使用互联网拓宽销售渠道扩大品牌影响力者足不出户逛商超的需求资料来源甘源食品招股说明书川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1229川财证券研究报告二市场格局分散细分子行业大有可为21卤制品行业规模保持增长竞争压力较大卤制食品是以畜禽肉类蔬菜豆制品水产品等食材通过卤烹加工使其具有色香味型俱全的特点行业多年发展呈现的市场格局十分分散非品牌化的小加工厂商占据了大量市场份额较具规模的生产企业数量较少20世纪90年代以来随着自动化生产理念的逐步普及食品保鲜技术的进步和冷链物流行业的快速发展消费者食品安全意识也逐步提高规模化卤制食品企业成长空间会有所提升3根据食用的场景差异以及客户群体的定位差异卤制食品可分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品其主要区别如下表所示表4卤制食品可分为佐餐卤制食品和休闲卤制食品两大类项目佐餐卤制食品休闲卤制食品产品定位作为凉菜用于佐餐非正餐食用的休闲食品消费场景正餐休闲娱乐无品牌的个体经营店与品牌连锁店并品牌效应多为品牌连锁店经营存多位于人流量较旺的地区社区商场店面选址多靠近农贸市场社区商超交通枢纽公园景点等夫妻肺片烧鸡手撕鸡卤牛肉为代表产品鸭脖鸭翅凤爪鸭锁骨等主以及各种凉拌菜代表品牌紫燕百味鸡卤江南廖记棒棒鸡等周黑鸭绝味煌上煌等资料来源紫燕食品招股说明书川财证券研究所基于不同的消费场景进行分析佐餐卤制食品领域的市场竞争主要来自已有规模的企业对家庭作坊类的小企业的挤压已有规模的企业数量较少彼此之间的竞争相对缓和而在休闲卤制食品领域产品口味难形成较大差别生产技术也相类似导致越来越多的企业进入赛道久久丫王小卤等新品牌不断涌现市场集中度不断提升品牌企业间竞争更加激烈艾媒咨询FrostSullivan的数据显示卤制品行业的规模保持增长趋势且休闲卤味行业的增速快于佐餐卤味3资料来源紫燕食品招股说明书p150巨潮资讯网cninfocomcn本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1329川财证券研究报告图162018-2023年中国卤制品行业市场规模及预测资料来源绝味食品2022年报艾媒咨询左图FrostSullivan右图川财证券研究所过去三年卤制品行业线下消费需求不确定性较大行业上游原材料价格始终处于高位粮食饲料价格攀升鸭苗价格上升显著上游养殖成本不断增加产能受限等导致行业洗牌加速腰部以下企业加速退出市场份额进一步向头部企业集中行业竞争格局发生变化整合趋势愈加明显机会与挑战并存22休闲零食赛道众多发展机会不断涌现休闲零食赛道主要包括糖果巧克力膨化食品坚果炒货海味零食果脯果干等多种品类具有旺盛的市场需求欧睿国际数据显示狭义的包装休闲零食不含非包装烘焙等市场规模达4823亿元行业处于中高速发展阶段新产品新品类发展机会不断涌现4根据FrostSullivan的统计数据计算2021年我国休闲零食占比最高品类为糖果蜜饯类242其次是坚果炒货占比183图17休闲零食各细分品类占比资料来源FrostSullivan前瞻产业研究院川财证券研究所4资料来源良品铺子2022年报P13巨潮资讯网cninfocomcn本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1429川财证券研究报告果干蜜饯作为即时零食具有多种休闲聚会旅游办公下午茶等多种消费场景消费者也更加注重口感口味质量安全和营养健康这使得各企业在该品类产品的生产过程中不断进行技术创新2013-2022年中国果干蜜饯类产品相关专利共有3020项平均每年新增302项品类创新的同时行业规模也在不断成长全拓数据显示2022年中国果干蜜饯产品市场规模达1102亿元2025年该市场规模有望达2460亿元中国果干蜜饯行业将迎来市场增长新契机5图19消费者更加注重果干蜜饯的口感口图18果干蜜饯行业市场不断增长味及质量安全资料来源全拓数据川财证券研究所资料来源全拓数据川财证券研究所以坚果炒货为例其作为众多企业涉及的品类消费量高速增长2022年我国坚果炒货行业规模达到了28894亿元同比增长12根据原材料的不同坚果可分为籽坚果和树坚果两大类近几年多种类型的坚果混合在一起形成的混合坚果也深受大众喜爱呈现出稳步增长的趋势消费者在坚果品类更愿意为好品质的产品买单行业从量的供需平衡转向质的供需平衡图20坚果炒货行业规模保持增长图21坚果炒货行业供需平衡资料来源观研报告网川财证券研究所资料来源观研报告网川财证券研究所5资料来源全拓数据果干蜜饯产品不断创新升级行业迎来市场增长新契机baiducomhttpsbaijiahaobaiducomsid1773631592074663639wfrspiderforpc本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1529川财证券研究报告坚果各品类的主要企业份额占比存在差异根据前瞻产业研究院的调研坚果树生行业竞争格局整体较为分散2022年三只松鼠市占率为468排名第一百草味排名第二市占率为297沃隆食品排名第三市占率为234竞争格局较为分散相比较来说混合坚果市场已基本形成洽洽食品三只松鼠和沃隆食品三足鼎立的竞争格局未来集中度将进一步提升2021年洽洽食品市占率达到97位列第一其次是三只松鼠2022年洽洽食品市占率有所提升达到99其次是三只松鼠市占率降低为872022年混合坚果市场份额前五名加总升高总体来说坚果行业参与者较多进入门槛相对较低行业集中度不高具有较大的发展空间表5坚果树生行业竞争格局分散品牌2020年2021年2022年三只松鼠580554468百草味308296297沃隆食品196222234洽洽食品216285231良品铺子195218215其他品牌850584258555注只包含树生坚果的营收不包含瓜子等炒货资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所表62020-2022年我国混合坚果行业市场份额TOP52020-2022年品牌2020年2021年2022年3年平均洽洽食品870970990940三只松鼠1020910870930沃隆食品760720730740良品铺子560570600580百草味540510580540其他品牌625063206230注按近三年平均市占率倒序排列资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所23烘焙食品尚未饱和市场将进一步扩容烘焙食品是以面粉为基本原料添加适量鸡蛋添加剂等经过复杂的工艺手段烘焙而成的具有一定饱腹感的方便食品当前A股烘焙食品板块上市公司数量已达8家包括桃李面包广州酒家元祖股份南侨食品青岛食品桂发祥西麦食品立高食品企业数量多市场主要被中小品牌瓜分各公司发力点不尽相同市场集中度较本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1629川财证券研究报告低桃李面包核心收入来源为面包广州酒家主要业务为月饼糕点餐饮产品南侨食品主营业务是烘焙油脂立高食品主营业务为烘焙食品及烘焙食品原料元祖股份主营业务为蛋糕月饼糕点等西麦食品主营业务是燕麦青岛食品主营业务为饼干花生酱桂发祥主营业务为糕点麻花表7烘焙食品各细分市场部分领先企业细分市场烘焙食品企业主要业务产品以麻薯起家主要生产裱花蛋糕中西上海元祖梦果子股份有限公司糕点月饼等产品蛋糕面包西点中点咖啡饮料北京好利来食品有限公司月饼粽子等产品糕点面包稻香村集团糕点节日食品面包主食等产品市场以传统代餐面包为主短保质期类型桃李面包股份有限公司面包月饼粽子三大类糕点的生产烘烤类油炸类蒸煮类西安米旗食品有限公司熟粉类月饼等中国旺旺控股有限公司米果乳品饮料休闲食品及酒类饼干及其以乳制品生产业务和烘焙食品的连锁经新疆麦趣尔集团有限责任公司他市场营业务为核心消费者对新鲜健康营养的食物的追求使得烘焙食品趋于向健康口感低糖和少油的路径发展烘焙行业市场进一步扩容数据显示2022年我国烘焙食品行业市场规模为2853亿元同比增长97国内市场虽起步较晚但由于消费需求的旺盛态势上下游产业快速发展艾媒咨询数据显示2022年中国大陆地区已有29345家企业注册随着越来越多的企业加入赛道市场具有很大的发展空间图22烘焙市场快速成长图23烘焙食品行业企业注册量增长强劲资料来源元祖股份2022年报艾媒咨询川财证券研究所资料来源元祖股份2022年报艾媒咨询川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1729川财证券研究报告三行业竞争激烈产品和渠道塑造成长逻辑31现有市场竞争格局分散逐步向优势品牌集中依据各休闲零食企业公布的2022年营业收入进行分类港股上市公司中国旺旺22928亿元达利食品19957亿元都实现了百亿元级别的营收位于行业的第一梯队良品铺子三只松鼠洽洽食品和绝味食品营业收入均超过50亿元位于第二梯队卫龙来伊份盐津铺子周黑鸭嘉士利集团劲仔食品甘源食品好想你和有友食品营业收入均超过了10亿元中国旺旺和达利食品都属于综合消费食品领域产品覆盖的品类较多涵盖了薯片副食甜点果冻坚果等多种细分零食品类良品铺子和盐津铺子也属于综合类的企业能够满足消费者的多种需求图242022年休闲零食企业格局图25中国休闲食品厂商区域分布图资料来源iFinD川财证券研究所资料来源前瞻产业研究院川财证券研究所从各品牌企业所在的地理位置来看休闲食品企业较为集中的分布在长三角和珠三角地区依靠于得天独厚的地理位置和先进的工艺技术但总的来说品牌的分布依然较为分散西南西北东北等地也有知名企业分布东方快消品中心按品类并通过主要经营指标-营业收入公布了TOP15零食公司其2022年总营收为5313亿元总净利润为247亿元休闲食品行业A股21家企业营业收入合计7264亿元除去卫龙周黑鸭嘉士利集团亲亲食品和蜡笔小新食品这五家港股上市公司top10A股休闲食品企业的市场份额为59数据显示2022年淘宝天猫平台高端休闲零食CR10品牌销售份额为248高于整体市场2个百分点CR30则高于整体市场41个百分点市场正在向优势品牌集中本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1829川财证券研究报告表82022年上市公司零食15强营业收入营业收入净利润净利润公司名称排名亿元同比亿元同比良品铺子94412341921三只松鼠729-254130-6862洽洽食品68815098513绝味食品6621123-7634卫龙463-3515-8175来伊份438501022916盐津铺子2892683010007周黑鸭234-18403-9268嘉士利集团1664206-5069劲仔食品1463161246810甘源食品14501163011好想你14093-19-407812有友食品102-16015-30113亲亲食品961130098314蜡笔小新食品6856-08-15515资料来源东方快消品中心川财证券研究所图262022年高端零食市场销售额占比更高资料来源中华全国商业信息中心川财证券研究所32大而全行业产品渠道塑造核心竞争力休闲食品行业细分赛道众多参与玩家不计其数但大品牌企业的市占率却较低是一个大而全但小企业的行业研究大品牌逐步脱颖而出的路径正是产品优势的塑本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1929川财证券研究报告造和销售渠道的选择帮助其在行业拥有一定的品牌话语权321不同产品打造差异化竞争优势梳理休闲食品行业不同企业的主营业务可大致分为两类一种是聚焦于某一单品不断深耕扩充品类例如绝味周黑鸭专营卤制品桃李主营面包及糕点劲仔食品拥有超级大单品劲仔深海小鱼等在各自领域留下深入人心的品牌印象一种是超多品类布局成为综合休闲食品企业例如良品铺子三只松鼠来伊份盐津铺子等产品覆盖坚果炒货各类零食果脯果干等多个产品赢得了更多盈利空间2023年上半年休闲食品企业的经营数据显示盐津铺子实现营业收入1894亿元同比增长5654调整后净利润为246亿元同比增长9069公司聚焦辣卤零食深海零食休闲烘焙薯类零食蛋类零食蒟蒻果冻果干坚果等七大核心品类实现了快速发展卤味三巨头之一的周黑鸭实现收入1415亿元同比增长198股东应占期内利润102亿元同比增长4536产品创新成为业绩增长的动因之一无论是单品类持续深耕还是多品牌共同发展产品塑造是最根本的盈利驱动表9单品类企业和综合企业的2023年上半年经营情况营业收净利润资产负债公司名称主要产品入亿YOYYOY亿元率元主营鸭及鸭副产品其他食品周黑鸭主要包括卤制红肉卤制蔬菜14151979102453642319产品等主要产品为桃李品牌面包此外还生产月饼粽子等产桃李面包3207003292-18462619品主要是针对传统节假日开发的节日食品核心单品劲仔小鱼逐步形成鱼制品豆制品禽类劲仔食品制品三大品类小鱼鹌925490708346972050鹑蛋豆干肉干魔芋素肉六大产品系列辣卤零食深海零食休闲烘焙薯类零食蛋类零食蒟盐津铺子1894565424690695047蒻果冻果干坚果等七大品类资料来源iFinD川财证券研究所推出差异化产品探索新的业务增长点休闲食品行业由于品类口味很难产生巨大差别本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明2029