研究报告全文：新发理财产品呈现期限拉长趋势TableIndustry银行理财月报202308TableReportDate2023年09月07日TableTitle证券研究报告新发理财产品呈现期限拉长趋势行业研究TableReportDate2023年09月07日TableReportType本期内容提要行业月报TableSummaryTableSummary破净及达基率情况TableStockAndRank银行1破净率呈现下降趋势截至8月底全市场理财产品破净率为288投资评级看好环比上升25012理财产品达基率相对稳定截至8月末封闭式理财产品达基率为上次评级看好5125开放式产品达基率为5048净值型产品存续情况及净值变动张晓辉TableAuthor银行业分析师执业编号S15005230800081净值型产品数量相对稳定截至8月底存续的净值型理财产品共计联系电话13126655378219万只较上月环比增加70只净值波动压力缓解月净值相对前期下跌的产品有只占比邮箱zhangxiaohuicindasccom28552513538月31日净值相对前期下跌的产品数量为1728只占比928发行市场情况8月最后一周828-901理财产品发行总数为754廖紫苑银行业分析师款执业编号S15005221100051收益类型发行理财产品共754款全部为非保本型产品754市场占联系电话16621184984比100邮箱liaoziyuancindasccom2期限类型24个月以上期限产品发行量占比上升3基础资产与前一周相比除票据类信贷资产类汇率类产品和其他类产品外基础资产类型占比均下降王舫朝非银金融行业首席分析师到期市场情况8月最后一周828-901理财产品到期503款执业编号S15005191200021收益类型非保本型到期产品较前一周占比上升联系电话010-833268772期限类型1-3个月12-24个月和24个月以上期限到期产品较前一周邮箱wangfangzhaocindasccom占比下降3基础资产债券类利率类汇率类到期产品较前一周占比下降理财收益情况截至2023年7月9日全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月1606个月180均与前值持平理财公司产品发行节奏边际放缓年月共家理财公司新发行了理财产品12023829合计1674只较上月减少137只其中浦银理财兴银理财光大理财新发产品数量分别较上月增加41只38只29只信达证券股份有限公司2信银理财存续产品数量领先截至2023年8月末30家理财公司存续CINDASECURITIESCOLTD产品共28036只其中信银理财最多占比1097北京市西城区闹市口大街9号院1号楼固收及FOF型理财产品动态邮编1000311固收收益率逐步修复2019年末至2023年8月末偏债混合型基金混合债券型一级二级基金累计收益率分别为1564147613362工银理财农银理财FOF产品数量领先截至2023年8月31日理财子公司存续的FOF型产品共有223只工银理财农银理财FOF型产品数目最多均为47只风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期部分银行理财业务调整等请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一理财市场概览破净达基率等511破净跟踪8月末破净率为288512达基跟踪8月末封闭式产品达基率为5125开放式产品达基率为50485二净值型理财产品重点跟踪621存续结构622收益8月最后一日净值负增长产品占比为928823可参考理财产品净值情况9三发行市场情况9318月理财产品新发数量增速趋缓932已连续21个月未新发保本固定型产品10338月新发产品中6-12个月12-24个月占比最大10348月新发产品中债券资产占比最高11358月新发产品中封闭式净值型占比下降12368月信银理财兴银理财发行数量居前13四到期市场情况14418月最后一周非保本型到期产品占比下降14428月最后一周3-6个月6-12个月期限到期产品占比上升14438月最后一周债券类利率类到期产品占比下降15五理财收益情况1551全市场3个月6个月理财产品收益率与前值持平1552大型商业银行1个月理财收益率1与前期持平1653大型国有行6个月理财收益率与前值持平16六理财公司产品情况一览1761理财公司产品概述17628月理财公司新发产品数量环比下降1763最近12个月信银理财兴银理财和中银理财产品发行数量位于前三1964理财产品投资期限以12-24个月24个月以上为主1965理财子公司产品运作模式以封闭式净值型为主2066理财子公司产品基础资产以债券类为主20七行业及公司动态追踪2071行业动态2072公司动态2273固收产品规模略降收益率逐步修复2474FOF型理财产品成热点固收类比重较大24风险提示25表目录表1上月披露净值产品收益情况8表2各收益类型的理财产品发行情况10表3各期限的理财产品发行情况11表4各基础资产的理财产品发行情况12表5各运作模式的理财产品发行情况13表6各收益类型的理财产品到期情况14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3表7各期限的理财产品到期情况15表8各基础资产的理财产品到期情况15图目录图1理财产品8月末破净率为2885图2封闭式理财产品8月末达基率为51256图3开放式达基率8月末达基率为50486图4各理财公司到期兑付产品业绩比较基准达标率2023-01-01至09-046图5结构性存款规模亿元7图6净值型产品存续数量7图7各运作类型存续产品数量市场占比7图8净值型存续产品中各风险等级数量占比7图9净值型存续产品中各投资性质数量占比8图10净值型存续产品各期限结构的数量占比8图112020年渝农商理财江渝财富天添金兴时1年定开2号元9图12兴银理财天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型第10期元9图13中邮理财邮银财富惠农鸿运封闭式2022年第13期元9图14农银理财农银同心灵珑价值精选第28期金穗财富元9图15理财产品发行数量及增速10图16理财产品按收益类型发行数量只10图17理财产品按委托期限发行数量只11图18理财产品基础资产发行情况只12图19理财产品按运作模式发行数量只13图202023年初至8月底发行数量前十大机构款14图212023年8月发行数量前十大机构款14图22全市场理财产品收益率16图233个月理财产品收益率16图246个月理财产品收益率17图25理财公司新发产品数量对比只18图26理财公司存续期内产品数量只18图27主要理财公司的产品发行数量只19图28主要理财公司的产品投资期限201971-202383119图29主要理财公司的产品运作模式201971-202383120图30主要理财公司的产品基础资产201971-202383120图31公募固收基金规模变动亿元24图32公募固收指数的业绩表现24图33各理财子公司存续FOF产品情况只25请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一理财市场概览破净达基率等11破净跟踪8月末破净率为288债市震荡市场利率上行引致2022年11月理财产品破净潮近期破净率呈现下降趋势从破净情况来看2022年11月受债市下跌影响全市场理财产品破净率不断上升到12月达到峰值2060而后逐步平稳回调据Wind最新的统计数据截至2023年8月底全市场理财产品破净产品存续数量为1237只占全市场存续理财产品数量的288环比上升2501图1理财产品8月末破净率为288破净产品存续数量只占全市场存续理财产品右轴7000256000205000400015300010200051000002023-01-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31资料来源Wind信达证券研发中心12达基跟踪8月末封闭式产品达基率为5125开放式产品达基率为5048截至2023年8月底封闭式理财产品达基率有所下降截至2023年7月底理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量为764只其中达到业绩比较基准下限的产品数量为394只封闭式理财产品达基率为5157截至2023年8月底理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量为798只其中达到业绩比较基准下限的产品数量为409只封闭式理财产品达基率为5125环比下降062截至2023年8月底开放式理财产品达基率有所下降截至2023年7月底理财公司当月到期兑付的开放式产品数量为28060只其中达到业绩比较基准下限的产品数量为14775只开放式理财产品达基率为5266截至2023年8月底理财公司当月到期兑付的开放式产品数量为35399只其中达到业绩比较基准下限的产品数量为17870只开放式理财产品达基率为5048环比下降413请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图2封闭式理财产品8月末达基率为5125图3开放式达基率8月末达基率为5048理财公司当月到期兑付的封闭式产品数量只理财公司当月到期兑付的开放式产品数量只其中达到业绩比较基准下限的产品数量只其中达到业绩比较基准下限的产品数量只其中达到业绩比较基准下限的产品数量比例达基率右轴900100其中达到业绩比较基准下限的产品数量比例达基率右轴400007080035000700806030000600506025000500402000040040303001500010000202002010100500000002022-09-302023-07-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-08-312022-05-312023-04-302022-02-282022-03-312022-04-302022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312022-01-31资料来源普益标准信达证券研发中心资料来源普益标准信达证券研发中心理财公司产品层面截至2023年9月4日封闭式产品中信银理财招银理财青银理财等公司的达基产品总数居前分别为309226和176只而宁银理财广银理财浦银理财产品达基率最高分别为93288696和8000开放式产品中招银理财中银理财和工银理财的达基产品总数居前分别为1568813763和9644只而恒丰理财广银理财和华夏理财产品达基率最高分别为75546964和6836图4各理财公司到期兑付产品业绩比较基准达标率2023-01-01至09-04100封闭式产品达基率开放式产品达基率806040200广恒杭苏青光徽宁渝上信建中招南平农交兴工中汇华北浦贝民施银丰银银银大银银农银银信邮银银安银银银银银华夏银银莱生罗理理理理理理理理商理理理理理理理理理理理理理理理理德理德财财财财财财财财理财财财财财财财财财财财财财财财财建财交财信银资料来源普益标准信达证券研发中心二净值型理财产品重点跟踪21存续结构211净值型理财产品存续数量回升受到结构性存款压降的影响银行理财规模呈现明显下降趋势从整体规模来看结构性存款规模在2020年5月份突破12万亿元达到峰值后开始压降据Wind最新的统计数据截至2023年7月底规模已下降至583万亿同比下降1638截至2023年8月底净值型产品存续数量有所回升截至2023年7月底存续的净值型理财产品共计218万只环比增加19只增幅为009截至2023年8月底存续的净值型理财产品共计219万只环比上升032请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图5结构性存款规模亿元图6净值型产品存续数量四家大型银行个人结构性存款四家大型银行单位结构性存款中资全国性大型银行个人结构性存款存续数量只中资全国性大型银行单位结构性存款24000中资全国性中小型银行个人结构性存款中资全国性中小型银行单位结构性存款2350060000230002250022000400002150021000200002050020000195000190002016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-092022-112021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012023-032023-052023-072021-07资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心注该数据更新有一到两个月的滞后注存续数量为截至当月最后一天的存续数量212封闭式净值型产品数量占比最大按运作类型截至2023年8月31日封闭式净值型存续产品数量占比最高为5738封闭式非净值型858只占比261封闭式净值型18880只占比5738开放式非净值型263只占比080开放式净值型12900只占比3921按风险等级截至2023年8月31日R2等级的净值型产品占比最高为7652存续的净值型产品中R1共1380只占比434R2共24320只占比7652R3共5020占比1580R4共760只占比239R5共301只占比095图7各运作类型存续产品数量市场占比图8净值型存续产品中各风险等级数量占比全市场存续数量只占比右轴30000净值型存续数量只占比右轴9020000708025000607015000502000060405010000150003040100003050002020105000100000资料来源中国理财网信达证券研发中心注截至2023年8月31日资料来源中国理财网信达证券研发中心注截至2023年8月31日213固收类占比9198按投资性质截至2023年8月31日净值型存续产品中固收类占比最高为9256存续的净值型产品中固收类28040只占比9256权益类商品及金融衍生品类混合类分别为306只7只1940只占比分别为101002640按期限结构截至2023年8月31日净值型存续产品中1年以上占比最高为4233存续的净值型产品中T0共3760只占比11827天以内7天-1个月分别均为640只481只分别占比2011511-3个月3-6个月6-12个月1年以上占比分别为314113827804233请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图9净值型存续产品中各投资性质数量占比图10净值型存续产品各期限结构的数量占比净值型存续数量只占比右轴净值型存续数量只占比右轴3000010016000451400040250008012000352000030601000025150008000402010000600015400050002010200050000资料来源中国理财网信达证券研发中心注截至2023年8月31日资料来源中国理财网信达证券研发中心注截至2023年8月31日22收益8月最后一日净值负增长产品占比为9282023年8月披露净值的理财产品共计40848款其中披露时间为上月最后一日8月31日的产品有18613款两类样本的净值增长率均大多处于0-05之间其中披露上月最后一日净值的产品样本中净值相对前期下跌的产品数量为1728只占比928净值增长率中位数为003披露上月净值的产品样本中净值相对前期下跌的产品数量为5525只占比1353净值增长率中位数为005表1上月披露净值产品收益情况披露上月最后一日产品净值披露上月产品净值产品数量合计1861340848数量只17285525其中相对前期净值增长率小于0占比9281353其中相对前期净值增长率在0-05数量只1640633801区间占比88148275数量只4791520其中相对前期净值增长率大于05占比257372相对前期净值增长率中位数003005相对前期净值增长率平均值006011相对前期净值增长率最大值4913105相对前期净值增长率最小值-394-1736资料来源Wind信达证券研发中心注筛选条件包括1披露时间在上月内2净值有波动单位净值累计净值不为10000请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom823可参考理财产品净值情况图112020年渝农商理财江渝财富天添金兴时1年定开2号元图12兴银理财天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型第10期元单位净值单位净值1151081110610410510211095098090962022-03-222022-08-302022-04-192022-05-102022-06-072022-07-052022-08-022022-09-272022-10-252022-11-222022-12-202023-01-172023-02-142023-03-142023-04-112023-05-092023-06-062023-07-042023-08-012023-08-292020-11-272021-01-082021-02-262021-04-092021-05-312021-07-162021-08-312021-10-222021-11-262022-01-142022-03-042022-04-222022-06-062022-07-222022-09-022022-10-282022-12-022023-01-202023-03-172023-05-122023-07-072023-09-01资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图13中邮理财邮银财富惠农鸿运封闭式2022年第13期元图14农银理财农银同心灵珑价值精选第28期金穗财富元单位净值单位净值10510310310410210310210110210110110010010990990990980980980972022-08-162022-09-062022-09-272022-10-182022-11-082022-11-292022-12-132023-01-032023-01-202023-02-142023-03-072023-03-282023-04-112023-04-282023-05-232023-06-062023-06-272023-07-112023-07-312023-08-152023-08-312022-09-282022-05-232022-06-152022-07-062022-08-032022-08-312022-10-262022-11-232022-12-212023-01-042023-02-012023-03-012023-03-292023-04-192023-05-172023-06-142023-07-052023-08-022023-08-30资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心三发行市场情况318月理财产品新发数量增速趋缓目前全市场发行理财产品的数量呈现上升趋势自2018年1月起理财产品发行数量同比波动下降2019年调整后发行量回升近年来受银行高息存款股债市场等因素的影响发行数量下跌2023年8月全市场理财产品发行数量同比增长约109362017年11月资管新规征求意见稿的发布使得各银行积极探索理财转型之路尤其是结构性存款的压降使得银行理财规模降速加快2023年8月全市场理财产品发行数量为3513款同比上升10936增速趋于缓和请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图15理财产品发行数量及增速理财产品新发行数量只YOY右轴20000350150003001000025020050001500100-500050-100000-15000-50-20000-1002019-062022-082018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源Wind信达证券研发中心32已连续21个月未新发保本固定型产品非保本理财产品规模同比上升保本理财产品已基本清零受理财产品规模整体压降的影响自2018年起非保本理财产品发行数量持续下降2023年8月非保本型理财产品当月发行数量为3513款同比上升11036保本固定型保本浮动型产品当月发行数量分别为0只0只图16理财产品按收益类型发行数量只保本固定型保本浮动性非保本型120001000080006000400020000-20002012-082016-082020-082013-082014-022014-082015-022015-082016-022017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022021-022021-082022-022022-082023-022023-082013-02资料来源Wind信达证券研发中心2023年8月最后一周828-901发行理财产品共754款其中保本固定型产品为0款保本浮动型产品为0款非保本型产品754款市场占比100表2各收益类型的理财产品发行情况起始时间保本固定型保本浮动型非保本型合计只数量只占比数量只占比数量只占比202373100007181007182023870000786100786202381400007781007782023821000073110073120238280000754100754资料来源Wind信达证券研发中心注理财产品数据为一周内周一至周五数据由于Wind会对历史数据进行调整本表数据以Wind最新数据为准下同338月新发产品中6-12个月12-24个月占比最大请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom102023年8月新发产品中6-12个月12-24个月占比最大总体来看未来产品期限将不断拉长2019年四季度以来长期限理财产品发行量不断波动增长短期限产品大规模压缩有利于缓解期限错配2023年8月6-12个月12-24个月期限产品的当月新发数量占比分别为29012570成为占比最大的期限类型图17理财产品按委托期限发行数量只一个月以内1-3个月3-6个月6-12个月12-24个月24个月以上未公布800070006000500040003000200010000-10002012-102017-012019-102012-012012-042012-072013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-042017-072017-102018-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