核心观点
　　供应方面，产量继续冲高但增速放缓，近期期现价格均有走高，给予硅厂一定生产动力，短期来看产量仍将维持高位，增速需关注大厂复产进度。需求端前期去库显著、部分行业开工预期将有走高，或将对工业硅需求端有所支撑，但持续性有待考量。整体而言，终端打出利好预期，而基本面偏空现实尚未反转，两者驱动暂难分伯仲，价格或将继续处于宽幅震荡，关注上下游去库及新产能投放情况。
　　上周总结：上周期价在宏观利好和基本面相对弱势的矛盾中走势震荡，周度涨幅较小；现货市场货源结构性偏紧，各牌号报价有所上调，其中低牌号涨幅更大。供应方面，产量继续冲高但增速放缓，近期期现价格均有走高，给予硅厂一定生产动力，短期来看产量仍将维持高位，增速需关注大厂复产进度。需求端前期去库显著、部分行业开工预期将有走高，或将对工业硅需求端有所支撑，但持续性有待考量。具体来看，多晶硅料近期供应紧缺，价格有所回暖，但受制于新产能投放有限，预计后期产量增量空间较小；有机硅企业基本结束检修、基本处于正常生产状态，开工有增长预期，但仍需关注库存边际变化、及其反映的终端消费力度。硅铝合金订单表现平平，开工率环比持平。库存方面，社会库存降速较快，仓单库存持续累积，总库存仅边际小幅减少，总量仍是远期需求难以及时消化的隐患。整体而言，终端给出利好预期，而基本面偏空现实尚未反转，两者驱动暂难分伯仲，价格或将继续处于宽幅震荡，关注上下游去库及新产能投放情况。
　　平衡表调整说明：1.调整工业硅8月开工。
　　

研究报告全文：20230905作者卫来研究助理陈琳萱从业资格证号F3082677从业资格证号F03108575交易咨询证号Z0016201联系方式chenlinxuanzjtfqhcom邮箱weilaizjtfqhcom审核肖兰兰我公司依法已获取期货交易咨询业务资格交易咨询证号Z0013951工业硅定性解析供应方面产量继续冲高但增速放缓近期期现价格均有走高给予硅厂一定生产动力短期来看产量仍将维持高位增速需关注大宽幅厂复产进度需求端前期去库显著部分行业开工预期将有走高或将对工业硅需求端有所支撑但持续性有待考量整体而言终核心观点震荡端打出利好预期而基本面偏空现实尚未反转两者驱动暂难分伯仲价格或将继续处于宽幅震荡关注上下游去库及新产能投放情况月差中性关注1112远月跨期套利产量偏空上周产量增加005万吨至790万吨环比增068利润偏空上周毛利润毛利率环比增加169113个百分点至679元吨480上周仓单环比增加16万吨上周工厂库存环比减少101万吨至743万吨市场库存环比减少08万吨至98万吨社库合计1723万吨库存偏多多晶硅利润偏空上周毛利润及毛利率分别增加5544元吨461个百分点至292万元吨和3760多晶硅产量偏多上周产量环比减少001万吨至262万吨有机硅利润偏空上周毛利润和毛利润率环比分别减少106元吨和078个百分点至-1706元吨和-1257有机硅库存偏空上周库存环比增加026万吨至468万吨环比增加6硅铝合金开工率中性上周再生铝合金开工率环比持平为486原生铝合金开工率环比持平为516SI工业硅平衡表万吨分项时间20231202322023320234202352023620237202382023920231020231120231220222023工业硅产量2582692842862722733033453774003944113269387297硅292325221815141920212121243247再生硅141819202020212021202020145231进口003002003003002000000005004003004001300030出口524848444948475555504962643607总消费耗硅量23224125824424924625527332134436438125673407多晶硅11611211411612411811513715717719120010071677有机硅74758571697080751021071111188981038硅铝合金354853515052535355535556595615其他0606060606070707070707076678过剩量-25-19-21-02-26-2101180106-18-3289-138过剩量-加入非标192222391113355741472309477339供应同比131140118135571557250272303320421175185消费同比235290267212129134218296452495575563330329供应累计同比1311361291311159891112132151168190186190消费累计同比235290267212129237218296452495575563330563分项时间20231202322023320234202352023620237202382023920231020231120231220222023工业硅产量-04-15-15-15-50进口出口总消费多晶硅有机硅硅铝合金其他过剩量-04-15-15-15-50过剩量-加入非标-04-15-15-15-50上周总结上周期价在宏观利好和基本面相对弱势的矛盾中走势震荡周度涨幅较小现货市场货源结构性偏紧各牌号报价有所上调其中低牌号涨幅更大供应方面产量继续冲高但增速放缓近期期现价格均有走高给予硅厂一定生产动力短期来看产量仍将维持高位增速需关注大厂复产进度需求端前期去库显著部分行业开工预期将有走高或将对工业硅需求端有所支撑但持续性有待考量具体来看多晶硅料近期供应紧缺价格有所回暖但受制于新产能投放有限预计后期产量增量空间较小有机硅企业基本结束检修基本处于正常生产状态开工有增长预期但仍需关注库存边际变化及其反映的终端消费力度硅铝合金订单表现平平开工率环比持平库存方面社会库存降速较快仓单库存持续累积总库存仅边际小幅减少总量仍是远期需求难以及时消化的隐患整体而言终端给出利好预期而基本面偏空现实尚未反转两者驱动暂难分伯仲价格或将继续处于宽幅震荡关注上下游去库及新产能投放情况平衡表调整说明1调整工业硅8月开工SI主连走势SI持仓量变动120000100000800006000040000200000工业硅2309工业硅2310工业硅2311工业硅2312工业硅2401工业硅2402工业硅2403工业硅2404上周主力合约开于13870元吨收于13805元吨周内高点13930元吨低点13305元吨周涨幅007数据来源同花顺Wind紫金天风期货研究所SI注册仓单分布情况SI注册仓单量手交割仓库名称地区最低保障库容万吨仓单量手仓单库存万吨占比250001016800884中储发展股份有限公司1021601110820000上海05804040804中远海运物流供应链有限公司0536001836015000厦门象屿速传供应链发展股份有限公司1019201096中储发展股份有限公司1018000990江苏10000中国物流股份有限公司10908045454浙江尖峰供应链有限公司浙江05151807615185000广州港物流有限公司05696035696广东国储供应链股份有限公司101680084840广东0建发物流集团有限公司10801040401广东炬申仓储有限公司10596030298中储发展股份有限公司10720036360中国物流股份有限公司05120006120四川1000000中国外运华中有限公司10348017174截至9月1日注册仓单量达23988手共119940吨周增3206手中国物流股份有限公司20402020101广东国储供应链股份有限公司新疆101920109616030吨中疆物流有限责任公司1053402726710552028276中储发展股份有限公司0500000中国外运华中有限公司天津05588029588中远海运物流供应链有限公司0500000建发物流集团有限公司05516026516中国外运华中有限公司0520261012026青岛港国际物流有限公司1044632232232云南厦门国贸泰达物流有限公司1023641181182云南云铝物流投资有限公司203044152761合计25239881199480数据来源广期所紫金天风期货研究所553通氧昆明涨200元吨至14050元吨553通氧天津港涨150元吨至14000元吨421四川涨50至14900元吨421昆明港涨50至15150元吨441黄埔港持平于14450元吨数据来源SMM紫金天风期货研究所SI工业硅开工炉数个地区总炉数35周34周变化量开炉率安徽200--上周广西云南开炉数分别增加14个上周产量福建3566-17甘肃191010-53广西1832117增加005万吨至790万吨环比增068分产区看贵州1700--河南533-60黑龙江2288-36云南周产量增加003万吨四川云南环比持平湖南2500--吉林822-25江西600--西南供应恢复速度较快弥补新疆未复产部分缺口辽宁300--内蒙412424-59宁夏744-57总产量持续走高近期期现价格均有走高硅厂得青海1722-12陕西1322-15四川1116565-59以兑现更高利润其生产积极性不减新疆220125125-57云南138113109482重庆201010-50后期来看西南增速将大幅放缓新疆大厂开炉时湖北200--合计729377372552间或受装置更换影响而延后总产量预计将于高位震荡数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所SI四川省气温季节图摄氏度SI四川省含预测累计降水量季节图mm从降水量看五月下旬起云南降水逐渐增加打破干旱预期云南地区硅厂也在电价下调之际推进复产计划近期四川云南两地降水量回升用电扰动预期减弱但后期若降水量再度回落再度影响到当地电力供应可能成为限制地方硅厂复产的隐患SI云南省气温季节图摄氏度SI云南省含预测降水量季节图mm数据来源紫金天风风云紫金天风期货研究所SI工业硅正常平均成本元吨SI工业硅生产平均毛利润元吨SI工业硅生产平均毛利润率近期工业硅成本平稳小幅下降利润逐步回升上周工业硅平均生产成本环比增加60元至13486元吨毛利润毛利率环比增加169113个百分点至679元吨480数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所上周工厂库存环比减少101万吨至743万吨市场库存环比减少08万吨至98万吨其中昆明港减少04万吨黄埔港减少04万吨低于去年同期水平社库合计1723万吨数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所前期多晶硅产量增量有限去库加速叠加下游排产走高硅料价格企稳向上硅片环节也出现结构性供应偏紧情况不同尺寸硅片涨幅存在差异电池片组件环节价格波动相对稳定上周菜花料致密料和复投料价格增加02503503万元吨至73775795万元吨M10硅片G12硅片价格环比持平335435元片M10G12电池片均价环比持平分别为073075元瓦组件单晶perc182mm210mm组件均价环比持平124125元瓦数据来源SMMiFind紫金天风期货研究所上周多晶硅生产成本环比增加394元吨至485万元吨毛利润及毛利率分别增加5544元吨461个百分点至292万元吨和3760硅料库存逐渐去化价格在供需阶段性紧张的情况下回暖硅料厂家生产积极有所提高但部分产能限电后恢复仍需一定时间上周产量环比减少001万吨至262万吨数据来源百川盈孚SMM紫金天风期货研究所上周DMC价格环比降300至13200元吨华东生胶环比持平13600元吨107胶环比持平14100元吨硅油环比持平为15600元吨数据来源百川盈孚SMM紫金天风期货研究所SI工业硅412甲醇价格走势元吨2350034002250032002150030002050019500280018500260017500240016500155002200145002000421硅有机硅用昆明-平均价市场价中间价甲醇华东地区上周成本项工业硅421环比持平于15350元吨甲醇价格环比涨93元吨至2590元吨DMC生产成本涨106元吨至15281元吨毛利润和毛利润率环比分别减少106元吨和078个百分点至-1706元吨和-1257数据来源百川盈孚SMM紫金天风期货研究所上周DMC产量环比增加028万吨至376万吨行业周度开工率78环比增10个百分点库存环比增加026万吨至468万吨环比增加68月各公司检修陆续推进叠加下游有补库行为实现产业链价格底部企稳回升库存逐步回落其中库存已接近往年同期水平SI有机硅厂家检修情况后续来看9月起各生产企业基本以正常生产为主开工再度回升但同时需关注到终端难以立刻消化产量的增长宏观利好最终兑现到上游原料消费仍需时日关注DMC累库情况数据来源百川盈孚紫金天风期货研究所下游需求有限按需采购为主开工率环比下降上周再生铝合金开工率环比持平为486原生铝合金开工率环比持平为516数据来源紫金天风风云紫金天风期货研究所