研究报告全文：202395作者聂波审核肖兰兰从业资格证号F03117695交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0019358研究联系方niebozjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格传闻豆油不再收储转为采购进口毛豆油上周国内进口毛豆油倒挂减少至400附近买船成交由于进口大豆榨利改善到港上调9月船期较之前上调140万吨10月船期上调150万吨美豆天气端的炒作趋于结束临近收割虽然未来天气依然偏干和气温较高会利于收割但是不利于优良率和单产的回升美豆单产最终可能在49蒲英亩附近在南美上市前维持偏紧的格局支撑盘面未来决定走势取决于美豆出口销售和南美巴西新作的播种情况从整个8月马来西亚降雨来看沙巴州降雨还是偏少8月前20日MPOA预估的马来西亚产量增速也低于正常水平在本身就是旱季的时候低于正常水平的降雨不利于产量表现同样过去的一周降雨偏少SPPOMA8月全月产量增速也放缓了虽然未来一周马印降雨改善第二周降雨再度偏少9月下旬印尼多数地方再度偏干中加拿大统计局最终下调了菜籽单产种植面积与农业部相同未来气温偏高降水偏少利于收割但是不利于其他未完全成熟菜核心观点性籽单产的回升一直到11月结束收割前加拿大官方仍然可能继续调整单产巴拿马运河等待时间下降远期水位回升预估11月初接近2019年同期水平2019年美湾大豆出口并未受到明显影响上周国内油脂涨幅快于国际油脂导致进口倒挂明显改善周度棕榈油买船成交14船10月船期毛豆油成交2万吨进口大豆买船成交维持高位这也是国内油脂冲高回落的主要原因之一国际端油脂油料似乎成了国内油脂上涨的瓶颈截至到9月1日全球多个油脂价格上涨短期国内油脂继续下跌的动力不足产地供应端还存在一定的变数国内消费进入旺季的预期不变关注豆油主力在8200棕榈油在7500菜油在9100附近能否企稳尝试做多供需政策中性俄乌两国局势依然是国际市场不确定性因素国内进口大豆质检通关严格压榨供应延后国内豆油不再收储当前马印棕榈油处于增产周期8月底马棕继续累库10月后进入减产巴拿马运河船舶等待时间下降未来水位产地供给中性预期回升国内供应偏空周度棕榈油买船加快进口大豆到港上调国内需求偏多油脂即将进入消费旺季豆油周度提货保持高位生物柴油偏多美生物柴油加工亏损扩大掺混利润保持较高国际POGO价差从负值转为正值将会促进生物柴油的生产马来西亚部分地区8月降雨偏少产量增速放缓9月中旬印尼降雨改善但是9月下旬降雨再度偏少美豆收割前天气偏多主产区高温少雨加拿大菜籽主产区气温高未来降雨低于正常水平截至8月30日全球主要油料FOB价格中葵籽价格跌幅最多欧洲葵籽价格跌破500美元吨多个地方大豆价格涨幅明显欧洲菜籽价格小幅回落其余地方菜籽价格也不同程度回升数据来源紫金天风期货研究所截至9月1日全球主要油脂中豆油和葵油价格弱势特别是南美豆油跌幅较多棕榈油和菜油价格延续上涨数据来源紫金天风期货研究所截至9月1日马来西亚和印尼精炼棕榈油FOB价差在80美元吨价差较前周缩窄周度印尼精炼棕榈油价格涨幅较多GAPKI6月报告超市场预期6月生物柴油生产消耗棕榈油是亮点库存降至均值水平附近另外当前POGO价差下利于生物柴油生产消费且印尼也已经在全国范围内实施B35阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在85美元吨低于前周的114美金吨最近一段时间国内豆棕价差持续缩窄目前已经跌破100美元吨国际棕榈油价格相对豆油低廉黑海粮食出口协议中断下葵油供应面临不确定性棕榈油对于印度等国仍然有吸引力外加生物柴油端的利好数据来源紫金天风期货研究所马来西亚MPOA预估2023年8月1-20日棕榈油产量各地区增幅马来本岛534沙巴663沙捞越691马来东部670马来全部583MPOA预估8月前20日马来西亚多个地方棕榈油增产但是沙巴州增速最小整个8月沙巴州的降雨还是低于正常水平在本身就是旱季的情况下低于正常水平的降雨不利于产量表现而沙捞越州和西马降雨高于正常水平整个马来西亚棕榈油产量增速在534低于历史均值7数据来源紫金天风期货研究所根据船运商检机构数据8月马来西亚棕榈油出口环比7月下降298尽管欧盟出现增长但是中国和印度进口下滑在国际豆棕价差逐步缩窄之后8月马来西亚棕榈油出口增速不断放缓另外8月马来西亚和印尼棕榈油价差也偏高数据来源紫金天风期货研究所8月底马来西亚棕榈油可能累库至187万吨累库加快库存仍然处于历史平均水平以下马来西亚棕榈油月度产量万吨马来西亚棕榈油月度出口量万吨马来西亚棕榈油月底库存万吨年年2023年2022年202320212023年2022年2002014-2022年月度均值2019年35002014-2022年均值2019年2014-2022年月度均值2019年2020年2022年20002020年2021年30001502500150020001001000150010005050050000000123456789101112123456789101112123456789101112数据来源紫金天风期货研究所在8月30日-9月5日期间的印尼北苏门答腊省棕榈果树龄10-20岁收购价格从前周的249098印尼盾公斤上涨至251987印尼盾公斤原料端棕榈果连续三周上涨但是涨幅未超过100印尼盾公斤近期印尼精炼棕榈油稳步上涨毛棕榈油价格再度突破11000印尼盾公斤从1095684印尼盾公斤上涨至1113361印尼盾公斤棕榈仁油价格却出现下跌从522704印尼盾公斤下降至51174印尼盾公斤如果不算加工费仅考虑毛棕榈油和毛棕榈仁油为主要产品收购的棕榈果加工利润维持在-37印尼盾公斤左右20000北苏门答腊省棕榈果采购价格及毛棕榈油加工利润印尼250盾公斤20015000毛棕榈油加工利润果串收购价格毛棕榈油价格150100100005005000-500-100数据来源紫金天风期货研究所印尼已将9月1-15日期间的毛棕榈油CPO参考价格定为每吨8052美元吨低于8月下半月的82035美元吨但9月上半月的棕榈油出口关税和专项税将保持不变分别为每吨33美元和85美元维持在118美元吨印尼毛棕榈油参考价格及关税美元吨出口附加税出口关税参考价格180016001400120010008006004002000数据来源紫金天风期货研究所上周加拿大统计局公布2324年度菜籽单产和产量种植面积与农业部相同均为8936万公顷但是单产下调至1983吨公顷8月农业部是213吨公顷产量下调至1756万吨8月农业部是1880万吨单产下调幅度不及早先市场的预期截至8月24日萨省菜籽收割进度达到4而2022年同期3收割进度偏快达到收割状态的为54现阶段还处于收割初期截至8月29日艾伯塔省菜籽开始收割不再公布优良率目前收割进度在35高于2022年同期的11但是略低于2021年同期的37萨省菜籽收割进度22192020202120222023120100806040200858128198269299916923930107数据来源紫金天风期货研究所截至9月初在未预约的情况下干散货型船想要通过巴拿马运河平均等待时间为8天8月为12天7月为7天2022年和2021年同期仅为4天截至到9月21日加通湖水位为796英尺是2018年以来最低水平而根据巴拿马运河管理局的预测水位将于9月下旬开始上升在10月下旬达到最大的806英尺到11月初小幅下降至804英尺略低于2019年同期的8208英尺加通湖水位英尺201820192020202120222023预测908886848280787674112131415161718191101111121数据来源紫金天风期货研究所在过去的一周马来西亚和印尼降雨偏少SPPOMA预估8月全月马来西亚棕榈油产量增加83在前20日时候预估增加9偏干使得产量增速放缓在本身就是旱季下低于正常水平的降雨是要影响产量从9月3日到9月9日马印降雨改善多数地方降雨量接近正常水平但是从9月10日到16日期间马来西亚沙巴州沙捞越州以及印尼的占碑省南苏门答腊省降雨再度偏少数据来源紫金天风期货研究所根据印尼气象局数据9月上旬印尼降雨偏少特别是中加里曼丹省西加里曼丹省占碑省和南苏门答腊省9月中旬整体降雨改善除了南苏门答腊省降雨还是偏少9月下旬多数地方降雨再度偏少数据来源紫金天风期货研究所尽管9月加拿大菜籽主产区气温下降但是随后气温再度偏高降雨也是偏少目前仍然处于收割初期这类天气将会加快菜籽收割却不利于其他未到成熟阶段的菜籽优良率和单产的上升在11月结束收割前加拿大官方仍然会对单产修正数据来源紫金天风期货研究所截至9月1日当周美豆油价格继续下跌豆油消耗费用减少而B100生物柴油价格继续下跌至502美元加仑美生物柴油加工亏损扩大至080美元加仑当加工利润为零时美豆价格为60美分磅低于前周的62美分磅数据来源紫金天风期货研究所