核心观点
　　本周双焦盘面震荡偏强运行。焦煤方面，前期安全事故频发，目前已在逐步恢复，短期内焦煤供应端压力仍在；焦炭方面，钢厂第一轮提降落地，压缩焦化利润，但焦企生产积极性尚可，产量有小幅提升，供应趋向宽松；需求端，目前钢厂利润不佳，对原料仍以按需采购为主，但铁水产量持续高位对双焦价格形成支撑，且目前来看短期内铁水产量难降；库存方面，下游钢厂仍保持原料库存低位运行，近期运输情况改善，钢厂到货增多，目前并无强烈补库意愿，整体来看双焦暂无较大供需矛盾。铁水出现下跌前双焦下跌空间不大，短期内不排除继续上涨的可能，但钢厂利润受高价原料压制，可能造成部分钢厂主动减产，终端需求制约双焦上行空间，预计双焦盘面近期将仍以宽幅震荡为主，中长期以空配为主。后续应持续关注焦煤产量恢复及铁水产量变化情况。
　　现货
　　线上竞拍成交价格出现不同程度下跌，整体煤价呈现弱稳运行；焦炭第一轮提降100-110元/吨落地，焦钢厂博弈加剧。
　　供应
　　前期停产煤矿逐步复产，但短期内扰动仍在；焦企产量小幅增加。
　　下游
　　日均铁水产量保持245.6万吨高位运行，对双焦形成需求支撑，但钢厂利润不佳，且近期到货情况好转，叠加焦炭价格仍有下跌预期，对原料采购并不迫切。
　　利润
　　钢厂已开启提降，后期可能继续挤压焦企利润。
　　宏观
　　地产利好不断释放。

研究报告全文：20230901作者李文涛审核肖兰兰从业资格证号F3050524交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0015640联系方式liwentao1zjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格本周双焦盘面震荡偏强运行焦煤方面前期安全事故频发目前已在逐步恢复短期内焦煤供应端压力仍在焦炭方面钢厂第一轮提降落地压缩焦化利润但焦企生产积极性尚可产量有小幅提升供应趋向宽松需求端目前钢厂利润不佳对原料仍以按需采购为主但铁水产量持续高位对双焦价格形成支撑且目前来看短期内铁水产量难降库存方面下游钢厂仍保持原料库存低位运行核心观点中性偏多近期运输情况改善钢厂到货增多目前并无强烈补库意愿整体来看双焦暂无较大供需矛盾铁水出现下跌前双焦下跌空间不大短期内不排除继续上涨的可能但钢厂利润受高价原料压制可能造成部分钢厂主动减产终端需求制约双焦上行空间预计双焦盘面近期将仍以宽幅震荡为主中长期以空配为主后续应持续关注焦煤产量恢复及铁水产量变化情况线上竞拍成交价格出现不同程度下跌整体煤价呈现弱稳运行焦炭第一轮提降100-110元吨落地现货偏空焦钢厂博弈加剧供应中性偏多前期停产煤矿逐步复产但短期内扰动仍在焦企产量小幅增加日均铁水产量保持2456万吨高位运行对双焦形成需求支撑但钢厂利润不佳且近期到货情况好下游中性偏多转叠加焦炭价格仍有下跌预期对原料采购并不迫切利润偏空钢厂已开启提降后期可能继续挤压焦企利润宏观偏多地产利好不断释放本周炼焦煤市场暂稳运行各地煤价涨跌互现前期煤矿及焦企安全事故对市场形成刺激目前供应正在逐步恢复钢厂开启第一轮提降100-110元吨已落地焦炭市场稳中偏弱运行蒙煤市场震荡运行贸易商大多观望蒙5号原煤价格暂稳于1320元吨左右蒙5号精煤价格微降至1675元吨左右竞拍市场流拍率降低数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云山西低硫焦煤折仓单价为1690元吨蒙煤折仓单价1535元吨蒙煤方面满都拉口岸取消0公里倒装实行散车直接入境预计一周可恢复正常通关甘其毛都口岸通关再破新高31日通关1511车后期对蒙煤进口仍有良好预期数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云吕梁准一1940元吨唐山准一2070元吨港口2080元吨日钢采购价1980元吨目前钢企对焦企的第一轮提降已落地焦钢企博弈加剧焦企利润压缩但暂无减产预期数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口准一仓单价2267元吨山西准一仓单价2286元吨数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云煤矿利润与正常水平比仍处于相对高位随着部分煤种价格下跌煤矿利润或将收窄数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云山西焦化利润为-3612元吨周环比-127元吨独立焦化利润降至24元吨周环比-50元吨第一轮提降落地后焦化利润收缩但焦企并无减产意愿独立焦企日均产量微升至5771万吨焦炭供需逐步宽松数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云产业链利润中煤矿端利润较高焦化利润在提降落地后有所收窄而成材价格弱势钢厂利润进一步亏损后续可能会进一步提降但降价空间不大数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云煤矿整体开工率降至1121前日煤矿事故频发安监趋严煤矿停产加剧焦煤供应端收紧目前仍在缓慢恢复但短期内焦煤供给仍有扰动数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云本周焦煤整体库存仍保持低位运行下游对高价原料仍有抵触情绪矿端库存有所累积港口贸易商为降低风险积极出货数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云独立焦化企业全样本剔除淘汰产能利用率7645周环比09微升独立焦化企业全样本焦炭日均产量706万吨周环比084万吨微升焦化利润虽有所收窄但焦企并无减产意愿产能利用率及日均产量持续回升数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云247家钢厂铁水日均产量2456吨基本持平上周铁水产量仍居高位铁水回升保持高位运行未见增长对焦炭的仍有刚需支撑但钢厂受到利润收窄的影响对原材料的补库意愿不强对焦炭采购偏谨慎数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口全样本焦化厂247家钢厂焦炭总库存为83992万吨周环比1613万吨本周焦炭总库存有所回升焦企钢厂小幅累库港口库存去化数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云247家钢厂焦炭库存57056万吨周环比3214万吨库存累积独立焦化厂全样本焦炭库存7466万吨周环比441万吨小幅累库目前成材仍在淡季钢厂利润收窄对原材料以按需采购为主钢厂焦炭到货量增加钢厂焦炭无库存压力下游采购谨慎焦化厂焦炭库存继续小幅积累数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云港口1947万吨周环比-128万吨持续下降市场预期焦炭价格上涨乏力港口贸易商为降低风险积极出货数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云数据来源钢联万得汾渭紫金天风风云