研究报告全文：20230831作者卢安琪审核肖兰兰从业资格证号F03088037交易咨询证号Z0013951交易咨询证号Z0019555邮箱luanqizjtfqhcom我公司依法已获取期货交易咨询业务资格苯乙烯和三S利润都处于低点供需出现负反馈的时机决定累库速度从苯乙烯产业链目前的开工率来看核心观点中性ABS出现负反馈的可能性更大纯苯支撑主要来自需求近期下游多套新装置投产且9月下游投产计划集中利润下降后需求边际走弱但低库存对供应侧变化更为敏感在驱动出现之前维持8200-8700震荡对待月差中性苯乙烯港口库存低位近期台风干扰港口活动但月底交割已结束且后续预计累库新增浙石化第四套苯乙烯装置投产供应有所增加需求方面PS开工接近底部ABS开工见顶由于三S利润均苯乙烯供需偏空处低位预计未来ABS开工将下滑需求减少库存偏多纯苯华东港口库存515万吨苯乙烯华东港口库存604万吨均处于偏低水平可能面临流动性风险加氢苯新装置中性有多套新装置计划投产但加氢苯原材料粗苯产量有限加氢苯供应上升空间不大近期有多套新装置计划投产带来大量新增需求浙石化苯乙烯装置8月30日出产品恒力己二酸装置8月28纯苯需求偏多日出产品鲁西化工和湖南石化己内酰胺装置惠州忠信海湾化学和恒力苯酚装置以及万华化学苯胺装置均计划于9月投产风险--原油和宏观不确定因素较大上周石油苯开工率8257环比下降加氢苯开工5623环比上升检修方面无变化近期多套粗苯加氢装置计划投产濮阳中汇20万吨装置7月投产重庆华峰和济源金马均计划9月投产数据来源卓创紫金天风期货数据来源卓创紫金天风期货数据来源卓创紫金天风期货北美辛烷值价格以及亚洲纯苯-石脑油价差均处于偏高水平调油在时间上虽进入尾声价格上溢价仍然存在加氢苯回升但产量仍受限于粗苯整体供应提升空间有限纯苯华东港口库存515万吨环比下降数据来源卓创隆众紫金天风期货北美地区来自韩国的进口减少转而进口欧洲纯苯调油需求下降无异丙苯进调油池化工需求上升部分苯乙烯装置重启西欧地区供需双弱下游苯乙烯装置大量停车出口美湾顺畅预计7月下至今共出口8万吨亚洲市场供需均稳定中国大陆进口意愿偏强跨地区套利美欧套利窗口开启美韩套利窗口关闭数据来源紫金天风期货供应方面国内石油苯供应稳定加氢苯利润回升且有多套新装置计划投产但粗苯产量有限加氢苯供应上升空间不大美韩纯苯窗口已关闭纯苯进口商谈增多预计8-9月纯苯进口将大幅增加需求方面乙苯需求基本消失苯乙烯工厂切换回苯乙烯下游开工回落利润也处于偏低水平但新投产计划多整体需求偏强纯苯平衡持续偏紧港口库存也处于偏低水平接下来的驱动将来自需求需关注下游负反馈以及新装置投产进度数据来源卓创紫金天风期货苯乙烯华东港口库存604万吨环比上升华南港口库存170万吨环比上升数据来源紫金天风期货上周苯乙烯开工率7099环比下降卫星和科元重启新增装置方面浙石化第四套60万吨苯乙烯装置近期出产品此外年内无新增苯乙烯装置数据来源紫金天风期货苯乙烯非一体化利润下滑已有边际装置停车POSM利润下滑POSM利润仅计算原材料成本装置折旧人工等均未包含在内数据来源紫金天风期货北美地区美国LyondellPOSM装置重启Styrolution50万吨继续停车巴西UnigelCBE装置计划9月1日重启加拿大Styrolution装置出现意外国内需求疲软出口强劲预计8月出口5-6万吨至欧洲西欧地区多套装置停车供应靠美国进口补充8-9月持续有来自美国的进口下游需求疲软9月可能迎来季节性回升但目前订单状况仍不乐观亚洲地区LG30万吨装置推迟至8月底重启20万吨装置暂无重启计划Hanwha40万吨装置8月上旬已停车SK41万吨POSM装置8月中停车跨地区套利美欧套利窗口开启数据来源紫金天风期货EPS上周开工率5408环比下降PS上周开工率5418环比下降ABS上周开工率8870环比上升数据来源紫金天风期货下游利润稍有好转但仍处于偏低位置数据来源紫金天风期货苯乙烯库存低位基差偏强9月初两轮台风分别影响华东及华南港口但交割基本结束短期暂停对基差影响不大二甲苯库存处于极低值价格上涨但调油已接近尾声且苯乙烯工厂已经减少乙苯出率切换概率偏低数据来源紫金天风期货分项时间202312023220233202342023520236202372023820239202310202311202312总产量128001080011523131071338011842129661410613837139611336213837进口7801049994574821885748800800800800800出口402204109229620501332500500300300300总消费117721191413248135021412112289137581420014003141701348914027EPS169628213390331133483345366136733428301033473470PS309328723621350538443600385134573487340333513496ABS444540584450502048114592541757485621568553615573过剩量1406-269-840-050-539-063-376206134291373310产量累计同比11303972365206667488099491060109611301179消费累计同比-407-0790674687788659821104109411071012999分项时间202312023220233202342023520236202372023820239202310202311202312总产量000000000000000366453253317321进口000000000-252000000000000000出口000000000000032000200000000000总消费000000000000003337138328281EPS000000000000000058-099-108098041PS000000000000000-182110000000000ABS000000000000000194499372360372过剩量000000000000-283363-084115-011040数据来源紫金天风期货