核心观点
　　平衡表显示8-9月驱动仍然向下。沥青需求表现较为正常，但据市场消息鑫海已正式出沥青产品，市场总供应上升，预计裂解价差承压。
　　月差
　　供应继续上升，认为BU11、BU12合约相较于远端合约偏弱，并且离交割尚远，暂不受交割逻辑影响。
　　成本
　　Brt75-90，高位震荡。
　　宏观边际转弱，地缘变数集中发酵，油价在高位形成新的拉锯战，宏观定调前，暂以震荡思路看待。宏观方面，海外避险情绪+经济数据走弱+国内预期修正是转弱的主要原因。1.8月24日开始的Jackson Hole年会需要关注鲍师傅的发言定调，在此之前，市场避险情绪升温；2.美国PMI数据低于预期，制造业PMI的再度走弱拖累了市场对制造业见底反弹的预期；3.国内经济数据表现低迷，7月工业、服务业表现均不达预期，且地产投资和出口仍在继续下行，目前暂时缺乏强有力的政策刺激，那么短期期待大反转的概率在降低，市场信心降温。
　　同时最近这一周以来地缘的变数也在集中发酵。主要来自于美国的几个变化：1.美国与沙特，美沙或在G20峰会商讨新协议的进展，涉及中东关系的安全保证和调节，作为交换，市场担心沙特是否会在原油供应端做出让步；2.美国与伊朗，在“睁一只眼闭一只眼”的制裁力度下，伊朗浮仓的消耗给市场带来约20万桶日表外转表内的增量，同时其产量在近半年的时间以10万桶日的月均增速重回市场，供应端的压力进一步增加；3.美国与委内瑞拉，美国考虑解除对委内的制裁，影响程度方面，增产程度不是重点，贸易流由亚洲向美洲转变是关键，区域性缺重油的问题进一步突显。
　　基本面来看，发运持续下滑，伊拉克和土耳其的港口问题仍未解决，供应端的收紧还在继续；给飓风形成的概率溢价仍在支撑油品裂解，全球开工维持高位，整体变动不大。后续的变量在飓风的炒作和汽油旺季的结束。
　　开工率
　　开工率周度整体+1%至55.7%，华东-10%到63%，山东+6%到70%。山东开工率处于历史同期偏高位置
　　投机需求
　　社会库存整体-0.43%到32.21%，继续去库
　　刚性需求
　　本周刚需-1.86万吨至80.88万吨，刚需+投机需求之和+0.27万吨至77.06万吨。需求走势仍然符合季节性