铜
　　隔夜LME铜先抑后扬，价格上涨0.27%至8473美元/吨；SHFE铜上涨0.58%至69640元/吨；现货进口窗口关闭。升贴水方面，9月5日LME0-3月调期费上涨10.25美元/吨至贴水4.5美元/吨；昨日国内平水铜下降120元/吨至135元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降25吨至107400吨；SHFE铜仓单增加1990吨至9275吨；BC铜维持在855吨。宏观方面，美联储理事沃勒暗示9月不会加息，但他也警告市场不要预测美联储已经结束加息周期，明年票委、克利夫兰联储主席梅斯特则称美联储尚须进一步加息，从市场预测来看，9月暂停加息概率已经上升至90%以上，这意味着市场基本已经完全定价9月不加息的乐观预期；国内方面，稳增长基调保持不变，下调存量房贷利率及地产调控等政策陆续落地，提振市场信心。基本面方面，铜价高走下游存畏高情绪，金九银十将至从下游反馈来看地产订单依然不佳，电力电网等工程类订单依然有期待。综合来看，良好的宏观预期是本轮铜价反弹的主推因素，基本面的低库存是辅助。但宏观乐观情绪一般偏短期，后期铜价能否继续向上开拓空间则须实际基本面（增量）的支撑，否则存价格空涨的风险，宜谨慎。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2311收于3139元/吨，涨幅0.19%，持仓增仓4042手至76256手。沪铝震荡偏强，AL2310收于18995元/吨，涨幅0.03%。持仓减仓1840手至27.03万手。现货方面，氧化铝SMM综合价格涨至2926元/吨。铝锭现货升水收至30元/吨，佛山A00报价19040元/吨，对无锡A00贴水200元/吨。下游铝棒加工费包头河南临沂持稳，新疆广东南昌无锡上调10-70元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调181元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356下调200元/吨、ZLD102/104下调150元/吨。宏观利好政策加温、供需双向改善，叠加铝水比例高企不下、铸锭量偏低持续，引领现货维持高升水格局。当前铝价上行的主要支撑项是强预期、低库存叠加成本端反弹节奏，但同时国内复产提速、进口窗口打开后供应增压逐步确定的局面，也带来期望消费最终能否落地的疑虑。我们维持弱势累库观点，对铝价涨势持谨慎态度。后续仍需关注库消落地表现和金九银十终端改善情况
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.21%，沪镍涨1.01%。库存方面，昨日LME镍库存减少6吨至37164吨；国内SHFE仓单增加71吨至2440吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水降低维持-50元/吨。消息面，据钢联，印尼方面建议由于环境污染问题暂停五家企业采矿活动。不锈钢方面，上周库存环比上涨至104.4万吨，当前镍铁价格维持高位，价格上具有一定成本支撑，但下游接受程度有限；近期地产政策频频出台，有望对后市有所提振，但作为终端消费会有一定滞后性。新能源产业链方面，据钢联，初步统计三元材料9月排产环降5%，预计对硫酸镍的需求也将有所放缓，原材料供应紧张，硫酸镍价格有小幅上涨。新增产能增量预期下，叠加当前对纯镍需求有所走弱，期货价格缺乏支撑，但是近期印尼方面的扰动较多，叠加中间品供应短缺问题，会造成价格下行中的阻碍。