生猪养殖：猪价成本线震荡
　　根据农村农业部数据，2023年第34周（08/19-08/25）全国商品猪均价为17.21元/公斤，周环比提升0.06%；下游猪肉均价27.13元/公斤，环比上涨1.43%。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第35周全国均价32.21元/公斤，环比下降3.10%，补栏情绪低迷。第35周商品猪出栏均重为122.49公斤，出栏均重增加。天气转凉，伴随国庆假期来临，需求逐步进入年度旺季，整体来看，当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏，持续增长中，且叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6月生猪存栏量43517万头，同比提升1.07%，同时屠宰缩量明显，需求疲软，猪价持续上行动力不足，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上涨或打断产能去化节奏。
　　根据农村农业部数据，2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万头，环比下降0.58%，产能再次转为去化。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，当前猪价在盈亏平衡线附近震荡，9/1自繁自养盈利35.79元/头，外购仔猪亏损为15.21元/头，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
　　白羽鸡：白羽鸡产业链价格回落
　　本周（08/26-09/01）白羽鸡均价8.24元/公斤，较上周环比下降3.4%，鸡苗价格持续回落，均价2.18/羽，环比下降12.45%。土鸡价格8.70元/公斤，环比上涨2.18%；817肉杂鸡均价8.87元/公斤，周环比下降3.27%。白羽鸡养殖转为亏损，-0.96元/羽，父母代种鸡养殖亏损加大，亏损0.52元/羽，白羽鸡屠宰盈利0.80元/羽。
　　去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023年7月，白羽鸡祖代更新量合计12.5万套，环比增加15.96%，其中国外引种量占比40%。美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，供种能力逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。
　　风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。
　　
　　

研究报告全文：南南京京证证券券股股份份有有限限公公司司2023年9月1日NNAANNJJIINNGGSSEECCUURRIITTIIEESSCCOOLLTTDD行业研究报告农林牧渔801010TableMainInfo猪价成本线震荡产能去化逻辑延续行业评级中性TableIndustryInfo近一年该行业相对沪深300走势生猪养殖猪价成本线震荡根据农村农业部数据2023年第34周0819-0825全国商品猪均价为1721元公斤周环比提升006下游猪肉均价2713元公斤环比上涨143根据博亚和讯数据15kg仔猪第35周全国均价3221元公斤环比下降310补栏情绪低迷第35周商品猪出栏均重为12249公斤出栏均重增加天气转凉伴随国庆假期来临需求逐步进入年度旺季整体来看当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏持续增长中且叠加生产效率提升年初疫病影响较小生猪整体供应分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资充足6月生猪存栏量43517万头同比提升107同时屠宰缩量明咨询执业资格保证报告采用的数据均来显需求疲软猪价持续上行动力不足产能去化仍为主要逻辑阶段自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究性价格上涨或打断产能去化节奏观点力求独立客观和公正结论不受根据农村农业部数据2023年7月全国能繁母猪存栏量为4271万任何第三方的授意或影响特此声明头环比下降058产能再次转为去化自1月开始行业超6个月处于亏损状态当前猪价在盈亏平衡线附近震荡91自繁自养盈利3579研究员顾诗园元头外购仔猪亏损为1521元头行业处于磨底期等待产能加速投资咨询证书号S0620521120001去化当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间持续磨底等待周期催电话025-58519167化推荐关注出栏增长明确业绩兑现能力强成本优势明显的标的邮箱sygunjzqcomcn温氏股份牧原股份巨星农牧等研究助理黄逸慧白羽鸡白羽鸡产业链价格回落电话025-58519167本周0826-0901白羽鸡均价824元公斤较上周环比下降34邮箱huangyihuinjzqcomcn鸡苗价格持续回落均价218羽环比下降1245土鸡价格870元公斤环比上涨218817肉杂鸡均价887元公斤周环比下降327白羽鸡养殖转为亏损-096元羽父母代种鸡养殖亏损加大亏损052元羽白羽鸡屠宰盈利080元羽请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-1-去年5月起受海外禽流感影响祖代更新量明显下降且自繁占比较高后续换羽能力受限祖代存栏量于2月开始出现下滑在产父母代存栏仍在历史高位后备父母代存栏2023年以来持续下降预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代年底白羽鸡景气有望好转2023年7月白羽鸡祖代更新量合计125万套环比增加1596其中国外引种量占比40美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例供种能力逐步恢复供给收缩有望驱动鸡周期反转由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低预计种源端有望分享更多利润推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展同时关注种源龙头高弹性标的益生股份风险提示猪价不达预期相关鸡产品价格不及预期动物疫病大规模发生宠物市场景气不及预期政策推出力度不及预期请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-2-一行情回顾本周20230826-20230901农林牧渔申万指数收于290844017跑输上证指数208pct图表1行情回顾指数91收盘价本周涨跌幅年初至今涨跌幅农林牧渔290844017-1173沪深300379149222-207深证综指195358377-112上证指数313325226142资料来源同花顺南京证券研究所从一级行业来看涨幅前五名为电子706煤炭621美容护理577机械设备559轻工制造557农林牧渔排名第27位图表2一级行业涨跌幅资料来源同花顺南京证券研究所农林牧渔子版块中动保林业农产品价格涨幅靠前渔业跌幅明显图表3农林牧渔二级行业涨跌幅资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-3-图表4农业板块涨幅前十股图表5农业板块跌幅前十个股资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所二行业数据追踪图表6行业重要数据概览项目价格为周平均单位2023-352023-342022-35环比同比生猪价格元公斤17212197006-2018仔猪价格元公斤322133254748-310-3215猪肉价格元公斤27133408067-1966生猪自繁自养利润元头3579218952635外购仔猪利润元头-1521-288869256育肥猪饲料价格元公斤393387077181白羽肉鸡价格元公斤824853938-340-1215肉鸡苗价格元羽218249260-1245-1615土鸡价格元斤8708511028218-1535817肉杂鸡价格元公斤8879171147-327-2267肉鸡鸡肉价格元公斤-24072440012-095白羽鸡养殖利润元羽-096021225父母代种鸡养殖利润元羽-052-021-010白羽鸡屠宰利润元羽080022-125玉米元公斤-305298066235玉米CBOT美分蒲式耳-4709565728-029-2399小麦元吨298438294733309111126-345小麦CBOT美分蒲式耳-6020878022-014-2149大豆元吨497042495400587579033-1541大豆CBOT美分蒲式耳-136541156464117-783农产品豆粕元公斤-485449319973豆粕CBOT美分蒲式耳-4148746691002-684中晚稻元吨280680281260273000-021281豆油元吨9018408813201080400233-1653棉花元吨1824120179979715945131351440菜籽元吨648000648160688880-002-593鸡蛋元公斤108310691038129432资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-4-21生猪相关数据图表7生猪仔猪与猪肉价格元公斤图表8二元母猪价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图标9能繁母猪存栏万头与环比图表10规模养殖生猪净利润元头与能繁母猪存栏量环比资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图标11自繁自养与外购仔猪养殖利润元头图表12育肥猪饲料价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-5-22肉鸡相关数据图表13白羽肉鸡土鸡817肉杂鸡价格元公斤图表14鸡肉价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表15肉鸡苗价格元羽图表16白羽肉鸡养殖利润元羽资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表17父母代种鸡养殖利润元羽图表18白羽肉鸡屠宰利润元羽资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-6-图表19肉鸡饲料价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所23农产品相关数据图表20玉米价格元公斤CBOT收盘价美分蒲式耳图表21小麦价格元吨CBOT收盘价美分蒲式耳资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表22大豆价格元吨CBOT收盘价美分蒲式耳图表23豆粕价格元公斤CBOT收盘价美分蒲式耳资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-7-图表24中晚稻价格元吨图表25棉花价格元吨资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所图表26豆油菜籽价格元吨图表27鸡蛋价格元公斤资料来源同花顺南京证券研究所资料来源同花顺南京证券研究所三本周要闻农业农村部加大对海洋水产品核污染风险监测力度农业农村部相关负责人表示日本政府无视国际社会的强烈质疑和反对出于一己私利强行将福岛核污染水排海是极其自私和不负责任的举措农业农村部高度重视水产品质量安全将严格按照水产品中放射性物质限制浓度国家标准加大对海洋水产品核污染风险监测力度确保水产品质量安全维护广大人民群众切身利益同时密切关注日本福岛核污染水排海对我国海洋渔业可能造成的危害保护海洋渔业健康发展全国首单瘦肉型白条猪肉出厂价格指数保险落地广东8月21日在国家金融监督管理总局广东监管局广东省农业农村厅梅州市农业农村局大连商品交易所下请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-8-称大商所等单位的指导支持下中华财险广东分公司联合中泰期货股份有限公司下称中泰期货在广东省梅州市五华县落地全国首单瘦肉型白条猪肉出厂价格指数保险项目五华县永盛食品有限公司华阳肉联厂下称永盛食品作为首个试点对象获得59万元的价格风险保障为该企业稳定生产经营保障收益提供新的风险管理工具海大集团海大集团公布2023年度半年报实现总营收52736亿元同比1384归母净利1100亿同比1978基本每股收益067元股四本周观点生猪养殖板块猪价阶段性上涨行业亏损收窄打断产能去化节奏但整体供给相对充足需求疲弱猪价上涨预计持续性动力不足产能去化依然为主要逻辑板块估值处于历史低位静待产能加速去化推荐关注出栏增长明确业绩兑现能力强成本优势明显的标的温氏股份牧原股份巨星农牧等白羽鸡板块鸡苗价格明显上涨静待22年引种缺口传导至父母代及商品代供给收缩有望驱动鸡周期反转由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低预计种源端有望分享更多利润推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头圣农发展同时关注种源龙头高弹性标的益生股份种子板块转基因安全证书再发放大北农获批基因大豆安全证书2023转基因玉米试种植面积扩大至400万亩转基因商业化稳步推进今年有望出现转基因种子品种通过审定商业化落地先正达上市过会有望催化种业板块热度建议关注大北农隆平高科荃银高科先正达拟上市饲料板块重点关注海大集团业绩基低谷逐渐过去边际向好重视业绩拐点当前估值处于底部区间宠物食品板块海外去库存已接近尾声宠物食品出口业务改善618宠物食品销售数据创新高多个国产品牌表现亮眼外需改善内需增长的情况下宠物食品公司业绩有望迎来拐点重点关注中宠股份佩蒂股份乖宝宠物五风险提示猪价不达预期相关鸡产品价格不及预期动物疫病大规模发生宠物市场景气不及预期政策推出力度不及预期请务必阅读正文之后的重要法律声明南京证券股份有限公司NANJINGSECURITIESCOLTD-9-免责声明本报告仅供南京证券股份有限公司以下简称本公司客户使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对投资者私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券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