业绩情况：
　　23H1中炬高新实现收入26.5亿元(同比+0.1%)，归母净利润-14.4亿元(同比-560.8%)；其中23H1美味鲜子公司实现收入25.7亿元(同比+4.4%)，归母净利润3.2亿元(同比+10.4%)；单Q2中炬高新实现收入12.9亿元(同比-1.4%)，归母净利润-15.9亿元(同比-1129.4%)；其中单Q2美味鲜子公司实现收入12.5亿元(同比+0.9%)，归母净利润1.6亿(同比+8.8%)。
　　23H1伴随消费品市场延续去年以来恢复性增长，公司坚持“1+N”产品发展战略，发挥渠道龙头的带动作用，加快布局多品类产品结构，聚焦实干精耕细作拓市场，具体来看：
　　—分产品：23H1三大品类酱油/鸡精鸡粉/食用油（占比64%/13%/8%）实现收入同比+8%/+10%/-11%，单Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油分别实现收入同比+4%/+21%/-22%。核心品类高鲜酱油稳健增长；
　　—分区域：23H1中西部/北部（非主销区合计占比37%）收入分别同比+13%/+6%，东部/南部（主销区，合计占比63%）收入分别同比+4%/+1%，单Q2中西部/北部/东部/南部收入分别同比+11%/-2%/-0.2%/-1%。23Q2主销区增长稳健，非主销区受益于空白市场开发红利，渠道持续拓展；
　　—分渠道：23H1分销/直销收入分别同比+5.6%/-27.8%（占比98%/2%），单Q2分销/直销收入分别同比+1.8%/-21.5%。公司分销渠道稳健增长，持续做好渠道下沉与深耕。
　　成本回落带动毛利修复，盈利能力不断改善。
　　—毛利端：23H1/单Q2毛利率分别为31.95%/32.53%（同比-0.04pct/+0.85pct），短期毛利率端有所改善，主要系上游原材料采购单价下降所致；
　　—费用端：23H1销售/管理/财务费用率分别同比+0.3/+1.1/-0.1pct，23Q2销售/管理/财务费用率同比分别+0.9/+0.6/-0.2pct。销售费用增加主要系人工成本及促销推广费支出增加，管理费用主要受人工成本支出及诉讼费用支出增加影响，财务费用因存量货币增加，影响本期收到的银行活期及协定存款利息增加。
　　下半年公司将继续发挥规模优势、品类优势和渠道优势，夯实市场基础和推动市场转型创新双管齐下，从市场存量中抢夺增量，力争完成董事会下达的年度经营指标。
　　盈利预测：
　　我们预计2023-2025年公司营业收入增速分别为4.0%/12.6%/12.0%；归母净利润分别为684/915/1099百万元；PE为41/31/26倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　需求恢复不及预期，成本上行超预期。