携程（TCOMUS；买入；目标价：45.8美元）-被压抑的旅游需求释放依然强劲
　　携程2Q23净收入为112亿元人民币，同比增长180%，较招银国际预期/彭博一致预期高4/5%，较2Q19增长29%。Non-GAAP净利润为34亿元人民币，好于招银国际预期/市场一致预期的24亿/ 25亿元人民币。这得益于被压抑的需求持续释放推动营收增长强于预期，且公司运营效率持续提升。管理层指出，受夏季旅游旺季和国际航班供应持续复苏的推动，被压抑的需求释放在3Q23延续。基于强大的供应链能力和合作伙伴关系，携程出境游的复苏速度仍有望领先行业。基于长期视角，我们将基于现金流折现的目标价提升1%至45.8美元，对应22x 2023年PE（Non-GAAP）。维持买入评级。（链接）