市场概况
　　过去一个月，国内各资产指数涨多跌少。股票方面各指数均下跌，其中中证1000跌幅最大，为-6.28%，上证50、万得全A、中证500、和沪深300的涨跌幅分别为-5.23%、-5.61%、-5.66%和-6.02%。债券方面，8月份各期限债券指数都有正收益，中长期债券指数涨幅靠前，其中7-10年信用债指数和7-10年国债指数涨幅靠前，分别上涨1.15%和0.85%，1年以下信用债涨幅较小，月涨幅为0.19%。商品方面，南华各分类商品指数中，商品资产多数上涨，能化涨幅最大为5.05%，农产品和黑色金属都达到4%以上的涨幅，分别为4.12%和4.04%，贵金属涨幅最小为2.11%，而有色金属有所下跌，涨跌幅为-0.37%。
　　经济增长方面，8月景气度环比改善明显。虽公布的7月景气数据由于季节性因素的影响有所回落，但能看到作为景气领先指标的中采制造业PMI持续回升，8月数据报49.7，较上个月上涨0.4个百分点。拆解到细项去看，我们可以发现，生产细项连续3个月维持在枯荣线以上；代表需求的新订单分项也继续上升；并且代表经营者对未来6个月经营景气判断的生产经营活动预期数据也保持上升，所以经营者对于下半年的经济预期还是有所改善。另外代表价格端数据的主要原材料购进价格和出厂价格都保持上涨趋势，可以预期8月PPI数据能有所改善。
　　货币方面，短端利率有所收紧。过去一个月国债利率走平趋势明显，虽然长端利率稳步下行(10年利率较7月底下行10BP),但短端利率有所上行(1个月利率较7月底上行14.88BP)。如果我们从7天银行间质押式回购加权利率来观察短端市场流动性的话，发现DR007利率在20个交易日移动平均值从中旬开始出现上升，整体的短端流动性有所收紧。
　　在中期估值方面，股债利差目前处于95.31%分位点，股票的中期配置价值仍然较高。然而根据我们结合历史股指低点叠加M2环比增速的测算，目前市场又回到底部附近。目前出现了短期击穿底部的情况，但是整体还是围绕着底部区域震荡，另外我们也发现这次的击穿，其实有伴随着M2增速的下滑。不过目前在没有出现系统性风险的情况下，大概率不会出现市场巨幅下跌的可能，股市中期配置价值良好。
　　月度股债配置模型观点及表现
　　根据其中宏观择时模块给出的信号9月份的权益配置观点为中性偏多，配置比例为50%，与8月份持平。拆分来看，模型对9月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，与8月份相同；模型对货币流动性层面信号强度维持8月份的0%。
　　然后我们基于宏观择时模块和风险预算模型框架完成了的三个股债配置模型权重的输出。进取型股债权重为50%：50%，稳健型股债权重为14.22%：85.78%和保守型股债权重为6.99%：93.01%。
　　8月份配置模型表现良好，进取型、稳健型和保守型月涨跌幅分别为-2.48%、-0.27%和0.21%，其中稳健型和保守型策略均跑赢基准，进取型策略略微跑输基准。历史表现方面，从2005年1月至2023年8月，进取型、稳健型和保守型三个策略年化收益率分别为-21.41%、11.53%、6.19%，同期股债64年化收益率为8.87%。稳健和进取型从收益的角度都稳稳跑赢基准；保守型虽然收益没有跑赢，但是在四者中年化波动率和最大回撤最低、夏普比率和收益回撤比最高，适合风险偏好较低的投资者，而其他两个风险偏好的策略也同样在各维度上表现优于基准。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。