投资要点
　　全球经济及通胀：经济增速趋缓，通胀水平震荡。
　　全球经济增速有所企稳，2023年09月01日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1088点，较上周减少63.60点；通胀水平高位震荡，CRB商品价格指数当周平均值为281.17点，较上周增加5.62点。
　　国内经济及通胀：PMI回升，物价稳定。
　　国内经济增长动能回升，2023年08月中国PMI为49.7%，较上月上升0.4个百分点；通胀趋于平稳，2023年08月23日中国猪肉当周平均价为27.13元/公斤，较上周增加0.18元/公斤。
　　工业生产：主要开工率保持稳定。
　　2023年08月25日中国高炉当周开工率(247家)为83.36%，较上周变化0.73个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为45.57%，较上周无变化。
　　消费：保持稳定。
　　必需品消费平稳，2023年09月03日义乌中国小商品总价格指数为100.91点，较上周减少0.25点；可选品消费稳定，中国乘用车当周日均销量为6.96万辆，较上周增加1.07万辆。
　　投资：整体偏弱。
　　房地产投资企稳，2023年08月27日30大中城市商品房周度日均成交面积为32.45万平方米，较上周增加3.69万平方米；基建投资偏弱，2023年07月中国挖掘机国内销量为5112台，较去年同期减少4138台；制造业投资保持平稳，2023年08月31日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为72.11%，较上周减少0.15个百分点。
　　出口：保持稳定。
　　2023年09月01日出口集装箱运价指数为892.98点，较上周减少1.68点。2023年07月中国主要港口外贸货物吞吐量当月值为42830.66万吨，较去年同期增加3367万吨。
　　新兴行业：半导体、光伏景气度上升。
　　半导体指数走高，2023年09月01日费城半导体指数周度日均值为3633.03点，较上周增加99.55点；光伏指数走高，2023年08月28日光伏行业综合价格指数(SPI)为29.49点，较上周增加0.46点。
　　风险提示：数据指标具有滞后性，政策变化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告策略专题经济金融高频数据周报828-9012023年09月01日投资要点全球经济及通胀经济增速趋缓通胀水平震荡上证指数-沪深300走势图全球经济增速有所企稳2023年09月01日波罗的海干散货指数上证指数沪深300BDI当周平均值为1088点较上周减少6360点通胀水平高位震40荡CRB商品价格指数当周平均值为28117点较上周增加56220点0-20国内经济及通胀PMI回升物价稳定-40国内经济增长动能回升年月中国为较上月2016-062016-092016-122017-03202308PMI497上升04个百分点通胀趋于平稳2023年08月23日中国猪肉当1M3M12M周平均价为2713元公斤较上周增加018元公斤上证指数131-3792597工业生产主要开工率保持稳定沪深3005291004-2052023年08月25日中国高炉当周开工率247家为8336较上周黄红卫分析师变化073个百分点螺纹钢主要钢厂开工率为4557较上周无变执业证书编号S0530519010001huanghongweihnchasingcom化叶彬研究助理消费保持稳定yebinhnchasingcom必需品消费平稳2023年09月03日义乌中国小商品总价格指数为10091点较上周减少025点可选品消费稳定中国乘用车当周日均销量为696万辆较上周增加107万辆相关报告投资整体偏弱1策略点评美国就业市场数据走弱白银配置价值较高2023-08-31房地产投资企稳2023年08月27日30大中城市商品房周度日均2策略点评报告全球流动性临近拐点黄金成交面积为3245万平方米较上周增加369万平方米基建投资价格易涨难跌2023-08-30偏弱2023年07月中国挖掘机国内销量为5112台较去年同期减3大类资产跟踪周报0821-0825市场悲观少4138台制造业投资保持平稳2023年08月31日中国汽车轮胎情绪持续发酵政策组合拳提振信心2023-08-半钢胎当周开工率为7211较上周减少015个百分点30出口保持稳定2023年09月01日出口集装箱运价指数为89298点较上周减少168点2023年07月中国主要港口外贸货物吞吐量当月值为4283066万吨较去年同期增加3367万吨新兴行业半导体光伏景气度上升半导体指数走高2023年09月01日费城半导体指数周度日均值为363303点较上周增加9955点光伏指数走高2023年08月28日光伏行业综合价格指数SPI为2949点较上周增加046点风险提示数据指标具有滞后性政策变化超预期此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1全球经济及通胀经济增速趋缓通胀水平震荡411全球经济增速趋缓412全球通胀水平高位震荡52国内经济及通胀PMI回升物价平稳621中国经济增长动能企稳622中国通胀趋于平稳83工业生产主要开工率保持稳定114消费保持稳定1241必需消费品平稳1242可选消费品表现稳定145投资整体偏弱1451房地产投资企稳1452基建投资偏弱1553制造业投资保持平稳166出口保持稳定177新兴行业景气度半导体光伏景气度上升1771半导体景气度上升1772光伏景气度上升198其他经济金融相关指标209风险提示21图表目录图1波罗的海干散货指数BDI4图2中美欧经济不确定指数5图3CRB商品价格指数5图4布伦特原油结算价美元桶6图5美国通胀国债利率6图6PMI7图7百度搜索指数次7图8中国OECD综合领先指数8图9日耗煤量万吨8图10国内猪肉平均价元公斤8图11食用农产品价格指数8图12中国大宗商品价格指数9图13南华工业品指数9图14icpi10图15寿光蔬菜价格总指数10图16全国高炉开工率247家11图17全国主要钢厂螺纹钢开工率11图18全国PTA开工率11图19全国周度PTA产量万吨11图20中国企业经营状况指数BCI12图21工业企业产成品存货同比12此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图22一线城市地铁客运量万人次13图23柯桥纺织价格指数13图24义乌中国小商品总价格指数13图25全国电影票房收入当周值万元14图26全国乘用车当周日均销量万辆14图2730大中城市商品房成交面积万平方米15图28100大中城市成交土地占地面积万平方米15图29挖掘机月销量台15图30石油沥青装置开工率15图31全国水泥价格指数16图32汽车轮胎开工率16图33出口集装箱运价指数17图34外贸货物吞吐量万吨17图35费城半导体指数18图36DXI指数18图37智能手机产量情况18图38集成电路产量情况19图39新能源汽车销售情况辆19图40光伏行业综合价格指数20图41中国社会融资规模数据20图42花旗中国经济意外指数21此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1全球经济及通胀经济增速趋缓通胀水平震荡11全球经济增速趋缓波罗的海干散货指数BDI波罗的海干散货指数BDI反映全球经济景气度散装航运业营运状况与全球经济景气的荣枯大宗商品行情的高低紧密相关当全球经济较为景气的时候国家之间的贸易需求更加旺盛反映运价的BDI指数也会随之上行反之亦然2023年09月01日波罗的海干散货指数BDI当周平均值为1088点较上周减少6360点图1波罗的海干散货指数BDI60005000400030002000108800100002018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind中美欧经济不确定指数由于政策对经济有领先作用该指标对全球经济具有前瞻反映作用经济政策不确定性指数主要用来反映世界各大经济体经济和政策的不确定性该指数与经济增长指标有显著的反向关系甚至对权益市场的大幅波动也有解释作用2023年07月中国经济不确定指数为70457点较上月增加18145点美国经济不确定指数为18016点较上月增加084点欧洲经济不确定指数为22876点较上月减少3783点此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图2中美欧经济不确定指数1200100080070457600400228762001801602018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05中国经济政策不确定性指数新闻指数美国经济政策不确定性指数新闻指数欧洲经济政策不确定性指数新闻指数资料来源财信证券wind12全球通胀水平高位震荡CRB商品价格指数大宗商品价格对通胀具有前瞻反映作用可反映全球通胀走势2023年09月01日CRB商品价格指数当周平均值为28117点较上周增加562点图3CRB商品价格指数350300250281172001501002018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind原油价格作为全球重要的能源商品之一原油价格反映全球经济与通胀情况原油价格较高往往代表着经济过热或是通胀偏高反之亦然2023年09月01日布伦特原油期货结算价连续当周日均值为8624美元桶较上周上涨233美元桶美国通胀指数国债利率美国通胀指数国债目的是帮助投资者抵消通货膨胀带来的购买力下降的损失能较为客观反映通胀水平较高收益率则通胀水平较高反之亦然2023年09月01日美国此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告10年通胀指数国债TIPS周度日均利率为1872较上周下降6BP图4布伦特原油结算价美元桶图5美国通胀国债利率140251202086241510010800518720600040-0520-100-152018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind2国内经济及通胀PMI回升物价平稳21中国经济增长动能企稳PMIPMI通常在当月末的最后一天发布是所有经济数据中出来最早的数据及时性好蕴含信息丰富2023年08月中国PMI为497较上月上升04个百分点新订单PMI为502较上月上升07个百分点新出口订单PMI为467较上月上升04个百分点生产PMI为519较上月上升17个百分点产成品库存PMI为472较上月上升09个百分点此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图6PMI6000519050205500497050004720450046704000350030002018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-112023-05中国PMI中国PMI新订单中国PMI新出口订单中国PMI生产中国PMI产成品库存资料来源财信证券wind百度搜索指数百度搜索指数可较为客观有效及时反映失业情况2023年08月27日中国百度找工作搜索指数周度日均值为753629次较上周减少116200次中国百度招聘搜索指数周度日均值为476686次较上周减少51500次图7百度搜索指数次350003000025000200001500010000753629500047668602020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07中国百度搜索指数找工作周度日均值中国百度搜索指数招聘周度日均值资料来源财信证券windOECD综合领先指数OECD的综合领先指标是按照一定标准将国民经济各领域的指标数据合成后构建而成是反映一个国家宏观经济发展周期的领先指标2023年07月中国OECD综合领先指标为1005421点较上月增加01751点此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告日耗煤量全国火力发电量约占总发电量7成同时火电也是调峰调频能源因此耗煤量是跟踪工业生产的重要指标2023年09月02日六大发电集团日均耗煤量周度日均值为8255万吨较上周减少411万吨图8中国OECD综合领先指数图9日耗煤量万吨1031005421100101909980977095608255935091894087302018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券ifind22中国通胀趋于平稳猪肉价格猪价基本决定国内CPI走势该指标对CPI通胀预测效果好2023年08月23日中国猪肉当周平均价为2713元公斤较上周增加018元公斤农产品价格指数商务部公布的食用农产品价格指数该指标对CPI通胀预测效果好2023年08月25日农产品食用价格指数为11048点较上周减少011点图10国内猪肉平均价元公斤图11食用农产品价格指数7016060150501404027131303011048120201011001002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告大宗商品价格指数中国大宗商品价格指数与PPI同比的相关性为0842023年08月25日中国大宗商品价格总指数为18432点较上周增加177点南华工业品指数南华工业品指数与PPI同比的相关性为0832023年09月01日南华工业品指数当周平均值为396121点较上一日增加3866点图12中国大宗商品价格指数图13南华工业品指数230450021018432400019039612135001703000150250013011020009015002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券windiCPI旬度数据iCPI是清华大学基于互联网在线数据所编制的居民消费价格指数共分为日频周频及旬度该指标参照国家统计局CPI篮子通过计算并发布各级iCPI的周指数和日指数涵盖食品烟酒衣着居住生活用品及服务交通和通信教育文化和娱乐医疗保健其他用品和服务等8大类2023年08月31日中国ICPI总指数较上一旬度下降010ICPI衣着指数较上一旬度增长020ICPI食品烟酒指数较上一旬度增长020ICPI居住指数较上一旬度无变化ICPI交通和通信指数较上一旬度增长010此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图14icpi101801013010080100301001099801000099909980998099309880983097802019-05-102020-05-102021-05-102022-05-102023-05-10iCPI总指数旬环比iCPI衣着旬环比iCPI食品烟酒旬环比iCPI居住旬环比iCPI交通和通信旬环比资料来源财信证券ifind中国寿光蔬菜价格总指数寿光蔬菜总指数能较好反应全国蔬菜价格总体走势2023年08月27日中国寿光蔬菜价格总指数周度日平均值为12890点较上周上涨555点图15寿光蔬菜价格总指数2302101901289017015013011090702018-042019-042020-042021-042022-042023-04资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告3工业生产主要开工率保持稳定高炉开工率高炉开工率对整体宏观经济具有较强指示作用2023年08月25日中国高炉当周开工率247家为8336较上周减少073个百分点螺纹钢开工率螺纹钢广泛用于房地产基建制造业的上游原材料2023年08月25日中国螺纹钢主要钢厂开工率为4557较上周无变化图16全国高炉开工率247家图17全国主要钢厂螺纹钢开工率9590833690808580707560455770655060405550302018-062019-062020-062021-062022-062023-062018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券windPTA开工率及产量化工应用于国民经济各行各业PTA作为化工关键原料可较好反映化工景气度和国民经济景气度2023年08月31日中国PTA当周开工率为823较上周上涨187个百分点中国PTA当周产量为13274万吨较上周增加295万吨图18全国PTA开工率图19全国周度PTA产量万吨82309514090130120851108010013274907580707060655060402018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-11-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告中国企业经营状况指数中国企业经营状况指数BCI是由长江商学院向企业对未来6个月经营情况展望所做的调查反映企业经营信心50为分界线越高则信心越强2023年08月中国企业经营状况指数BCI为489847点较上月减少18774点工业企业产成品存货工业企业产成品存货变化情况可较好反映当前库存周期2023年07月中国工业企业产成品存货同比变化16较上月减少06个百分点图20中国企业经营状况指数BCI图21工业企业产成品存货同比6525604898472055155016010455403502018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-062019-062020-062021-062022-062023-06资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind4消费保持稳定41必需消费品平稳一线城市地铁客运量分布上地铁数据具有较强的季节性特征体现为双休日以及节假日客运量显著回落因此我们需要观测季节性走势或者对数据进行同比处理以剔除季节性经验上来看十大城市地铁客运量同比与全国社会消费品零售总额同比趋势高度一致2023年08月27日北京地铁客运量周度日平均值为103084万人次较上周减少4187万人次上海地铁客运量周度日平均值为107063万人次较上周减少2316万人次广州地铁客运量周度日平均值为93151万人次较上周减少789万人次深圳地铁客运量周度日平均值为82048万人次较上周减少803万人次此报告仅供内部客户参考-12-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图22一线城市地铁客运量万人次140010308410706312001000800931516008204840020002018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102023-04北京地铁客运量周度日平均值上海地铁客运量周度日平均值广州地铁客运量周度日平均值深圳地铁客运量周度日平均值资料来源财信证券wind柯桥纺织价格指数柯桥纺织价格指数反映纺织服装业的景气度从历史规律看柯桥纺织价格指数同比基本同步于纺织服装业工业增加值同比可反映服装类消费情况2023年08月28日柯桥纺织价格指数为10618点较上周减少030点义务小商品价格指数义乌小商品指数涵盖了大多数生活用一般消费品提前反映日常消费情况2023年09月03日义乌中国小商品总价格指数为10091点较上周减少025点图23柯桥纺织价格指数图24义乌中国小商品总价格指数11010401035109103010810251061810710201015100911061010105100510001049951039902018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-062019-062020-062021-062022-062023-06资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-13-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告42可选消费品表现稳定电影票房收入电影票房等数据代表服务类消费的景气度2023年08月27日中国当周电影票房收入为145000万元较上周减少34100万元乘用车销量乘用车销量可反映耐用消费品消费情况2023年08月27日中国乘用车当周日均销量为696万辆较上周增加107万辆图25全国电影票房收入当周值万元图26全国乘用车当周日均销量万辆70000025006000002000500000696400000150030000010001450000020000050010000000002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind5投资整体偏弱51房地产投资企稳房地产销售面积房地产销售面积可提前反映房地产投资完成情况2023年08月27日30大中城市商品房周度日均成交面积为3245万平方米较上周增加369万平方米成交土地占地面积成交土地占地面积指的是土地市场中一周内成交的土地总面积该指标反映土拍市场景气度可提前反映房地产投资完成情况2023年08月27日100大中城市成交土地占地面积当周值为71431万平方米较上周减少22331万平方米此报告仅供内部客户参考-14-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图2730大中城市商品房成交面积万平方米图28100大中城市成交土地占地面积万平方米100600090500080704000605030004071431200030324520100010002018-042019-042020-042021-042022-042023-042018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind52基建投资偏弱挖掘机销量挖掘机作为基建前周期机械对基建有前瞻反映作用2023年07月中国工程机械行业挖掘机国内销量为5112台较去年同期减少4138台石油沥青开工率石油沥青是原油蒸馏后的残渣消费方向主要是道路建设其中石油沥青开工率与基建投资的相关系数最高2023年08月30日中国石油沥青装置当周开工率为461较上周增加080个百分点图29挖掘机月销量台图30石油沥青装置开工率800006570000604610556000050500004540000403000035511200200003010000250202018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind水泥价格走势水泥价格走势可反映建筑行业景气度2023年08月26日水泥价格指数周度日均值为10974点较上周上涨023点此报告仅供内部客户参考-15-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图31全国水泥价格指数220200180160109741401201002018-042019-042020-042021-042022-042023-04资料来源财信证券wind53制造业投资保持平稳汽车轮胎开工率汽车轮胎开工率包括全钢胎和半钢胎两项分别提前反映乘用车商用车的景气度乘用车与下游消费市场景气度密切相关而商用车与基建及物流景气度密切相关此外制造业投资和汽车轮胎开工率的同比增速走势相关度较高主因是汽车制造业投资占总制造业投资比重较高2023年08月31日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为7211较上周减少015个百分点中国汽车轮胎全钢胎当周开工率为646较上周增加013个百分点图32汽车轮胎开工率80721170606460504030201002018-062019-062020-062021-062022-062023-06中国开工率汽车轮胎半钢胎中国开工率汽车轮胎全钢胎资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-16-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告6出口保持稳定出口集装箱运价指数中国出口集装箱运价指数CCFI可同步反映中国出口景气度但价格容易受供给端扰动2023年09月01日出口集装箱运价指数为89298点较上周减少168点外贸货物吞吐量外贸货物吞吐量对外贸反映比较好更新频率略低于集运指数2023年07月中国主要港口外贸货物吞吐量当月值为4283066万吨较去年同期增加3367万吨图33出口集装箱运价指数图34外贸货物吞吐量万吨400045000350043000428306630004100025003900020003700015008929835000100033000500310000290002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-072019-072020-072021-072022-072023-07资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind7新兴行业景气度半导体光伏景气度上升71半导体景气度上升费城半导体指数费城半导体指数为半导体市场全球定价该指数涵盖全球半导体设计设备制造销售等代表性公司综合景气度2023年09月01日费城半导体指数周度日均值为3633026点较上周增加9955点DXI指数DXI指数代表DRAM即内存产值变化的景气度指标2023年09月01日DXI指数周度日均值为1829032点较上周减少27495点此报告仅供内部客户参考-17-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图35费城半导体指数图36DXI指数450036330346000400041000350036000300031000182903225002600020001500210001000160002018-052019-052020-052021-052022-052023-052018-052019-052020-052021-052022-052023-05资料来源财信证券wind资料来源财信证券wind智能手机产量智能手机产量可反映电子产品市场景气度2023年07月中国智能手机当年产量累计值为59251万块较去年同期下降790图37智能手机产量情况16000060-7901400005040120000301000002080000592510010600000-1040000-2020000-300-402018-062019-062020-062021-062022-062023-06中国产量智能手机累计值万台中国产量智能手机累计同比资料来源财信证券wind集成电路产量集成电路产量可反映电子产品景气度2023年07月中国集成电路当年产量累计值为19124000万块较去年同期下降390此报告仅供内部客户参考-18-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图38集成电路产量情况4000000019124000001003500000080300000006025000000-390402000000020150000000100000005000000-200-402018-062019-062020-062021-062022-062023-06中国产量集成电路累计值万块中国产量集成电路累计同比资料来源财信证券wind72光伏景气度上升新能源车销量新能源汽车销售量可反映新能源汽车市场景气度2023年07月中国新能源汽车销量当月值为780177辆较去年同期增加187290辆新能源汽车销量累计值为4525844辆较去年同期增加1332320辆图39新能源汽车销售情况辆8000000780177009000007000000800000700000600000060000050000004525844005000004000000400000300000030000020000002000001000000100000002018-052019-052020-052021-052022-052023-05中国销量新能源汽车累计值中国销量新能源汽车当月值资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-19-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告光伏行业价格指数光伏行业综合价格指数SPI综合反映光伏产业链景气度2023年08月28日光伏行业综合价格指数SPI为2949点较上周增加046点图40光伏行业综合价格指数706560555029494540353025202018-032019-032020-032021-032022-032023-03资料来源财信证券wind8其他经济金融相关指标社融数据社融数据通常在下月10号出来存在一定滞后性但金融数据的造假空间非常小社融数据相对真实即使社融冲量也容易看出来社融数据可作为工业企业利润A股市场估值的有效领先指标2023年07月中国社会融资规模当月值为5282亿元较去年同期减少2503亿元社会融资规模存量同比变化89较上月减少01个百分点图41中国社会融资规模数据70000166000014125000010400008908300006200005282004100002002020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03中国社会融资规模当月值亿元中国社会融资规模存量同比资料来源财信证券wind此报告仅供内部客户参考-20-请务必阅读正文之后的免责条款部分